0

Η Οικονομική Σχολή και Τμήμα Υπουργείου Κράτος και Δημοτικής Διοίκησης

Εργασία μαθήματος

Κάτω από την πειθαρχία "Οικονομία του Δημόσιου Τομέα"

Πιστωτική και νομισματική πολιτική κατάσταση

Leader ανώτερος λέκτορας

Νομαρυτρικός

Εκτελεστής διαθήκης

Ο φοιτητής της ομάδας "_" _ 20_g.

Υπουργείο Παιδείας και Επιστήμης της Ρωσικής Ομοσπονδίας

Ομοσπονδιακός Δημοσιονομικός Εκπαιδευτικός Οργανισμός Ανώτατης Επαγγελματικής Εκπαίδευσης

Σχολή Οικονομικών και Διοίκησης

Τμήμα Κρατικής και Δημοτικής Διοίκησης

Εργασία για την εργασία του μαθήματος

Πιστωτική και νομισματική πολιτική κατάσταση

Αρχικά δεδομένα:

Νομοθετικές και κανονιστικές πράξεις της Ρωσικής Ομοσπονδίας, στατιστικά στοιχεία Rosstat, Υπουργείο Οικονομικής Ανάπτυξης, Υπουργείο Οικονομικών, καθώς και τη δημοσίευση εγχώριων και ξένων οικονομολόγων σχετικά με το υπό μελέτη.

Ο κατάλογος των ζητημάτων που πρέπει να αναπτυχθούν:

α) αποκαλύπτει την ουσία της πίστωσης και της νομισματικής πολιτικής ·

β) να αναλύσει την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής της Ρωσίας ·

Κατάλογος γραφικών υλικού:

Πίνακες, Σχέδια, Σχέδια που αντικατοπτρίζουν τις κύριες πτυχές της πίστωσης και της νομισματικής πολιτικής.

σχόλιο

Σε αυτό το μάθημα εργασίας, η "πίστωση και η νομισματική πολιτική του κράτους" θεωρεί θέματα νομισματικής πολιτικής για το παράδειγμα της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Η δομή αυτού του έργου έχει ως εξής.

Το πρώτο κεφάλαιο συζητά τα θεωρητικά θεμέλια και τα χαρακτηριστικά της πίστωσης και της νομισματικής πολιτικής, τα εργαλεία και τους στόχους της νομισματικής πολιτικής, το μοντέλο, καθώς και την παγκόσμια εμπειρία της εφαρμογής αυτής της πολιτικής.

Στο δεύτερο τμήμα διεξήχθη ανάλυση νομισματικής πολιτικής για την περίοδο 2008 έως 2011, εξετάζονται τα χαρακτηριστικά της εφαρμογής της πολιτικής πιστοληπτικής αλλαγής στη Ρωσική Ομοσπονδία.

Η εργασία γίνεται σε μια μέθοδο εκτύπωσης για 44 σελίδες χρησιμοποιώντας 26 πηγές, περιέχει 5 πίνακες, 7 σχέδια και 1 εφαρμογή.

Εισαγωγή

Μία από τις απαραίτητες προϋποθέσεις για την αποτελεσματική ανάπτυξη της οικονομίας είναι να αποτελέσει σαφή μηχανισμό νομισματικής πολιτικής, επιτρέποντας στην κεντρική τράπεζα να επηρεάσει την επιχειρηματική δραστηριότητα, να ελέγχει τις δραστηριότητες των εμπορικών τραπεζών, να επιτύχει σταθεροποίηση της κυκλοφορίας χρημάτων.

Η νομισματική πολιτική αποτελεί ένα πολύ αποτελεσματικό εργαλείο για την επίδραση της οικονομίας της χώρας που δεν παραβιάζει την κυριαρχία της πλειοψηφίας, των επιχειρηματικών θεμάτων. Παρόλο που υπάρχει ένας περιορισμός του πλαισίου της οικονομικής τους ελευθερίας (χωρίς αυτό, κάθε ρύθμιση της οικονομικής δραστηριότητας είναι γενικά αδύνατη, αλλά οι βασικές αποφάσεις που λαμβάνονται από τα εν λόγω θέματα, το κράτος επηρεάζει μόνο έμμεσα.

Στην ιδανική περίπτωση, η νομισματική πολιτική έχει σχεδιαστεί για να εξασφαλίζει τη σταθερότητα των τιμών, η πλήρης απασχόληση και η οικονομική ανάπτυξη είναι ένας τόσο υψηλότερος και τελικός στόχος. Ωστόσο, στην πράξη, είναι απαραίτητο να λυθούν και να στενότερα, να ανταποκρίνονται στις επείγουσες ανάγκες της οικονομίας της χώρας.

Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η νομισματική πολιτική είναι εξαιρετικά ισχυρή και επομένως ένα ασυνήθιστα επικίνδυνο εργαλείο. Με τη βοήθειά του, μπορείτε να βγείτε από την κρίση, αλλά και η λυπημένη εναλλακτική λύση δεν αποτελεί επιδείνωση των αρνητικών τάσεων στην οικονομία. Μόνο πολύ αιωρούμενες αποφάσεις που έγιναν στο υψηλότερο επίπεδο μετά από σοβαρή ανάλυση της κατάστασης, η εξέταση εναλλακτικών τρόπων αντιμετώπισης της νομισματικής πολιτικής στην κρατική οικονομία, θα δώσει θετικά αποτελέσματα. Η κεντρική τράπεζα εκπομπών του κράτους ενεργεί ως αγωγός νομισματικής πολιτικής. Χωρίς τη σωστή νομισματική πολιτική που κατέχει η κεντρική τράπεζα, η οικονομία δεν μπορεί να λειτουργήσει αποτελεσματικά.

Σήμερα, στη Ρωσία, μια αποτελεσματική νομισματική πολιτική προορίζεται να ελαχιστοποιήσει τον πληθωρισμό, να προωθήσει τη βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη, να υποστηρίξει τους λόγους συναλλαγματικής ισοτιμίας της συναλλαγματικής ισοτιμίας, σε ένα οικονομικά λογικό επίπεδο, την τόνωση της ανάπτυξης των βιομηχανιών που υποκαπνίζονται με εξαγωγές και τις εισαγωγές, να αναπληρώσουν σημαντικά τα συναλλαγματικά αποθέματα της χώρας. Το έργο είναι αρκετά περίπλοκο.

Σε αυτό το έγγραφο, θα εξεταστούν τα θεωρητικά θεμέλια της πολιτικής πιστοληπτικής αλλαγής, θα αναλυθεί μια νομισματική πολιτική που διεξάγεται η Τράπεζα της Ρωσίας από το 2008-2011, θα αναλυθεί πρόβλεψη για το 2013-2015. Και προτείνονται οι κύριοι τρόποι αύξησης της αποτελεσματικότητάς της.

Εισαγωγή ................................................. .. ................................

1 ουσία, στόχοι, εργαλεία και μοντέλα πιστωτικής πολιτικής

Κράτη ................................................. .. .............................

1.1 Ουσία, στόχοι και εργαλεία πιστωτικής πολιτικής

Κράτη ................................................. .. ...............................

1.2 Μοντέλα πιστωτικής και νομισματικής πολιτικής κατάσταση ...........................

1.3 Παγκόσμια εμπειρία Εφαρμογή της πιστωτικής πολιτικής .................

2 Ανάλυση της αποτελεσματικότητας της νομισματικής πολιτικής στα ρωσικά

Ομοσπονδία στο παρόν στάδιο ............................................. . .....

2.1 Ρόλος, λειτουργίες και όργανα της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας .............................

2.2 Χαρακτηριστικά της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ρωσίας,

που πραγματοποιήθηκε το 2008 - 2009 ............................................ ..........

2.3 Νομισματική πολιτική το 2010-2011 ............................

3 Προοπτικές ανάπτυξης και μέτρων για τη βελτίωση των διαπιστευτηρίων της Ρωσικής Ομοσπονδίας .................................... ...............

3.1 Σενάρια της μακροοικονομικής ανάπτυξης, των στόχων και των εργαλείων

2013 και η περίοδος 2014 και 2015 .......................................... ......

3.2 Μέτρα για τη βελτίωση της νομισματικής πολιτικής της Ρωσίας ...

Συμπέρασμα ................................................. .............. .................................... .............. .......

Κατάλογος πηγών που χρησιμοποιούνται ................

Προσάρτημα Α - Διαρθρωτικά τμήματα της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας ..................................... .... ........................

1.1 ουσία, στόχοι και εργαλεία της νομισματικής πολιτικής του κράτους

Σύμφωνα με τη νομισματική πολιτική του κράτους, σημαίνει ένα συνδυασμό μέτρων οικονομικής ρύθμισης της νομισματικής κυκλοφορίας και ενός δανείου που αποσκοπεί στη διασφάλιση της βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης από τον αντίκτυπο στο επίπεδο και τη δυναμική του πληθωρισμού, της επενδυτικής δραστηριότητας και άλλων μεγάλων μακροοικονομικών διαδικασιών.

Το νομισματικό ή νομισματικό, η κρατική πολιτική είναι ένας συνδυασμός κρατικών δραστηριοτήτων στον τομέα της νομισματικής κυκλοφορίας και του δανείου, προκειμένου να ρυθμιστεί η πρόταση των νομισματικών πόρων για να εξασφαλιστεί η μη πληθωριστική οικονομική ανάπτυξη.

Η πιστωτική και νομισματική πολιτική αποτελεί μέρος της γενικής μακροοικονομικής πολιτικής που επηρεάζει τους νομισματικούς παράγοντες της αστάθειας.

Η νομισματική πολιτική είναι να αλλάξει τη νομισματική πρόταση προκειμένου να σταθεροποιηθεί η συνολική παραγωγή (σταθερή ανάπτυξη), η απασχόληση και το επίπεδο των τιμών.

Οι θεμελιώδεις στόχοι της νομισματικής πολιτικής του κράτους είναι:

Βιώσιμα ποσοστά ανάπτυξης της εθνικής παραγωγής ·

Σταθερές τιμές;

Υψηλό επίπεδο απασχόλησης του πληθυσμού ·

Ισορροπία ισορροπίας.

Επίσης, οι στόχοι πίστωσης και νομισματικής πολιτικής μπορούν να χωριστούν σε πρωτογενές, ενδιάμεσο και τακτικό. Το σχήμα 1 δείχνει ότι έχει αποδειχθεί.

Εικόνα 1 - Στόχοι της Πιστωτικής Πολιτικής

Η πιστωτική και νομισματική πολιτική πραγματοποιείται από την κεντρική τράπεζα της χώρας.

Η αποτελεσματικότητα της πίστωσης και της νομισματικής πολιτικής εξαρτάται από την επιλογή των εργαλείων (μεθόδων) νομισματικής ρύθμισης.

Τα κύρια γενικά εργαλεία πίστωσης και νομισματικής πολιτικής είναι:

Για τη θέσπιση υποχρεωτικού ποσοστού κράτησης ·

Ρύθμιση του επίσημου λογιστικού συντελεστή ·

Δραστηριότητες στην ανοικτή αγορά ·

Διοικητικά μέτρα.

Η πολιτική λογιστικού επιτοκίου (πολιτική έκπτωσης) εκφράζεται στη ρύθμιση της συναλλαγματικής ισοτιμίας στην κεντρική τράπεζα των συναλλαγματικών λογαριασμών (οι γραπτές υποχρεώσεις των οφειλετών καταβάλλουν ένα ορισμένο ποσό σε μια προ-συμφωνημένη περίοδο στην καθιερωμένη θέση) που έλαβε από τις εμπορικές τράπεζες. Το ίδιο, με τη σειρά τους, λαμβάνουν λογαριασμούς από βιομηχανικές, αγορές και άλλες εταιρείες. Κατά τον καθορισμό του ενδιαφέροντος του δανείου, οι εμπορικές τράπεζες επικεντρώνονται στο λογιστικό ποσοστό της Κεντρικής Τράπεζας.

Η μεταβολή της αξίας του λογιστικού συντελεστή εξαρτάται από την κατάσταση της οικονομικής κατάστασης: υπό τους όρους της ύφεσης, ο συντελεστής μειώνεται και το δάνειο επεκτείνεται και με την άνοδο και την απειλή υπερθέρμανσης της οικονομίας (δηλαδή το Απειλές παραγωγής πέραν των ορίων της ζήτησης διαλυτών στην αγορά) Ο ρυθμός αυξάνεται και ο όγκος του δανεισμού μειώνεται.

Σύμφωνα με το σύστημα των υποχρεωτικών αποθεματικών, οι εμπορικές τράπεζες υποχρεούνται να τηρούν ένα ορισμένο μέρος των πιστωτικών τους πόρων στους λογαριασμούς χωρίς άτοκτρα της Κεντρικής Τράπεζας. Το ποσό των αποθεματικών καθορίζεται από την κεντρική τράπεζα σε σχέση με τις καταθέσεις εμπορικών τραπεζών και κυμαίνεται από 5 έως 20%. Όπως και ένα λογιστικό ποσοστό, το μέγεθος των αποθεματικών ρυθμίζεται ανάλογα με την οικονομική κατάσταση. Όταν η οικονομική ανάκαμψη, ο ρυθμός αύξησης των αποθεματικών περιορίζει τις πιστωτικές δυνατότητες των εμπορικών τραπεζών και, ως εκ τούτου, την πιστωτική τους επέκταση. Μείωση του κανόνα των αποθεματικών στην οικονομική ύφεση σημαίνει επέκταση των πιστωτικών πόρων των τραπεζών και των πιστωτικών τους πράξεων, ο κύριος στόχος της ρύθμισης του κανόνα των υποχρεωτικών αποθεματικών είναι εμπορικές τράπεζες και άλλα ιδρύματα ακολουθούνται συνήθως από την πολιτική συμφερόντων των εμπορικών τραπεζών.

Η ρύθμιση της προσφοράς χρημάτων μέσω των πράξεων στην ανοικτή αγορά εκφράζεται στην πώληση και πώληση κρατικών ομολόγων από ιδρύματα πιστοποίησης πιστοποιητικού. Πώληση ομολόγων στην ανοικτή αγορά, η Κεντρική Τράπεζα μειώνει έτσι τους πιστωτικούς πόρους των εμπορικών τραπεζών και άλλων πιστωτικών ιδρυμάτων. Αυτές οι δραστηριότητες της CB μειώνουν τις τράπεζες προσφοράς δανείου και, ως εκ τούτου, συμβάλλουν στα αυξανόμενα επιτόκια στην αγορά. Αντίθετα, αγοράζοντας ορισμένους από αυτούς τους τίτλους, η Κεντρική Τράπεζα επεκτείνει τους πιστωτικούς πόρους των εμπορικών τραπεζών και άλλων πιστωτικών ιδρυμάτων.

Ο άμεσος διοικητικός αντίκτυπος του κράτους στο πιστωτικό τραπεζικό σύστημα αποτελεί ένα από τα κύρια κονδύλια για τη νομισματική ρύθμιση που πραγματοποίησε η Κεντρική Τράπεζα. Στην πράξη, διαπιστώνει μια έκφραση σε άμεσους κανονισμούς με πιστωτικά ιδρύματα με τη μορφή διαφόρων οδηγιών, οδηγιών, καθώς και την εφαρμογή κυρώσεων. Τα μέτρα αυτά εφαρμόζονται κυρίως στις εμπορικές και αποταμιεύσεις.

Η Κεντρική Τράπεζα ελέγχει τις δραστηριότητες των εμπορικών τραπεζών (ιδιαίτερα αμφίβολων επιχειρήσεων), διεξάγει τακτικούς ελέγχους πιστωτικών ιδρυμάτων. Η νομοθετική και κανονιστική πρακτική, η οποία πραγματοποιείται από τις κρατικές αρχές, το Κοινοβούλιο, την κυβέρνηση, την τοπική διοίκηση, έχει μεγάλη σημασία στον πιστωτικό κανονισμό.

Η πιστωτική ρύθμιση συνδέεται στενά με τη ρύθμιση της μάζας μετρητών σε κυκλοφορία, που πραγματοποιείται επίσης από την Κεντρική Τράπεζα. Οι πολιτικές του στον τομέα αυτό συνδέονται στενά με τους παραπάνω τέσσερις τρόπους πιστωτικής ρύθμισης και, ως εκ τούτου, το πεδίο κυκλοφορίας των χρημάτων της πίστωσης (κατάθεση). Υπάρχουν περίπλοκες σχέσεις μεταξύ πιστωτικής ρύθμισης και ρύθμισης της μάζας των χρημάτων. Για παράδειγμα, εάν η Κεντρική Τράπεζα πραγματοποιεί ενεργές επιχειρήσεις για την πώληση τίτλων, η δράση αυτή οδηγεί σε μείωση της πρότασης χρηματιστηρίου κατάθεσης και αντίστροφα, η αγορά τέτοιων εγγράφων ισοδυναμεί με την επέκταση της κατάθεσης της προσφοράς χρημάτων στο κυκλοφορία. Ομοίως, ο αντίκτυπος και η πολιτική ενδιαφέροντος της Κεντρικής Τράπεζας και το σύστημα υποχρεωτικών αποθεματικών. Η σύγχρονη μακροοικονομική θεωρία περιλαμβάνει πολλές ανταγωνιστικές έννοιες που προσπαθούν να εξηγήσουν τον μηχανισμό λειτουργίας του συστήματος της αγοράς και να παράσχουν συστάσεις σχετικά με τη διαχείριση της εθνικής οικονομίας, μεταξύ άλλων στον τομέα των νομισματικών σχέσεων.

Οι εκπρόσωποι διαφόρων οικονομικών σχολείων προσφέρουν με διαφορετικούς τρόπους να επηρεάσουν τις μακροοικονομικές παραμέτρους χρησιμοποιώντας μια νομισματική πολιτική. Οι πιο διάσημες είναι οι βασικεινές και μονοταναιστικές έννοιες της νομισματικής και πιστωτικής πολιτικής.

Η κεϋνσιανή έννοια προέκυψε τη δεκαετία του 1930 του εικοστού αιώνα. Στην πράξη, εφαρμόστηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες από την προεδρική διοίκηση του F. Shruzelt για έξοδο από την οικονομική κρίση, η οποία ονομάστηκε "Μεγάλη κατάθλιψη". Αυτό το είδος πολιτικής μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο χρησιμοποιήθηκε επίσης ευρέως στις χώρες της Δυτικής Ευρώπης.

Η κεϋνσιανή έννοια προβλέπει τον ενεργό ρόλο των επιτοκίων στην τόνωση των επενδύσεων και των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων. J.M. Το Keynes προσφέρθηκε κατά τη διάρκεια περιόδων οικονομικής ύφεσης για να χρησιμοποιήσει την "φτηνή πολιτική χρήματος" μειώνοντας τον λογαριασμό τόκων. Και, αντίθετα, κατά τη διάρκεια περιόδων οικονομικής ανάκαμψης, προσφέρθηκε να χρησιμοποιήσει την "πολιτική των ακριβών χρημάτων", αυξάνοντας το ενδιαφέρον έκπτωσης, προκειμένου να αποφευχθεί η υπερθέρμανση της οικονομίας και ο υψηλός πληθωρισμός, ο οποίος, κατά κανόνα, συνοδεύει την οικονομική έκρηξη .

Έτσι, σύμφωνα με την κεϋνσιανή θεωρία, η νομισματική και πιστωτική πολιτική θα πρέπει να πραγματοποιηθεί λόγω εκείνων ή άλλων φάσεων του οικονομικού κύκλου και να ανταποκριθεί στην κατάσταση της εθνικής οικονομίας. Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι, αν και οι Κεϊνικές θεωρούν τη δυνατότητα των επιπτώσεων των επιτοκίων σχετικά με το μέγεθος των επενδύσεων και του πραγματικού ΑΕΠ, δείχνουν ταυτόχρονα τη δυνατότητα της λεγόμενης "παγίδας ρευστότητας". Η έννοια της «παγίδας ρευστότητας» είναι ότι στο πλαίσιο της αύξησης των παραμέτρων μιας νομισματικής προσφοράς (δηλαδή με μεγάλη κλίμακα των προτεινόμενων υγρών ταμείων) και, ως εκ τούτου, με μείωση των επιτοκίων, οι επενδυτές εξακολουθούν να μην το κάνουν προκύπτουν την επιθυμία να επεκταθούν η ζήτηση για χρήματα. Μια τέτοια κατάσταση προκύπτει όταν οι επενδυτές δεν περιμένουν στα κέρδη.

Στην περίπτωση αυτή, η αιτιώδης σχέση μεταξύ της μείωσης του επιτοκίου και της αύξησης της προσφοράς χρήματος, αφενός, και της επέκτασης των επενδυτικών δραστηριοτήτων, της επιχειρηματικής δραστηριότητας και της κλίμακας του ΑΕΠ, από την άλλη πλευρά. Ως εκ τούτου, οι Κεϋνσιανοί πιστεύουν ότι η νομισματική και πιστωτική πολιτική εξακολουθεί να μην είναι τόσο αποτελεσματική ως δημοσιονομική πολιτική.

Στη δεκαετία του '70 και του 1980, ο εικοστός αιώνας σχεδόν όλες οι χώρες με μια οικονομία της αγοράς αντιμετώπισαν ένα φαινόμενο στασιμότητας όταν η οικονομική ύφεση και η στασιμότητα στην οικονομία συνοδεύονταν από υψηλές παραμέτρους ανεργίας και πληθωρισμού.

Σε αυτή την περίπτωση, η ενεργός πολιτική των φθηνών χρημάτων, η οποία κατευθύνθηκε κατά της παρακμής και της ανεργίας οδήγησε στο γεγονός ότι ακόμη περισσότερο αυξημένος πληθωρισμός. Με τη σειρά του, ο υψηλός πληθωρισμός περιορίζει την επιθυμία να επεκταθεί οι επενδυτικές δραστηριότητες και οι επενδυτές απείχαν από την εφαρμογή επενδυτικών σχεδίων. Κατά συνέπεια, η πολιτική των φθηνών χρημάτων δεν έφθασε στο στόχο της.

Ταυτόχρονα, η πολιτική των ακριβών χρημάτων που απευθύνονται κατά του πληθωρισμού θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω την πτώση και την ανεργία, δεδομένου ότι το υψηλό επιτόκιο κρατήθηκε επιστροφή επενδυτικής ζήτησης.

Υπό αυτές τις συνθήκες, οι θέσεις των νεοκλασικών αρχίζουν να ενισχύουν την οικονομική θεωρία. Συμπεριλαμβανομένης της επιρροής μιας τέτοιας κατεύθυνσης στη νεοκλασική οικονομική θεωρία ως οιναριστικός. Οι σημαντικότεροι εκπρόσωποι του μονοταναιστικού προορισμού στην οικονομική επιστήμη είναι Αμερικανοί οικονομολόγοι Irving Fisher και Milton Friedmen.

Οι μονοτατών πιστεύουν ότι η ενεργός κρατική παρέμβαση στην οικονομία είναι ακατάλληλη και πρέπει να περιοριστεί μόνο από τη ρύθμιση της προσφοράς χρημάτων. Η δικαιολόγηση της γνώμης σας, οι μονοταναιστές δίνουν προσοχή στην ύπαρξη στην οικονομία των λεγόμενων προσωρινών καθυστερικών καθυστερήσεων. Οι προσωρινές ΟΤΔ είναι χρονικές περιόδους μεταξύ της υιοθέτησης ορισμένων οικονομικών αποφάσεων, μεταξύ άλλων της κυβέρνησης και της κεντρικής τράπεζας και της μεταβολής της πραγματικής κατάστασης στην οικονομία. Η προσωρινή υστέρηση μπορεί να είναι διάρκεια 6-9 μηνών. Αυτή είναι η περίοδος που οι οικονομικές οντότητες θα ανταποκριθούν στις δράσεις των κυβερνητικών οργανισμών. Είναι πολύ δυνατόν η κατάσταση κατά την καθυστέρηση των μέτρων που λαμβάνει το κράτος.

Οι μονοτατών αποδεικνύουν ότι οι πολιτικές νομισματικής πίστωσης δεν πρέπει να συνδέονται με τις φάσεις του οικονομικού κύκλου και είναι απαραίτητο να προχωρήσουμε στην πολιτική μακροπρόθεσμων επιπτώσεων στις παραμέτρους της προσφοράς χρήματος. Κατά τη γνώμη τους, υπάρχει μια πιο στενή σχέση μεταξύ του βάρους των χρηματικών ποσών σε παράμετροι της κυκλοφορίας και του ΑΕΠ από τις επενδύσεις και του ΑΕΠ και η δυναμική του ΑΕΠ ακολουθεί τη δυναμική των αλλαγών στην προσφορά χρήματος. Η σχέση μεταξύ των παραμέτρων του ονομαστικού ΑΕΠ και του ποσού των χρημάτων στην κυκλοφορία στην οικονομική θεωρία περιγράφεται χρησιμοποιώντας την εξίσωση ανταλλαγής, ο συντάκτης της οποίας, όπως ήδη σημειωθεί νωρίτερα, είναι i.fisher. Σύμφωνα με τους Monetarists, η μεταβολή της κλίμακας της προσφοράς χρημάτων μπορεί να διαδραματίσει ενεργό ρόλο στον αντίκτυπο στο επίπεδο των τιμών, στις επενδύσεις, στην κλίμακα της ανεργίας και στις παραμέτρους του ΑΕΠ.

Προκειμένου να διεξαχθεί η οικονομία της χώρας στην οικονομική ανάπτυξη, είναι απαραίτητο να αυξηθεί η κυκλοφορία των χρημάτων σε κυκλοφορία ετησίως, ανεξάρτητα από τις φάσεις του κύκλου, ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης της αύξησης του ΑΕΠ που υπολογίζεται για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Ο M. Frydman υπολογίστηκε ότι για τις Ηνωμένες Πολιτείες, αυτή η μέση ετήσια αύξηση για περίπου ένα αιώνα ήταν ίσο με το 3%. Ενέκρινε και διατύπωσε τον νομισματικό κανόνα, το οποίο βρήκε μια έκφραση στην εξίσωση Friedman.

M είναι ένας μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης των χρημάτων που υπολογίζεται για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Το y είναι ένας μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ που υπολογίζεται για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Το P είναι ένας μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης του αναμενόμενου πληθωρισμού.

Ο νομισματικός κανόνας αναλαμβάνει μια αυστηρά ελεγχόμενη αύξηση της κυκλοφορίας χρημάτων σε κυκλοφορία εντός 3-5% ετησίως. Με αύξηση της προσφοράς χρήματος που υπερβαίνει αυτές τις παραμέτρους, ο πληθωρισμός θα συμβεί. Ως εκ τούτου, οι Monetarists πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός είναι το αποτέλεσμα της κακής ορατής πολιτικής του κράτους. Εάν ο ρυθμός έγχυσης χρημάτων στην οικονομία θα είναι μικρότερη από 3% ετησίως, θα οδηγήσει σε επιβράδυνση των ρυθμών αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ, ή ακόμη και μια αρνητική αύξηση μπορεί να παρατηρηθεί.

Με τη σειρά του, εάν το κράτος τηρούν τον μόνιμο ρυθμό αύξησης της προσφοράς χρημάτων στις καθορισμένες παραμέτρους, οι επιχειρηματίες στην αγορά χρήματος θα τα βρουν πάντοτε τα χρήματα για επενδύσεις, για την αναπλήρωση των μισθών, για την πληρωμή μισθών. Εάν ταυτόχρονα η τιμή των χρημάτων (επιτόκιο) θα είναι σχετικά υψηλό, αυτό θα σας επιτρέψει να μειώσετε ένα σημαντικό μέρος των κερδοσκοπικών πράξεων. Σύμφωνα με τους Monetarists, προκειμένου να καταπολεμηθεί ο πληθωρισμός, είναι απαραίτητο να γίνει μια νομισματική μονάδα είναι σταθερά δαπανηρή, προκειμένου να αποφευχθεί η επέκταση της κερδοσκοπικής ζήτησης και θα δημιουργηθεί αποτελεσματική εξοικονόμηση. Οι επιχειρηματίες, γνωρίζοντας ότι το επιτόκιο θα είναι σταθερό σε μεγάλο χρονικό διάστημα και είναι σίγουρο ότι θα βρουν πάντα χρήματα στην αγορά χρήματος, θα μπορούν να υπολογίζουν με μεγαλύτερη ακρίβεια το εισόδημά τους από επενδυτικά σχέδια. Ως εκ τούτου, η υψηλότερη τιμή των χρημάτων δεν θα τους αποσπά την προσοχή από τη δράση υπέρ της εφαρμογής επενδύσεων επενδύσεων και θα εξασφαλίσει την οικονομική ανάπτυξη.

Τα σύγχρονα θεωρητικά μοντέλα των νομισματικών πολιτικών είναι η σύνθεση διαφορετικών προσεγγίσεων στις επιπτώσεις των πιστωτικών και νομισματικών οργάνων. Ταυτόχρονα, μια μονοταναϊσμένη προσέγγιση κυριαρχείται σε μακροπρόθεσμες πολιτικές. Ταυτόχρονα, προκειμένου να γευματίσει ο ταχείας ελιγμών, το κράτος δεν αρνείται να επηρεάσει το επιτόκιο.

1.3 Παγκόσμια εμπειρία Εφαρμογή της πιστωτικής πολιτικής

Η παγκόσμια οικονομία έχει συσσωρεύσει μια τεράστια εμπειρία στη λειτουργία των νομισματικών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, γεγονός που καθιστά δυνατή την αξιολόγηση του ρόλου τους στη συνολική νομισματική ρύθμιση της οικονομίας, διατηρούν τη ρευστότητα της αγοράς, την αποτελεσματική πληρωμή των πληρωμών, την εξοικονόμηση υπερχείλισης επένδυση. Στο πλαίσιο της Ρωσίας, οι χώρες αποτελούν κάποιο ενδιαφέρον ζητώντας εξωτερικές εμπειρίες για την επίλυση ορισμένων οικονομικών προβλημάτων σταθεροποίησης, ιδίως, ειδικότερα, στο παράδειγμα των πιο ανεπτυγμένων

Παγκόσμια χώρες - Μεγάλη Βρετανία, Γερμανία, Ιαπωνία, ΗΠΑ και Μεξικό, η οποία είναι μία από τις πιο ανεπτυγμένες χώρες της Λατινικής Αμερικής.

Η Κεντρική Τράπεζα της Μεγάλης Βρετανίας (Τράπεζα της Αγγλίας) είναι κυβερνητικός σύμβουλος για θέματα νομισματικής πολιτικής και τον αγωγό της. Στα μεταπολεμικά χρόνια, χρησιμοποίησε σχεδόν όλες τις βασικές μεθόδους της νομισματικής πολιτικής. Στη δεκαετία του 1940 Η νομισματική πολιτική σύμφωνα με τις βασικές συνταγές θεωρήθηκε ως προσθήκη στο οικονομικό και αποσκοπούσε κυρίως στη μέγιστη απόσβεση του δημόσιου χρέους: διεξήχθη η πολιτική των "φθηνών χρημάτων", δηλ. διατηρώντας ένα ποσοστό δανείου σε χαμηλό επίπεδο. Τα κύρια μέσα της νομισματικής πολιτικής ήταν η καθιέρωση σταθερής σχέσης αποθεματικών μετρητών για καταθέσεις τραπεζών και επιχειρήσεων στην ανοικτή αγορά.

Το 1950-1960. Η νομισματική πολιτική διεξήχθη με βάση τις έννοιες της Μόσχας με αντικυκλικό κανονισμό. Τα χαρακτηριστικά του νομισματικού ρυθμιστικού μηχανισμού ήταν συχνές αλλαγές στο επίσημο λογιστικό επιτόκιο, την ικανοποίηση ή την εξασθένηση των άμεσων περιορισμών των τραπεζικών δανείων, ανάλογα με την κατάσταση της οικονομικής κατάστασης, την κατάσταση του ισοζυγίου πληρωμών, την κλίμακα του πληθωρισμού, καθώς και Η χρήση των εργασιών με κρατικά ομόλογα για τη σταθεροποίηση των μαθημάτων τους και τη μείωση των τιμών του δημόσιου χρέους.

Το 1971 Οι συντηρητικοί που ήρθαν στην εξουσία διακήρυξαν μια «νέα προσέγγιση» στη νομισματική ρύθμιση, με βάση τις νεοσυσταθείσες έννοιες. Έχουν σημειωθεί άμεσοι πιστωτικοί περιορισμοί και ελήφθησαν μέτρα για την επέκταση του ανταγωνισμού στον τραπεζικό τομέα. Συνοδεύτηκε από απότομη αύξηση της προσφοράς χρημάτων και των τιμών. Από τα μέσα της δεκαετίας του '70. Υπήρξε αύξηση της επιρροής των νεοσσερματικών εννοιών για τη νομισματική πολιτική: θεσπίστηκαν τα όρια της αύξησης της προσφοράς χρημάτων, έγιναν ορισμένα μέτρα για την τόνωση της τοποθέτησης υποχρεώσεων του κρατικού χρέους εκτός του τραπεζικού συστήματος, η χρηματοοικονομική πολιτική άρχισε να να θεωρηθούν κυρίως από την άποψη των επιπτώσεών της στην προσφορά χρημάτων.

Με την άφιξη της ισχύος το 1979. Συντηρητική κυβέρνηση M. Thatcher, η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής καθορίζεται από την απόκλιση του ρυθμού αύξησης της προσφοράς χρημάτων από τα καθιερωμένα όρια. Η κύρια μέθοδος ελέγχου της Τράπεζας της Αγγλίας για την αύξηση της προσφοράς χρημάτων ήταν η λειτουργία της σχετικά με την αγορά και πώληση λογαριασμών ανταλλαγής, και κυρίως εμπορικά, μη ταμείο και τις κρατικές υποχρεώσεις εκτός του τραπεζικού συστήματος.

Τη δεκαετία του 1990. Το κύριο μέσο της νομισματικής πολιτικής στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπως σε άλλες ανεπτυγμένες χώρες, έχει γίνει πράξεις στην ανοικτή αγορά.

Από την 1η Ιανουαρίου 1999 Η Τράπεζα της Αγγλίας εισέρχεται στο Ευρωπαϊκό Σύστημα Κεντρικών Τραπεζών, με επικεφαλής την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, είναι μέλος με ειδικό καθεστώς: δεν έχει την εξουσία να συμμετέχει στη λήψη αποφάσεων σχετικά με ενωμένα θέματα νομισματικής πολιτικής.

Το Ηνωμένο Βασίλειο χρησιμοποιεί τη δική της νομισματική μονάδα και διεξάγει ανεξάρτητη νομισματική πολιτική.

Στο πλαίσιο της νομισματικής ρύθμισης, η γερμανική ομοσπονδιακή τράπεζα, όπως και άλλες κεντρικές τράπεζες των χωρών του κόσμου, χρησιμοποιεί ορισμένες μεθόδους, συμπεριλαμβανομένης μιας ειδικής θέσης της πολιτικής της υποχρεωτικής κράτησης. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, σύμφωνα με το δίκαιο της Κεντρικής Τράπεζας, μπορεί να θεσπίσει επιτόκια για υποχρεώσεις που απορρέουν από καταθέσεις ζήτησης, ποσού που δεν υπερβαίνει το 30%, σε επείγουσες καταθέσεις όχι περισσότερο από 20, για εξοικονόμηση - όχι περισσότερο από 10%, και επάνω Υποχρεώσεις προς ξένα ινστιτούτα Η Τράπεζα μπορεί να καθιερώσει επιτόκιο έως και 100%. Η πραγματική αλλαγή των κανόνων των υποχρεωτικών αποθεματικών διεξάγεται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, εάν είναι απαραίτητο να αυξηθεί ή να μειωθεί τα χρήματα στη χώρα, αλλά αυτό μπορεί να πραγματοποιηθεί μόνο κατά τη συμφώνηση με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και στο πλαίσιο του την ενοποιημένη νομισματική πολιτική της ΕΕ. Ειδικότερα, ο ελάχιστος συντελεστής αποθεματικών στην αρχή του τρίτου σταδίου της ανάπτυξης της Οικονομικής και Συναλλαγματικής Ένωσης ήταν 2,0%. Στο μέλλον, ο συντελεστής αυτός έχει αλλάξει στην περιοχή 2-2,07% (Ιανουάριος 2007).

Μια σημαντική αξία είναι επίσης μια προσέγγιση ως πολιτική λογιστικής ή έκπτωσης, η οποία χρησιμοποιείται για την πραγματοποίηση της πολιτικής των "φθηνών" και "ακριβών" χρημάτων σύμφωνα με την οικονομική κατάσταση της χώρας. Για παράδειγμα, τα τελευταία χρόνια, η νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών έχει ως στόχο την τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας με τη θέσπιση χαμηλών επιτοκίων. Ως εκ τούτου, η πολιτική γίνεται πιο επιθετική, η οποία οδήγησε σε μείωση του λογιστικού επιτοκίου τόκων το 2009 από 2,75 έως 2%. Στην Ευρώπη, η δυνατότητα μείωσης του ενδιαφέροντος οφείλεται στην υποχρέωση των κεντρικών τραπεζών να επιδιώξουν την επίτευξη ορόσημων που είναι εγκατεστημένες σε σχέση με την αύξηση των εγχώριων τιμών καταναλωτή. Ειδικότερα, σύμφωνα με τη σκέψη 247 του ομοσπονδιακού νόμου, όπως τα προσωρινά επιτόκια ήταν: την 1η Ιανουαρίου 2009. -1.97, στις 1 Ιουλίου 2009 - 1.22, 1 Ιανουαρίου 2010 - 1.14, 1 Ιουλίου 2010. -1.13 και την 1η Ιανουαρίου 2011 - 1,21%. Από την άποψη αυτή, η αύξηση της συνολικής αύξησης του Μ3 κατά 8,7% και τα δάνεια κατά 5%. Κατά τη διεξαγωγή των πολιτικών της ανοικτής αγοράς, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα πραγματοποιεί την αγορά και την πώληση κρατικών τίτλων.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα χρησιμοποιεί το οπλοστάσιό της και μια τέτοια μέθοδο ρύθμισης ως στόχευση. Κάθε χρόνο δημοσιεύει το διάδρομο στόχο για ένα χρόνο για να αυξήσει το χρηματικό ποσό. Η βάση για τον καθορισμό του χρηματικού ποσού είναι η υπόθεση αύξησης του δυναμικού παραγωγής, η κανονιστική ανάπτυξη των τιμών και η αλλαγή της ταχύτητας της προσφυγής χρημάτων. Έχοντας πληροφορίες σχετικά με τον αριθμό των χρημάτων, η γερμανική οικονομία παρέχεται από ορόσημα, σε ποιο πλαίσιο η Τράπεζα θεωρεί σκόπιμο, αφενός, την υπόθεση της πιθανής ανάπτυξης και, αφετέρου, τον άκαμπτο περιορισμό του πληθωρισμού. Ταυτόχρονα, δεδομένου ότι η νομισματική μονάδα είναι εγγενής σε άλλες χώρες της ΕΕ, όλα αυτά διεξάγονται με βάση την ανάπτυξη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Όσον αφορά την εμπειρία των ιαπωνικών οικονομολόγων στον τομέα της νομισματικής ρύθμισης, είναι απαραίτητο να σημειωθούν τα ακόλουθα σημεία που θα μπορούσαν να είναι χρήσιμα για την επίλυση των προβλημάτων μας στον τομέα της νομισματικής ρύθμισης.

Οι εταιρείες παραγωγής στην Ιαπωνία είχαν αδύναμες οικονομικές δυνατότητες στις πρώτες μεταπολεμικές δεκαετίες, οπότε το τραπεζικό σύστημα διαδραμάτισε τεράστιο ρόλο στη διαμόρφωση συνθηκών για την ταχεία ανάπτυξη της βιομηχανίας στη δεκαετία του '50 και της δεκαετίας του '60.

Πρέπει να σημειωθεί ότι το κύριο χαρακτηριστικό της λειτουργίας του τραπεζικού συστήματος στην Ιαπωνία κατά τη διάρκεια σχεδόν ολόκληρης της μεταπολεμικής περιόδου ήταν ένας υψηλός βαθμός κυβερνητικού ελέγχου. Με βάση ένα τέτοιο εργαλείο, ως δάνεια κεντρικής τράπεζας προς τον ιδιωτικό χρηματοπιστωτικό τομέα υπό προτιμησιακές συνθήκες, η κρατική γραφειοκρατία ρυθμίζει πράγματι τα επιτόκια και τις κατευθύνσεις δανεισμού, οι οποίες κατέστησαν δυνατή την επιτυχή εφαρμογή των κυβερνητικών προτεραιοτήτων. Ταυτόχρονα, ο μηχανισμός αυτού του κανονισμού θέτει εξαιρετικά υψηλή ζήτηση χρημάτων από τον μη χρηματοπιστωτικό τομέα και συνεχής υπέρβαση των δανείων σχετικά με το ποσό των κεφαλαίων στις τραπεζικές καταθέσεις. Στη συνέχεια, η σταδιακή αύξηση του ρόλου της αυτοχρηματοδότησης και, κατά συνέπεια, μια μικρότερη εξάρτηση από τις βιομηχανικές εταιρείες από τραπεζικό δανεισμό, προέτρεψε τις δυνατότητες διοικητικής ηγεσίας από την Κεντρική Τράπεζα και έγινε ένας από τους λόγους της ελευθέρωσης της νομισματικής αγοράς.

Τα τελευταία δέκα χρόνια, το κύριο χαρακτηριστικό της σύγχρονης ιαπωνικής αγοράς δανειακού κεφαλαίου ήταν η τεχνητή δομή και η αυστηρή ρύθμιση των επιτοκίων. Ταυτόχρονα, η ελευθέρωση των επιτοκίων την τελευταία δεκαετία έχει προσδιοριστεί όχι τόσο από τις εκτιμήσεις της αποτελεσματικότητας, πόσο η ανάγκη θέσπισης τεράστιου αριθμού κρατικών ομολόγων και πίεσης στην αγορά και τα μακροπρόθεσμα ποσοστά δανείων δεν είναι αρκετά αγορά για την τρέχουσα ημέρα.

Όσον αφορά τα όργανα της νομισματικής πολιτικής της Κεντρικής Τράπεζας, τα κλασικά μέσα, όπως ο χειρισμός του λογιστικού ρυθμού και των κανόνων των αποθεματικών, καθώς και οι πράξεις στην ανοικτή αγορά τίτλων στην Ιαπωνία, για αρκετές μεταπολεμικές δεκαετίες, είχε πολύ μικρή αξία , αποδίδοντας αυτή την ικανότητα να κατευθύνει ποσοτικά αυξανόμενο δάνειο σε συνθήκες ενός τεχνητά υποτιμημένη επίπεδο ενδιαφέροντος.

Πρόσφατα, ωστόσο, η κατάσταση αλλάζει κάπως: η αποδυνάμωση των εντάσεων στην κεφαλαιαγορά δανείων, η διεθνοποίηση της, καθώς και η εμφάνιση μιας εναλλακτικής λύσης με τη μορφή μιας αυξανόμενης χρηματιστηριακής αγοράς, εξάλειψε σε μεγάλο βαθμό την αντικειμενική οικονομική βάση για τη διοικητική ρύθμιση και αναγκάστηκε Η Τράπεζα της Ιαπωνίας για να επανεξετάσει τη στάση τους στα παραδοσιακά, κλασικά εργαλεία. Αυξήθηκε ο βαθμός ευελιξίας των επιτοκίων και ο λογιστικός συντελεστής αυξήθηκε σε επίπεδο αγοράς. Από το 1971, η Τράπεζα της Ιαπωνίας άρχισε να λειτουργεί στην αγορά λογαριασμών και άρχισε περαιτέρω ενεργές επιχειρήσεις με τους δεσμούς του Goszimov, πηγαίνοντας στο ανοικτό σύστημα συνδρομής σε αυτά. Τέλος, δημιουργήθηκε η βραχυπρόθεσμη αγορά κινητών αξιών της κυβέρνησης και δρομολογήθηκαν μαζικές επιχειρήσεις σε άλλες βραχυπρόθεσμες κεφαλαιαγορές. Όλα αυτά υποδεικνύουν μια ποιοτική αλλαγή του μοντέλου ρύθμισης του πιστωτικού και χρηματοπιστωτικού τομέα με έμφαση στις έμμεσες μεθόδους αυτής της ρύθμισης, που προκαλούνται από τις υγρές θέσεις των τραπεζών που ενεργούν υπό τον ρόλο των άμεσων θέσεων της πιστωτικής επέκτασης.

Εξετάστε συγκεκριμένους στόχους και μηχανισμό νομισματικής πολιτικής. Με βάση την προσέγγιση αυτής της πολιτικής, η ιδέα της επιλεκτικής υποστήριξης είναι ένα είδος "τεχνητής επιλογής επιχειρήσεων". Η πρωτοβουλία της συμπεριφοράς των μεταρρυθμίσεων στον τομέα αυτό ανέλαβε την κυβέρνηση. Και εδώ χρησιμοποίησε ενεργά τη διπλή επίδραση της ενσάρκωσης των επιτοκίων: αφενός, η διοικητική δημιουργία επιτοκίων σε εξαιρετικά χαμηλό επίπεδο (από το 1962 έως το 1977) υπερέβη τεχνητά το ποσοστό συσσώρευσης, αναδιανομή κεφαλαίων υπέρ της τραπεζικής Αντιθέτως, η ρύθμιση των πιστωτικών επιτοκίων και το έλλειμμα του δανειακού κεφαλαίου, που δημιουργήθηκε κατ 'αυτόν τον τρόπο, επέτρεψε στην κεντρική τράπεζα και την κυβέρνηση, προκειμένου να το στείλει ουσιαστικά στις μεγαλύτερες εταιρείες στον τομέα της βαριάς βιομηχανίας και τις εξαγωγικές βιομηχανίες. Η κύρια διατριβή της πολιτικής που διεξάγεται - ούτε η Τράπεζα της Ιαπωνίας ούτε η κυβέρνηση θεώρησε δυνατή την εγκατάλειψη μιας λύσης στο ζήτημα της καθοδήγησης της ανακατανομής των κεφαλαίων και κατά συνέπεια και τους σπάνιους πόρους της φυσικής αγοράς. Είναι η δυνατότητα της υψηλότερης κρατικής συσκευής που να αποφεύγει την υπερβολική εξάρτηση από τα στιγμιαία συμφέροντα της αρχικής συσσώρευσης και να χρησιμοποιήσει τη δύναμη του κρατικού εξαναγκασμού για να συμμορφωθεί με τους "κανόνες του παιχνιδιού" και έγινε, προφανώς, ένας από τους λόγους για το Ταχεία και υγιή οικονομική ανάκαμψη της χώρας στη δεκαετία του '50 - 70 ετών.

Παρόμοια χαρακτηριστικά μπορούν να βρεθούν στον μηχανισμό νομισματικού ελέγχου από την Τράπεζα της Ιαπωνίας. Χωρίς να βασίζεται στον έμμεσο έλεγχο, η Τράπεζα κατέφυγε σε άμεση παρέμβαση στις διαδικασίες στις τραπεζικές αγορές δανείων, κυρίως η βραχυπρόθεσμη "Τράπεζα της Ιαπωνίας έλεγξε άμεσα τη δημιουργία του κύριου μέρους της προσφοράς χρημάτων. Προσπάθειες για την επενδυτική ζήτηση μέσω των ρυθμιστικών αρχών χρήματος έχουν περιορισμένο αποτέλεσμα στην περίπτωση κατά την αποφυγή της εξόδου από τη μείωση. Η μείωση του επιπέδου ενδιαφέροντος ή η ελευθέρωση της προσφοράς πιστωτικών πόρων δεν μπορεί να αποτελέσει κίνητρο για τις επενδύσεις στην παραγωγή. Στην Ιαπωνία, το υψηλό επίπεδο της ζήτησης επενδύσεων ήταν "Επιχειρηματική εμπιστοσύνη στο μέλλον της οικονομίας που καθόρισε το υψηλό ποσοστό απόδοσης του κεφαλαίου. Ως εκ τούτου, η πολιτική υποβολής ποσοστού στην αγορά των πιστωτικών πόρων και το δάνειο του δανείου είχε την κύρια ανακατανομή των κεφαλαίων από τον πληθυσμό και τις μικρές επιχειρήσεις υπέρ των μεγαλύτερων εταιρειών ικανών να εφαρμόζουν αποτελεσματικές επενδύσεις.

2 Ανάλυση της αποτελεσματικότητας της νομισματικής πολιτικής στη Ρωσική Ομοσπονδία στο παρόν στάδιο

2.1 Ρόλος, Λειτουργίες και Εργαλεία Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας) είναι η κύρια τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Δημιουργήθηκε και λειτουργεί με βάση τον ομοσπονδιακό νόμο της 10ης Ιουλίου 2002 αριθ. 86-FZ "στην Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας) (όπως τροποποιήθηκε από τις 10. 01. 0ε) [SZ RF . 2002. Νο. 28. Τέχνη. 2790; 2003. Νο. 2. Τέχνη. 157.], η ιδιοκτησία του είναι ομοσπονδιακή ιδιοκτησία. Η Τράπεζα της Ρωσίας ασκεί την εξουσία να κατέχει, να χρησιμοποιεί και να διαθέτει την περιουσία του, συμπεριλαμβανομένων των αποθεμάτων του χρυσού και συναλλάγματος.

Η ανάπτυξη της νομισματικής πολιτικής από την Τράπεζα της Ρωσίας κρατείται σύμφωνα με το άρθρο. 45 Ομοσπονδιακός νόμος "στην Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας)". Η Τράπεζα της Ρωσίας ετησίως το αργότερο το αργότερο το αργότερο στις 26 Αυγούστου υποβάλλει στο κράτος Duma. Το έργο των κυριότερων κατευθύνσεων μιας ενιαίας κρατικής νομισματικής πολιτικής για το επόμενο έτος και το αργότερο 1 Δεκεμβρίου - οι κύριες κατευθύνσεις της ενοποιημένης πολιτικής για την κρατική κρατική πολιτική για το το επόμενο έτος. Το έργο είναι προ-έργο που υποβάλλεται στον Πρόεδρο και στην κυβέρνηση της Ρωσίας.

Η κεντρική τράπεζα είναι προικισμένη με το δικαίωμα των μονοπωλιακών εκπομπών τραπεζογραμματίων, τη ρύθμιση της κυκλοφορίας χρημάτων και την συναλλαγματική ισοτιμία, την αποθήκευση χρυσών και νομισμάτων. Η πιο σημαντική λειτουργία της Κεντρικής Τράπεζας είναι η ανάπτυξη γενικής πίστωσης και νομισματικής πολιτικής. Το στρατηγικό του έργο δημιουργεί συνθήκες για μη προσαρμοσμένη οικονομική ανάπτυξη /

Η Τράπεζα της Ρωσίας έχει τρεις κύριους στόχους των δραστηριοτήτων που κατοχυρώνονται στο νόμο "στην Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας):

1) Προστασία και εξασφάλιση της αντίστασης του ρούβλι.

2) Ανάπτυξη και ενίσχυση του τραπεζικού συστήματος της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

3) Εξασφάλιση της αποτελεσματικής και αδιάλειπτης λειτουργίας του συστήματος πληρωμών.

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας εκτελεί τις ακόλουθες λειτουργίες:

Σε συνεργασία με την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας, αναπτύσσει και διεξάγει μια ενοποιημένη κρατική νομισματική πολιτική ·

Το μονοπολικά διεξάγει την έκδοση μετρητών και διοργανώνει κυκλοφορία μετρητών ·

Είναι δανειστής της τελευταίας στιγμής για τα πιστωτικά ιδρύματα, οργανώνει το σύστημα της αναχρηματοδότησης τους.

Θεσπίζει τους κανόνες για την πραγματοποίηση υπολογισμών στη Ρωσία ·

Θεσπίζει τους κανόνες για την κατοχή τραπεζικών πράξεων ·

Πραγματοποιεί τη διατήρηση των λογαριασμών του προϋπολογισμού όλων των επιπέδων του συστήματος προϋπολογισμού της Ρωσικής Ομοσπονδίας μέσω των οικισμών εξ ονόματος των Επιτρόπων

Εκτελεστικά όργανα και κρατικά εξωραϊκά κονδύλια, τα οποία επιβάλλονται στην οργάνωση εκτέλεσης και εκτέλεσης των προϋπολογισμών ·

Πραγματοποιεί αποτελεσματική διαχείριση των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Τράπεζας της Ρωσίας ·

Αποφασίζει σχετικά με την καταχώριση των πιστωτικών ιδρυμάτων, οι άδειες πιστώσεων σε πιστωτικούς οργανισμούς για τη διεξαγωγή τραπεζικών πράξεων, αναστέλλουν τη δράση τους και τους υπενθυμίζουν ·

Εποπτεύει τις δραστηριότητες των πιστωτικών ιδρυμάτων και των τραπεζικών ομάδων ·

Καταχωρητές που εκδίδουν τίτλους με πιστωτικά ιδρύματα ·

Εκτελεί όλους τους τύπους τραπεζικών εργασιών και άλλων συναλλαγών που απαιτούνται για την εκπλήρωση των λειτουργιών της Τράπεζας της Ρωσίας ·

Οργανώνει και εφαρμόζει νομισματική ρύθμιση και έλεγχο νομισμάτων σύμφωνα με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας ·

Καθορίζει τη διαδικασία λήψης υπολογισμών με διεθνείς οργανισμούς, ξένους κράτους, καθώς και νομικές οντότητες και ιδιώτες ·

Ορίζει τους κανόνες λογιστικής και αναφοράς για το τραπεζικό σύστημα

Θεσπίζει τη διαδικασία και τις προϋποθέσεις για την εφαρμογή των συναλλαγματικών πράξεων σχετικά με την οργάνωση των επιχειρήσεων για την αγορά και πώληση ξένου νομίσματος ·

Η ανάλυση και η πρόβλεψη της κατάστασης της ρωσικής οικονομίας, δημοσιεύει υλικά και στατιστικά στοιχεία.

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας είναι ένα ενοποιημένο κεντρικό σύστημα με μια κάθετη δομή ελέγχου. Το σύστημα περιλαμβάνει: Κεντρική συσκευή, εδαφικά θεσμικά όργανα, διακανονισμό

Λεζών, κέντρα υπολογιστών, γραφεία πεδίου και εκπαιδευτικά ιδρύματα, εγκαταστάσεις αποθήκευσης, καθώς και άλλες επιχειρήσεις, ιδρύματα και οργανισμούς, συμπεριλαμβανομένων των διαιρέσεων ασφαλείας που απαιτούνται για τις επιτυχημένες δραστηριότητες της Τράπεζας. Η δομή της κεντρικής τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας φαίνεται σαφώς στο σχήμα 2.

Εικόνα 2 - Διάγραμμα της δομής της κεντρικής τράπεζας της Ρωσίας

Οι εθνικές τράπεζες των δημοκρατιών που αποτελούν μέρος της Ρωσικής Ομοσπονδίας είναι οι εδαφικές υπηρεσίες της Τράπεζας της Ρωσίας. Δεν έχουν το καθεστώς μιας νομικής οντότητας και δεν έχουν το δικαίωμα να λαμβάνουν ρυθμιζόμενες αποφάσεις, καθώς και την έκδοση εγγυήσεων και εγγυήσεων, λογαριασμών και άλλων υποχρεώσεων χωρίς άδεια του Διοικητικού Συμβουλίου της Τράπεζας της Ρωσίας.

Τα καθήκοντα και οι λειτουργίες των εδαφικών θεσμικών οργάνων της Τράπεζας της Ρωσίας καθορίζονται από τους κανονισμούς για τα εν λόγω θεσμικά όργανα που εγκρίθηκαν από το Διοικητικό Συμβούλιο. Επί του παρόντος, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας επεξεργάζεται ότι μπορούν να δημιουργηθούν σε οικονομικές περιοχές να ενώσουν τα εδάφη πολλών συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Σύμφωνα με την παροχή της Τράπεζας της Ρωσίας, «ο εδαφικός ίδρυμα της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας (TU) αποτελεί ξεχωριστό τμήμα της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η οποία εκτελεί μέρος των καθηκόντων του στο έδαφος του συστατικού Οντότητα της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Οι εδαφικές υπηρεσίες της Τράπεζας της Ρωσίας αποτελούν τα κύρια τμήματα της στις άκρες, τις περιφέρειες και τις αυτόνομες περιοχές της Ρωσικής Ομοσπονδίας, τις πόλεις της Μόσχας και της Αγίας Πετρούπολης, τις εθνικές τράπεζες των Δημοκρατιών ως μέρος της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Τα εδαφικά θεσμικά όργανα της Τράπεζας της Ρωσίας δεν έχουν το καθεστώς νομικής οντότητας. Με απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου της Τράπεζας

Τα εδαφικά θεσμικά όργανα της Ρωσίας μπορούν να δημιουργηθούν σε οικονομικές περιοχές να ενώσουν τα εδάφη πολλών θεμάτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Το υψηλότερο σώμα της Τράπεζας της Ρωσίας είναι το Διοικητικό Συμβούλιο. Πρόκειται για ένα συλλογικό σώμα που καθορίζει τις κύριες δραστηριότητες της Τράπεζας της Ρωσίας και του Διευθυντή του. Το Διοικητικό Συμβούλιο περιλαμβάνει τον Πρόεδρο της Τράπεζας της Ρωσίας και 12 Μέλη του Συμβουλίου.

Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου εργάζονται εδώ σε συνεχή βάση. Εγκρίνονται από το κράτος Duma σχετικά με την υποβολή του προέδρου της Τράπεζας, η οποία ταυτόχρονα ο πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου.

Το Διοικητικό Συμβούλιο σε συνεργασία με την κυβέρνηση αναπτύσσει μια ενοποιημένη κρατική νομισματική πολιτική και εξασφαλίζει την εφαρμογή της.

Η δομή και τα κράτη του Κεντρικού Γραφείου της Τράπεζας της Ρωσίας, καθώς και το καταστατικό των άλλων διαρθρωτικών διαιρέσεων, εγκρίνει αυτή τη συμβουλή. Το Διοικητικό Συμβούλιο όχι μόνο επικεφαλής και οργανώνει το έργο της Τράπεζας της Ρωσίας, αλλά επίσης ρυθμίζει τις δραστηριότητες των εμπορικών τραπεζών της χώρας.

Μαζί μαζί του, το Εθνικό Τραπεζικό Συμβούλιο λειτουργεί εκτός της Τράπεζας. Περιλαμβάνει εκπροσώπους του Προέδρου, εκπροσώπους των ανώτατων οργάνων νομοθετικών και εκτελεστικών οργάνων και εμπειρογνωμόνων. Ο συνολικός αριθμός του συμβουλίου δεν υπερβαίνει τα 15 άτομα. Τα μέλη του Συμβουλίου εγκρίνονται από το κράτος Duma σχετικά με την υποβολή του προέδρου της Τράπεζας της Ρωσίας.

Η λειτουργική δομή περιλαμβάνει την ύπαρξη ξεχωριστών μονάδων στην Τράπεζα (Τμήματα, Διοίκηση), εφαρμόζοντας τις λειτουργίες της Τράπεζας σύμφωνα με τη διαίρεση των δραστηριοτήτων της σε χωριστά μέρη. Εάν οι όγκοι των καθηκόντων που λύθηκαν από αυτές τις διαιρέσεις είναι αρκετά μεγάλοι, τότε μπορούν να δημιουργηθούν επιπλέον, μικρότερες δομικές μονάδες εντός αυτών - τμήματα. Αυτή η λειτουργική δομή παρουσιάζεται στο προσάρτημα Α.

Για την κανονική λειτουργία των πιστωτικών και νομισματικών συστημάτων, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας χρησιμοποιεί τα ακόλουθα εργαλεία και μεθόδους νομισματικής πολιτικής:

Τα επιτόκια σχετικά με τις δραστηριότητες της Τράπεζας της Ρωσίας ·

Πρότυπα για υποχρεωτικά αποθεματικά που κατατίθενται στην Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (απαιτήσεις αποθεματικών) ·

Δραστηριότητες στην ανοικτή αγορά ·

Αναχρηματοδότηση των τραπεζών.

Κανονισμός νομίσματος;

Έλεγχος μετρητών μετρητών.

Άμεσοι ποσοτικοί περιορισμοί ·

Εκπομπές δικών τίτλων.

2.2 Χαρακτηριστικά της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ρωσίας, που πραγματοποιήθηκε το 2008-2009.

Για το ξένο νόμισμα εισερχόμενο ξένο νόμισμα, η μορφή εκπομπών χρημάτων της Τράπεζας της Ρωσίας - οι παρεμβάσεις των νομισμάτων είναι στενά συνδεδεμένες. Οι αποδέκτες τέτοιων «εκπομπών» μη μετρητών ρούβλια είναι κυρίως μεγάλοι εξαγωγείς κατοίκους, υποχρεωμένοι να πουλήσουν μέρος των εσόδων του νομίσματος τους, οι οποίοι γίνονται ιδιοκτήτες υπερβολικών μετρητών σε ρούβλια. Αυτές οι κάτοικοι οργανισμοί και οι πιστωτικοί οργανισμοί τους αντιμετωπίζουν ορισμένες δυσκολίες στην τοποθέτηση της νομισματικής αγοράς ή επανεπενδύοντας τους ελεύθερους πόρους ρούβλι που τους ανήκουν. Με τον νομισματικό ρυθμιστικό μηχανισμό στη Ρωσία, τα απαραίτητα κεφάλαια για την πραγματοποίηση της επενδυτικής διαδικασίας δεν θα λάβουν. Τα ρούβλια, που εκπέμπονται από την Τράπεζα της Ρωσίας στη διαδικασία των παρεμβάσεων νομισμάτων, δεν τους φτάνουν και η ατέλεια του τραπεζικού συστήματος, η δυσπιστία μεταξύ των πιστωτικών ιδρυμάτων και των μικρών επιχειρήσεων, το υψηλό κόστος του τραπεζικού δανείου δεν τους επιτρέπει να αποκτήσουν το απαραίτητα πιστωτικά κεφάλαια στην αγορά τραπεζικών υπηρεσιών.

Ως αποτέλεσμα της χαμηλής κεφαλαιοποίησης του τραπεζικού συστήματος, υποστηρίζει την αυτοχρηματοδότηση, την ανεπαρκή ανάπτυξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων, δεν υπήρξε ενεργός χρήση των εθνικών αποταμιεύσεων. Ως εκ τούτου, τόσο κυβερνητική όσο και ιδιωτική εξοικονόμηση που απομένουν στο εξωτερικό, μεταξύ άλλων με τη μορφή συσσωρευμένων κρατικών αποθεμάτων, οι οποίες στη συνέχεια δανείστηκαν να επενδύσουν σε ρωσικές εταιρείες. Εκείνοι. Λόγω του γεγονότος ότι η εγχώρια διατραπεζική αγορά επικεντρώθηκε στην εξωτερική αναχρηματοδότηση (το μερίδιο των δανείων από τις μη κατοίκους των μη κατοίκων υπερέβη το 70% των συνολικών δανείων που έλαβαν οι τράπεζες από άλλα πιστωτικά ιδρύματα), σχεδόν μια πλήρης αναστολή εξωτερικών δανείων σε ρωσικές τράπεζες Ως αποτέλεσμα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, έχει επηρεαστεί αρνητικά η λειτουργία ολόκληρης της αγοράς χρήματος.

Ως αποτέλεσμα, σχηματίστηκε χαμηλό επίπεδο εμπιστοσύνης στο ρούβλι, προκλήθηκε από μείωση της ροής του νομίσματος στη χώρα και σημαντική, συγκρίσιμη, συγκρίσιμη με τα αποθεματικά μας, το επίπεδο εξωτερικού χρέους των εταιρειών και των τραπεζών που συνιστούν σύμφωνα με το κεντρικό Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας από την 01.10.2008. Περίπου 388,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε ξένο νόμισμα και ισοδύναμα 108,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε ρούβλια. Το 4ο τρίμηνο του 2008 Οι ρωσικές εταιρείες και οι τράπεζες που απαιτούνται για να επιστρέψουν σε μη κατοίκους στα προηγουμένως ληφθέντα δάνεια περίπου 47,5 δισεκατομμύρια δολάρια (42,5 - χρέος, 5%), αλλά το 2009. - ήδη 115,7 δισεκατομμύρια δολάρια. (100.1 -Dong, 15,6 - τοις εκατό). Ως εκ τούτου, τα χρήματα που εμπίπτουν στο φθινόπωρο του 2009. Διατέθηκε για την υποστήριξη του τραπεζικού συστήματος, που βρέθηκε σε μεγάλο βαθμό στην αγορά συναλλάγματος, χωρίς να φτάσει στην οικονομία, μειώνοντας τα αποθεματικά της χώρας. (Αποθέματα Zolotovoy της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την περίοδο από 01.08.2008 έως 24.10.2008, δηλ. Σχεδόν για 3 μήνες, μειώθηκε κατά 18,6% - 111,2 δισεκατομμύρια δολάρια (από 595,9 έως 484,7 δισεκατομμύρια δολάρια).

Ωστόσο, γενικά, το επίπεδο της νομισματοποίησης της ρωσικής οικονομίας είναι χαμηλό (περίπου 40%). Ως εκ τούτου, το κύριο πρόβλημα και, στην πραγματικότητα, η αιτία της κρίσης είναι στην έλλειψη ρούβλια. Ταυτόχρονα, μία από τις σημαντικότερες οικονομικές παραμέτρους είναι ο όγκος και η δυναμική της προσφοράς χρημάτων (M2) που αντιπροσωπεύουν το ποσό των μετρητών που κυκλοφορούν (εκτός τραπεζών) και των ισοζυγίων σε εθνικό νόμισμα στους λογαριασμούς των νομικών οντοτήτων (εκτός από τις τράπεζες) και τα άτομα, καθορίζουν σε μεγάλο βαθμό τη ζήτηση στην οικονομία. Η αύξηση της προσφοράς χρημάτων της M2 αμέσως πριν από την ανάπτυξη της κατάστασης κρίσης κατά την 1η Σεπτεμβρίου 2008 ανήλθε σε μόλις 9,5% (με σημείο αναφοράς 30-35%), με τον πληθωρισμό για την ίδια περίοδο 9,7%. Το πραγματικό χρηματικό ποσό από τις αρχές Σεπτεμβρίου σχεδόν δεν αυξήθηκε. Το μέγεθος του M2 στις 09/01/2008 ήταν 14.530,1 δισεκατομμύρια ρούβλια και η αύξηση της το Σεπτέμβριο της 01.10.2008 υπό την επίδραση της εκροής κεφαλαίου έγινε αρνητική - 1,1%, η οποία έχει ήδη 8,3% από την αρχή (Μ2 στις 01.10. 2008 - 14,374,6 δισεκατομμύρια ρούβλια.).

Πίνακας 1 - Μάση χρημάτων το 2009 (δισεκατομμύριο ρούβλια)

Σύμφωνα με τον πίνακα 1, κατά τη διάρκεια του 2009, η νομισματική μάζα μειώθηκε καθ 'όλη τη διάρκεια της περιόδου σε σχέση με την αρχή του έτους και η αύξηση για το έτος ανήλθε σε 16,3%.

Ταυτόχρονα, όπως φαίνεται από τον Πίνακα 2 και το διάγραμμα που χτίστηκε σε αυτό (Εικόνα 3), μέχρι το 2008. Υπήρξε μόνιμη αύξηση της προσφοράς χρημάτων. Το 2000.

2008 Η εποχική ανάπτυξη του συνολικού μεγέθους Μ2 ανήλθε σε κατά μέσο όρο περίπου 19,7%, καθώς και περίπου 44% ετησίως. Ως εκ τούτου, ο λόγος για τη μείωση της προσφοράς χρήματος κατά την περίοδο

Η κρίση ήταν η επιλεγμένη κατεύθυνση της νομισματικής ρύθμισης και σε μεγάλο βαθμό "εξοικονομήσεις" των δαπανών του προϋπολογισμού προκειμένου να καταπολεμηθεί ο πληθωρισμός. Ταυτόχρονα, η εμπειρία των 7 ετών οικονομικής ανάπτυξης έδειξε την έλλειψη άμεσης εξάρτησης της αύξησης των τιμών καταναλωτή από το ποσοστό αύξησης της προσφοράς χρημάτων (M2) (καθώς και την αντίθετη τάση) και ότι η αύξηση του Η προσφορά χρήματος με αύξηση του βαθμού δημόσιωσης συνέβαλε, μαζί με την ενίσχυση του ρούβλι, μείωση του πληθωρισμού.

Πίνακας 2 - Οι κύριες παραμέτρους της νομισματικής πολιτικής και της οικονομίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας το 2000

Εικόνα 3 - Δυναμική προσφοράς χρημάτων και πληθωρισμού το 2000-2008.

Όπως μπορεί να δει από τον Πίνακα 2 και με βάση, ένα διάγραμμα (σχέδιο

3), μέχρι το 2008 υπήρξε μόνιμη αύξηση της προσφοράς χρήματος. Το 2000-2008 Η εποχική ανάπτυξη του συνολικού μεγέθους Μ2 ανήλθε σε κατά μέσο όρο περίπου 19,7%, καθώς και περίπου 44% ετησίως. Ως εκ τούτου, ο λόγος για τη μείωση της προσφοράς χρημάτων κατά τη διάρκεια της κρίσης εξυπηρετούσε την επιλεγμένη κατεύθυνση της νομισματικής ρύθμισης και σε μεγάλο βαθμό "εξοικονομήσεις" των δαπανών του προϋπολογισμού προκειμένου να καταπολεμηθεί ο πληθωρισμός. Ταυτόχρονα, η εμπειρία των 7 ετών οικονομικής ανάπτυξης έδειξε την έλλειψη άμεσης εξάρτησης της αύξησης των τιμών καταναλωτή από το ποσοστό αύξησης της προσφοράς χρημάτων (M2) (καθώς και την αντίθετη τάση) και ότι η αύξηση του Η προσφορά χρήματος με αύξηση του βαθμού δημόσιωσης συνέβαλε, μαζί με την ενίσχυση του ρούβλι, μείωση του πληθωρισμού.

Επιπλέον, μία από τις αδυναμίες του νομισματικού συστήματος της Ρωσίας έγκειται στην επανεκτίμηση του ρούβλι σε σχέση με άλλα νομίσματα, μεταξύ άλλων σε δολάρια (το πρόβλημα του "διαδρόμου νομισμάτων"). Λόγω της σοβαρής αναπροσαρμογής του ρούβλι, μειώνοντας παράλληλα τη μείωση των τιμών του πετρελαίου και τη μείωση της εισροής εσόδων από το νόμισμα στη χώρα, ήταν απαραίτητο να προχωρήσουμε σε σημαντική αποδυνάμωση του ρούβλι σε σχέση με το ξένο νόμισμα. Μια τέτοια αποδυνάμωση προκάλεσε την τάση της δολαρίου της χώρας, μερική εγκατάλειψη του ρούβλι λόγω της απόσβεσης του στους υπολογισμούς και σε άλλα ανεπιθύμητα φαινόμενα. Κατά τους τελευταίους 4 μήνες κρίσης, ο πληθυσμός έχει αποκτήσει 70 δισεκατομμύρια δολάρια και 1/4 καταθέσεις σε τράπεζες έγιναν νόμισμα. Προσπάθειες να συγκρατήσει μια τέτοια απόσβεση του ρουτιού LED στο κόστος μεγάλων ποσών αποθεμάτων χρυσού. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να σταματήσετε σταδιακά και προσεκτικά το ρούβλι στο ποσοστό συναλλάγματος της αγοράς και να μην επιτρέπεται η ισχυρή παραμόρφωση στο μέλλον.

Το πιο σημαντικό πρόβλημα του ρωσικού χρηματοπιστωτικού συστήματος είναι η μικρή του κλίμακα. Η στάση των περιουσιακών στοιχείων του τραπεζικού συστήματος του ΑΕΠ στις 01.01.2008 είναι περίπου 61%, ενώ σε ανεπτυγμένες χώρες πάνω από 100%. Το τραπεζικό σύστημα δεν αναπτύσσεται επαρκώς, οι λόγοι για αυτό είναι στην προσωπική φτώχεια ενός σημαντικού μέρους του πληθυσμού (περίπου 30-40%), η οποία συμβάλλει στη μείωση των αποταμιεύσεων, καθώς και των κολοσσιαίων περιφερειακών ανισορροπιών της ανάπτυξης, στο Η οποία περίπου το 60% όλων των οικονομικών πόρων συγκεντρώνεται στη Μόσχα. Ο ουσιαστικός λόγος για την υστέρηση της οικονομίας και των χρηματοπιστωτικών αγορών είναι η έλλειψη κεφαλαιοποίησης αγοράς της σημαντικής μάζας των πόρων της χώρας, η οποία δημιουργεί την ανάγκη ανάπτυξης της οικονομικής υποδομής της χώρας, να στείλει χρήματα στις πιο οπίσθιες περιοχές, να αυξηθεί Η προσφορά χρημάτων και κυβερνητικών δαπανών επαρκώς οικονομικής ανάπτυξης, δανείζεται σε περιουσιακά στοιχεία, για τη δημιουργία αποτελεσματικών συστημάτων μηχανισμών αναχρηματοδότησης τραπεζών.

Βάσει των προεκτεθέντων, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι ο σοβαρός λόγος για τη δημιουργία προβλημάτων στη νομισματική σφαίρα της Ρωσίας είναι η έλλειψη νομικών κανόνων υψηλής ποιότητας που θεσπίζει ένα διασυνδεδεμένο σύστημα θεσμικών οργάνων που δημιουργούν έναν ενιαίο συνεκτικό μηχανισμό για τη ρύθμιση των νομισματικών σχέσεων που διακρίνουν την αρμοδιότητά τους καθορίζοντας τη διαδικασία αλληλεπίδρασης και κατανομής ευθύνης μεταξύ τους.

Σκεφτείτε λεπτομερέστερα τις οδηγίες της νομισματικής πολιτικής κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης και τα μέτρα εξόδου από αυτήν.

Κατά τη στιγμή της έναρξης της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, η νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Ρωσίας στο σύνολό της χαρακτηρίστηκε από την έλλειψη συστημικής και σαφήνειας μεθοδολογικών προσεγγίσεων. Αυτό εκφράστηκε στον αόριστο ορισμό των κύριων στόχων της πολιτικής επιτοκίου, την τροποποίηση της μεθοδολογίας για την αξιολόγηση της ζήτησης χρημάτων και εννοιολογικών προσεγγίσεων για τη δημιουργία νομισματικής πρότασης, την αναποτελεσματική διαχείριση των συναλλαγματικών αποθεμάτων, την απουσία συστημικών Μέτρα για τη δημιουργία του Διεθνούς Χρηματοοικονομικού Κέντρου στο ρωσικό έδαφος, ανεπαρκής πολιτική συνοχής με την κατάσταση της χρηματοπιστωτικής αγοράς και του τραπεζικού τομέα. Ειδικότερα, κατά την ανάπτυξη των κύριων κατευθύνσεων της νομισματικής πολιτικής, η Τράπεζα της Ρωσίας δεν καθορίζει τα αντικείμενα και τα χαρακτηριστικά του του μηχανισμού μετάδοσης.

Κατά την περίοδο προσχώρησης της Ρωσίας στην Παγκόσμια ύφεση, η Τράπεζα της Ρωσίας για την προώθηση της κυβέρνησης ανέπτυξε διάφορα μέτρα που ελήφθησαν για να εξασφαλίσουν τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος, το οποίο μπορεί να χωριστεί συμβατικά σε δύο ομάδες: πολιτική ενδιαφέροντος και άλλα μέτρα.

Η εντατικοποίηση της πολιτικής συμφερόντων ήταν ένα από τα πρώτα μέτρα που εφαρμόζει η Τράπεζα της Ρωσίας ως απάντηση στις μεταβαλλόμενες συνθήκες για την ανάπτυξη της οικονομίας και το υψηλό επίπεδο πληθωρισμού. Πολιτική ενδιαφέροντος της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας το 20082009. Μπορείτε να διαιρέσετε σε δύο στάδια. Στο πρώτο στάδιο, η Τράπεζα της Ρωσίας έθεσε το ποσοστό αναχρηματοδότησης έξι φορές. Ταυτόχρονα, μέχρι την πρώτη αύξηση του ποσοστού κατά τη διάρκεια της κρίσης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας μείωσε τα ποσοστά σε ορισμένα εργαλεία για την παροχή ρευστότητας σε πιστωτικούς οργανισμούς χωρίς να αλλάζουν τα ποσοστά αναχρηματοδότησης. Το μέτρο αυτό σχεδιάστηκε για να διευκολύνει τις τράπεζες πρόσβαση σε υγρούς πόρους. Ως αποτέλεσμα της αύξησης, το ποσοστό αναχρηματοδότησης αυξήθηκε από 11 σε 13% ετησίως και τα ποσοστά των δανείων για την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας Εμπορικές Τράπεζες αυξήθηκαν κατά συγκρίσιμη ποσότητα. Ο κύριος λόγος για τα αυξανόμενα επιτόκια ήταν η επιθυμία της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας να αυξήσει το κόστος των πόρων που προσελκύονται από πιστωτικά ιδρύματα και στη συνέχεια να διερευνηθούν σε περιουσιακά στοιχεία σε ξένο νόμισμα.

Καθώς η κατάσταση σταθεροποιήθηκε στις χρηματοπιστωτικές αγορές, η Τράπεζα της Ρωσίας άρχισε να μετριάζει σταδιακά τη νομισματική πολιτική. Τον Απρίλιο-Δεκέμβριο του 2009, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας μείωσε τα επιτόκια επτά φορές. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το ποσοστό αναχρηματοδότησης μειώθηκε από 13 σε 8,75% ετησίως (βλ. Πίνακα 3, σχήμα 2) και συντελεστές σχετικά με τις εργασίες της Τράπεζας της Ρωσίας - κατά 3,5-4,5 σελ. Ωστόσο, καθώς η ίδια η Τράπεζα της Ρωσίας αναγνωρίζει, η πολιτική επιτοκίων της δεν έχει ακόμη αποφασιστική επίπτωση στη δομή των επιτοκίων της αγοράς και, κατά συνέπεια, για πραγματικές συνθήκες δανεισμού στη ρωσική οικονομία, η οποία συνδέεται με την παρουσία περιττών και ποικίλων Τιμές σχετικά με τις εργασίες με τις τράπεζες και την απουσία σαφώς καθορισμένων ορόσημων. Σε πολιτική ενδιαφέροντος

Ο Πίνακας 3 δείχνει τα ποσοστά αναχρηματοδότησης της κεντρικής τράπεζας σε διαφορετικές χρονικές περιόδους.

Πίνακας 3 - Δυναμική του ποσοστού αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας

Εγκυρότητα	Ποσοστό αναχρηματοδότησης,%

Εικόνα 4 - Δυναμική του ποσοστού αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας

Με τη βοήθεια των αποθεματικών απαιτήσεων της Τράπεζας της Ρωσίας, η Τράπεζα της Ρωσίας έχει δώσει μια γρήγορη ανταπόκριση στην ανάγκη επέκτασης νομισματικής προσφοράς. Υπό συνθήκες, όταν η τραπεζική ρευστότητα ανακατασκευάστηκε γρήγορα και η χρηματοπιστωτική αγορά δεν την επέτρεπε να το πράξει, οι αποθεματικές απαιτήσεις ήταν ιδιαίτερα χρήσιμες. Για το σκοπό αυτό, η Τράπεζα της Ρωσίας αποφάσισε να μειώσει προσωρινά από τις 18 Σεπτεμβρίου 2008. Απαιτήσεις αποθεματικών για 4 ποσοστιαίες μονάδες για κάθε κατηγορία δεσμευμένων υποχρεώσεων. Από τις 15 Οκτωβρίου 2008, οι αποθεματικές απαιτήσεις ανήλθαν σε 0,5% για όλους τους τύπους υποχρεώσεων με τη μεταγενέστερη αύξηση τους από την 1η Μαΐου 2009 έως 1%, από την 1η Ιουνίου 2009 έως 1,5%, από την 1η Ιουλίου 2009 έως 2%, από 2% 1η Αυγούστου 2009 έως 2,5%.

Η αλλαγή των όρων εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής καθόρισε την ανάγκη της Τράπεζας της Ρωσίας να αυξήσει την προτεραιότητα της εφαρμογής του στόχου της διατήρησης της σταθερότητας των τραπεζών, από πράξεις στην ανοικτή αγορά. Από τις 18 Σεπτεμβρίου 2008, η Τράπεζα της Ρωσίας μείωσε τα σταθερά επιτόκια σχετικά με τις εργασίες παροχής ρευστότητας για περίοδο 1 ημέρας (άμεση repo, "ανταλλαγή νομισμάτων", δάνεια Lombard) από 9 έως 8% ετησίως και το ελάχιστο επιτόκιο Στις δημοπρασίες δανείων Lombard για το χρόνο 2 εβδομάδες άλλαξε από 8 έως 7,5% ετησίως. Τα επιτόκια των δανείων της Τράπεζας της Ρωσίας, που εξασφαλίστηκαν από μη εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία ή εγγυήσεις, μειώθηκαν επίσης: για περίοδο έως 30 ημερών - από 10 έως 9,5% ετησίως, για 90 ημέρες - από 8 έως 7,5 % ετησίως, για περίοδο 91 έως 180 ημερών - από 9 έως 8,5% ετησίως.

Επιπλέον, η Τράπεζα της Ρωσίας μετριάστηκε από τις προϋποθέσεις για την απόκτηση κεφαλαίων χρησιμοποιώντας ορισμένους τύπους εξασφαλίσεων: αυξάνονται οι εκπτώσεις 1,25% στις εργασίες άμεσης repo από το OFZ και το ORG, οι τιμές των διορθωτικών συντελεστών του Η Τράπεζα της Ρωσίας χρησιμοποίησε τον υπολογισμό του κόστους των ομολόγων της Τράπεζας της Ρωσίας, καθώς και τους διορθωτικούς συντελεστές της Τράπεζας της Ρωσίας, που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό του κόστους ασφάλειας για την Τράπεζα της Ρωσίας, που παρέχονται στην εγγύηση της μη αγοράς Τα περιουσιακά στοιχεία και η εγγύηση των πιστωτικών ιδρυμάτων, αυξήθηκε.

Για να μειωθεί η μεταβλητότητα των βραχυπρόθεσμων συντελεστών διατραπεζικών δανείων, η Τράπεζα της Ρωσίας από τον Σεπτέμβριο του 2008 άρχισε να θεσπίζει περιορισμό του ποσού των κονδυλίων που διατίθενται στην πρώτη δημοπρασία άμεσης repo. Προκειμένου να αποκατασταθούν οι επιδόσεις της αγοράς των ομολόγων και την παροχή πρόσθετης ρευστότητας στα πιστωτικά ιδρύματα τον Οκτώβριο του 2008, οι επιχειρήσεις άμεσης repo αποκαταστάθηκαν για περίοδο τριών μηνών χωρίς τη δημιουργία των χαμηλότερων και ανώτερων οριακών τιμών της έκπτωσης, που συνεπάγεται την απουσία εισφορών αποζημίωσης.

Ωστόσο, δεν ήταν δυνατό να διατηρηθούν τα στοιχήματα σε αυτά τα μεγέθη για μεγάλο χρονικό διάστημα. Από τις 9 Φεβρουαρίου 2009, η Τράπεζα της Ρωσίας προκειμένου να εδραιώσει περαιτέρω τις τάσεις του πληθωρισμού και τη διασφάλιση της σταθερότητας της ισοτιμίας ρούβλι αποφάσισε να αυξήσει τα επιτόκια στις πιστωτικές πράξεις και τις άμεσες συναλλαγές repo.

Για άμεσες λειτουργίες repo (σε σταθερά επιτόκια)

Για περίοδο 1 ημέρας - 11% ετησίως, για περίοδο 7 ημερών - 11% ετησίως.

Το ελάχιστο επιτόκιο των δημοπρασιών δανείων Lombard για περίοδο δύο εβδομάδων - 9,5% ετησίως ·

Σύμφωνα με τα δάνεια που παρέχονται από μη εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία ή εγγυήσεις για έως και 90 ημερολογιακές ημέρες, σε ποσοστό 11% ετησίως, για περίοδο 91 έως 180 ημερολογιακών ημερών - σε ποσοστό 11,5% ετησίως.

Παρά την ενεργό χρήση του μέσου αναχρηματοδότησης, η αίτηση στη φάση κρίσης που παρέχεται από τη νομοθεσία του είδους του δεν ήταν αρκετή, σε σχέση με την οποία η 20 Οκτωβρίου 2008, η Κεντρική Τράπεζα έχει δοκιμάσει ένα νέο εργαλείο χρηματοπιστωτικού συστήματος για τη στήριξη της διαχείρισης του πιστωτικοί οργανισμοί χωρίς να παρέχουν όχι περισσότερο από έξι μήνες και από τις 30 Δεκεμβρίου 2008 για περίοδο που δεν υπερβαίνει το χρόνο. Σύμφωνα με τους εμπειρογνώμονες, η αναχρηματοδότηση αυτού του είδους ήταν απότομα απαραίτητη από τα πιστωτικά ιδρύματα για την καταπολέμηση της κρίσης ρευστότητας. Σύμφωνα με την αναθεώρηση του τραπεζικού τομέα, στον χειρότερο μήνα του 2008 - οι απογραφικές οργανώσεις του Οκτωβρίου έπρεπε να καταλάβουν ένα πρωτοφανές ποσό στην κεντρική τράπεζα - 1,2 τρισεκατομμύρια. Τρίψτε. Όσον αφορά τον όγκο αντιστοιχεί περίπου το ένα τρίτο του δικού του κεφαλαίου όλων των ρωσικών τραπεζών. Αυτοί οι δανεισμοί επέτρεψαν τα πιστωτικά ιδρύματα να αντισταθμίσουν τις ζημίες που προκύπτουν λόγω της αναπροσαρμογής των εκροών χαρτοφυλακίου τίτλων και των εκροών καταθέσεων, καθώς και του κόστους της έκδοσης δανείων.

Στους όρους της ενεργητικής απόσυρσης από τους επενδυτές από τα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία και σχετίζονται με την αύξηση της ζήτησης σε ξένο νόμισμα, η Τράπεζα της Ρωσίας αποσκοπούσε στην πρόληψη της υπερβολικής αποδυνάμωσης του ρούβλι και να διατηρηθεί το κόστος ενός καλαθιού BIVARNY. Από την άποψη αυτή, η Τράπεζα της Ρωσίας τον Αύγουστο-Δεκέμβριο του 2008 πραγματοποίησε πωλήσεις ξένου νομίσματος στην εγχώρια αγορά. Ως αποτέλεσμα, ο όγκος των διεθνών αποθεματικών μειώθηκε απότομα και ο συνολικός όγκος τους από την 1η Ιανουαρίου 2009 μειώθηκε στα 427,1 δισεκατομμύρια δολάρια. Πολλοί εμπειρογνώμονες δαπανών διεθνών αποθεματικών για να στηρίξουν το ρούβλι αξιολογήθηκαν ως "ανεπαρκής πολιτική". Ωστόσο, αυτή η πολιτική διήρκεσε μέχρι τον Ιανουάριο του 2009, προκειμένου να αποφευχθούν αιχμηρές διακυμάνσεις στην ισοτιμία ρούβλι. Προκειμένου να αποφευχθεί η υποτίμηση, στις 23 Ιανουαρίου 2009. Το ανώτατο όριο του νομιστικού διαδρόμου της αξίας του Bivarny Basket εγκαταστάθηκε στο επίπεδο των 41 ρούβλια. Τα αποτελέσματα της υποτίμησης έγιναν απτά το πρώτο τρίμηνο του 2009. Από τις αρχές Φεβρουαρίου, η Τράπεζα της Ρωσίας δεν πωλούσε ξένο νόμισμα στην αγορά συναλλάγματος. Επιπλέον, προκειμένου να αποφευχθούν οι ισχυρές διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών σε μερικές ημέρες, έπρεπε να αγοράσει ξένο νόμισμα. Έτσι, σύμφωνα με τα στοιχεία που δίνονται στον Πίνακα 4 και στο Σχήμα 5, το κόστος του ξένου νομίσματος μέχρι το 2009 για επτά έτη (από το 2003) έφτασε στη μέγιστη αξία: 30,24 ανά δολάριο και 43,39 ανά ευρώ (στο τέλος του έτους).

Πίνακας 4 - Δυναμική ξένων νομισμάτων σε σχέση με το ρούβλι για την περίοδο 2000-2009.

Εικόνα 5 - Δυναμική των επίσημων μαθημάτων ξένων νομισμάτων σε σχέση με το ρούβλι για την περίοδο 2000-2009.

Ένα τέτοιο εργαλείο νομισματικής ρύθμισης, καθώς η δημιουργία προσανατολισμού-στόχων που εκδηλώνεται κατά τη διάρκεια της κρίσης στα ακόλουθα. Οι διαδικασίες μετασχηματισμού της εξοικονόμησης ρούβλι σε νόμισμα περιουσιακών στοιχείων, η μείωση της προσφοράς χρημάτων που επηρεάζουν τη δυναμική των εσόδων του προϋπολογισμού, οι οποίες αποτελούν την πηγή του σχηματισμού του αποθεματικού ταμείου και του εθνικού ταμείου κοινωνικής πρόνοιας, καθορίζουν την ανάγκη αποσαφήνισης του καθαρού δανείου στο Εκτελεστική κυβέρνηση μέχρι το τέλος του 2008, επίσης διευκρινίστηκαν άλλοι δείκτες νομισματικού προγράμματος (συμπεριλαμβανομένης της καθαρής πίστωσης σε τράπεζες και άλλα καθαρά μη διαβαθμισμένα περιουσιακά στοιχεία), λαμβάνοντας υπόψη τα μέτρα που έλαβε η κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας και της Τράπεζας της Ρωσίας για την υποστήριξη του χρηματοοικονομικός τομέας.

Επιπλέον, η Τράπεζα της Ρωσίας πραγματοποίησε την έκδοση ομολόγων για λογαριασμό του. Τον Σεπτέμβριο του 2008, υπήρξε ένα νέο ζήτημα του ΟΡΡ, αλλά λόγω του γεγονότος ότι στην περίοδο δηλώσεως, οι πιστωτικές οργανώσεις άρχισαν να στερούνται ρευστότητας, ο όγκος στέγασης της δημοπρασίας ήταν διπλάσιος από την αγορά των ομολόγων της Ρωσίας στο δευτερογενής αγορά. Τον Οκτώβριο του 2008, η Τράπεζα του χρέους της Ρωσίας μπροστά σε πιστωτικούς οργανισμούς δεν έχει αλλάξει. Μόνο δημοπρασία, που πραγματοποιήθηκε στις 2 Οκτωβρίου, πραγματοποιήθηκε, με ένα ποσοστό μόνο περίπου 10 εκατομμυρίων ρούβλια. σχετικά με το σταθμισμένο μέσο ποσοστό 6,3% ετησίως. Τον Νοέμβριο του 2008 - Φεβρουάριος 2009, τα μέσα της Τράπεζας της Ρωσίας σχετικά με την απορρόφηση της ρευστότητας παρέμειναν επίσης αδρανοποιημένα.

Ως αποτέλεσμα της υιοθέτησης των μέτρων που συζητήθηκαν παραπάνω, η κατάσταση στον τραπεζικό τομέα σταθεροποιήθηκε: ήταν δυνατόν να αποφευχθεί η πτώχευση πολλών τραπεζών, να αναστείλει την εκροή συνεισφορών στον πληθυσμό, να συνεχίσει να δανείζεται στην οικονομία. Η εκροή καταθέσεων του πληθυσμού από τις τράπεζες έφτασε το μέγιστο τον Οκτώβριο (τότε ήταν 6% και σχεδόν σταμάτησε τον Νοέμβριο). Τον Δεκέμβριο, η εισροή του πληθυσμού σε καταθέσεις επανήλθε. Κανονικοποίησε την κατάσταση με τη ρευστότητα.

Έτσι, ένα πακέτο μέτρων κατά της κρίσης που εφαρμόζει η Τράπεζα της Ρωσίας κατά τη μέση της κρίσης, στο συγκρότημα που αντιστοιχούσε στο πρότυπο σύστημα ξένων συγγραφέων, αλλά ήταν σε κάποιο βαθμό ασυμβίβαστη. Σε γενικές γραμμές, ήταν δυνατόν να αποφευχθεί η διάδοση του "τραπεζικού πανικού" και η μερική αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των οικονομικών οντοτήτων στο Εθνικό Τραπεζικό Σύστημα. Μεταξύ των μέτρων κατά της σταθεροποίησης πρέπει να κατανεμηθούν: η ενίσχυση της βάσης των πόρων των τραπεζών και ο κορεσμός του τραπεζικού συστήματος με πρόσθετη ρευστότητα, αύξηση του κεφαλαίου των τραπεζών που αποτελούν το σύστημα, αύξηση μέχρι 700 χιλιάδων ρούβλια. Κρατική εγγύηση για τη διατήρηση των καταθέσεων των ατόμων, η απόφαση να αποφευχθεί η πτώχευση των τραπεζών μέσω της υγιούς, τη συγχώνευση και άλλα μέτρα, η διεξαγωγή «ομαλής» υποτίμησης του εθνικού νομίσματος, η άδεια προσωρινής μη υπερεκτιμής των τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων στην τρέχουσα αγοραία αξία, Ενίσχυση της προστασίας των δικαιωμάτων των νόμιμων πιστωτών.

2.3 Νομισματική πολιτική το 2010-2011

Το 2010-2011 Η Τράπεζα της Ρωσίας πραγματοποίησε νομισματική πολιτική βάσει της ανάγκης να δημιουργηθούν ευνοϊκές συνθήκες για τη μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη της χώρας. Χαμηλός πληθωρισμός και σταθερότητα του εθνικού νομίσματος αποτέλεσε τη βάση για την πραγματοποίηση αποτελεσματικών λύσεων στον τομέα των αποταμιεύσεων, των επενδύσεων και των καταναλωτικών δαπανών - καλό για βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη. Ως εκ τούτου, ο κύριος στόχος

Ενιαία κρατική νομισματική πολιτική, που κατέχει η Τράπεζα της Ρωσίας μαζί με την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την περίοδο αυτή, ήταν μια βιώσιμη μείωση του πληθωρισμού και η διατήρησή της σε χαμηλό επίπεδο, ενώ έπρεπε να μειώσει τα ποσοστά πληθωρισμού σε 8,7-9,2% Το 2010 και το 78, 5% το 2011.

Για να επιτύχουμε τους στόχους της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, χρησιμοποιήσαμε όλα τα εργαλεία νομισματικής πολιτικής που έχουν επιτραπεί να ανταποκριθούν στην αλλαγή της έντασης και κατευθύνσεων της κυκλοφορίας των χρηματοοικονομικών ροών στο πλαίσιο των στόχων της νομισματικής πολιτικής.

Το σύστημα μέσων νομισματικής πολιτικής ήταν να εξασφαλίσει τη σταθερότητα της χρηματαγοράς και, ταυτόχρονα, να τονώσει τις πιστωτικές οργανώσεις για την αποτελεσματικότερη διαχείριση της δικής τους ρευστότητας.

Σε περίπτωση τραπεζών, πρόσθετες ανάγκες ρευστότητας, θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν ένα σύνολο εργαλείων που προσφέρονται από την Τράπεζα της Ρωσίας για τους σκοπούς αυτούς. Κατά τη διάρκεια της ημέρας, αυτό θα μπορούσε να παρασχεθεί εσωτερικά δάνεια που παρέχονται από την Τράπεζα της Ρωσίας χωρίς να δημοσιεύουν τα τέλη, καθώς και τις δημοπρασίες της μονοήμερης άμεσης repo, που πραγματοποιήθηκε το πρώτο και το απόγευμα. Επιπλέον, σε εβδομαδιαία βάση, η Τράπεζα της Ρωσίας διεξήγαγε πράξεις για την παροχή ρευστότητας σε τράπεζες για μεγαλύτερες περιόδους. Στο τέλος της λειτουργίας, οι πιστωτικοί οργανισμοί είχαν πρόσβαση στα μόνιμα μέσα της Τράπεζας της Ρωσίας - Thereds της "Διανυκτέρευσης" και των συναλλαγών ", τα επιτόκια στα οποία είναι εγκατεστημένα στο επίπεδο του ποσοστού αναχρηματοδότησης.

Η ρύθμιση των επιτοκίων της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας που πραγματοποίησε όσον αφορά την πραγματική κατάσταση της οικονομίας, τη δυναμική του πληθωρισμού, την κατάσταση των διαφόρων τομέων της χρηματαγοράς και επικεντρώθηκε στην εδραίωση των αναδυόμενων θετικών τάσεων.

Από τις αρχές του 2010, η Τράπεζα της Ρωσίας αποφάσισε δύο φορές τη μείωση του ποσοστού επαναπνευστικού ποσοστού 15,01,10 - από 16 σε 14% ετησίως και 15,06,10 - από 14 έως 13% ετησίως. Η επόμενη παρακμή σημειώθηκε μόνο στα τέλη Δεκεμβρίου 2011 - μειώθηκε στο 12%.

Κατά τη διαχείριση της ρευστότητας, οι πιστωτικοί οργανισμοί κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2011 χρησιμοποιήθηκαν ενεργά από τον μηχανισμό των ενδοημερών δανείων και των δανείων «διανυκτέρευση» της Τράπεζας της Ρωσίας, ο μεγαλύτερος όγκος του οποίου οφείλεται στον Απρίλιο του 2011. Γενικά, ο όγκος των ενδοημερών δανείων που παρέχονται από την Τράπεζα της Ρωσίας αυξήθηκε με 2,3 τρισεκατομμύρια. τρίψιμο. Το πρώτο τρίμηνο του 2011 σε 2,6 τρισεκατομμύρια. τρίψιμο. Το δεύτερο τρίμηνο και τα δάνεια "διανυκτέρευση" - από 5,9 έως 14,3 δισεκατομμύρια ρούβλια. αντίστοιχα. Στο τέλος κάθε ημερολογιακού μήνα, υπήρξε παραδοσιακή αύξηση της ζήτησης ενδοημερών δανείων από τα πιστωτικά ιδρύματα και τον όγκο των "διανυκτερεύσεων" που παρέχονται.

Στο πλαίσιο της πτωτικής τάσης στη δυναμική του πληθωρισμού από την Τράπεζα της Ρωσίας από τις 06/26/2010, το ποσοστό αναχρηματοδότησης και τα επιτόκια των συναλλαγών μίας ημέρας και συναλλαγές συναλλάγματος μειώθηκαν από 12 έως 11,5% ετησίως και από τον Οκτώβριο 23 έως 11%. Ωστόσο, το ποσοστό αναχρηματοδότησης κατά την περίοδο 20102011. Δεν υπήρξε σημαντικός αντίκτυπος στους νομισματικούς δείκτες που οφείλονται κυρίως στο γεγονός ότι στην υπερβολική ρευστότητα, οι εμπορικές τράπεζες δεν έχουν βιώσει σημαντική ανάγκη δανεισμού στην κεντρική τράπεζα.

Κατά την επίλυση του προβλήματος έλλειψης ρευστότητας ρούβλι στην αγορά χρήματος το 2010, οι αποφάσεις της Τράπεζας της Ρωσίας διαδραμάτισαν μεγάλο ρόλο στη μείωση των προτύπων των υποχρεωτικών αποθεματικών, τα οποία ελήφθησαν σταδιακά να εξισορροπηθούν οι συνθήκες ανταγωνισμού για τη ρωσική και ξένα πιστωτικά ιδρύματα.

Το πρότυπο των υποχρεωτικών αποθεματικών για τα άτομα στο νόμισμα της Ρωσικής Ομοσπονδίας μειώθηκε στις 8 Ιουλίου 2010 από 7% σε 3,5%, ως αποτέλεσμα της οποίας τα εκτεταμένα κονδύλια των κεφαλαίων ανήλθαν σε περισσότερα από 150 δισεκατομμύρια ρούβλια. Επιπλέον, από την 1η Ιουλίου 2010, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας παρείχε το δικαίωμα κατά μέσο όρο των υποχρεωτικών αποθεματικών με πιστωτικά ιδρύματα εντός του ποσοστού που έχει συσταθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπεζας της Ρωσίας με τον μέσο όρο του 0,2. Η χρήση αυτού του μηχανισμού συνέβαλε επίσης στην αύξηση της ρευστότητας των πιστωτικών ιδρυμάτων.

Η θέση των υποχρεωτικών αποθεματικών για τις υποχρεώσεις των ατόμων στο νόμισμα της Ρωσικής Ομοσπονδίας και το πρότυπο των υποχρεωτικών αποθεματικών σχετικά με άλλες υποχρεώσεις των πιστωτικών ιδρυμάτων στο νόμισμα της Ρωσικής Ομοσπονδίας και των υποχρεώσεων σε ξένο νόμισμα το 2011 δεν άλλαξαν. Κατά τη διάρκεια της καθορισμένης περιόδου, οι πιστωτικοί οργανισμοί χρησιμοποίησαν ενεργά τον μέσο όρο των υποχρεωτικών αποθεματικών, δηλαδή μέρος των υποχρεωτικών αποθεματικών που διεξάγονται διατηρώντας το σχετικό μέσο μηνιαίο υπόλοιπο μετρητών στο λογαριασμό ανταποκριτών και των ανταποκριτών του πιστωτικού ιδρύματος στην Τράπεζα της Ρωσίας. Ο αριθμός των πιστωτικών ιδρυμάτων που δόθηκε το δικαίωμα κατά μέσο όρο των υποχρεωτικών αποθεματικών αυξήθηκαν συνεχώς τον Ιούνιο του 2011. Έφτασαν τα 681 (ή το 55,2% του συνολικού αριθμού των υφιστάμενων πιστωτικών ιδρυμάτων).

Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας κατά την περίοδο 2010-2011 Σταδιακά μείωσε τον κανόνα των υποχρεωτικών απαιτήσεων για τα πιστωτικά ιδρύματα, ώστε να είναι τεμπέληδες να δανείσουν στον πραγματικό τομέα της οικονομίας και, πάνω απ 'όλα, τον τομέα της παραγωγής. Ωστόσο, οι εμπορικοί οργανισμοί δεν προσπάθησαν ιδιαίτερα για να δανείσουν στην εγχώρια βιομηχανία λόγω του υψηλού κινδύνου και της πολυπλοκότητας της αξιολόγησης της οικονομικής κατάστασης. Έτσι, η ίδια η επιφύλαξη είναι ένα αναποτελεσματικό εργαλείο νομισματικής πολιτικής, διότι δεν υπάρχει τίποτα που προσθέτει στην υπάρχουσα βιώσιμη απροθυμία των τραπεζών να στείλει χρήματα στην οικονομία.

Το 2010, η συγκυρία της εγχώριας αγοράς συναλλάγματος σχηματίστηκε υπό την επίδραση της αύξησης της προσφοράς ξένου νομίσματος από τους εξαγωγείς ως αποτέλεσμα της συνεχιζόμενης αύξησης των τιμών του πετρελαίου, καθώς και της αύξησης της επένδυσης της ελκυστικότητας των ενεργητικών ρούβων Στο πλαίσιο της αποδυνάμωσης του δολαρίου ΗΠΑ στην παγκόσμια αγορά. Στην παρούσα κατάσταση, η Τράπεζα της Ρωσίας προσπάθησε να υποστηρίξει την ισορροπία του εφοδιασμού και της ζήτησης εσωτερικής

Η αγορά συναλλάγματος, η οποία διεξάγει αγορές σε μεγάλης κλίμακας ξένου νομίσματος κατά τη διάρκεια περιόδων ενίσχυσης της πίεσης στην αύξηση της ισοτιμίας ρούβλι. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, τα ξένα νομίσματα Τράπεζα της Ρωσίας από την 1η Φεβρουαρίου 2010 μεταφέρθηκαν στη χρήση ως νέα αναφορά στο κόστος ενός BiVarny Basket, που αποτελείται από δολάρια ΗΠΑ και ευρώ σε αναλογίες που ιδρύθηκαν από την Τράπεζα της Ρωσίας. Ταυτόχρονα, ο σχηματισμός της πορείας του αμερικανικού δολαρίου στο ρούβλι στην εγχώρια αγορά συναλλάγματος κατά τη διάρκεια της ημέρας και η περίοδος σε λίγες μέρες έχει κερδίσει έναν πιο ελεύθερο χαρακτήρα και τις εργασίες για να περιορίσει το ενδοημερήσιο και σύντομο- Οι διακυμάνσεις των όρων στο αμερικανικό δολάριο στο ρούβλι διεξήχθησαν από την Τράπεζα της Ρωσίας με βάση τα σύνορα της διακύμανσης της αξίας του Αγίου Βαλεντίνου. Από την 1η Αυγούστου, το Bivarny Basket αποτελείται από 0,35 ευρώ και 0,65 δολάρια. ΗΠΑ. Για 10 μήνες, ο όγκος αγοράς ξένου συναλλάγματος από την Τράπεζα της Ρωσίας ήταν περισσότερα από 11 δισεκατομμύρια δολάρια.

Τον Ιούλιο-Σεπτέμβριο του 2010, η Τράπεζα της Ρωσίας διεξήγαγε επιχειρήσεις ως πώληση κρατικών ομολόγων από το δικό της χαρτοφυλάκιο και για την αγορά κρατικών τίτλων. Γενικά, ο όγκος των καθαρών πωλήσεων κρατικών τίτλων Τράπεζα της Ρωσίας για το τρίτο τρίμηνο διατηρήθηκε στο επίπεδο του προηγούμενου τριμήνου (2,6 δισεκατομμύρια ρούβλια).

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2011 Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας συνέχισε να διεξάγει μια νομισματική πολιτική στο πλαίσιο του καθεστώτος πλωτή επιτόκιο ρούβλι.

Προκειμένου να διατηρηθεί η ισοτιμία του ρούβλι σε σχετικά χαμηλό επίπεδο, η Τράπεζα της Ρωσίας το 2011 συνεχίζει να χρησιμοποιεί το κόστος ρούβλι του καλαθιού από το ευρώ και το δολάριο ΗΠΑ ως λειτουργικό ορόσημο.

Το 2011, ο λόγος προσφοράς και ζήτησης στην εγχώρια αγορά συναλλάγματος καθορίστηκε από το υψηλό επίπεδο της σημερινής ισορροπίας του σημερινού ισοζυγίου πληρωμών, λόγω της εισροής στη ρωσική οικονομία σημαντικών πρόσθετων εισοδημάτων από εξαγωγές λόγω ευνοϊκού εξωτερικού οικονομική κατάσταση, καθώς και διασυνοριακό κίνημα κεφαλαίου. Υπό τις συνθήκες αυτές, η λειτουργία της Τράπεζας της Ρωσίας στην εθνική αγορά συναλλάγματος κατευθύνθηκε κυρίως για να αποφευχθεί η υπερβολική αύξηση της αποτελεσματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας υπό την επίδραση της υπερβολικής προσφοράς σε ξένο νόμισμα. Το αποτέλεσμα αυτών των ενεργειών ήταν η καθαρή αγορά ξένου νομίσματος. Ειδικότερα, τον Ιανουάριο-Σεπτέμβριο του 2011. Η Τράπεζα της Ρωσίας πραγματοποίησε καθαρό αγοραστή ξένου νομίσματος.

Οι ρυθμοί ανάπτυξης των καταθέσεων σε ξένο νόμισμα (σε όρους δολαρίου) κατά το πρώτο εξάμηνο του 2011 ανήλθαν στο 10,2%, το οποίο είναι δύο φορές χαμηλότερο από τους ρυθμούς αύξησης των καταθέσεων σε εθνικό νόμισμα.

Η δυναμική των καθαρών εξωτερικών περιουσιακών στοιχείων του τραπεζικού συστήματος αποτέλεσε σημαντική πηγή αύξησης της προσφοράς χρημάτων, λαμβάνοντας υπόψη τις καταθέσεις σε ξένο νόμισμα. Με την αύξηση του συνολικού όγκου αυτής της νομισματικής μονάδας κατά 1083,7 δισεκατομμύρια ρούβλια. Τα καθαρά εξωτερικά περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν κατά 1366,8 δισεκατομμύρια ρούβλια και το εσωτερικό δάνειο της οικονομίας μειώθηκε κατά 204,6 δισεκατομμύρια ρούβλια. (Το 2010 - αύξηση των 717,2 και 1169,7 δισεκατομμυρίων ρούβλια. Και μείωση των 857,9 δισεκατομμυρίων ρούβλια. Αντίστοιχα)

Για την περίοδο 2010-2011 Η αύξηση της ονομαστικής αποτελεσματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρούβλι διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο στη μείωση του πληθωρισμού. Πέρυσι, το ονομαστικό αποτελεσματικό μάθημα αυξήθηκε κατά 3,2%. Κατά τους πρώτους πέντε μήνες του τρέχοντος έτους, αυξήθηκε κατά 1,5%. Στις αρχές Ιουνίου, η Τράπεζα της Ρωσίας έθεσε την ισοτιμία ρούβλι σε ένα Bivarny Basket για άλλη 0,6%.

Προκειμένου να απορροφηθεί η ελεύθερη ρευστότητα, η Τράπεζα της Ρωσίας συνέχισε να πραγματοποιεί επιχειρήσεις με τα ομόλογα του το 2011.

Η πώληση της άφιξης πραγματοποιήθηκε κυρίως σε δημοπρασίες. Οι μεγαλύτερες επενδύσεις στις οργανώσεις δανείων ORG (80,2 δισεκατομμύρια ρούβλια) πραγματοποιήθηκαν στη δημοπρασία στις 15 Ιουνίου (μετά από εξαγορά στην προσφορά του τρίτου τεύχους του ΟΡΡ), ενώ οι συνολικές πωλήσεις των δημοσιονομικών στοιχείων του Απριλίου-Ιουνίου 2011 ανήλθαν σε 108,2 δισεκατομμύρια. RUB. στην αγοραία αξία. Η σταθμισμένη μέση απόδοση που καθιερώθηκε στις δημοπρασίες του ΟΡΔ τον Απρίλιο-Ιούνιο του 2011 ήταν από 4,53 σε 5,20% ετησίως (το πρώτο τρίμηνο - από 4,60 έως 5,14% ετησίως). Σύμφωνα με την Τράπεζα της Ρωσίας, οι ημερήσιες παραπομπές των όγκων αγοράς των πιστωτικών οργανώσεων στη δευτερογενή αγορά υπερέβησαν σημαντικά τις πωλήσεις τους.

Το 2011, η Τράπεζα της Ρωσίας πραγματοποίησε επίσης την πώληση κρατικών ομολόγων από το δικό του χαρτοφυλάκιο χωρίς την υποχρέωση αντίστροφης εξαγοράς κατά το ποσό των 0,43 δισεκατομμυρίων ρούβλια.

Γενικά, από το 2010-2011. Οι λειτουργίες της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας στην ανοικτή αγορά συνέβαλαν στη σταδιακή αύξηση της ρευστότητας της αγοράς ORG και ως αποτέλεσμα - την επέκταση των δυνατοτήτων αποστείρωσης της Τράπεζας της Ρωσίας.

Η νομισματική πολιτική, που διεξήχθη από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας κατά την περίοδο 20102011, αποδείχθηκε ότι αποτελεί σχετικά αποτελεσματικό στόχο, το οποίο διαπιστώνεται σαφώς από τον Πίνακα 5.

Πίνακας 5 - Πρόβλεψη και πραγματικούς δείκτες πληθωρισμού για το 2010-2011.

Πρέπει να σημειωθεί ότι από το 2010, οφείλεται κυρίως μόνο στις νομισματικές παρεμβάσεις στο τραπεζικό σύστημα που έλαβε χρήματα, αλλά η παραλαβή τους ήταν τόσο μεγάλη που η Κεντρική Τράπεζα έπρεπε να αποστειρωθεί και κυρίως λόγω των επιχειρήσεων στην ανοικτή αγορά.

Γενικά, μιλώντας για την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής στη Ρωσία κατά την περίοδο 2008-2011, μπορεί να ειπωθεί ότι εξακολουθεί να παραμένει χαμηλή, δεδομένου ότι οι ζητούμενοι στόχοι δεν συμπίπτουν με τα πραγματικά ενδεχόμενα αποτελέσματα, αλλά υπάρχουν προοπτικές.

3 Προοπτικές ανάπτυξης και μέτρα για τη βελτίωση της νομισματικής πολιτικής της Ρωσικής Ομοσπονδίας

3.1 Σενάρια μακροοικονομικής ανάπτυξης, στόχοι και εργαλεία για το 2013 και την περίοδο 2014 και 2015

Στο πλαίσιο των προβλέψεων του ΔΝΤ και άλλων διεθνών οργανισμών που συνεπάγονται μικρή αύξηση των ρυθμών ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας το 2013, μέτρια επιτάχυνση της οικονομικής ανάπτυξης στις χώρες των επιχειρήσεων εμπορίας επιχειρήσεων της Ρωσίας με τη διατήρηση μιας παρόμοιας τάσης Το 2014-2015 είναι δυνατή. Σύμφωνα με την πρόβλεψη του ΔΝΤ, ο ρυθμός αύξησης της παραγωγής αγαθών και υπηρεσιών στον κόσμο θα αυξηθεί από 3,5% το 2012 σε 3,9% το 2013. Σύμφωνα με τις προβλέψεις, το 2013, η μείωση του πληθωρισμού σε ξένες χώρες θα συνεχιστεί, συμπεριλαμβανομένων των κύριων εμπορικών εταίρων της Ρωσίας. Δεν αναμένεται να επιταχυνθεί και το 2014-2015.

Η προβλέψιμη αύξηση της επιχειρηματικής δραστηριότητας στον κόσμο θα υποστηρίξει το σημερινό επίπεδο κατανάλωσης πετρελαίου και άλλες ρωσικές εξαγωγές, οι οποίες αποδυναμώνουν τους κινδύνους επιδείνωσης του ισοζυγίου πληρωμών της χώρας.

Τα βασικά επιτόκια στις κορυφαίες οικονομίες το 2013 θα παραμείνουν χαμηλές, οι οποίες θα συμβάλουν στη δημιουργία προϋποθέσεων για τις εισροές κεφαλαίων στη ρωσική οικονομία. Η κίνηση των διασυνοριακών ροών κεφαλαίων θα εξαρτηθεί από την κατάσταση των εξωτερικών χρηματοπιστωτικών συστημάτων και των συγκροτημάτων της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς, τη διάθεση των παγκόσμιων επενδυτών. Οι κίνδυνοι της εκροής κεφαλαίου θα παραμείνουν.

Η Τράπεζα της Ρωσίας επανεξέτασε τις τρεις επιλογές για τη διεξαγωγή νομισματικής πολιτικής το 2013-2015, ένα από τα οποία αντιστοιχεί στην πρόβλεψη της κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Τα σενάρια βασίζονται σε διάφορες δυναμικές των τιμών του πετρελαίου.

Στο πλαίσιο της πρώτης έκδοσης, η Τράπεζα της Ρωσίας προτείνει τη μείωση της μέσης ετήσιας τιμής του ρωσικού πετρελαίου του βαθμού Ουράς στην παγκόσμια αγορά σε 73 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι. Αυτό αποδεικνύεται στο σχήμα 6.

Εικόνα 6 - Τιμή για ποικιλίες πετρελαίου "Yurall" (δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι)

Κάτω από αυτές τις συνθήκες, το 2013, τα πραγματικά εισοδήματα της χρήσης του πληθυσμού μπορούν να μειωθούν κατά 0,4%, επενδύσεις σε πάγια περιουσιακά στοιχεία - κατά 2,1%. Το μειωμένο ΑΕΠ μπορεί να είναι 0,4%.

Στο πλαίσιο της δεύτερης επιλογής, η πρόβλεψη της κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η οποία βασίζεται στην ανάπτυξη των παραμέτρων του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού για το 2013-2015. Θεωρείται ότι το 2013 η τιμή του ρωσικού πετρελαίου μπορεί να ανέλθει σε 97 δολάρια ανά βαρέλι.

Η επιλογή αυτή αντικατοπτρίζει την ανάπτυξη της οικονομίας στις συνθήκες εφαρμογής της ενεργού κρατικής πολιτικής με στόχο τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος, αυξάνοντας την ανταγωνιστικότητα και την αποτελεσματικότητα των εργασιών, την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης και του εκσυγχρονισμού, καθώς και τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των δαπανών του προϋπολογισμού. Σύμφωνα με αυτή την επιλογή, το 2013, η αύξηση των πραγματικών χρηματικών νομισματικών εισοδημάτων του πληθυσμού προβλέπεται στο 3,7%. Ο όγκος των επενδύσεων σε πάγια περιουσιακά στοιχεία μπορεί να αυξηθεί κατά 7,2%. Υπό αυτές τις συνθήκες, το ΑΕΠ μπορεί να αυξηθεί κατά 3,7%.

Στο πλαίσιο της τρίτης έκδοσης, η Τράπεζα της Ρωσίας συνεπάγεται αύξηση του 2013, οι τιμές των Ουράλης βαθμού πετρελαίου μέχρι 121 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι.

Στο πλαίσιο των εισοδημάτων από την εξαγωγή ρωσικών αγαθών το 2013 αναμένεται αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας. Ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων σε πάγια περιουσιακά στοιχεία μπορεί να επιταχυνθεί στο 7,6%, τα πραγματικά χρηματικά εισοδήματα του πληθυσμού - έως 4%. Η αύξηση του ΑΕΠ εκτιμάται σε 4%.

Το 2014-2015, η αύξηση του όγκου του ΑΕγχΠ ανάλογα με την επιλογή πρόβλεψης μπορεί να είναι 2-5%.

Η πρόβλεψη του ισοζυγίου πληρωμών, που παρουσιάστηκε στο Σχήμα, για το 2013-2015, καταρτίστηκε με βάση την υπόθεση μιας ασήμαντης μεταβολής της τιμής του πετρελαίου του Ουράλης στην παγκόσμια αγορά (από 97 έως 104 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι) . Στις πρώτες και τρίτες ενσωματώσεις, οι αποκλίσεις των τιμών του πετρελαίου από το καθορισμένο τριμηνιαίο εύρος σε μικρότερο και το μεγαλύτερο μέρος θεωρούνται.

Εικόνα 7 - Πρόβλεψη του ισοζυγίου πληρωμών της Ρωσικής Ομοσπονδίας για το 2013-2015

Σύμφωνα με τους όρους σενάριο της λειτουργίας της οικονομίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας και της Τράπεζας της Ρωσίας καθόρισε το καθήκον να μειώσει τον πληθωρισμό το 2013 σε 5-6%, το 2014 και το 2015

Έως 4-5% (με ρυθμό Δεκεμβρίου έως Δεκεμβρίου του προηγούμενου έτους). Ο στόχος αυτός για τον πληθωρισμό στην καταναλωτική αγορά αντιστοιχεί στον βασικό πληθωρισμό σε 4,7-5,7% το 2013, 3,6-4,6% το 2014 και το 2015.

Οι υπολογισμοί επί του νομισματικού προγράμματος για το 2013-2015 πραγματοποιήθηκαν με βάση δείκτες ζήτησης χρημάτων που αντιστοιχούν στον στοχευμένο πληθωρισμό, η πρόβλεψη της δυναμικής του ΑΕΠ και άλλων μακροοικονομικών δεικτών, καθώς και η πρόβλεψη του ισοζυγίου πληρωμών και των παραμέτρων του Ομοσπονδιακό σχέδιο προϋπολογισμού.

Ανάλογα με τις επιλογές της πρόβλεψης, ο ρυθμός αύξησης του νομισματικού συστήματος M2 το 2013 μπορεί να ανέλθει σε 9-18%, το 2014 και το 2015 - 14-19% ετησίως.

Η Τράπεζα της Ρωσίας έχει αναπτύξει τρεις παραλλαγές του νομισματικού προγράμματος. Η δεύτερη έκδοση του προγράμματος βασίζεται σε μακροοικονομικούς δείκτες που χρησιμοποιούνται για τη διαμόρφωση του σχεδίου ομοσπονδιακού προϋπολογισμού για το 2013 και την περίοδο σχεδιασμού του 2014-2015. Ο ρυθμός αύξησης της νομισματικής βάσης σε έναν στενό ορισμό που αντιστοιχεί στον πληθωρισμό στόχου και οι εκτιμήσεις της οικονομικής ανάπτυξης στη δυναμική της οικονομικής ανάπτυξης μπορεί να είναι 7-14% το 2014-2015 - 11-14% ετησίως.

Στην πρώτη έκδοση του προγράμματος, υποτίθεται ότι η αύξηση του ποσού του καθαρού δανείου στην επεκταμένη κυβέρνηση κατά 0,5 τρισεκατομμύρια. ρούβλια το 2013, κατά 0,4 τρισεκατομμύρια. ρούβλια - το 2014, κατά 0,3 τρισεκατομμύρια. ρούβλια - το 2015. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς του προγράμματος, στην εφαρμογή αυτού του σεναρίου το 2013-2015, η αύξηση του καθαρού δανείου μπορεί να είναι 1,0-1,6 τρισεκατομμύρια. ρούβλια ετησίως λόγω της εντατικοποίησης των δραστηριοτήτων της Τράπεζας της Ρωσίας για την παροχή ρευστότητας στον τραπεζικό τομέα. Σύμφωνα με τους όρους αυτούς, μέχρι το τέλος του 2015, ο όγκος του ακαθάριστου δανείου μπορεί να υπερβεί το 60% του όγκου της νομισματικής βάσης.

Στη δεύτερη παραλλαγή του νομισματικού προγράμματος, θεωρείται η μέτρια δυναμική των παγκόσμιων τιμών του πετρελαίου εντός της περιόδου πρόβλεψης. Οι αποτελεσματικοί δείκτες του ισοζυγίου πληρωμών, η αύξηση της CMR θα είναι 0,6 τρισεκατομμύρια το 2013. ρούβλια, το 2014 - 0,5 τρισεκατομμύρια. ρούβλια, και το 2015 - 0,3 τρισεκατομμύρια. ρούβλια.

Σύμφωνα με την τρίτη επιλογή του νομισματικού προγράμματος με βάση τα σενάρια των υψηλών τιμών του πετρελαίου, η προβλεπόμενη αύξηση της CMD το 2013 θα είναι 2,9 τρισεκατομμύρια. ρούβλια, το 2014 - 2,7 τρισεκατομμύρια. ρούβλια, το 2015 - 2,4 τρισεκατομμύρια. ρούβλια.

Στο πλαίσιο αυτού του σεναρίου το 2013 αναμένεται να μειώσει το καθαρό δάνειο σε 0,2 τρισεκατομμύρια τράπεζες. ρούβλια.

Τα κύρια καθήκοντα της πολιτικής του μαθήματος για το 2013 και την περίοδο 2014-2015 θα μειωθούν περαιτέρω με την άμεση παρέμβαση της Τράπεζας της Ρωσίας στον μηχανισμό της Κουπτικότητας και τη δημιουργία συνθηκών για τη μετάβαση στη ροή της κυμαινόμενης ανταλλαγής ποσοστό έως το 2015.

Το 2013 και το 2014 Η Τράπεζα της Ρωσίας θα συνεχίσει να πραγματοποιεί μια πολιτική πορείας, χωρίς να αποτρέψει τη δημιουργία τάσεων στη δυναμική της ισοτιμίας ρούβλι λόγω της δράσης των θεμελιώδεις μακροοικονομικών παραγόντων και χωρίς να καθιερώσει καθορισμένους περιορισμούς στο επίπεδο του εθνικού ποσοστού συναλλάγματος . Ταυτόχρονα, κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η Τράπεζα της Ρωσίας θα αυξήσει σταδιακά την ευελιξία του μαθήματος, μετρώντας τη διαδικασία προσαρμογής των συμμετεχόντων στην αγορά στις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών διακυμάνσεων που προκαλούνται από εξωτερικούς σοκ.

Μετά τη μετάβαση στο καθεστώς του προγράμματος σπουδών πλωτών συναλλάγματος, η Τράπεζα της Ρωσίας συνεπάγεται την άρνηση χρήσης των λειτουργικών σημείων αναφοράς της πολιτικής μαθημάτων που συνδέονται με τα επίπεδα συναλλαγματικών ισοτιμιών. Ταυτόχρονα, ακόμη και μετά τη μετάβαση στο καθορισμένο καθεστώς, η Τράπεζα της Ρωσίας επιτρέπει παρεμβάσεις στην εγχώρια αγορά συναλλάγματος, οι όγκοι των οποίων θα καθοριστούν λαμβάνοντας υπόψη την αγορά των μισθών.

Το σύστημα εργαλείων θα συνεχίσει να λαμβάνει υπόψη τα χαρακτηριστικά της αλληλεπίδρασης της Τράπεζας της Ρωσίας με περιφερειακά πιστωτικά ιδρύματα, τα χαρακτηριστικά του μηχανισμού μεταφοράς της νομισματικής πολιτικής και του κράτους της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Η βάση του σημερινού συστήματος μέσου νομισματικής πολιτικής - ο διάδρομος των επιτοκίων της Τράπεζας της Ρωσίας κατά την εξεταζόμενη περίοδο θα συνεχιστεί, ενώ η Τράπεζα της Ρωσίας θα εξετάσει τη δυνατότητα της στένωσης της προκειμένου να αυξήσει την αποτελεσματικότητα της πολιτικής συμφερόντων. Ως εργαλεία που παρέχουν την ένταση των βραχυπρόθεσμων συντελεστών της διατραπεζικής αγοράς εντός των ορίων του ποσοστού διαδρόμου, των πράξεων καταθέσεων και των πράξεων αναχρηματοδότησης για μόνιμη δράση για περίοδο 1 ημέρας.

Η εφαρμογή εργαλείων αναχρηματοδότησης για περίοδο άνω της 1 εβδομάδας θα κατευθύνεται κυρίως για τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Προκειμένου να περιοριστεί ο αντίκτυπος αυτών των πράξεων στον αντίστοιχο τμήμα των επιτοκίων της αγοράς καμπύλη και αποτρέποντας τη στρέβλωση των σημάτων πολιτικής συμφερόντων, η Τράπεζα της Ρωσίας θα εξετάσει τη σκοπιμότητα της μετάβασης στο κυμαινόμενο επιτόκιο τους. Στην περίπτωση αυτή, η προσθήκη του συστήματος των εργαλείων της Τράπεζας της Ρωσίας αποκλείεται για συναλλαγές με ξένο νόμισμα και πολύτιμα μέταλλα για έως και 1 χρόνο για να επεκταθεί η πρόσβαση των πιστωτικών ιδρυμάτων προς αναχρηματοδότηση για τους παρόντες όρους.

Η Τράπεζα της Ρωσίας θα συνεχίσει επίσης να χρησιμοποιεί τα πρότυπα των υποχρεωτικών αποθεματικών ως εργαλείου νομισματικής πολιτικής, λαμβάνοντας αποφάσεις σχετικά με την αλλαγή τους, ανάλογα με τη μακροοικονομική κατάσταση και την κατάσταση ρευστότητας του τραπεζικού τομέα.

Εκτός από την εργασία για τη βελτίωση του συστήματος οργάνων του, η Τράπεζα της Ρωσίας αποδίδει μεγάλη σημασία στην αλληλεπίδραση με τις κυβερνητικές υπηρεσίες σχετικά με την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής και την ανάπτυξη των χρηματοπιστωτικών αγορών. Η συνεργασία θα συνεχιστεί με το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσίας και του Ομοσπονδιακού Οικονομικού σχετικά με την ανάπτυξη του μηχανισμού για την τοποθέτηση των προσωρινά δωρεάν κονδύλια του προϋπολογισμού στον τραπεζικό τομέα, του οποίου το καθήκον είναι να ελαχιστοποιήσει τον εποχιακό αντίκτυπο των ροών του προϋπολογισμού στη ρευστότητα της τραπεζικής τομέας.

3.2 Μέτρα για τη βελτίωση της νομισματικής πολιτικής της Ρωσίας

Ο κύριος σκοπός της νομισματικής πολιτικής στο πλαίσιο του προγράμματος χρηματοοικονομικής σταθεροποίησης είναι η διατήρηση χαμηλών ποσοστών πληθωρισμού και η δημιουργία προϋποθέσεων για την αύξηση των επενδύσεων, εξασφαλίζοντας την ευνοϊκή δυναμική του εθνικού συναλλάγματος που συμβάλλει στη βελτίωση του ισοζυγίου πληρωμών.

Για να επιτευχθεί αυτός ο στόχος, οι προσπάθειες των νομισματικών ρυθμιστικών αρχών πρέπει να επικεντρωθούν στην επίλυση των ακόλουθων καθηκόντων:

Τον περιορισμό της προσφοράς χρημάτων από το ποσό που απαιτείται για την εφαρμογή των οικονομικών δραστηριοτήτων ·

Βελτιστοποίηση της δομής της προσφοράς χρήματος και της διανομής μεταξύ τομέων και οικονομικών οντοτήτων.

Αποφύγετε την εκροή κεφαλαίου στο εξωτερικό.

Διατηρώντας σε ένα δεδομένο επίπεδο συναλλαγματικών αποθεμάτων.

Η λύση αυτών των καθηκόντων απαιτεί την εφαρμογή του συμπλόκου που αναφέρεται παρακάτω. Για να επιτευχθεί ο έλεγχος του πληθωρισμού και να διατηρηθεί η δυναμική σταθερότητα του εθνικού ποσοστού συναλλάγματος, είναι απαραίτητο να περιοριστεί ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρημάτων και των διακυμάνσεων στο επίπεδο των επιτοκίων των δανείων και των καταθέσεων της οικονομίας. Η επιχειρησιακή ρύθμιση της τραπεζικής ρευστότητας και τα ποσοστά της διατραπεζικής αγοράς θα διασφαλίσει ότι η σταθερότητα των υπολογισμών θα μειώσει την κερδοσκοπία στην αγορά χρήματος. Το οριοθετικό όριο του ρυθμού αύξησης του εθνικού νομίσματος κατά τις περιόδους πληθωρισμού δεν μπορεί να επιτραπεί άμεση δανεισμός στο έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού, τη σταδιακή μετάφραση των απαιτήσεων για την κυβέρνηση σχετικά με το εσωτερικό χρέος στους μεσοπρόθεσμους κυβερνητικούς τίτλους και με θετικό πραγματικό επιτόκιο που παρέχει την κερδοφορία τους στο επίπεδο των κυβερνητικών τίτλων.

Οι βραχυπρόθεσμες δανειακές διασπάσεις μετρητών στα έσοδα και το κόστος του κρατικού προϋπολογισμού μέσω της αγοράς κρατικών βραχυπρόθεσμων τίτλων θα επιτρέψουν τη δημιουργία προϋποθέσεων για την επιχειρησιακή υποστήριξη του κρατικού προϋπολογισμού στις μορφές της αγοράς και είναι επίσης απαραίτητο να εδραιώσει το Το ανώτατο όριο της αύξησης της προσφοράς χρημάτων και των καθαρών εσωτερικών περιουσιακών στοιχείων της Κεντρικής Τράπεζας προκειμένου να περιοριστεί η αύξηση της προσφοράς χρημάτων - αυτό είναι ένα εγγυημένο όριο ο ρυθμός του πληθωρισμού και η προβλεψιμότητα της αλλαγής του.

Είναι απαραίτητο να καθοριστεί ένα λογιστικό ποσοστό της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας σε επίπεδο, όχι χαμηλότερο από το πρότυπο που ενεργεί σε γειτονικά κράτη, τελικά, θα πρέπει να οδηγήσει σε μείωση του πληθωρισμού, αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας, σταθεροποίηση του παραγωγή.

Επίσης, το σημαντικότερο εργαλείο για τη βελτίωση της νομισματικής πολιτικής θα πρέπει να αποτελεί τη βελτίωση του συστήματος αναχρηματοδότησης των εμπορικών τραπεζών να σταθεροποιήσει την προσφορά χρημάτων της οικονομίας της χώρας. Αυτό μπορεί να επιτευχθεί με τα ακόλουθα μέτρα:

1) Εξασφάλιση της δημιουργίας ενός διαδρόμου βασικής αναχρηματοδότησης των τραπεζών που βασίζονται σε δημοπρασία και μίσχους, οι οποίες θα σας επιτρέψουν να μετακινηθείτε από τις ποσοτικές έως τις μεθόδους τιμών για τη ρύθμιση της τραπεζικής ρευστότητας και τη μείωση των ποσοστών δανείων της οικονομίας.

2) τη βελτίωση της διαδικασίας ταχείας αντίδρασης για να αλλάξει ο όγκος της τράπεζας ρευστότητας και η ταλάντωση των ποσοστών της διατραπεζικής αγοράς, με τη λειτουργία της ανοικτής αγοράς θα διασφαλίσει την ακριβή καθορισμό του επιτοκίου των επιτοκίων της διατραπεζικής αγοράς σε ένα δεδομένο διάδρομο αναχρηματοδότησης Τιμές;

3) εξορθολογισμός των διαδικασιών για την παροχή ενός πλεονάζοντος δανείου σε μεμονωμένες τράπεζες που αντιμετωπίζουν βραχυπρόθεσμη έλλειψη ρευστότητας, θα εξασφαλίσουν τη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος στις κρίσεις ρευστότητας σε μεγάλες τράπεζες που επηρεάζουν την οικονομία ·

4) Ο περιορισμός της εκπομπής βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων της Κεντρικής Τράπεζας, καθώς η εκπομπή των κυβερνητικών τίτλων αυξάνεται, θα εξοικονομήσει δημόσια ταμεία για τη ρύθμιση της χρηματαγοράς (300-400 δισεκατομμύρια ρούβλια ετησίως). Και το τελευταίο βήμα

Η βελτίωση πρέπει να είναι η βελτίωση των απαιτήσεων αποθεματικών για τις εμπορικές τράπεζες ·

5) Διαφοροποίηση των συστημάτων υποχρεωτικής κράτησης τραπεζικών καταθέσεων που αποσκοπούν στην αύξηση του μεριδίου των μακροπρόθεσμων καταθέσεων ως πόρων για την αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας στη χώρα θα αποτελέσουν αύξηση της τράπεζας ρευστότητα, η τόνωση της αύξησης των μακροπρόθεσμων καταθέσεων και η μείωση του Μάζα ζεστού χρήματος, αύξηση των επενδύσεων στην οικονομία.

6) Η εφαρμογή της σταδιακής αναθεώρησης των υποχρεωτικών προτύπων κράτησης προς την κατεύθυνση της μείωσής τους ως ποσοστού πληθωρισμού και η αύξηση της ζήτησης για τους πιστωτικούς πόρους για τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις μειώνεται, η συνέπεια αυτού πρέπει να είναι το υπόλοιπο της επιχειρηματικής δραστηριότητας και μια προσφορά χρήματος στην οικονομία, αύξηση της κινητικότητας της προσφοράς χρήματος.

7) Δημιουργία συστήματος παρακολούθησης για τη νομισματική αγορά και την κεφαλαιαγορά και τη βάση αυτή την εφαρμογή της μοντελοποίησης και της πρόβλεψης χρηματοοικονομικών ροών σε συνδυασμό με τη διαδικασία μακροοικονομικής ανάπτυξης της χώρας, συμβάλλει στην αποτελεσματικότητα της κρατικής ρύθμισης της χρηματαγοράς.

Για την εφαρμογή αυτών των στόχων που η Κεντρική Τράπεζα της PO που τίθεται μπροστά του για το 2013-2015 πρέπει να είναι εύλογα χρήσιμο για τα μέτρα που περιγράφονται παραπάνω.

συμπέρασμα

Ο κύριος οδηγός της νομισματικής πολιτικής στη Ρωσική Ομοσπονδία είναι η Τράπεζα της Ρωσίας, η οποία σήμερα χρησιμοποιεί πιο ενεργά τέσσερα βασικά μέσα νομισματικής πολιτικής: αυτή είναι η ρύθμιση της αναχρηματοδότησης των εμπορικών τραπεζών, μια αλλαγή των κανόνων των υποχρεωτικών αποθεματικών, οι πράξεις στο Ανοικτή αγορά και νομισματικές παρεμβάσεις. Με τη βοήθεια εργαλείων δεδομένων, η Τράπεζα της Ρωσίας προσπαθεί να εκπληρώσει τον κύριο σκοπό της νομισματικής πολιτικής - μια ομαλή μείωση του πληθωρισμού. Ανάλυση της νομισματικής πολιτικής στη Ρωσία κατά την περίοδο 20002006 Έδειξε ανεπαρκή σχέση μεταξύ της πολιτικής που πράγματι διεξήχθη από την Τράπεζα της Ρωσίας και των στόχων που δηλώθηκαν στα έγγραφα του προγράμματος. Οι αποκλίσεις των ζητούμενων στόχων από τα πραγματικά αποτελέσματα είναι υπερβολικά μεγάλα για να μιλήσουν για την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής.

Ο σημαντικότερος τρόπος για την επίλυση του προβλήματος της υπέρβασης του πληθωρισμού τα τελευταία χρόνια ήταν η εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής, αποσκοπούσε, καταρχάς, να περιορίσει τη συνολική ζήτηση με μέτρα, με στόχο τον περιορισμό των δυνατοτήτων παροχής δανείων σε εμπορικές τράπεζες και να επηρεάσουν έτσι έτσι τη μείωση της ζήτησης διαλύτη. Η ενεργή νομισματική πολιτική κατέστησε δυνατή την επίτευξη ορισμένων αποτελεσμάτων σε ομαλή μείωση του πληθωρισμού, ωστόσο, η τιμή αυτών των επιτυχιών είναι πολύ μεγάλη.

Αυτό, καταρχάς, μια τεράστια μείωση της παραγωγής, ένας από τους οποίους οι λόγοι είναι να μειώσουν τη ζήτηση του διαλύτη. Η νομισματική πολιτική έχει επηρεάσει μόνο τη σφαίρα της προσφυγής και δεν παρέσχε άμεσα θετικές επιπτώσεις στον τομέα της παραγωγής.

Από την άποψη αυτή, είναι αναγκαίο να στραφεί στη χρήση του δανείου ως σημαντικό μοχλό της ανάπτυξης της παραγωγής και την προμήθεια αγαθών, τα οποία θα συμβάλουν στη μείωση του πληθωρισμού.

Η ανεπαρκής πιστωτική δραστηριότητα των ρωσικών τραπεζών καθιστά τα εργαλεία νομισματικής πολιτικής αναποτελεσματικά. Από την άποψη αυτή, η Τράπεζα της Ρωσίας πρέπει να αρχίσει να τις χρησιμοποιεί κυρίως όχι σε ομαλή μείωση του πληθωρισμού, αλλά σε αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας των εμπορικών τραπεζών. Αλλά πριν από αυτό, η Τράπεζα της Ρωσίας πρέπει θεωρητικά να σπουδάσει την επιρροή κάθε μέσου για τη ρύθμιση της οικονομικής κατάστασης και μόνο στη συνέχεια να αρχίσει να τις χρησιμοποιεί στην πράξη.

Παράρτημα Α.

(επιτακτικός)

Διαρθρωτικά τμήματα της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας

Επί του παρόντος, λειτουργούν οι ακόλουθες διαρθρωτικές διαιρέσεις στην Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας:

Κοινό οικονομικό τμήμα. Τμήμα Έρευνας και Πληροφόρων. Τμήμα μετρητών

Τμήμα Κανονισμού, Διοίκησης και Παρακολούθηση του συστήματος πληρωμών της Τράπεζας της Ρωσίας

Τμήμα Κανονισμού Πληρωμών. Τμήμα Λογιστικής και Λογιστικής

Τμήμα Δραστηριότητας Αδειοδότησης και Οργανισμοί Πιστωτικής Χρηματοοικονομικής Ανάκτησης. Τμήμα Τραπεζικής Εποπτείας. Τμήμα Τραπεζικής ρύθμισης. Τμήμα Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Κύρια επιθεώρηση των πιστωτικών οργανισμών. Τμήμα Επιχειρήσεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές

Τμήμα υποστήριξης και ελέγχου στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Τμήμα Οικονομικής Παρακολούθησης και Ελέγχου Νόμου. Τμήμα ισορροπίας

Τμήμα Μεθοδολογίας και Οργάνωση Υπηρεσιών για τους λογαριασμούς προϋπολογισμού του συστήματος προϋπολογισμού της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Νομικό τμήμα. Τμήμα Λαϊκών Ιδρυμάτων. Τμήμα Πληροφοριακών Συστημάτων

Τμήμα Πολιτικής Προσωπικού και παροχή εργασιών με ανθρώπινο δυναμικό. Οικονομική υπηρεσία. Τμήμα Εσωτερικού Ελέγχου

Τμήμα Διεθνών Οικονομικών και Οικονομικών Σχέσεων. Τμήμα Εξωτερικών και Δημοσίων Σχέσεων. Διοικητικό τμήμα. Κύριο Τμήμα Τράπεζας Ακινήτων της Ρωσίας

Κύριο Τμήμα Εξέτασης και Σχεδιασμού Κοστού Κεφαλαίου της Τράπεζας της Ρωσίας. Γενική Διαχείριση Ασφάλειας και Πληροφοριών

Κατάλογος πηγών που χρησιμοποιούνται

1 Το Σύνταγμα της Ρωσικής Ομοσπονδίας έγινε δεκτό από μια λαϊκή ψηφοφορία 12.12.1993 (λαμβάνοντας υπόψη τις τροποποιήσεις των νόμων της Ρωσικής Ομοσπονδίας σχετικά με τις τροποποιήσεις του συντάγματος της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 30ης Δεκεμβρίου 2008 n 6-FKZ και από 30 Δεκεμβρίου 2008 N 7-FKZ) // "Συνάντηση της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας", 26.01.2009, Ν 4, Τέχνη. 75.

2 Ρωσική Ομοσπονδία. Του νόμου. Ομοσπονδιακός νόμος για την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας: [Ομοσπονδιακός νόμος: εγκρίθηκε από το κράτος Duma στις 10 Ιουλίου 2002] // Συνάντηση της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας. -2001. N 86-FZ

3 Ρωσική Ομοσπονδία. Του νόμου. Σχετικά με τις τράπεζες και τις τραπεζικές δραστηριότητες n 395-1 - FZ ημερομηνία 02.12.1990: Feder. Νόμος: [που εγκρίθηκε από το κράτος. Duma 7 Φεβρουαρίου 1990: Odrob. Συμβούλιο Ομοσπονδίας 21 1990]. - [ηλεκτρονικός πόρος]. - Λειτουργία πρόσβασης: http: // www. Σύμβουλος.ru.

4 Ρωσική Ομοσπονδία. Του νόμου. Ομοσπονδιακός νόμος της 04.04.1996 n 39-FZ "στην αγορά κινητών αξιών" (Ed. Από 06.12.2007, με τροποποιηθεί και προσθήκη 01.01.2008) //

S. Andryushin
Ο γιατρός των οικονομικών επιστημών
ee έτρεξε.
Ο καθηγητής MSU πήρε το όνομα M. V. Lomonosov
Β. Burlachkov
Ο γιατρός των οικονομικών επιστημών
Επικεφαλής ερευνητής δηλαδή ras
Καθηγητής της Ακαδημίας Εργασίας και Κοινωνικών Σχέσεων

Τις τελευταίες δύο δεκαετίες, η ανάπτυξη και η εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής (DKP) στις ανεπτυγμένες χώρες καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από τις διαδικασίες ολοκλήρωσης εντός της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Η εκτεταμένη διάδοση των παραγώγων χρηματοπιστωτικών μέσων, η οποία εφαρμόζεται ταυτόχρονα σε δύο ή περισσότερα τμήματα της χρηματοπιστωτικής αγοράς, οδήγησε στη μεταρρύθμιση των θεσμικών οργάνων της ρύθμισης της αγοράς και τη δημιουργία σε ορισμένες χώρες (Αυστραλία, Μεγάλη Βρετανία, Σουηδία, Ιαπωνία) Mgagulants που λειτουργούν παράλληλα με τις κεντρικές τράπεζες. Ταυτόχρονα στον τραπεζικό τομέα πέρασε την εντατική τιτλοποίηση των περιουσιακών στοιχείων. Μια παράδοξη κατάσταση προέκυψε: τα νέα δάνεια παρέχονται από τίτλους που εκδόθηκαν βάσει δανείων που εκδόθηκαν προηγουμένως, τα οποία δημιούργησαν τον κίνδυνο απομείωσης της εξασφάλισης. Σε περίπτωση άρνησης του δανειολήπτη να αυξηθεί η υπόσχεση της εμπορικής τράπεζας θα μπορούσε να καταφύγει στην πώληση τίτλων, αυξάνοντας έτσι την προσφορά τους στην αγορά.

Με την έναρξη της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι συνθήκες έλλειψης ρευστότητας της πώλησης συνεργασιών ενίσχυσε την πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς. Οι τράπεζες προτίμησαν να απέχουν από τη διατραπεζική δανεισμό και στην πραγματικότητα εξετάστηκαν τα κεφάλαια. Σταμάτησε τον μηχανισμό κινούμενων σχεδίων χρήματος. Ταυτόχρονα, αποδείχθηκε ότι οι κεντρικές τράπεζες των ανεπτυγμένων χωρών δεν διαθέτουν επαρκή και αποτελεσματικά εργαλεία στο πλαίσιο του DCT για την καταπολέμηση της κρίσης. Οι νομισματικές αρχές αναγκάστηκαν να αυτοσχεδιάσουν, προσπαθώντας να βρουν επαρκή εργαλεία για την άντληση ρευστότητας στην οικονομία. Από τους δανειστές της τελευταίας στιγμής, οι κεντρικές τράπεζες μετατράπηκαν στην πραγματικότητα σε χορηγούς του χρηματοπιστωτικού τομέα. Αυτή η τάση και η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά δεν πήγαν γύρω.

Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση όχι μόνο οδήγησε στην επανεκτίμηση των λειτουργιών της Κεντρικής Τράπεζας, αλλά και τις προκαθορισμένες αλλαγές στα εργαλεία, τους σκοπούς, τις μεθόδους και τους μηχανισμούς του DCP. Στις τρέχουσες συνθήκες, κατέστη αναγκαία η αναθεώρηση της μεθοδολογίας για την ανάπτυξη και την εφαρμογή της.

Χρηματοπιστωτική κρίση και τροποποίηση της νομισματικής πολιτικής

Η περίοδος προ-κρίσης σχηματίστηκε υποβολή ότι η τιτλοποίηση των περιουσιακών στοιχείων και η χρήση των χρηματοπιστωτικών παραγώγων εξασφαλίζουν τη διαφοροποίηση των κινδύνων και ως εκ τούτου αποτελούν στοιχείο αυτορρύθμισης του συστήματος αγοράς. Ως άλλο στοιχείο, εξετάστηκε ο πολλαπλασιασμός των χρημάτων ως αποτέλεσμα πιστωτικών πράξεων. Αλλά τα περαιτέρω γεγονότα έχουν δείξει ότι ενόψει μιας κρίσης πλήρους κλίμακας, και ο μηχανισμός αυτορρύθμισης της οικονομίας δεν ενεργοποιείται. Επιπλέον, η αντιστάθμιση των κινδύνων που χρησιμοποιεί ένα ευρύ φάσμα παραγώγων οδήγησε στην εμφάνιση συστηματικού κινδύνου που επηρεάζει ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, η οποία ξεκίνησε τον Αύγουστο του 2007, προκάλεσε υπερβολική ρευστότητα στην αμερικανική οικονομία. Αυτή η ρευστότητα έπεσε στο χρηματιστήριο και στην αγορά ακινήτων ως αποτέλεσμα της πολιτικής τόνωσης της συνολικής ζήτησης. Ο Οδηγός Fed δικαιολόγησε τις ενέργειές της στην ανάγκη για προληπτικά μέτρα ικανά να μειώσουν τους εκτιμώμενους κινδύνους του χρηματοπιστωτικού τομέα. Ως αποτέλεσμα, η συμμετοχή των δανειακών πόρων αυξήθηκε ραγδαία, πράγμα που σημαίνει ότι η χρήση ενός οικονομικού μοχλού (μόχλευση). Ο υψηλός βαθμός μόδας του χρηματοπιστωτικού τομέα, κατά τη γνώμη μας, δεν ελήφθη πλήρως υπόψη κατά την ανάπτυξη ενός DCT στις ανεπτυγμένες χώρες.

Η έναρξη των οικονομικών διαταραχών ήταν μια απροσδόκητη και πλήρης στάση των πράξεων σε διάφορα τμήματα του χρηματοπιστωτικού τομέα, ιδίως η εμπορική αγορά χαρτιού που παρέχεται από τα τραπεζικά περιουσιακά στοιχεία (εμπορικά έγγραφα που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία - ABSR), έγγραφα προσφοράς δημοπρασίας (τίτλοι αυτιών - ARS), Ομολογίες Κινητοί Στεγασμένες Υποθήκες (RMBS), ομόλογα για στεγαστικά δάνεια (συμπληρωματικές υποχρεώσεις χρέους - CDO). Αυτό οδήγησε στην απώλεια ρευστότητας από την αγορά των διατραπεζικών δανείων. Αργότερα, υπήρξαν σοβαρές δυσκολίες στην αγορά ανταλλαγής πιστοληπτικής επιτροπής (ανταλλαγές πιστώσεων - CDS). Ως αποτέλεσμα, οι συνολικές απώλειες από την πτώση όλων των χρηματιστηριακών αγορών στον κόσμο για το έτος (Αυγούστου 2007 - Αυγούστου 2008) ανήλθαν σε, σύμφωνα με εκτιμήσεις εμπειρογνωμόνων, περίπου 16 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Υπό τις συνθήκες αυτές, η Fed, η ΕΚΤ, η Τράπεζα της Αγγλίας, οι κεντρικές τράπεζες της Ελβετίας και της Ιαπωνίας ενήργησαν πράγματι προς υποστήριξη όχι μόνο του τραπεζικού τομέα, αλλά και της χρηματιστηριακής αγοράς, που στρέφονται από τους πιστωτές της τελευταίας στιγμής στο "Δημιουργοί της τελευταίας λύσης" των διαμορφωτών της αγοράς της τελευταίας λύσης. Έτσι, οι κορυφαίες κεντρικές τράπεζες ανέλαβαν την ευθύνη για την αφοσίωση της οικονομίας, για τις δράσεις των κερδοσκόπων στη χρηματιστηριακή αγορά και την εισροή κερδοσκοπικών φυσαλίδων. 13 Οκτωβρίου 2008 FED ΗΠΑ, ΕΚΤ, Κεντρική Τράπεζα της Αγγλίας, Ελβετία και Ιαπωνία κήρυξε την παροχή απεριόριστου (φυσικά, εντός των εύλογων ορίων) της ρευστότητας του Δολάριο του Παγκόσμιου Χρηματοοικονομικού Συστήματος από την Fed (σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, εμείς μιλούν για τουλάχιστον 600-700 δισεκατομμύρια ευρώ) (1). Τα μέτρα που λαμβάνονται είναι ακραία. Όταν εφαρμόζονται, αποδείχθηκε ότι δεν υπάρχουν απαραίτητα εργαλεία για την παροχή ρευστότητας στον τραπεζικό τομέα. Έπρεπε να δημιουργήσουν βιασύνη.

Έτσι, τον Δεκέμβριο του 2007, η Fed ανακοίνωσε την έναρξη των δημοπρασιών της TAF ρευστότητας και στις 16 Οκτωβρίου 2008, η ΕΚΤ ανακοίνωσε τη διεξαγωγή των δημοπρασμάτων LTROS / SLTRO στις οποίες οι τράπεζες μπορούν να λάβουν δάνεια για περίοδο ενός έως έξι μηνών. Αυτό το εργαλείο συμπληρώθηκε το παραδοσιακό "παράθυρο έκπτωσης" μέσω της οποίας οι τράπεζες λαμβάνουν δάνεια για τις προθεσμίες από "διανυκτέρευση" σε ένα μήνα. Η εισαγωγή πίσσας και Ltros / Sltro ήταν να παράσχει δάνεια για έναν κατάλογο των εξασφαλίσεων, ο κατάλογος των οποίων επεκτάθηκε από περιουσιακά στοιχεία με βαθμολογία από το A- ON VVD.

Από τον Μάρτιο του 2008, η Fed άρχισε να εφαρμόζει το πρόγραμμα σχετικά με την παροχή πρωτογενών αντιπροσώπων των ομολόγων των ΗΠΑ που εξασφαλίζεται από λιγότερο υγρά τίτλους. Το πρόγραμμα αυτό ονομαζόταν διευκόλυνση δανεισμού των τίτλων - TSLF. Στο πλαίσιο του, η Fed παίρνει τους ενυπόθηκους δεσμούς διαφόρων τάφρων. Στην κατάσταση στην αγορά, οι αξιολογήσεις τους ήταν υπό όρους. Στην πραγματικότητα, η Fed ανέλαβε τον κίνδυνο αξιολόγησης αυτών των τίτλων (κίνδυνος αποτίμησης). Τον Μάρτιο του 2008, το πρόγραμμα πρωτογενούς πιστωτικού διευκόλυνσης του πρωτογενούς αντιπροσώπου (PDCF) καθορίστηκε επίσης για να παρέχει πόρους στους πρωτογενείς αντιπροσώπους που εξασφαλίστηκαν από έναν ευρεία λίστα χρεογράφων, συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών και δημοτικών ομολόγων.

Εάν η TSLF έδωσε την τροφοδοσία της ευκαιρίας να παράσχει πρωτογενείς αντιπροσώπους σχετικά με την ασφάλεια των υποχρεώσεων του Οικονομικού Η.Π.Α., τότε το PDCF δημιούργησε τις προϋποθέσεις για τον άμεσο δανεισμό στους πρωτογενείς αντιπροσώπους για έναν ευρεία λίστα ομολόγων που έλαβε η Fed ως εγγύηση. Προφανώς, τέτοιες δραστηριότητες των νομισματικών αρχών επιδεινώνουν τέτοιες γνωστές συνέπειες της ασυμμετρίας των πληροφοριών σχετικά με την πιστωτική αγορά, ως ψευδών επιλογών και ηθικού κινδύνου.

Η ΕΚΤ πήρε επίσης μεγάλης κλίμακας πράξεις για να αυξήσει τη ρευστότητα του τραπεζικού τομέα από την αρχή της κρίσης, έχοντας καθιερώσει ένα ευρύ φάσμα τίτλων που έγινε αποδεκτό από αυτόν να παράσχει δάνεια σε εμπορικές τράπεζες. Περιλαμβάνει όχι μόνο τα ομόλογα που παρέχονται από περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένης της υποθήκης, αλλά και μετοχών ορισμένων εταιρειών. Όλοι πρέπει να οριστούν σε ευρώ. Το δικαίωμα χρήσης του "παραθύρου έκπτωσης" της ΕΚΤ έλαβε περίπου 8 χιλιάδες τράπεζες. Αξιολόγηση της εξασφάλισης ελλείψει της τιμής της αγοράς, η ΕΚΤ ανέλαβε.

Σε αντίθεση με τη Fed και την ΕΚΤ, η Τράπεζα της Αγγλίας στην αρχή της χρηματοπιστωτικής κρίσης δεν άσκησε έκτακτες επιχειρήσεις για την αύξηση της ρευστότητας και περιορίστηκε στην υποστήριξη των επιτοκίων στη διατραπεζική αγορά. Αλλά τον Σεπτέμβριο του 2007 άρχισε να διεξάγει ενεργά επιχειρήσεις repo, λαμβάνοντας ένα ευρύτερο φάσμα ομολόγων, συμπεριλαμβανομένης της υποθήκης. Τον Απρίλιο του 2008, ανακοινώθηκε από την Τράπεζα της Αγγλίας στις εμπορικές τράπεζες των υποχρεώσεων του British Treasury που εξασφαλίζονται από ομόλογα, συμπεριλαμβανομένης της υποθήκης. Αυτή η φόρμα δανεισμού έλαβε το όνομα ειδικού συστήματος ρευστότητας (SLS). Στις 8 Οκτωβρίου 2008, η κυβέρνηση της Μεγάλης Βρετανίας παρουσίασε ένα τριετές σχέδιο βοήθειας για τη χρηματοπιστωτική αγορά της χώρας. Που εκτιμάται σε 500 δισεκατομμύρια στ. Art., Περιλαμβάνει την παροχή πρόσθετης ρευστότητας τραπεζικής (50 δισεκατομμυρίων), αποθέματος (200 δισ.) Και διατραπεζικών αγορών (250 δισεκατομμυρίων) σχετικά με την ασφάλεια των βραχυπρόθεσμων και μεσοπρόθεσμων υποχρεώσεων του χρέους των μεγαλύτερων φορέων της χρηματοπιστωτικής αγοράς (κυρίως Εμπορικές και υποθηκές τράπεζες του Ηνωμένου Βασιλείου) (2).

Δεν είναι εύκολο να δημιουργηθεί η κατάσταση και η παγκόσμια αγορά των παραγώγων χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πραγματικοί τόμοι του (14,5 τρισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2007), λόγω κυρίως στην «ανασυσκευασία» των χρηματοπιστωτικών μέσων, στο πλαίσιο της κρίσης συνέβαλαν στη δημιουργία συστημικού κινδύνου και μακροοικονομικής αστάθειας. Η αγορά αυτή εξακολουθεί να ρυθμίζεται από κανέναν στον κόσμο. Ταυτόχρονα, οι δείκτες κόστους της εκτέλεσης των προσφορών σε παράγωγα δεν πρέπει να συγχέονται με τον ονομαστικό όγκο όλων των αμοιβαίων υποχρεώσεων που υπάρχουν στην αγορά αυτή και ανήλθαν σε 692 τρισεκατομμύρια δολάρια την 1η Ιουλίου 2008 (3)

Έτσι, οι κεντρικές τράπεζες, καταρχάς, δημιούργησαν πρόσθετα εργαλεία για την παροχή ρευστότητας στον χρηματοπιστωτικό τομέα. Δεύτερον, άρχισαν να λαμβάνουν ομόλογα ενυπόθηκων δανείων, ελλείψει της πραγματικής τους αγοραίας αξίας. Έχοντας δεσμευτεί τους δεσμούς της Cholebed, εξαφανισμένες αγορές, οι κεντρικές τράπεζες ανέλαβαν τους κινδύνους αξιολόγησης αυτών των τίτλων, επιχορηγώντας στην πραγματικότητα τον χρηματοπιστωτικό τομέα. Η δραστηριότητα αυτή είναι γεμάτη με την απειλή μιας πληθωριστικής έκρηξης στην παγκόσμια οικονομία και ενισχύει σημαντικά την αστάθεια του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Θέματα Μεθοδολογίας Νομισματικής Πολιτικής στις ηγετικές χώρες

Η κατάσταση στον τομέα της παγκόσμιας χρηματοδότησης καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από τις ιδιαιτερότητες της νομισματικής πολιτικής των ηγετικών χωρών. Έτσι, ένα από τα πιο οξέα προβλήματα της θεωρίας της DKP είναι η αντίδραση των νομισματικών αρχών στην αύξηση των τιμών των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Η αειφόρος αύξηση των χρηματιστηριακών συναλλαγών (και υπεράνθρωπος) αποσπάσματα οδηγεί στο σχηματισμό μιας κερδοσκοπικής φούσκας στη χρηματιστηριακή αγορά ή στην αγορά ακινήτων. Η κατάρρευση της μπορεί να έχει κακώς προβλέπει τις μακροοικονομικές συνέπειες, ειδικότερα, να οδηγήσει σε μια αλυσίδα πτώχευσης χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.

Την περίοδο 1997-2008, η παγκόσμια οικονομία επέζησε αρκετές κερδοσκοπικές φυσαλίδες στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Αλλά μέχρι σήμερα, οι πρακτικές μέθοδοι πρόληψης ή εντοπισμού τους έχουν αναπτυχθεί. Επιπλέον, το ζήτημα της πιθανής στρατηγικής των νομισματικών αρχών για την πρόληψη τέτοιων φυσαλίδων δεν επιλύεται ακόμη και στο θεωρητικό επίπεδο. Στην οικονομική βιβλιογραφία, σχηματίστηκαν δύο προσεγγίσεις αυτού του προβλήματος.

Σύμφωνα με την πρώτη προσέγγιση, οι νομισματικές αρχές δεν πρέπει να εμπορεύονται τις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και να χρησιμοποιούν το επιτόκιο για τη μείωση της δραστηριότητας στη χρηματιστηριακή αγορά. Ειδικότερα, ο B. Bernanke και ο M. Gertler σημείωσε ότι "εντός του στόχου του πληθωρισμού μπορεί να δοθεί στον τρόπο με τον οποίο οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να αντιδράσουν στη δυναμική των τιμών των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Οι αλλαγές στα εν λόγω περιουσιακά στοιχεία πρέπει να επηρεάσουν τη νομισματική πολιτική μόνο στο βαθμό που επηρεάζουν την πρόβλεψη της κεντρικής τράπεζας για τον πληθωρισμό "(4). Παρόμοιες απόψεις προσκολλάται στο W. Buiter, πιστεύοντας ότι η πρόληψη της κερδοσκοπικής δραστηριότητας θα πρέπει να εξασφαλίζεται με μέτρα μη νομισματικής πολιτικής, αλλά ρυθμίζοντας τη χρηματιστηριακή αγορά (5). Μια τέτοια θέση αμφισβητείται από υποστηρικτές της δεύτερης προσέγγισης. Έτσι, ο Ν. Rubini θεωρεί το αφερέγγυο των κύριων επιχειρημάτων των αντιπάλων των τιμών στόχευσης των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Σημειώνει ότι είναι αδύνατο να υποστηριχθεί η άρνηση αντιμετώπισης κερδοσκοπικών φυσαλίδων από το γεγονός ότι υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με την εμφάνισή τους (6). Σύμφωνα με αυτή τη λογική, η μείωση της δραστηριότητας στη χρηματιστηριακή αγορά, οι νομισματικές αρχές μπορούν να χρησιμοποιήσουν εργαλεία DCP.

Στην οικονομική ανάλυση, παραδοσιακά αναμένεται ότι η δυναμική των τιμών των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων καθορίζεται από τις ορθολογικές προσδοκίες των οικονομικών φορέων σε σχέση με την καθαρή παρούσα αξία του μελλοντικού εισοδήματος για τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Συνεπώς, η εμφάνιση κερδοσκοπικών φυσαλίδων προκαλείται από εσφαλμένες εκτιμήσεις των κινδύνων τους από τους επενδυτές, ανεπαρκής εξέταση των θεμελιωδών συνθηκών της αγοράς. Προφανώς, αυτή η προσέγγιση δεν λαμβάνει υπόψη την ψυχολογία των παικτών της αγοράς, την πίστη τους στην ευκαιρία να βγουν από το παιχνίδι ενώπιον άλλων, καθορίζοντας το κέρδος. Ως εκ τούτου, οι κερδοσκοπικές φυσαλίδες δεν είναι αποτέλεσμα λανθασμένων αξιολογήσεων κινδύνου και το αναπόφευκτο χαρακτηριστικό του παιχνιδιού ανταλλαγής, ο μηχανισμός του οποίου συζητείται λεπτομερώς στο βιβλίο του ιδρυτή των εταίρων του Taxis των εταίρων Trexis (πρώην κορυφαίος διευθυντής του Morgan Stanley) Barton Biggs (7).

Ταυτόχρονα, στην πράξη, μπορεί να προκύψουν δυσκολίες στον προσδιορισμό των αυξανόμενων τάσεων της χρηματιστηριακής αγοράς. Δεν είναι μόνο κερδοσκοπικές, αλλά αντικατοπτρίζουν επίσης τους θεμελιώδεις παράγοντες της δυναμικής του κόστους των εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων των επιπτώσεων των τεχνολογικών μετατοπίσεων. Ταυτόχρονα, η δυναμική των τιμών των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να είναι υπό πίεση από την υπερβολική ρευστότητα στην παγκόσμια οικονομία. Στη συνέχεια, η αύξηση των περιουσιακών στοιχείων θα διεξαχθεί για τους ίδιους λόγους που η αύξηση των τιμών καταναλωτή. Από την άποψη αυτή, το CH. GUDHART πρότεινε τον υπολογισμό του δείκτη πληθωρισμού λαμβάνοντας υπόψη τα αποσπάσματα ανταλλαγής (8).

Αντικατάσταση κερδοσκοπικών φυσαλίδων σίγουρα μεγάλης σημασίας για τη μακροοικονομική σταθερότητα. Ωστόσο, η χρήση του επιτοκίου για τους σκοπούς αυτούς θα σήμαινε τον διαχωρισμό των ομιλητών της από την κερδοφορία στον πραγματικό τομέα της οικονομίας. Οι αρνητικές συνέπειες γι 'αυτόν θα έχουν επίσης μείωση της προσφοράς χρημάτων σε περίπτωση κερδοσκοπικών τάσεων στη χρηματιστηριακή αγορά. Ως εκ τούτου, τα κύρια μέτρα αντιμετώπισης κερδοσκοπικών φυσαλίδων θα πρέπει, κατά τη γνώμη μας, να διεξάγονται από τις ρυθμιστικές αρχές της χρηματιστηριακής αγοράς.

Ταυτόχρονα, οι αρνητικές συνέπειες των κερδοσκοπικών φυσαλίδων στη χρηματιστηριακή αγορά για τον τραπεζικό τομέα είναι προφανείς. Η απομείωση των τίτλων που υιοθετήθηκαν σε μια δέσμευση προκαλούν την κρίση της. Η εφαρμογή της εξασφάλισης στην αδυναμία του δανειολήπτη των υποχρεώσεών της αυξάνει την πρόταση στη χρηματιστηριακή αγορά. Στην υπό εξέταση κατάσταση, οι κίνδυνοι της κρίσης του συστήματος είναι εξαιρετικά μεγάλες. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το πρόβλημα αυτό απαιτεί μια στρατηγική λύση. Είναι σημαντικό να οριοθετήσετε με σαφήνεια του τραπεζικού πεδίου εφαρμογής και την χρηματιστηριακή αγορά. Για τις τράπεζες, πρέπει να θεσπιστούν αποθεματικές απαιτήσεις για τις εξασφαλίσεις και τα ομόλογα. Είναι αναγκαίο να εισαχθεί η απαγόρευση της υιοθέτησης από τις εμπορικές τράπεζες κατά τη δέσμευση των δομημένων χρηματοδοτικών μέσων, καθώς και τα εργαλεία που εκδίδονται κατά τη διάρκεια της τιτλοποίησης περιουσιακών στοιχείων.

Η χρηματοπιστωτική κρίση έδωσε προσοχή στο σημαντικό χαρακτηριστικό των διαδικασιών της αγοράς - η μη γραμμική τους, η απουσία σταθερών και των νόμων ομοιότητας στις προσωρινές τάξεις των οικονομικών δεικτών. Όπως έδειξαν οι μελέτες χρηματοπιστωτικής αγοράς, η στατιστική κατανομή της απόδοσης χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων δεν είναι η Gaussian (κανονική) και είναι η κατανομή του Pareto-Livi, με άπειρη διασπορά. Αυτό σημαίνει μεγάλη πιθανότητα σημαντικών και απρόβλεπτων ταλαντώσεων μεταβλητών της αγοράς που μπορούν να υπονομεύσουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

Αυτή η περίσταση προδικάζει την ανάγκη ερμηνείας μακροοικονομικής ισορροπίας όχι εξίσου αλληλεξάρτησης τομέων και αγορών, αλλά ως ισορροπία οικονομικών διαδικασιών. Από αυτή την άποψη, η μη ισορροπία δημιουργείται από τη διαφορετική δυναμική συγκεκριμένων στοιχείων του συστήματος. Ως εκ τούτου, η κατάσταση του οικονομικού συστήματος μπορεί να θεωρηθεί ισορροπημένη, η οποία παρέχει μια ορισμένη αναλογία των στοιχείων της που αντιτίθενται στην εμφάνιση αναταράξεων. Σε μια τέτοια κατανόηση της εκδήλωσης μη ισορροπίας, ειδικότερα, υπάρχει μια πολυλειτουργική δυναμική του κόστους των χρημάτων στην εσωτερική και εξωτερική οικονομία, δηλαδή ένας συνδυασμός πληθωρισμού με την αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Στη συνέχεια, το επιτόκιο αυξάνεται μέσα στη χώρα και οι εταιρείες είναι πιο κερδοφόρες για να δανειστούν στο εξωτερικό. Για παράδειγμα, στη Ρωσία (από την 1η Ιουλίου 2008), αυτό οδήγησε σε απότομη αύξηση του εξωτερικού εταιρικού χρέους - έως 454,8 δισεκατομμύρια δολάρια (συμπεριλαμβανομένου του τραπεζικού τομέα - μέχρι το 191,3 δισεκατομμύρια δολάρια.) (9). Επιπλέον, η καθορισμένη εκδήλωση μη ισορροπίας παραβιάζει τη διαδικασία μετασχηματισμού του εισοδήματος στην εξοικονόμηση και την τελευταία - στην επένδυση.

Χαρακτηριστικά της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ρωσίας

Τα τελευταία χρόνια, η νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Ρωσίας στο σύνολό της χαρακτηρίστηκε από έλλειψη συστηματικής και σαφήνειας μεθοδολογικών προσεγγίσεων. Αυτό εκφράστηκε στον αόριστο ορισμό των κύριων καθηκόντων της πολιτικής επιτοκίου, την κατάταξη της μεθοδολογίας για την αξιολόγηση της ζήτησης και των εννοιολογικών προσεγγίσεων στη διαμόρφωση μιας νομισματικής πρότασης, την αναποτελεσματική διαχείριση των συναλλαγματικών αποθεμάτων, την απουσία συστημικών Μέτρα σχετικά με τη διαμόρφωση του Διεθνούς Χρηματοοικονομικού Κέντρου, ανεπαρκής συνοχή του DCT με την κατάσταση της χρηματοπιστωτικής αγοράς και του τραπεζικού τομέα. Συγκεκριμένα, στην ανάπτυξη των κύριων κατευθύνσεων της νομισματικής πολιτικής, η Τράπεζα της Ρωσίας δεν ορίζει τα αντικείμενα και τα χαρακτηριστικά του μηχανισμού μετάδοσης.

Είναι σημαντικό να ληφθεί υπόψη ότι η αντίδραση συγκεκριμένων αντικειμένων DKP στις ενέργειες των νομισματικών αρχών δεν είναι η ίδια με διαφορετικό συνδυασμό μακροοικονομικών παραγόντων, με μια μεταβαλλόμενη δυναμική των ξένων οικονομικών συνθηκών. Ως εκ τούτου, η επιλογή ως ειδικό αντικείμενο προτεραιότητας του DCC πρέπει να διεξάγεται με βάση την ανάλυση ολόκληρου του συμπλόκου μακροοικονομικών συνθηκών. Στην παγκόσμια πρακτική, οι στόχοι της DCC παραδοσιακά παραδοσιακά παραδοσιακά παραδοσιακά οι κύριοι δείκτες της μακροοικονομικής βιωσιμότητας - η οικονομική ανάπτυξη, η απασχόληση, η σταθερότητα των τιμών, η υψηλή συγκυρία της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Από την άποψη αυτή, είναι αναγκαίο να διακρίνουμε τους στόχους του DCP από τους στόχους της εφαρμογής του. Το τελευταίο περιλαμβάνει: τα συσσωματώματα μετρητών. διακυμάνσεις επιτοκίων · τα ποσοστά πληθωρισμού · Επίπεδο στήριξης νομίσματος.

Για την αποτελεσματική λειτουργία του μηχανισμού μεταφοράς DCP στη ρωσική οικονομία, είναι απαραίτητο να προσδιοριστούν τα κανάλια της, τα οποία θα πρέπει να βασίζονται σε μια οικονομετρική ανάλυση ενός ευρέος φάσματος δεικτών. Για παράδειγμα, η χρήση επιτοκίου ανάλογα με τα χαρακτηριστικά της οικονομίας μιας συγκεκριμένης χώρας μπορεί να επηρεάσει διαφορετικούς οικονομικούς δείκτες. Η ανάπτυξή της είναι σε θέση να οδηγήσει σε αύξηση των αποθεματικών βασικών προϊόντων λόγω της αύξησης της τιμής ενός καταναλωτικού δανείου. Προφανώς, αυτή η κατάσταση είναι πραγματική για την οικονομία με ένα ανεπτυγμένο πιστωτικό σύστημα. Ωστόσο, η αλλαγή του επιτοκίου μπορεί επίσης να επηρεάσει τον όγκο του δανεισμού στον πραγματικό τομέα και, επιπλέον, να καθορίσει τη μείωση του πολλαπλασιαστή χρήματος με την αντίστοιχη αλλαγή στη δυναμική των νομισματικών μεγεθών. Ως εκ τούτου, ο ορισμός των ειδικών διαύλων του μηχανισμού μετάδοσης θα πρέπει να βασίζεται στη μελέτη των χαρακτηριστικών της ρωσικής οικονομίας.

Η Τράπεζα της Ρωσίας προτίθεται κατά την περίοδο έως το 2011 για να ολοκληρώσει κυρίως τη μετάβαση στο καθεστώς στόχευσης πληθωρισμού, η οποία περιλαμβάνει την προτεραιότητα του στόχου για τη μείωσή του. Κάτω από την πληθωριστική στόχευση, μια ποικιλία DCP συνήθως κατανοείται, στην οποία η Κεντρική Τράπεζα ανακοινώνει δημόσια έναν ποσοτικό δείκτη παραδεκτού πληθωρισμού και αναλαμβάνει την υποχρέωση να εξασφαλίζει την αύξηση των τιμών εντός του καθορισμένου εύρους. Ο κύριος μηχανισμός για την επίτευξη αυτού του στόχου είναι ο αντίκτυπος στις πληθωριστικές προσδοκίες των οικονομικών οντοτήτων. Αλλά ταυτόχρονα, ένα βραχυπρόθεσμο επιτόκιο ισχύει ως εργαλείο DCP.

Έτσι, η επιδίωξη της κεντρικής τράπεζας για την παροχή ψυχολογικών επιπτώσεων στις επιχειρηματικές οντότητες και να τους ενθαρρύνει να υπολογίζουν τα επενδυτικά σχέδια, λαμβάνοντας υπόψη την επακόλουθη μείωση του πληθωρισμού με βάση τη ρύθμιση της "τιμής" των χρημάτων. Με άλλα λόγια, η στόχευση του πληθωρισμού δεν βασίζεται σε αντικειμενικές αλληλεξάρτηση μεταξύ μακροοικονομικών δεικτών. Το ίδρυσή της είναι η σταθερότητα των αλληλένδετων και ισορροπημένων διαδικασιών, οι οποίες έχουν αναπτυχθεί στο οικονομικό σύστημα κατά την προηγούμενη περίοδο. Κατά συνέπεια, η δυνατότητα αλλαγής τους δεν λαμβάνεται υπόψη από τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίοι ανακοίνωσαν τη μετάβαση στη στόχευση του πληθωρισμού.

Σημειώστε ότι οι χώρες που χρησιμοποιούν στόχευση πληθωρισμού (Αυστρία, Μεγάλη Βρετανία, Καναδά, Σουηδία) έχουν επιτύχει τα ίδια αποτελέσματα στη δεκαετία του 1990 στη μείωση των τιμών, τα οποία επιτεύχθηκαν από χώρες που δεν εμφανίστηκαν σε αυτή την έκδοση της DCP (ΗΠΑ, της Ευρωζώνης, της Ιαπωνίας ). Η στόχευση του πληθωρισμού δεν ισχύει σε καμία από τις χώρες με μη συνεπή εξαγωγές. Αυτό πιθανότατα οφείλεται στον χαμηλό βαθμό προβλεψιμότητας της μακροοικονομικής κατάστασης σε αυτά, καθώς και με σημαντικές διακυμάνσεις στη συγκυρία των αγορών παγκόσμιων βασικών εμπορευμάτων.

Η προγραμματισμένη μετάβαση της Τράπεζας της Ρωσίας στη στόχευση του πληθωρισμού μπορεί να αυξήσει σημαντικά τους κινδύνους της μακροοικονομικής αστάθειας. Με αυτή την παραλλαγή του DCP, η ελεύθερη πλωτή κατάσταση συναλλαγματικής ισοτιμίας χρησιμοποιείται για την εξασφάλιση των επιπτώσεων των εξωτερικών κραδασμών. Αλλά η άρνηση υποστήριξης της συναλλαγματικής ισοτιμίας σε ένα συγκεκριμένο εύρος θα οδηγήσει σε σημαντικές ταλαντώσεις του ρούβλι σε σχέση με άλλα νομίσματα και θα προκαλέσει αιχμηρά παραπόταρα και εκροές κερδοσκοπικού ξένου κεφαλαίου. Υπό αυτές τις συνθήκες, θα παρέχεται πρόσθετος αντίκτυπος για το ρούβλι. Έτσι, το καθήκον της ολοκλήρωσης της μετάβασης το 2009-2011 που παρέδωσε η Τράπεζα της Ρωσίας. Είναι αδύνατο να θεωρηθεί απαραίτητο και λογικό για τη λειτουργία στόχευσης πληθωρισμού.

Η Τράπεζα της Ρωσίας επέκτεινε επίσης το καθήκον να μετατρέψει το επιτόκιο στο κύριο εργαλείο DCP. Υποτίθεται ότι παρέχει μια σταδιακή στένωση του φάσματος των επιτοκίων στις δικές της δραστηριότητες της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας και μείωση της μεταβλητότητας των ποσοστών αγοράς χρημάτων. Ωστόσο, η Τράπεζα της Ρωσίας δεν διατύπωσε τα καθήκοντα της διάρθρωσης των πολιτικών συμφερόντων βάσει της ρύθμισης των βραχυπρόθεσμων, μεσαίων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων.

Πιστεύουμε ότι η εντατικοποίηση της πολιτικής ενδιαφέροντος της Τράπεζας της Ρωσίας, ενισχύοντας τον αντίκτυπο της πιστωτικής της πολιτικής στην πραγματική οικονομία, καθώς και το σχηματισμό μιας νομισματικής πρότασης πρέπει να είναι η διασφάλιση της διάρθρωσης των επιτοκίων στην εφαρμογή των μέτρων ρύθμισης τους. Η Τράπεζα της Ρωσίας θα πρέπει να χρησιμοποιεί ευρέως την παγκόσμια εμπειρία στη διεξαγωγή πολιτικής συμφερόντων, ιδίως το σύστημα ρύθμισης των αφηρημένων επιτοκίων από: επιχειρήσεις αναχρηματοδότησης (πράξεις κύριας αναχρηματοδότησης) · πράξεις μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (πράξεις μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης) · Λειτουργίες λεπτού συντονισμού (λειτουργίες λεπτού συντονισμού). δραστηριότητες που σχετίζονται με διαρθρωτικά μετασχηματισμούς (δομικές λειτουργίες) · Προτιμησιακές πράξεις δανεισμού (οριακή εγκατάσταση δανεισμού).

Η προϋπόθεση για τη διασφάλιση της ισορροπίας της ζήτησης και της προσφοράς χρημάτων είναι η παρουσία εύλογης μεθοδολογίας για την αξιολόγηση της ζήτησης για αυτούς. Στις αρχές της δεκαετίας του 1990, στη ρωσική οικονομία, έγινε ένα συστημικό σφάλμα στη ρωσική οικονομία, η οποία συνίστατο στο γεγονός ότι η ζήτηση για χρήματα καθορίστηκε με βάση τη δυναμική του ΑΕΠ. Κατά συνέπεια, κατά την πτώση αυτού του δείκτη, εφαρμόστηκε μια πολιτική συμπίεσης νομισματικής προσφοράς, η οποία οδήγησε σε αύξηση του επιτοκίου και ένα τεράστιο έλλειμμα του προϋπολογισμού ως αποτέλεσμα της αδυναμίας των επιχειρήσεων να καταβάλλουν φόρους σε μετρητά με συνολική συνορεύνηση του η οικονομία. Πρέπει όμως να ληφθεί υπόψη ότι ήταν κατά την καθορισμένη περίοδο ότι ο όγκος των πράξεων διαμεσολάβησης αυξήθηκε, η χρηματιστηριακή αγορά αναπτύχθηκε, καθώς και οι αγορές γης και των ακινήτων. Υπό τις συνθήκες αυτές, η πτώση του ΑΕΠ συνοδεύτηκε από αύξηση του όγκου των συναλλαγών στην οικονομία. Ως εκ τούτου, η ζήτηση για χρήματα δεν έχει πέσει, αλλά, αντίθετα, αυξήθηκε.

Η αξιολόγηση της τρέχουσας ζήτησης χρημάτων όσον αφορά τον κύκλο εργασιών του συστήματος πληρωμών, ένα επαρκές ποσό συναλλαγών στην οικονομία, είναι σε θέση, κατά τη γνώμη μας, να αντικατοπτρίζει σωστά τις ανάγκες των οικονομικών οντοτήτων στα χρήματα. Τα τελευταία οκτώ χρόνια, ο ρυθμός ανάπτυξης του κύκλου εργασιών πληρωμών στη Ρωσία ήταν μπροστά από τους ρυθμούς ανάπτυξης του πραγματικού ΑΕΠ σχεδόν επτά φορές. Η χρήση μιας ορθολογικής μεθοδολογίας για την αξιολόγηση της ζήτησης χρημάτων με βάση τη δυναμική του όγκου των συναλλαγών (κύκλος πληρωμών) θα επιτρέψει την αποτελεσματική και λογική DCP και να αποφευχθούν τα σφάλματα της δεκαετίας του 1990 που είχαν καταστροφικές συνέπειες για τη ρωσική οικονομία.

Η συσσώρευση σημαντικών διεθνών αποθεματικών και προοπτικών για την επακόλουθη αύξηση τους σε περίπτωση μεγάλης συγκυρίας της παγκόσμιας αγοράς ενέργειας δημιουργούν την ευκαιρία να αποτελέσουν ένα διεθνές χρηματοδοτικό κέντρο στη Ρωσία ως εργαλείο για την αύξηση της αποτελεσματικότητας αυτών των αποθεματικών μέσω ρωσικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, Παράκαμψη ξένων ενδιάμεσων (10). Από την άποψη αυτή, πρέπει να εφαρμοστούν οι ακόλουθες δραστηριότητες: την ανάπτυξη μεγάλων τραπεζικών εκμεταλλεύσεων (με την ενεργό συμμετοχή του κράτους) και την αναδιάρθρωση των περισσότερων εμπορικών τραπεζών με άλλες μορφές δραστηριότητας, συμπεριλαμβανομένων των θεσμικών οργάνων της πιστωτικής συνεργασίας · Σχηματισμός ενός μεγάλου χρηματιστηρίου με έναν ενιαίο θεματοφύλακα · ανάπτυξη της εθνικής αγοράς χρυσού (πλατίνα και διαμάντια) με εισαγωγικά σε ρούβλια. Έγκριση διαφανούς νομοθεσίας στον τομέα της ρύθμισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς (αποθέματος, τραπεζικής, τραπεζικής, ασφάλισης και συνταξιοδοτικής αποταμίευσης). Εισαγωγή της πρακτικής δανεισμού σε ξένες χώρες, συμπεριλαμβανομένων των συμμετεχόντων της CIS και της Ανατολικής Ευρώπης, σε ρούβλια. Ενθάρρυνση της μετάβασης των κρατικών εταιρειών για υπολογισμούς σε ρούβλια στις εξαγωγές.

Η αποτελεσματική διαχείριση των διεθνών αποθεματικών πρέπει να εξασφαλίζει τόσο την ασφάλεια όσο και την υψηλή απόδοση τους. Ταυτόχρονα, πρώτα απ 'όλα είναι απαραίτητο να ελαχιστοποιηθούν οι επενδυτικοί κίνδυνοι. Επενδύοντας το 2007 Σημαντικό ποσό αποθεματικών της Τράπεζας της Ρωσίας σε ομόλογα εταιρειών με μη συνεπή επιχειρηματικές - αμερικανικές υπηρεσίες υποθηκών Fannie Mae και Freddie Mac, αργότερα κατά τη διάρκεια της κρίσης είναι στην πραγματικότητα εθνικοποιημένες, - προκαθορισμένα τον υψηλό κίνδυνο τέτοιων επενδύσεων, δημιούργησε μια κατάσταση αβεβαιότητας σχετικά με την ασφάλεια των επενδυμένων κεφαλαίων.

Τον Σεπτέμβριο-Οκτώβριο του 2008, με τους όρους αστάθειας της διατραπεζικής αγοράς δανείων, η Τράπεζα της Ρωσίας έλαβε ορισμένα μέτρα για τη δημιουργία νέων εργαλείων για την αύξηση της ρευστότητας στην οικονομία. Αλλά θα ήταν ένα μεγάλο λάθος να επιτρέψουμε τις επενδυτικές και διαχειριστικές εταιρείες στο σύστημα αναχρηματοδότησης της κεντρικής τράπεζας. Αυτό θα οδηγούσε στην ανεξέλεγκτη δυνατότητα της διαδικασίας σχηματισμού ρευστότητας και θα δημιουργούσε κίνδυνο περιορισμού του χρηματοπιστωτικού τομέα.

Ενσωματωμένη έκδοση της νομισματικής πολιτικής

Η νομισματική πολιτική μπορεί να οριστεί ως οι δραστηριότητες μιας εξουσιοδοτημένης κρατικής δομής για τη διασφάλιση της εφαρμογής των λειτουργιών χρήματος. Αυτή η προσέγγιση σας επιτρέπει να συνδέσετε τις λειτουργίες των χρημάτων με αντικείμενα DCT.

Οι λειτουργίες των χρημάτων δεν είναι αφηρημένες έννοιες, όπως συνήθως θεωρείται και μπορεί να έχει στατιστική ερμηνεία. Έτσι, στη λειτουργία του μέτρου της αξίας, τα χρήματα αλληλεπιδρούν με τη δυναμική των τιμών. Η υπέρβαση της προσφοράς χρημάτων πάνω από το εμπόρευμα οδηγεί στον πληθωρισμό και η αντίστροφη κατάσταση είναι ο αποπληθωρισμός. Συνεπώς, ο πληθωρισμός και ο αποπληθωρισμός εκτελούν δύο συνέπειες της διαδικασίας αμοιβαία συμφωνημένης από τις νομισματικές και τις μάζες των βασικών προϊόντων.

Για τους σκοπούς της ανάλυσής μας, συνδυάζουμε τις λειτουργίες των χρημάτων ως κυκλοφορίας και μέσων πληρωμής, δεδομένου ότι αυτές οι λειτουργίες είναι στενά διασυνδεδεμένες. Το πρώτο εξασφαλίζει την εφαρμογή αγαθών και υπηρεσιών στην αγορά, το δεύτερο είναι να αποκτήσουν και να εξοφληθούν τα δάνεια. Ως αποτέλεσμα των πιστωτικών πράξεων, σχηματίζονται τα συσσωματώματα μετρητών που χρησιμοποιούνται για τη διασφάλιση των λειτουργιών της αγοράς και της πώλησης αγαθών και υπηρεσιών. Σύμφωνα με την ξένη οικονομική λειτουργία, κατανοούμε την ικανότητά τους να διασφαλίσουμε τις διεθνείς οικονομικές δραστηριότητες.

Η ουσία της σύγκρισης των λειτουργιών των αντικειμένων χρήματος και DCP, κατά τη γνώμη μας, συνίσταται στην ικανότητα να προσδιορίζει την ασυνέπεια τόσο του πρώτου όσο και του δευτερολέπτου. Ειδικότερα, ο αντίκτυπος του DCC σχετικά με τη βιωσιμότητα των χρημάτων ως μέτρο αξίας με την αύξηση του επιτοκίου σημαίνει πραγματικά την αύξηση της τιμής των αποσβέσιμων κεφαλαίων. Ωστόσο, η αύξηση του επιτοκίου μπορεί πράγματι να οδηγήσει σε αύξηση των καταθέσεων των τραπεζών των νοικοκυριών και έτσι να μειώσει την πίεση στην καταναλωτική αγορά. Από την άποψη αυτή, πρέπει να σημειωθεί ένα σημαντικό πρόβλημα της στόχευσης του πληθωρισμού: χειρισμός βραχυπρόθεσμου επιτοκίου για τη σταθεροποίηση των χρημάτων ως μέτρο κόστους παραβιάζει τον μηχανισμό συσσώρευσης χρημάτων και μετασχηματισμού σε κεφάλαιο.

Ένα συγκεκριμένο παράδοξο είναι ότι η δυναμική του κόστους ("τιμές") χρημάτων σε σχέση με τα αγαθά καθορίζεται από τον πληθωρισμό και η "τιμή" των χρημάτων σε σχέση με το χρηματικό ποσό είναι το επιτόκιο.

Η επιλογή ενός συναλλαγματικού ισοτιμίας DCP οδηγεί σε ένα πολυδιάστατο κόστος χρημάτων (νόμισμα) στην εσωτερική και εξωτερική οικονομία. Η αύξηση αυτής της ανισορροπίας απειλεί τη μακροοικονομική σταθερότητα.

Η παραβίαση της συμμόρφωσης μεταξύ των οικονομικών δεικτών συμβαίνει υπό την επίδραση ορισμένων πληροφοριών. Επηρεάζει την ένταση των διαδικασιών που αποτελούν οικονομικές μεταβλητές. Κατά συνέπεια, οι διαδικασίες πληροφόρησης επηρεάζουν τη συμπεριφορά των οικονομικών οντοτήτων. Επομένως, η διαφορά των δυνατοτήτων, "στέκεται" για κάθε ένα από τα δείκτες μπορεί να γίνει κρίσιμη και να οδηγήσει σε αναταραχή.

Οι κύριοι νομισματικοί δείκτες που αντιστοιχούν στα αντικείμενα του DCC σχετίζονται με μη γραμμικά. Αυτό σημαίνει ότι είναι αδύνατο με επαρκή βαθμό προβλεψιμότητας να επηρεάζουν όλους τους δείκτες, επηρεάζοντας μόνο ένα από αυτά. Σε γενικές γραμμές, η επιλογή για το DCP ενός από τους δείκτες οδηγεί φυσικά σε αποσπασματικές πολιτικές γενικότερα.

Η διασφάλιση της ολοκλήρωσης (ακεραιότητα) του DCT συνεπάγεται την εισαγωγή σημαντικών αλλαγών στη μεθοδολογία της ανάπτυξης και της εφαρμογής του. Συνιστάται η μετάβαση από το σχηματισμό της DKP σύμφωνα με το καθεστώς "Στόχοι - Ποσοτικές ορόσημα - Κανάλια μηχανισμών μετάδοσης - Μέθοδοι - Εργαλεία" για το Σχήμα "Αντικείμενο - Στόχος - Στόχος - Μηχανήματα μετάδοσης - Εργαλεία. Επιπλέον, οι δείκτες που σχετίζονται άμεσα με τις λειτουργίες χρήματος θα πρέπει να επιλεγούν ως αντικείμενα DCP. Αυτή η προσέγγιση καθιστά δυνατή τη λήψη υπόψη τη σχέση αντικειμένων DCC όταν διεξάγεται.

Ένα σύνολο μεταβλητών που καθορίζουν τον συγκεκριμένο νομισματικό δείκτη μερικώς συμπίπτει με το σύνολο μεταβλητών που επηρεάζουν άλλους δείκτες. Αυτό σας επιτρέπει να επισημάνετε ένα αμετάβλητο (αμετάβλητο) συστατικό τέτοιων συνόλων.

Κατά τη γνώμη μας, είναι σήμερα σημαντικό να ξεπεραστεί ο σημερινός προσανατολισμός του DCC για τη χρηματοπιστωτική αγορά και να διασφαλίσει τη σχέση της με την κατάσταση του πραγματικού τομέα της οικονομίας. Ως εκ τούτου, ως μια αμετάβλητη βάση μεταβλητών που καθορίζουν τα τέσσερα αντικείμενα DKP, θα πρέπει να επιλέξετε εκείνους που επηρεάζουν τη δυναμική της κερδοφορίας των εταιρειών του πραγματικού τομέα. Πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η κερδοφορία της συνδέεται με τραπεζικό επιτόκιο μέσω μιας καθαρής κερδοφορίας των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων (CHDAP). Αυτός ο δείκτης καθορίζεται από τη διαφορά μεταξύ της κερδοφορίας στον πραγματικό τομέα και τους συντελεστές σε προσέλκυση δανείων. Εάν διεξάγεται η επιχειρηματική δραστηριότητα χωρίς να προσελκύει τραπεζικά δάνεια, το CHDPD συμπίπτει με την κερδοφορία.

Το CHDAP καθορίζει την πρόταση επιχειρηματικών δραστηριοτήτων. Ο λόγος των επιτοκίων της CHDAP και των τραπεζικών επιτοκίων στις καταθέσεις συνδέει τον πραγματικό και νομισματικό τομέα της οικονομίας. Η διαφορά ανάπτυξης μεταξύ κερδοφορίας και επιτοκίου αυξάνει τη χρήση δανείων και οδηγεί σε αύξηση του πολλαπλασιαστή χρήματος. Και αντίθετα, η πτώση της CHDPD προκαλεί την πήξη της επιχειρηματικής δραστηριότητας.

Η κερδοφορία του πραγματικού τομέα και το επιτόκιο των δανείων καθορίζονται από ένα μερικώς συμπτωματικό σύνολο μεταβλητών. Αλλά η πρώτη τελικά εξαρτάται από το τεχνολογικό επίπεδο της οικονομίας, την ικανότητά του να παράγει ανταγωνιστικά προϊόντα και το δεύτερο - από το ποσό της προσφοράς χρημάτων, καθώς και τα θεσμικά θεμέλια του οικονομικού συστήματος, ιδίως την ικανότητά του να εξασφαλίζει την επιστροφή των δανεισμένων κεφαλαίων.

Με τη μαθηματική τυποποίηση, μπορούμε να ορίσουμε τη λειτουργία DCP ως F (x1, x2, x3, x4, x5), όπου: x1 - chdap; x2 - επιτόκιο · X3 - Προμήθεια χρημάτων. x4 - πληθωρισμός; X5 - συναλλαγματική ισοτιμία. Με τη σειρά του, κάθε ένα από τα αντικείμενα DCP καθορίζεται από ένα σύνολο μεταβλητών από το U1 στο UE. Επιπλέον, μέρος αυτών των μεταβλητών είναι κοινή σε κάθε ένα από τα αντικείμενα DCP και το μέρος είναι συγκεκριμένο. Ως εκ τούτου:

F (x1, x2, x3, x4, x5) \u003d f [x1 (u1 ... ue) x2 (y * ... up) x3 (u1 ... ue) x4 (y * ... ue) x5 (U * ... ue)]. (ένας)

Η καθορισμένη εξάρτηση μπορεί επίσης να τυποποιηθεί χρησιμοποιώντας τη θεωρία των συνόλων. Αφήστε το chdpd να ανήκει σε ένα ορισμένο σύνολο όπως με τη διάσταση s, η οποία είναι ένα σύνολο χώρου e: όπως [ανήκει] Ε. Στη συνέχεια, όπως [ανήκει] στο [ανήκει] AK [ανήκει] α, [ανήκει] ανήκουν] an, (2)

όπου: όπως και ένα σύνολο μεταβλητών του CDPD. Σε πολλά μεταβλητά επιτόκια. AK - Πολλές μεταβλητές προσφορά χρημάτων. Al - ένα σύνολο μεταβλητών πληθωρισμού. AR - πολλές μεταβλητές συναλλαγματικής ισοτιμίας. Το AP είναι ένα σύνολο μεταβλητών DKP.

Κατά την ανάπτυξη και την εφαρμογή των νομισματικών πολιτικών, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη μια εξευγενισμένη ερμηνεία της αποτελεσματικότητας των αγορών και η ορθολογική συμπεριφορά των επιχειρηματικών οντοτήτων. Στην παραδοσιακή κατανόηση, οι αγορές θεωρούνται αποτελεσματικές εξασφάλιση της λογιστικής των τιμών όλων των εισερχόμενων πληροφοριών. Κατά τη γνώμη μας, με αυτή την προσέγγιση, το γεγονός ότι η επιπλοκή των διαδικασιών πληροφόρησης δημιουργεί συνεχώς νέους κινδύνους. Κατά συνέπεια, οι χρηματοπιστωτικές αγορές λειτουργούν υπό τους όρους μόνιμης απειλής για την εμφάνιση και την εφαρμογή νέων κινδύνων. Ως εκ τούτου, οι αγορές αυτές χαρακτηρίζονται από μεγάλη πιθανότητα ισχυρών και απρόβλεπτων ταλαντώσεων της συγκυρίας και οι κίνδυνοι δεν μπορούν να μετρηθούν με τη διασπορά της κατανομής πιθανοτήτων, καθώς δεν υπάρχουν στατιστικά στοιχεία των εκδηλώσεων τους. Συγκεκριμένα, αυτό το είδος κινδύνων δημιούργησε την τιτλοποίηση τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων και πράξεων υποθηκών με δομημένα χρηματοπιστωτικά μέσα.

Οι οικονομικές οντότητες τείνουν να λαμβάνουν υπόψη τις δραστηριότητές τους μόνο τους κινδύνους με τους οποίους αντιμετώπισαν νωρίτερα. Ως εκ τούτου, δεν συμπεριφέρονται λογικά σε σχέση με τους νέους κινδύνους. Έτσι, ο κίνδυνος μιας συστημικής κρίσης ως αποτέλεσμα μιας ευρείας εφαρμογής εργαλείων αντιστάθμισης δεν εκτιμήθηκε σωστά. Ταυτόχρονα, ο κίνδυνος δεν καταστρέφεται, αλλά κινείται μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά κατά μήκος της τροχιάς Boomeranga. Η υπέρβαση της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης απαιτεί από τις νομισματικές αρχές να εφαρμόσουν νέες μεθοδολογικές προσεγγίσεις στη DKP, βελτιώνοντας τα εργαλεία, τις μεθόδους και τους μηχανισμούς της. Επιπλέον, είναι σημαντικό να πραγματοποιηθούν σαφή συμπεράσματα από θεωρητικά και πρακτικά σφάλματα που γίνονται δεκτοί στην περίοδο πριν από την κρίση. Είναι αδύνατο να επιτρέψει μια υπερβολική ύφανση του τραπεζικού τομέα και της χρηματιστηριακής αγοράς, την ευρεία χρήση των χρηματοπιστωτικών μέσων ως τραπεζικής κατάθεσης, καθώς και να μειωθούν οι δυνατότητες των κεντρικών τραπεζών για τον έλεγχο του σχηματισμού ρευστότητας.

Η υιοθέτηση αποτελεσματικών μέτρων για την πρόληψη του μέλλοντος των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών κρίσεων θα απαιτήσει ενεργή διεθνή συνεργασία, της ίδιας μεγάλης κλίμακας με την εκμετάλλευση του Bretton Woods και του Jamaican International Conferences. Αυτό θα λύσει ορισμένα προβλήματα που μέχρι πρόσφατα καταβλήθηκαν η δέουσα προσοχή. Για παράδειγμα, ο έλεγχος του σχηματισμού της διεθνούς ρευστότητας ως αποτέλεσμα των νομισμάτων πολλαπλασιασμού αποθεμάτων. Αυτό πιθανότατα οφείλεται στην ανάγκη εξάλειψης των τραπεζικών υπεράκτιων ζωνών (με τέτοιες προτάσεις υπήρχαν ήδη ορισμένες ανεπτυγμένες χώρες, ιδίως τη Γερμανία και τη Γαλλία). Η δραστηριότητά τους όχι μόνο αποδυναμώνει τον έλεγχο της διεθνούς ρευστότητας, αλλά, στην πραγματικότητα, ασυνείδητο ανταγωνισμό στον τομέα της φορολογίας. Είναι επίσης απαραίτητο να ενοποιηθούν οι απαιτήσεις για την ποιότητα της τραπεζικής ασφάλειας και να αποφευχθούν η χρήση τίτλων που εκδίδονται κατά την τιτλοποίηση των δανείων που έχουν εκδοθεί για την παροχή νέων δανειακών υποχρεώσεων.

* Η εργασία πραγματοποιήθηκε με την οικονομική υποστήριξη του RGHF, το έργο N 08-02-91205A / U.

3 www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qa0809.pdf.

4 Bernanke V., Gertler M. Πρέπει οι κεντρικές τράπεζες να ανταποκρίνονται στις κινήσεις των τιμών των περιουσιακών στοιχείων; // www.princheton.edu/~bernanke/currentpapers.htm.

5 Buiter W. Κεντρικές Τράπεζες και οικονομικές κρίσεις // www.federalreserve.com.

6 Roubini N. Γιατί οι κεντρικές τράπεζες Shold Burst Bubbles // www.Riegonitor.com.

7 Biggs B. Hedger βγήκε από ομίχλη ... / λωρίδα. από τα Αγγλικά Μ. - SPB., 2007.

8 Goodhart Ch. Τι βέρος να δοθεί στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων στη μέτρηση του πληθωρισμού // του οικονομικού περιοδικού. 2001. Vol. ΙΙΙ, Ιούνιος. P. 335.

10 εκ., Συγκεκριμένα: Rosinsky I. Διεθνή χρηματοπιστωτικά κέντρα: Παγκόσμια εμπειρία και ευκαιρίες για τη Ρωσία // Οικονομικές ερωτήσεις. 2008. N 9.

Κανάλι τόκων του μηχανισμού μετάδοσης ...

Προοπτικές για τη βελτίωση της νομισματικής πολιτικής

Ανάλυση των τάσεων της εξέλιξης της νομισματικής πολιτικής των ανεπτυγμένων χωρών και ο αντίκτυπός τους στη νομισματική πολιτική της Ρωσίας

Η εξέλιξη των δραστηριοτήτων των κεντρικών τραπεζών τα τελευταία 50 χρόνια απαιτεί ιδιαίτερη προσοχή, είναι απαραίτητο να παρακολουθείται συνεχώς οι θεσμικές αλλαγές τόσο στο εσωτερικό περιβάλλον όσο και στο εξωτερικό. Οι θεσμικοί παράγοντες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη μελέτη της δομής και των δραστηριοτήτων της Κεντρικής Τράπεζας. Επί του παρόντος, οι κεντρικές τράπεζες έχουν έρθει σε μεγαλύτερη διαφάνεια και υπάρχει η ευκαιρία να αναλύσουμε τις δραστηριότητές τους.

Έχοντας μελετήσει την κατάσταση και τις πολιτικές των κεντρικών τραπεζών στις βιομηχανικές χώρες, μπορούμε να μιλήσουμε για πολλά γενικά χαρακτηριστικά που είναι εγγενή σε αυτήν. Οι ομοιότητες αρχίζουν να εκδηλώνονται κατά την ανάπτυξη κεντρικών τραπεζών κατά την μεταπολεμική περίοδο: τάσεις στον πληθωρισμό σε ένα ορισμένο επίπεδο, τη θέσπιση επιτοκίων για δεκαετίες. Siklos, Pierre L. Το μεταβαλλόμενο πρόσωπο της κεντρικής τραπεζικής: εξελικτικές τάσεις από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Νέα Υόρκη: Πανεπιστήμιο του Cambridge, 2003.

Επίσης κατά τη διάρκεια της ανάλυσης, έγινε προφανές ότι οι αντιφάσεις μεταξύ των κεντρικών τραπεζών και των κυβερνήσεων των ξένων κρατών έλαβαν χώρα συνεχώς. Τα ζητήματα συζήτησης παρέμειναν οι στόχοι και η πολιτική των κεντρικών τραπεζών ή και των δύο αυτών ζητημάτων μαζί, καθώς και το σημαντικό πρόβλημα παρέμειναν το ζήτημα της αυτονομίας των κεντρικών τραπεζών. Η οικονομική δραστηριότητα αναμφισβήτητα ήταν ένας άμεσος λόγος για τυχόν συγκρούσεις. Ιδιαίτερα οξεία ήταν αισθητή κατά τη διάρκεια των περιόδων όταν η οικονομία ήταν σε κατάσταση άγχους. Αλλά ακόμη και αν οι καταστάσεις σύγκρουσης λύθηκαν, το κύριο πρόβλημα της εμφάνισής τους ήταν η έλλειψη σαφών στόχων της νομισματικής πολιτικής.

Τα τελευταία 50 χρόνια πιστεύεται ότι τουλάχιστον τρεις "πίεση" λειτουργούν στις νομισματικές πολιτικές: πολιτική πίεση που σχετίζονται με τις εκλογές ή τις κρυμμένες αλλαγές στην κυβέρνηση. Θεσμική πίεση που σχετίζεται με τα νόμιμα λειτουργίες, η οποία περιγράφει την κεντρική τράπεζα · Κυβερνητικές σχέσεις και διεθνή πίεση που διαρρέουν από τις πολιτικές αποφάσεις στο εξωτερικό.

Έτσι, οι κεντρικές τράπεζες των ξένων χωρών που αντέδρασαν περισσότερο στις κραδασμούς του πληθωρισμού και της ανεργίας, την αύξηση και τη μείωση των ονομαστικών επιτοκίων. Αλλά οι αλλαγές στα επιτόκια δεν άλλαξαν θεμελιωδώς την κατάσταση, καθώς υπήρχαν πολλοί άλλοι άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν τις νομισματικές πολιτικές.

Σύμφωνα με τον Αμερικανό Οικονομολόγο του Σινερού, οι κοινές τάσεις του πληθωρισμού σε διάφορες χώρες θεωρήθηκαν σε σχέση με τους παράγοντες όπως οι αλλαγές στη λειτουργία συναλλαγματικής ισοτιμίας και της ευρείας εισαγωγής στόχευσης πληθωρισμού το 1990. Εξαι Η πολιτική έχει γίνει πολύ σκληρή. Σίκλος, Πιέρ Λ. Το μεταβαλλόμενο πρόσωπο της κεντρικής τραπεζικής: εξελικτικές τάσεις από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Νέα Υόρκη: Πανεπιστήμιο της Νέας Υόρκης, 2003.

Οι δυσκολίες με την αντίδραση των κεντρικών τραπεζών σχετικά με τις αλλαγές στη χώρα προέκυψαν επίσης λόγω της πλήρους χρήσης των μέσων νομισματικής πολιτικής, όπως μια πολιτική μαθημάτων, καθώς και με μια μάλλον αργά μεταβαλλόμενη φύση της κυβερνητικής στάσης απέναντι στην κεντρική τράπεζα.

Η περίοδος από το 1960 έως το 1990 είναι μία από τις πειραματικές περιόδους όταν εφαρμόστηκαν διάφορα καθεστώτα νομισματικής πολιτικής. Γενικά, η τάση ήταν η μεγαλύτερη ευελιξία στη διεξαγωγή νομισματικής πολιτικής στο πλαίσιο των περιορισμών, προκειμένου να εκπληρώσει τους στόχους και να επιτύχουν θετικά οικονομικά αποτελέσματα, την ευθύνη για τις οποίες μεταφέρουν οι κεντρικές τράπεζες.

Έτσι, για μεγαλύτερη ευθύνη των κεντρικών τραπεζών, διαπιστώθηκε ότι πρέπει να αναφέρουν και να αποκαλύψουν πληροφορίες σχετικά με τις δραστηριότητές τους. Ήταν βασική συμβολή στη δημιουργία ευνοϊκών συνθηκών για την ανάπτυξη της νομισματικής πολιτικής των κεντρικών τραπεζών.

Έτσι, η νομισματική πολιτική ήταν το πιο ευέλικτο εργαλείο για τις οικονομικές πολιτικές των κυβερνήσεων διαφόρων χωρών, καθώς και τα πιο ισχυρά. Παρ 'όλα αυτά, όταν τελείωσε ο Δεύτερος Παγκόσμιος Πόλεμος, η εμπειρία της δεκαετίας του 1920 και της δεκαετίας του 1930 έδειξε μια βαθιά δυσπιστία της νομισματικής πολιτικής και μάλλον στις ίδιες τις κεντρικές τράπεζες. Πολλές κυβερνήσεις ζήτησαν σταθερότητα μετά από δεκαετίες ταλαντώσεις στο επίπεδο των τιμών και άλλων μακροοικονομικών δεικτών. Αλλά δεν υπήρχε συντονισμός της πολιτικής. Ενώ η δημοσιονομική πολιτική κυριαρχείται ως το κύριο μέσο πολιτικής, υποβλήθηκε νέα γνωμοδότηση ότι η Κεντρική Τράπεζα πρέπει να λάβει κεντρική τράπεζα στην εφαρμογή των οικονομικών πολιτικών, καθώς η δημοσιονομική πολιτική δεν δραστηριοποιείται στις αποφάσεις και τα μέτρα που έλαβαν και επίσης δεν αντιμετωπίζουν τα καθήκοντα επίτευξης.

Η νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Ρωσίας απέκτησε σταθερά χαρακτηριστικά χαρακτηριστικά χαρακτηριστικά των πολιτικών των κεντρικών τραπεζών των χωρών της παγκόσμιας κοινότητας, η οικονομία της οποίας αναπτύσσεται στους νόμους της αγοράς.

Όσον αφορά την τρέχουσα κατάσταση και αλλαγές στη νομισματική πολιτική στο πλαίσιο της χρηματοοικονομικής παγκοσμιοποίησης, η οποία αποτελεί ένα από τα σημαντικότερα στοιχεία της διαδικασίας παγκοσμιοποίησης της παγκόσμιας οικονομίας, έχει σημαντικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη της εθνικής οικονομίας και της εθνικής νομισματικής πολιτική. John B. Taylor. Συνέπειες της παγκοσμιοποίησης για την πολιτική ανταλλαγής. Πανεπιστημιο του Στανφορντ. 2006.

Η χρηματοοικονομική παγκοσμιοποίηση δημιούργησε νέες προκλήσεις για την εθνική νομισματική πολιτική, περιορίζοντας το χώρο της ανεξάρτητης συμπεριφοράς της. Η χρηματοπιστωτική παγκοσμιοποίηση αντανακλάται στην εμφάνιση νέων τάσεων: η εμφάνιση κερδοσκοπικών φυσαλίδων, η αύξηση των διασυνοριακών ροών και της οικονομικής καινοτομίας, η απογοητευτική, η καθυστερημένη αντίδραση των κεντρικών τραπεζών στις αλλαγές στην οικονομία, οι αλλαγές στο σύστημα των χρηματοπιστωτικών ενδιάμεσων , αλλαγές στην κατάσταση της οικονομίας. Ναζαρένκο Τζούλια. Αντίκτυπος της παγκοσμιοποίησης στη νομισματική πολιτική στην Ευρώπη // σχετικά θέματα ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας. 2011, Σεπτέμβριος.

Πρώτον, η αύξηση των διασυνοριακών ροών κεφαλαίων αυξάνει τους κινδύνους των κερδοσκοπικών "φυσαλίδων" στις αγορές περιουσιακών στοιχείων και την κλίμακα των αρνητικών τους συνεπειών. Τα φωτεινά παραδείγματα εξυπηρετούν μια σειρά οικονομικών κρίσεων στις μεγαλύτερες αναδυόμενες αγορές από το 1994 έως το 2001 στο Μεξικό, χώρες της Νοτιοανατολικής Ασίας, της Ρωσίας, της Βραζιλίας, της Τουρκίας, της Αργεντινής. ύφεση στις χρηματιστηριακές αγορές των ανεπτυγμένων χωρών το 2001-2003 · Η πρόσφατη κρίση υποθηκών το 2007 στις Ηνωμένες Πολιτείες, η οποία οδήγησε σε σοκ στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Golitan m.yu. Χρηματοοικονομική παγκοσμιοποίηση και περιορισμοί στην εθνική νομισματική πολιτική // θέματα οικονομίας №7.2007.

Η κατάσταση των σύγχρονων χρηματοπιστωτικών αγορών, που χαρακτηρίζεται ως μεταστροφότητα (πιθανή αστάθεια), καθορίζει την προδιάθεση στους διαταραχές. Η ανεπαρκής διαφάνεια της εφαρμογής πολλών εργαλείων αγοράς αύξησε τον βαθμό σωρευτικών κινδύνων. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δεν εξουδετέμβαναν τις ανισορροπίες που προέκυψαν και συσσωρεύονται, τους ενίσχυσε, μεταδίδεται στον πραγματικό τομέα και, τελικά, οι κίνδυνοι έγιναν συστημικοί. Kryuchkova i.p. Παγκοσμιοποίηση: Κίνδυνοι και προκλήσεις για τη νομισματική πολιτική // Τραπεζική. 2011. №7.

Δεύτερον, ως αποτέλεσμα των διαδικασιών παγκοσμιοποίησης, υπό την επίδραση της αύξησης της οικονομικής καινοτομίας, η λειτουργία των εθνικών χρηματοπιστωτικών αγορών αλλάζει, η αβεβαιότητα του αντίκτυπου των μέτρων που λαμβάνει η Κεντρική Τράπεζα αυξάνεται, σε μακροοικονομικές μεταβλητές.

Η παγκοσμιοποίηση έχει αλλάξει τις παγκόσμιες αγορές, ενίσχυσε τις σχέσεις τους και η έλλειψη μηχανισμών αποτελεσματικής παρακολούθησης και πρόληψης των συστημικών κινδύνων έχει γίνει καταλύτης για την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Είναι οι συστημικοί κίνδυνοι που αυξάνουν την αστάθεια του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος και να αναγκάσουν τις κεντρικές τράπεζες και τις κυβερνήσεις των αναπτυγμένων και αναπτυσσόμενων χωρών να λάβουν μέτρα για την πρόληψη και τη διατήρηση της σταθερότητας. Kryuchkova i.p. Παγκοσμιοποίηση: Κίνδυνοι και προκλήσεις για τη νομισματική πολιτική // Τραπεζική. 2011. №7.

Ο πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Jean-Claude Trichet σημείωσε ότι οι βασικοί παράγοντες του σχηματισμού τέτοιων κινδύνων ήταν η αδιαφάνεια των χρηματοπιστωτικών δομών, η ευπάθεια στην επίδραση της «λοίμωξης» του ντόμινο και την παραγωγή, η οποία ενεργεί ως τάση ενισχυτής. Jean-Claude Trichet. Κίνδυνος και νομισματική πολιτική // BIS REWIEW. 2010. №29 Η ανάγκη για κεφάλαια εντείνεται και μειώνεται σε ένα ίχνος πίσω από τις φάσεις του οικονομικού κύκλου. Ωστόσο, η πρόταση αυτών των κεφαλαίων δεν αντανακλά απλώς τη ζήτηση και συχνά ενισχύει τον κύκλο.

Τρίτον, η μείωση της διαφοράς των επιτοκίων μεταξύ των χωρών οδηγεί σε μεταβολή του συστήματος των χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών και των θεσμικών επενδυτών καθίσταται όλο και περισσότερο ρόλος. Okina Κ., Shirakawa Μ., Shiratesuka S.Χρηματοοικονομική αγορά παγκοσμιοποίηση: παρόν και μέλλον // Νομισματικές και οικονομικές μελέτες. 1999. Δεκέμβριος. Π. 6.

Τέταρτον, οι κεντρικές τράπεζες στην πράξη ανταποκρίνονται σε σημαντικές αλλαγές στις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων μετά τη φινίρισμα, παρέχοντας βοήθεια στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που φέρουν σημαντικό κόστος ως αποτέλεσμα της ύφεσης στο χρηματιστήριο. Είτε υπάρχει εσφαλμένη αξιολόγηση κινδύνου είτε όχι μέχρι το τέλος των εκτιμώμενων συνεπειών των διαταραχών για το χρηματοπιστωτικό σύστημα, όχι αρκετά πιστά συμπεράσματα σχετικά με τους κανόνες για τη λειτουργία των σύγχρονων αγορών και της αυτορρύθμισης τους στον εναλλακτικό παγκόσμιο κόσμο. Έτσι, στο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης, η εθνική κυριαρχία στον τομέα της νομισματικής πολιτικής έχει χαθεί εν μέρει. Lebedev A.E. Χρηματοοικονομική παγκοσμιοποίηση: Γενικά χαρακτηριστικά και προκλήσεις για τη Ρωσία. M.: IMPII RAS, 2003. Σ. 18. Προκειμένου να μην λάβει πλήρως, είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη οι επιπτώσεις στην εθνική οικονομία της δυναμικής και των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών για την κατασκευή θεωρητικών μοντέλων της λειτουργίας του νομισματικού τον τομέα και τη ρύθμιση του σε νέες συνθήκες.

Πέμπτον, στο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης, σημειώθηκαν σημαντικές ποιοτικές αλλαγές στο πλαίσιο του συστήματος χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών: η σημασία των επενδυτικών τραπεζών και των θεσμικών επενδυτών αυξάνεται στις ίδιες τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Αυτές οι ομάδες χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών αναλαμβάνουν πραγματικά οικονομικούς παράγοντες παγκοσμίως, ενώ οι παραδοσιακές εμπορικές τράπεζες πραγματοποιούν παγκόσμια επέκταση σε πολύ μικρότερο βαθμό. Golitan m.yu. Νέες προκλήσεις της νομισματικής πολιτικής στο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης: Οικονομικές κρίσεις // Διεθνής οικονομία. 2009. № 6.

Έκτον, πολλαπλών χαρακτήρων παρατηρείται ως ένα από τα προβλήματα της εθνικής νομισματικής πολιτικής. Το Multicacy κατανοείται ως η απουσία ενός ενιαίου παγκόσμιου νομίσματος και μιας ενιαίας νομισματικής πολιτικής και εγγενής σε νομισματικά μαθήματα κορυφαίων νομισμάτων σε μια απελευθερωμένη αστάθεια και αστάθεια της παγκόσμιας οικονομίας και για τις υπόλοιπες χώρες - την εξάρτηση των νομισμάτων τους από τη διεθνή ανταγωνιστικότητα και τη διεθνή ανταγωνιστικότητα και Νομισματική πολιτική των χωρών με "ελεύθερα χρησιμοποιούμενα νομίσματα".

Την έβδομη, σύμφωνα με τον εξωτερικό οικονομολόγο S. Mishkin, η αυξανόμενη ολοκλήρωση των παγκόσμιων προϊόντων, οι εργατικές και χρηματοπιστωτικές αγορές αλλάζουν σημαντικά την κατάσταση της οικονομίας, η οποία περιπλέκει τις δραστηριότητες της νομισματικής πολιτικής για τη σταθεροποίηση της κυκλοφορίας χρημάτων. Frederic S. Mishkin. Παγκοσμιοποίηση, μακροοικονομική, απόδοση και νομισματική πολιτική. // Εθνικό Γραφείο Οικονομικής Έρευνας. 2008. Απρίλιος. (www.nber.org/papers/w13948)

Έχοντας εξετάσει τον αντίκτυπο της παγκοσμιοποίησης στη νομισματική πολιτική, ο εξωτερικός οικονομολόγος Susserland A. κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τουλάχιστον η οικονομική παγκοσμιοποίηση επηρεάζει και αλλάζει το εξωτερικό περιβάλλον, εντός της οποίας ισχύει η νομισματική πολιτική, δεν μπορεί να αλλάξει τους βασικούς στόχους της βέλτιστης νομισματικής πολιτικής. Alan Sutherland. Χρηματοοικονομική παγκοσμιοποίηση και νομισματική πολιτική // Διεθνές νομισματικό ταμείο. 2007.

Οι σύγχρονες θεωρητικές μελέτες σχετικά με τον αντίκτυπο της χρηματοπιστωτικής παγκοσμιοποίησης στη νομισματική πολιτική επικεντρώνονται κυρίως σε θέματα των επιπτώσεών της στα ποσοστά πληθωρισμού εντός της χώρας και στους μηχανισμούς μεταφοράς νομισματικής πολιτικής. Το γενικό συμπέρασμα των περισσότερων ερευνητών είναι ότι η παγκοσμιοποίηση και οι παγκόσμιες τάσεις στη νομισματική πολιτική έχουν μάλλον μειωμένο αντίκτυπο στον παγκόσμιο ρυθμό πληθωρισμού (το πρότυπο αυτό είναι πιο εμπειρικό και η σταθερότητά της εξακολουθεί να απαιτεί την επιβεβαίωση) και συμβάλλει στην ευθυγράμμιση των επιτοκίων μεταξύ των επιτοκίων μεταξύ Οι χώρες, οι οποίες περιορίζουν τη δυνατότητα των επιπτώσεων της νομισματικής πολιτικής για την κατάσταση της οικονομίας μέσω αυτού του εργαλείου.

Για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας της νομισματικής πολιτικής στη χώρα, απαιτείται απόφαση ορισμένων προκαταρκτικών καθηκόντων:

• 1. Προώθηση της ανάπτυξης του εθνικού τραπεζικού συστήματος και της χρηματιστηριακής αγοράς, που δεν εξαρτάται από το ξένο κεφάλαιο, το οποίο θα τους επιτρέψει να ανταποκριθούν πιο ευέλικτα σε σήματα από την κεντρική τράπεζα και να σχηματίσουν αποτελεσματικούς μηχανισμούς μεταφοράς νομισματικής πολιτικής.
• 2. Συνεχίζοντας την ανάπτυξη της εργαλείων νομισματικής πολιτικής, η οποία άρχισε κατά τη διάρκεια της κρίσης, όσον αφορά τη βελτίωση των επιχειρήσεων στην ανοικτή αγορά και την ανοχή ενός ευρύτερου κύκλου αντισυμβαλλομένων στις επιχειρήσεις της Κεντρικής Τράπεζας.
• 3. Διατήρηση του νομισματικού κανονισμού συναλλαγματικής ισοτιμίας προκειμένου να προωθηθεί η διαφοροποίηση της οικονομίας και να αποτρέψει σημαντικές διακυμάνσεις στις ροές κεφαλαίων. Ταυτόχρονα, δεν είναι απαραίτητο να επιτευχθούν αυτοί οι στόχοι που δεν είναι απαραιτήτως η άκαμπτη ρύθμιση της συναλλαγματικής ισοτιμίας, καθώς και η σύζευξη με το κόστος.

Εν τω μεταξύ, φαίνεται σημαντικό η νομισματική πολιτική να επικεντρωθεί στην παρακολούθηση ορισμένων μακροοικονομικών δεικτών, συμπεριλαμβανομένων, μαζί με τα ποσοστά πληθωρισμού, τη δυναμική των συναλλαγματικών ισοτιμιών, τις διασυνοριακές ροές κεφαλαίων, τα ποσοστά οικονομικής ανάπτυξης, που δεν τους επιτρέπουν να αποκλίνουν σημαντικά από τις κρίσιμες τιμές. Αυτή η λειτουργία μπορεί να χαρακτηριστεί υπό όρους ως περιορισμένη διακριτική νομισματική πολιτική.

Επιπλέον, σε ένα πιο μακρινό μέλλον, η βελτίωση της αποτελεσματικότητας της συμμετοχής της Ρωσίας στις διαδικασίες χρηματοπιστωτικής παγκοσμιοποίησης μπορεί να σχεδιάζει σχέδια που σχετίζονται με την επέκταση του ρόλου της σε διεθνή νομίσματα και οικονομικές σχέσεις. Είναι κατά κύριο λόγο για τα έργα του Διεθνούς Οικονομικού Κέντρου και να δώσει το καθεστώς ρούβλι του περιφερειακού νομίσματος.

Είναι επίσης απαραίτητο να εγκαταλείψουμε προφανώς ανεπανόρθωτοι στόχους όπως η δημιουργία ενός ενιαίου νομίσματος ή μιας ενιαίας αγοράς χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών για τη ζώνη του ευρώ και της ΕΕ. Το νόμισμα και η χρηματοοικονομική αλληλεπίδραση μπορούν να στοχεύουν στην επίλυση συγκεκριμένων προβλημάτων: ο συντονισμός των καθεστώτων νομισματικής πολιτικής · προώθηση της ρύθμισης της δυναμικής των συναλλαγματικών ισοτιμιών, συμπεριλαμβανομένων των λειτουργιών της ανταλλαγής νομισμάτων · Ο σχηματισμός μεμονωμένων τμημάτων της περιφερειακής χρηματοπιστωτικής αγοράς (για παράδειγμα, η αγορά κρατικών ή εταιρικών ομολόγων), αφαιρώντας τους περιορισμούς και την εναρμόνιση των ρυθμιστικών προτύπων.

Σύνοψη, μπορούμε να πούμε ότι στις σύγχρονες συνθήκες παγκοσμιοποίησης ολόκληρης της οικονομίας στο σύνολό της είναι απαραίτητη ένα ποιοτικά νέο παράδειγμα νομισματικής πολιτικής, δεδομένου ότι τα αποτελέσματα της εθνικής νομισματικής πολιτικής είναι λιγότερο προβλέψιμες. Ο βαθμός προβλεψιμότητας του ίδιου του περιβάλλοντος του μειώνεται. Η εθνική νομισματική πολιτική αντιμετωπίζει περιορισμούς τόσο από τους στόχους όσο και από τα εργαλεία που είναι διαθέσιμα για την εφαρμογή της. Ο βαθμός ευθύνης αυξάνεται επαρκώς η νομισματική πολιτική, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε εκροή κεφαλαίου από τη χώρα, την οικονομική και οικονομική κρίση.

Η αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής στις ανεπτυγμένες χώρες θα εξετάσουμε το παράδειγμα των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής.

Το 1978, το Κογκρέσο των ΗΠΑ ενέκρινε τη νομοθεσία που δεσμεύει το ομοσπονδιακό σύστημα αποθεματικών να καθορίσει τα όρια της αύξησης της νομισματικής και πιστωτικής μάζας. Επίσης έγινε αποδεκτή "Πράξη πλήρους απασχόλησης και ισορροπημένης ανάπτυξης". Έδειξε τους στόχους της πίστωσης - Νομισματική πολιτική: εξασφάλιση υψηλού επιπέδου απασχόλησης και διατηρούν τη σταθερότητα των τιμών. Για να επιτευχθεί αυτό, το σύστημα Federal Reserve συνταγογραφήθηκε ετησίως για να δηλώσει το ποσό της προσφοράς χρημάτων και των πιστωτικών πόρων για το επόμενο έτος, το οποίο θα πρέπει να επηρεάσει την αναμενόμενη λειτουργία της οικονομίας και των ποσοστών πληθωρισμού.

Αυτή η πολιτική επιδιώκει τρεις κύριους στόχους: Πρώτον, ο περιορισμός των αυξήσεων των τιμών. Δεύτερον, η δημόσια ειδοποίηση για τη μελλοντική στρατηγική του συστήματος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, έτσι ώστε οι νομικές οντότητες και τα άτομα να μπορούν να αφορούν την οικονομική τους συμπεριφορά με τις προθέσεις της Κεντρικής Τράπεζας. Και τρίτον, η ενίσχυση της λογοδοσίας και ευθύνης της Κεντρικής Τράπεζας για τις αποφάσεις που λαμβάνονται από αυτόν και την επίτευξη του επιδιωκόμενου στόχου.

Ο μηχανισμός νομισματικής μετάδοσης των Ηνωμένων Πολιτειών εξελίχθηκε τις τελευταίες δύο δεκαετίες, καθώς η οικονομία έχει γίνει πιο ανοιχτή και οι αλλαγές σημειώθηκαν στο σύστημα συναλλαγματικών ισοτιμιών. Ο λόγος μεταξύ των πολιτικών νομισματικής πιστωτικής πίστωσης και του εξωτερικού εμπορίου αποτέλεσε πάντοτε μια σημαντική ανησυχία για μικρότερες και πιο ανοικτές εκμεταλλεύσεις - χώρες όπως ο Καναδάς και η Βρετανία.

Το 1979 - το 1982, το Federal Reserve αποφάσισε να επιβραδύνει τον ρυθμό ανάπτυξης της νομισματικής μάζας προκειμένου να καταπολεμηθεί ο πληθωρισμός. Η διαδικασία αυτή οδήγησε στην αύξηση των επιτοκίων στα περιουσιακά στοιχεία που εκφράζονται σε δολάρια. Οι επενδυτές που προσελκύονται από τα επιτόκια υψηλών δολαρίων άρχισαν να αγοράζουν αμερικανικούς τίτλους, αυξάνοντας έτσι την ισοτιμία του δολαρίου.

Η υψηλή τιμή του δολαρίου διεγείρεται αμερικανικές εισαγωγές και επηρεάζει δυσμενώς την εξαγωγή των Ηνωμένων Πολιτειών. Οι καθαρές εξαγωγές μειώθηκαν με τη μείωση της σωρευτικής ζήτησης. Αυτό οδήγησε σε μείωση τόσο του πραγματικού ΑΕΠ όσο και του ρυθμού πληθωρισμού.

Βλέπουμε αυτό το παράδειγμα ότι το εξωτερικό εμπόριο οδηγεί στην εμφάνιση άλλου συνδέσμου στον μηχανισμό μεταφοράς χρημάτων. Αλλά το επίκεντρο της συγχώνευσης της νομισματικής πολιτικής για την εξωτερική διαπραγμάτευση είναι η ίδια με την κατεύθυνση των επιπτώσεών της στις εσωτερικές επενδύσεις. Μέσα από τα δύο αυτά κανάλια, το κόστος των χρημάτων μειώνει το ζήτημα και τις τιμές. Ο αντίκτυπος στο εμπόριο ενισχύει την επίδραση στην εσωτερική οικονομία. Ωστόσο, οι συνδέσεις που λαμβάνουν χώρα μόνο σε μια ανοικτή οικονομία (οικονομία των ΗΠΑ) δημιουργούν πρόσθετες επιπλοκές για τους υπεύθυνους για τη διεξαγωγή οικονομικών πολιτικών.

Η πρώτη επιπλοκή συμβαίνει λόγω του γεγονότος ότι η ποσοτική σχέση μεταξύ των νομισματικών πολιτικών, της συναλλαγματικής ισοτιμίας, του εξωτερικού εμπορίου και της απελευθέρωσης και των τιμών είναι εξαιρετικά πολύπλοκες. Τα σύγχρονα οικονομικά μοντέλα δεν μπορούν να προβλέψουν με ακρίβεια τον αντίκτυπο των αλλαγών στη νομισματική πολιτική σε μαθήματα νομισμάτων. Τα μαθήματα νομισμάτων και οι εμπορικές ροές θα επηρεάσουν ταυτόχρονα τη δημοσιονομική και νομισματική πολιτική άλλων χωρών.

Οι ξένες οικονομικές σχέσεις επεκτείνουν το πεδίο εφαρμογής της οικονομικής πολιτικής. Οι υπεύθυνοι για τη διεξαγωγή εσωτερικών μακροοικονομικών πολιτικών θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη τις συνέπειες των ενεργειών τους που εμφανίζονται στο εξωτερικό. Η αύξηση των εσωτερικών επιτοκίων αλλάζει τα επιτόκια, τα μαθήματα νομισμάτων και ένα υπόλοιπο πωλήσεων στο εξωτερικό και αυτές οι αλλαγές ενδέχεται να είναι ανεπιθύμητες. Σε χώρες με ένα τεράστιο εξωτερικό χρέος, τα αυξανόμενα επιτόκια οδήγησαν σε αύξηση του χρέους. Η κατάσταση ήταν περίπλοκη από το γεγονός ότι οι χώρες αυτές οφείλουν δισεκατομμύρια δολάρια στις αμερικανικές τράπεζες και η μαζική μη επιστροφή των δανείων θα μπορούσε να προκαλέσει τεράστια ζημιά στο αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Λόγω της αλλαγής της διάρθρωσης του εξωτερικού εμπορίου, οι Ηνωμένες Πολιτείες αντιμετώπισαν στασιμότητα σε τομείς που επικεντρώθηκαν στον εξωτερικό κόσμο (στην μεταποιητική και εξορυκτική βιομηχανία, καθώς και στη γεωργία).

Ρωσική οικονομία: Προβλήματα και απόψεις

Νομισματική πολιτική των οικονομικά ανεπτυγμένων χωρών: η επιλογή του μονοπατιού της κρίσης

V. I. Melnikova, Μεταπτυχιακός φοιτητής

Ρωσικό κρατικό εμπόριο και οικονομικό πανεπιστήμιο

Ανάλογα με την κατάσταση της οικονομικής κατάστασης, επισημαίνει την εκτύπωση και τις επεκτατικές πολιτικές. Ο περιορισμός συνοδεύεται από αύξηση των φόρων, μειώνοντας τις δημόσιες δαπάνες, καθώς και άλλες δραστηριότητες που αποσκοπούν στην αποτροπή του πληθωρισμού. Η επεκτατική νομισματική πολιτική χαρακτηρίζεται από την επέκταση του δανεισμού, αποδυνάμωση του ελέγχου για το χρηματικό ποσό που κυκλοφορούν, μειώνοντας τους φορολογικούς συντελεστές και τα χαμηλότερα επιτόκια.

Για κάθε τύπο νομισματικής πολιτικής, χαρακτηρίζεται από το δικό του σύνολο εργαλείων και έναν ορισμένο συνδυασμό οικονομικών και διοικητικών μεθόδων ρύθμισης.

Περιορισμοί (ή περιοριστικές) πολιτικές που χρησιμοποιούνται για τη μείωση των χρημάτων στη χώρα και η καταπολέμηση του πληθωρισμού είναι η πολιτική των "ακριβών χρημάτων". Σε μια κατάσταση όπου η οικονομία αντιμετωπίζει υπερβολικά έξοδα, τα οποία δημιουργούν πληθωριστικές διαδικασίες, η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να προσπαθήσει να μειώσει το συνολικό κόστος περιορίζοντας ή μείωσε την προσφορά χρήματος. Για την επίλυση αυτού του προβλήματος, είναι απαραίτητο να μειωθούν τα αποθεματικά των εμπορικών τραπεζών.

Αυτό έχει ως εξής. Η Κεντρική Τράπεζα πρέπει να πουλήσει κρατικά ομόλογα στην ανοικτή αγορά προκειμένου να κόψει τα αποθέματα εμπορικών τραπεζών. Τότε είναι απαραίτητο να αυξήσετε το αντίγραφο ασφαλείας, το οποίο απελευθερώνει αυτόματα τις εμπορικές τράπεζες από

περιττά αποθεματικά. Ένα λογιστικό ποσοστό αυξάνεται για να μειώσει το ενδιαφέρον των εμπορικών τραπεζών σε αύξηση των αποθεμάτων της δανεισμού από την Κεντρική Τράπεζα.

Ως αποτέλεσμα αυτής της πολιτικής, οι τράπεζες ανακαλύπτουν ότι τα αποθεματικά τους είναι πολύ μικρά για να ικανοποιήσουν τον καθορισμένο κανόνα αποθεματικών, δηλαδή ο τρεχούμενος λογαριασμός τους είναι πολύ μεγάλος σε σχέση με τα αποθεματικά τους. Ως εκ τούτου, για να εκπληρώσει την απαίτηση ενός αντιγράφου ποσοστού με ανεπαρκή αποθέματα, οι τράπεζες θα πρέπει να διατηρούν τους ισχύοντες λογαριασμούς τους, αμέσως από την έκδοση νέων δανείων μετά την πληρωμή των παλαιών. Ως αποτέλεσμα, η νομισματική πρόταση θα μειωθεί, προκαλώντας αύξηση του επιτοκίου και η αύξηση των επιτοκίων θα μειώσει τις επενδύσεις, μειώνοντας το συνολικό κόστος και τον περιορισμό του πληθωρισμού.

Σκοπός της πολιτικής είναι να περιοριστεί η προσφορά χρημάτων, δηλαδή η διαθεσιμότητα του δανείου και το κόστος του να μειώσει το κόστος και να διατηρηθεί ο πληθωριστικός. Σκεφτείτε. ένας.

Εάν το επίπεδο του καθαρού εθνικού προϊόντος (CNP), που χαρακτηρίζεται από πλήρη απασχόληση και απουσία πληθωρισμού, ισούται με 450 δισεκατομμύρια δολάρια, τότε υπάρχει ένα πληθωριστικό χάσμα ύψους 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Δηλαδή, σε ύψος 470 δισεκατομμυρίων CHDP, η σχεδιαζόμενη επένδυση υπερβαίνει την εξοικονόμηση και επομένως, το συνολικό κόστος θα υπερβεί τη συνολική παραγωγή στη χώρα κατά 5 δισεκατομμύρια δολάρια. Μείωση της προσφοράς χρημάτων από 150 έως 125 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυξήστε το επιτόκιο από 8 έως 10, όπως

Εξοικονόμηση και επένδυση, δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ

Πραγματικό επιτόκιο,% 16 14 12 10 8 6 4 2

Που δείχνει στο Σχ. 2 και θα μειώσει τις επενδύσεις από 20 έως 15 δισεκατομμύρια δολάρια, όπως σημειώνεται. 3.

Εάν μετακινηθείτε το επενδυτικό πρόγραμμα στο Σχ. 1 Από 1P1 έως 1P3 ανά αξία των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, θα επιτρέψει να ευθυγραμμιστεί τις προγραμματισμένες επενδύσεις και εξοικονόμηση και επομένως σωρευτικές δαπάνες και η συνολική παραγωγή στη χώρα - σε επίπεδο 450 δισεκατομμυρίων CHDP, και επίσης να ρευστοποιήσει το αρχικό 5 Διοικητικό διάκενο πληθωρισμού.

Οι επεκτατικές πολιτικές (η πολιτική των "φθηνών" χρημάτων) πραγματοποιούνται προκειμένου να αυξηθεί ο όγκος των επενδύσεων στην οικονομία και να κάνει το δάνειο φθηνό, εύκολα προσβάσιμο. Το αμερικανικό ομοσπονδιακό απόθεμα θέρεις στην πολιτική των "φθηνών" χρημάτων εάν υπάρχει σημαντική ανεργία και η χρήση εγκαταστάσεων παραγωγής.

Για να αυξήσετε την προσφορά χρήματος, οι ομοσπονδιακές τράπεζες των Ηνωμένων Πολιτειών λαμβάνονται σε ορισμένο συνδυασμό τις ακόλουθες ενέργειες:

Πρώτον, η Κεντρική Τράπεζα θα πρέπει να κάνει την αγορά τίτλων στην ανοικτή αγορά μεταξύ του πληθυσμού και μεταξύ των εμπορικών τραπεζών.

Δεύτερον, είναι απαραίτητο να μειωθεί το λογιστικό συντελεστή.

Τρίτον, πρέπει να αλλάξετε τα πρότυπα στις κρατήσεις αποθεματικών.

Ως αποτέλεσμα των μέτρων, θα αυξηθούν τα πλεονεκτήματα του συστήματος εμπορικών τραπεζών. Δεδομένου ότι τα υπερβολικά αποθεματικά αποτελούν τη βάση για την αύξηση της προσφοράς χρημάτων από τις εμπορικές τράπεζες με δανεισμό, μπορεί να αναμένεται ότι η προσφορά χρημάτων στη χώρα θα αυξηθεί. Η αυξημένη προσφορά χρήματος θα μειώσει το ενδιαφέρον

Το πραγματικό επιτόκιο και ο αναμενόμενος κανόνας του καθαρού κέρδους,%

16 14 12 10 8 6 4 2

Real CNP, δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. 1. Η δυναμική του CNP ισορροπίας

0 50 100 150 200

Προσφορά και ζήτηση

Χρήματα δισεκατομμύρια δολάρια

Μέγεθος επενδύσεων,

δισεκατομμύρια δολάρια

Σύκο. 3. Δυναμική της ζήτησης επενδύσεων

Σύκο. 2. Δυναμική της αγοράς χρήματος

Ποσοστό, προκαλώντας αύξηση της επένδυσης και αύξηση της ισορροπίας CHDP. Η τιμή για την οποία η NGP θα αυξηθεί εξαρτάται από το βαθμό ανάπτυξης των επενδύσεων και το μέγεθος του πολλαπλασιαστή εισοδήματος.

Για παράδειγμα, εάν ένα CHDP που χαρακτηρίζεται από την πλήρη απασχόληση είναι 490 δισεκατομμύρια δολάρια, η επέκταση μιας προσφοράς χρήματος από 150 έως 175 δισεκατομμύρια δολάρια θα μειώσει το επιτόκιο από 8 έως 6, όπως σημειώνεται στο ΣΧ. 1 και αυξάνει τον όγκο των επενδύσεων από $ 20 έως 25 δισεκατομμύρια δολάρια, όπως φαίνεται στο Σχ. 3.

Αλλάξτε το χρονοδιάγραμμα της επένδυσης στο Σχ. 1 από 1p1 έως i κατά μέγεθος 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Με τον αντίστοιχο πολλαπλασιαστή, ίσο με τέσσερα, θα αυξήσει την τιμή CHDP ισορροπίας από 470 δισεκατομμύρια. στο επιθυμητό επίπεδο 490 δισεκατομμυρίων που χαρακτηρίζεται από πλήρες ωράριο.

Ο περιορισμός της νομισματικής πολιτικής αποσκοπεί στην εφαρμογή δραστηριοτήτων που ρυθμίζουν τις δραστηριότητες ενός νομισματικού συστήματος, περιορίζοντας τον όγκο των πιστωτικών πράξεων των εμπορικών τραπεζών και την αύξηση των επιτοκίων. Η εκμετάλλευσή της συνοδεύεται συνήθως από αύξηση των φόρων, μειώνοντας τις κρατικές δαπάνες, καθώς και άλλες δραστηριότητες που αποσκοπούν στην αποτροπή

Τον πληθωρισμό, και σε ορισμένες περιπτώσεις - να βελτιωθεί το υπόλοιπο των πληρωμών. Ο περιορισμός της νομισματικής πολιτικής μπορεί να χρησιμοποιηθεί τόσο προκειμένου να καταπολεμηθεί ο πληθωρισμός και η εξομάλυνση των κυκλικών ταλαντώσεων της επιχειρηματικής δραστηριότητας.

Η νομισματική πολιτική τόσο του τύπου επεκτατικής όσο και του περιορισμού μπορεί να έχει συνολική ή επιλεκτική. Με τη συνολική νομισματική πολιτική, η εκδήλωση της Κεντρικής Τράπεζας εφαρμόζεται σε όλα τα θεσμικά όργανα του τραπεζικού συστήματος, με επιλεκτικό - σε μεμονωμένα πιστωτικά ιδρύματα ή τις ομάδες τους ή σε ορισμένους τύπους τραπεζικών δραστηριοτήτων. Η επιλεκτική νομισματική πολιτική επιτρέπει στην κεντρική τράπεζα να παρέχει επιλεκτική επίδραση στην καθορισμένη κατεύθυνση. Όταν γίνεται, η χρήση του επόμενου συνόλου των εργαλείων ή μιας ποικιλίας συνδυασμών αυτών εξασφαλίζεται:

Θεσπίζοντας όρια λογιστικής και υπερβολικής λειτουργίας (για παράδειγμα, από τις περιοχές της βιομηχανίας, των περιφερειών πληροφορικής.) ·

Περιορίζοντας ορισμένους τύπους εργασιών τραπεζών (ομαδοποιήσεις τους) ·

Καθιέρωση περιθωρίου κατά τη διεξαγωγή διαφόρων χρηματοδοτικών και πιστωτικών πράξεων ·

Ρύθμιση των προϋποθέσεων για την έκδοση ορισμένων τύπων δανείων σε διάφορες κατηγορίες δανειοληπτών ·

Ίδρυση πιστωτικών οροφών κλπ.

Οι επιλεκτικές πολιτικές καταφεύγονται στην αδύναμη ανάπτυξη των χρηματοπιστωτικών αγορών, όταν αυτές δεν είναι σε θέση να εξασφαλίσουν μια αρκετά αποτελεσματική ανακατανομή κεφαλαίων και επενδύσεων στις απαραίτητες κατευθύνσεις. Αφενός, μια τέτοια πολιτική συμβάλλει σε μια σημαντική μεταβολή των πιστωτικών ροών στους τομείς προτεραιότητας της οικονομίας, αφετέρου, εμποδίζει την κανονική λειτουργία του πιστωτικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος σε σχέση με τη δημιουργία προτιμησιακών συνθηκών δανεισμού σε μεμονωμένα Περιφέρειες, τομείς, τομείς δραστηριότητας. Με την καθιέρωση ποσοτικών περιορισμών στα δάνεια που αποστέλλονται στις βιομηχανίες προτεραιότητας, καθώς και τα προτιμησιακά επιτόκια σε αυτά, η επιλεκτική πολιτική προκαλεί την ανάγκη επιχορήγησης των τομέων προτεραιότητας της οικονομίας μέσω δανείων διεθνών πιστωτικών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και τα κονδύλια του προϋπολογισμού, γεγονός που δημιουργεί αναπόφευκτα νέα προβλήματα στον πιστωτικό και χρηματοπιστωτικό τομέα.

Η επιλογή του είδους της νομισματικής πολιτικής και, κατά συνέπεια, το σύνολο των εργαλείων ρύθμισης των δραστηριοτήτων των εμπορικών τραπεζών η Κεντρική Τράπεζα διατηρεί βάσει του κράτους της οικονομικής κατάστασης σε κάθε περίπτωση. Αναπτύχθηκε με βάση

Μια τέτοια επιλογή, οι κύριες κατευθύνσεις της νομισματικής πολιτικής εγκρίνονται από το νομοθετικό όργανο. Ταυτόχρονα, πρέπει να ληφθεί υπόψη η προσωρινή υστέρηση μεταξύ της εκμετάλλευσης ενός συγκεκριμένου γεγονότος της νομισματικής ρύθμισης και της εκδήλωσης της επίδρασης της εφαρμογής του. Η αποτελεσματικότητα της χρήσης των διαφόρων τύπων νομισματικής πολιτικής καθορίζεται από το βαθμό στον οποίο η αποσταθεροποίηση του νομισματικού κύκλου εργασιών προκαλείται από καθαρά νομισματικό και όχι γενικούς οικονομικούς και πολιτικούς παράγοντες.

Οι κύριες κατευθύνσεις της ενοποιημένης κρατικής νομισματικής πιστωτικής πολιτικής της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την πλησιέστερη περίοδο σχηματίζονται σε δύσκολες συνθήκες για μια βαθιά γενική οικονομική κρίση. Μια τέτοια κατάσταση προέκυψε υπό την επίδραση ορισμένων εξωτερικών και εσωτερικών παραγόντων:

Εκτελέτες δημοσιονομικών προβλημάτων που συνδέονται με χαμηλά επίπεδα φορολογικής συλλογής, αύξηση των καθυστερημένων καθυστερημένων μισθών και κοινωνικών πληρωμών, την αύξηση του κόστους συντήρησης και αναχρηματοδότησης του εγχώριου δημόσιου χρέους ·

Αύξηση της αμοιβαίας μη πληρωμής και της πραγματικής πτώχευσης πολλών επιχειρήσεων του πραγματικού τομέα ·

Επιδείνωση της κατάστασης του ισοζυγίου πληρωμών λόγω της αύξησης των δαπανών για την εξυπηρέτηση του εξωτερικού δημόσιου χρέους και τη διατήρηση της υπερεκμερισμένης πορείας του ρούβλι, που προβλέπεται από μια αλλαγή στη συγκυρία στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας ·

Η επιδείνωση της κατάστασης στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, εκφρασμένη στην εκροή διεθνούς κεφαλαίου από χώρες με αναδυόμενες αγορές.

Για παράδειγμα, στην ανάπτυξη της κρίσης του 1998, μπορούν να διακριθούν δύο στάδια, κατά την οποία η νομισματική πολιτική ήταν διαφορετική και αναπτυχθεί σύμφωνα με τη γενική οικονομική κατάσταση.

Στο πρώτο στάδιο, η κρίση ήταν κυρίως κρυμμένη και κατάφερε να τον αντιμετωπίσει αυξάνοντας το κρατικό χρέος και να ξοδεύουν τα χρυσά αποθέματα της χώρας. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, στην χρηματοπιστωτική αγορά, τα ποσοστά αναχρηματοδότησης αυξήθηκαν επανειλημμένα, για δάνεια Lombard και για την προσέλκυση κεφαλαίων στις καταθέσεις της Τράπεζας της Ρωσίας. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, έγινε προφανές ότι οι κρατικές βραχυπρόθεσμες δεσμεύσεις έπαψαν να αποτελέσουν ένα εργαλείο που αποσκοπεί στην άντληση κεφαλαίων στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό και άρχισε, αντιθέτως, να απορροφήσει κεφάλαια από τον προϋπολογισμό. Ως αποτέλεσμα, η κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας αποφάσισε να αρνηθεί το δανεισμό σε αυτή την αγορά και ανανέωση

Κρατικοί τίτλοι (GKO-OFZ) με ωριμότητα μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 1999 σε νέους τίτλους.

Το δεύτερο στάδιο της κρίσης προχώρησε σε ανοικτή μορφή και κάλυψε όλα τα μέρη της οικονομικής ζωής της Ρωσίας: η κυβέρνηση δεν ήταν σε θέση να εξυπηρετήσει το δημόσιο χρέος και να εκπληρώσει τις τρέχουσες υποχρεώσεις της, οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν σχεδόν παύσει να λειτουργούν, τα αποθέματα χρυσού της χώρας ήταν σε μέγιστο χαμηλό επίπεδο, προέκυψε μια συστημική κρίση στον τραπεζικό τομέα. Η προκύπτουσα υποτίμηση του ρούβλι εντόπισε μια νέα κατάσταση της οικονομίας, καθώς υπήρχε ένα απότομο άλμα πληθωρισμού και ο πληθυσμός έχασε εμπιστοσύνη στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και τις τράπεζες.

Η κρίση οδήγησε σε νέα θέματα στην οικονομία της χώρας:

Επιδείνωση των όρων εκπλήρωσης των υποχρεώσεων σχετικά με το εξωτερικό χρέος ·

Επιβράδυνση του ρυθμού μετάβασης στην οικονομική ανάπτυξη.

Την ανάγκη να βρεθούν πρόσθετα εργαλεία για την αποκατάσταση του τραπεζικού συστήματος και των χρηματοπιστωτικών μέσων ·

Προσάρτηση κοινωνικών εντάσεων στην κοινωνία.

Σε αυτή την περίπτωση, υπήρξε αλλαγή των προτεραιοτήτων νομισματικής πολιτικής λόγω της αδυναμίας προτεραιότητας σε οποιονδήποτε από τους τύπους του - ούτε περιορισμούς ή επεκτατική. Η νομισματική πολιτική έχει σταθμιστεί, η οποία συνεπάγεται τη συμμόρφωση με την σκληρή δημοσιονομική πειθαρχία από όλους τους οικονομικούς παράγοντες, μια υπεύθυνη προσέγγιση της ρύθμισης της προσφοράς χρημάτων και τον περιορισμό της ενεργοποίησης των εργασιών στον τομέα των θεσμικών μεταρρυθμίσεων στις συνθήκες της πλωτή συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Το κύριο πλεονέκτημα της νομισματικής πολιτικής, που διεξάγεται υπό τους πλωτούς συνθήκες συναλλαγματικής ισοτιμίας, είναι ότι ο κίνδυνος εμφάνισης ανισορροπίας που συνδέεται με τη μη συμμόρφωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας αλλάζοντας μακροοικονομικές συνθήκες εξαλείφει, ένας παράγοντας που έχει σοβαρή αρνητική επίδραση για την οικονομική ανάπτυξη. Όταν η πλωτή κατάσταση συναλλαγματικής ισοτιμίας, η κεντρική τράπεζα λαμβάνει την ευκαιρία να αυξήσει τον κορεσμό της οικονομίας με χρήματα.

Ο ορισμός της αγοράς της συναλλαγματικής ισοτιμίας, η διατήρηση των νομισμάτων της Κεντρικής Τράπεζας, επιτρέπει στην Τράπεζα να δώσει μεγαλύτερη προσοχή στα προβλήματα του πραγματικού τομέα της οικονομίας. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι ευκαιρίες φαίνεται να αυξάνουν τη θετική ισορροπία των τρεχουσών λογαριασμών, τη βελτίωση

Η ισορροπία του υπολοίπου γενικά, καθώς και να αρχίσει να εργάζεται για την αποκατάσταση των αποθεμάτων χρυσού, η οποία είναι πολύ σημαντική στην περίοδο μετά την κρίση.

Μετά την εισαγωγή του πλωτή συναλλαγματική ισοτιμία, τα ερείπια των κεφαλαίων σχετικά με τους ανταποκριτές των εμπορικών τραπεζών έχουν αυξηθεί σημαντικά, η οποία συνέβαλε στη σταδιακή έξοδο από την κρίση των τραπεζικών μη πληρωμών. Η νομισματική προσφορά κάπως αυξήθηκε και το σημαντικότερο, αυτό δεν συνοδεύτηκε από την αύξηση του πληθωρισμού.

Αλλά ο λόγος για το γεγονός ότι η ρωσική οικονομία δεν έχει φθάσει στην τροχιά της βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης, δεν ήταν το έλλειμμα του προϋπολογισμού και όχι η έλλειψη εισοδήματος, αλλά η κρίση του ίδιου του τραπεζικού συστήματος.

Το 2009-2010 Η παγκόσμια οικονομία έχει εισέλθει σε μια πολύ δύσκολη οικονομική περίοδο. Παρά το γεγονός ότι οι λόγοι για την παγκόσμια κρίση σχετίζονται με τη λειτουργία του αμερικανικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, η Ρωσία, όπως οι περισσότερες καταστάσεις του κόσμου, αποδείχθηκαν ότι έγιναν σε αυτή τη διαδικασία. Η σύγχρονη κρίση είναι εγγενής σε ορισμένα χαρακτηριστικά τόσο στο πλαίσιο των εθνικών οικονομιών όσο και στην παγκόσμια οικονομία. Συνήθως συγκρίνεται με την κρίση του 1929-1933. Ωστόσο, εμφανίζεται σε νέες ιστορικές συνθήκες - στο στάδιο του οικονομικού εκσυγχρονισμού βάσει εντατικής επιστημονικής και τεχνολογικής προόδου, στο πλαίσιο της εφαρμογής του μοντέλου της νέας οικονομίας.

Σε σχέση με την χρηματοπιστωτική κρίση στις παγκόσμιες αγορές, τα προβλήματα προέκυψαν από τα ρωσικά πιστωτικά ιδρύματα. Στην πραγματικότητα, η περίοδος των "φθηνών" και "μακρά" χρήματα, τα οποία οι κορυφαίες τράπεζες, όπως η Sberbank, η VTB και η Gazprombank, έλαβε για αυτούς, έλαβε με τη μορφή δανείων από το εξωτερικό και στη συνέχεια μεταπωλούν σε μεσαίες και μικρές τράπεζες στο την διατραπεζική αγορά δανεισμού. Σε μια τέτοια κατάσταση, πολλές τράπεζες, έχοντας χαμένες προσβάσιμες πηγές δανεισμού, αναγκάζονται να αυξήσουν τα ποσοστά δανεισμού και να ενισχύσουν τις απαιτήσεις στους δανειολήπτες. Συμπεριλαμβανομένου ενός σημαντικού χτυπήματος στην εγχώρια εγχώρια υποθήκη. Οι πολίτες της Ρωσικής Ομοσπονδίας πρέπει να πληρώσουν για την ασυνέπεια της υποθήκης των ΗΠΑ και τα λάθη των Ros-Syyskybankovskiy-διαχειριστές.

Σε συνθήκες κρίσης, η Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) έχει λάβει μέτρα για την ανάπτυξη μιας ευρωπαϊκής έκδοσης των συμφωνημένων προσπαθειών για την έξοδο από την κρίση. Αυτό αποκάλυψε σημαντικές αποκλίσεις. Εάν στις ΗΠΑ, το μοντέλο J. Bush βασίστηκε σε νεοφιλελεύθερες και μονοταναριστές με τη μορφή κυρίως άντλησης δημόσιων κεφαλαίων σε τραπεζικές και επιχειρήσεις, τότε στην Ευρώπη, ο Πρόεδρος Ν. Σαρκοζί μίλησε με ένα μισθωτό μοντέλο «Επιχειρηματικού καπιταλισμού», άρνησης

Από το μοντέλο του "Χρηματοοικονομικού Καπιταλισμού", δηλ. Περιορισμοί στα θέματα του χρηματοπιστωτικού κεφαλαίου, άρνηση οικονομικής ανεξέλεγκτης, που είναι γεμάτα με κρίσεις.

Η κατάσταση στη Ρωσική Ομοσπονδία χαρακτηρίζεται από διάφορα χαρακτηριστικά. Κατά την περίοδο πριν από την κρίση, δημιουργήθηκε ένα σημαντικό αποθεματικό στην περίοδο πριν από την κρίση ως αποτέλεσμα της πρωτοφανούς αύξησης των τιμών στις παγκόσμιες αγορές υδρογονανθράκων στη Ρωσία. Ωστόσο, αυτό δεν έγινε αξιόπιστη προστασία κατά της κρίσης.

Πρώτον, δεν ελήφθη πλήρως υπόψη την παγκόσμια φύση της κρίσης. Η αόρατη ανάπτυξη των τιμών του πετρελαίου οδήγησε στην ψευδαίσθηση της διατήρησης τους στην προβλεπόμενη προοπτική.

Δεύτερον, στενές πιστωτικές σχέσεις των μεγαλύτερων ρωσικών τραπεζών και εταιρειών με ξένους πιστωτές οδήγησαν σε αύξηση του εξωτερικού χρέους. Εν τω μεταξύ, το 2008-2009. Το χρονοδιάγραμμα της αποπληρωμής του έχει έρθει. Όσον αφορά την απομείωση των ανταλλαγών τίτλων, η μείωση της ρευστότητας των δανειοληπτών ήταν πριν από την απειλή αθέτησης της αθέτησης.

Τρίτον, οι ανισορροπίες αυξήθηκαν μεταξύ της παραγωγής και των πωλήσεων, της δυναμικής ζήτησης εντός της χώρας.

Τέταρτον, η δομή της παραγωγής στη Ρωσία παραμένει προς τα πίσω: πρακτικά δεν άρχισαν τη διαδικασία οικονομικού εκσυγχρονισμού σε μια μαζική κλίμακα, διατηρείται ο προσανατολισμός της οικονομίας της οικονομίας.

Η Ρωσία, η Ουκρανία και ο Καζακστάν γνώρισαν τον αντίκτυπο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης αργότερα τις δυτικές χώρες, μόνο το φθινόπωρο του 2008, ο πρώτος ένιωσε τον αντίκτυπο της κρίσης της Ρωσίας. Ήδη τον Σεπτέμβριο, οι δείκτες οικονομικής δυναμικής επιδεινώθηκαν κάπως, αν και υπήρχαν ακόμη καλύτερες (τιμές δείκτη πάνω από το μηδέν) από ό, τι στις δυτικές χώρες (Μεγάλη Βρετανία, Γαλλία, Γερμανία, ΗΠΑ, Καναδάς). Τον Οκτώβριο, η οικονομική κατάσταση επιδεινώθηκε απότομα στη Ρωσία και στην Ουκρανία, οι αξίες του δείκτη της αποδοτικότητας κατά της κρίσης μειώθηκαν σημαντικά κάτω από το μηδέν.

Στη Ρωσία, το Καζακστάν και η Ουκρανία αρνήθηκαν οι εκθετικές εξαγωγές και ο όγκος του εξωτερικού εμπορίου ως σύνολο, οι δείκτες μετοχών είναι σημαντικά ισχυρότερα από ό, τι στις δυτικές χώρες (σχεδόν δύο φορές). Σε όλες τις χώρες της ΚΑΚ, διατηρείται το πρόβλημα των υψηλών τιμών καταναλωτή. Μέχρι τον Μάρτιο του 2009, στο Καζακστάν, η αύξηση του ποσοστού ανεργίας σε σύγκριση με το Μάρτιο του 2008 ανήλθε σε 2,9%. Λιγότερο μόνο στη Γερμανία - 2,4%. Στη Ρωσία και την Ουκρανία, μια εντελώς διαφορετική σειρά των αριθμών: 53,8% και 34,8%, αντίστοιχα, αν και μέχρι στιγμής δεν έχουμε ακόμη παγιδευτεί με ένα Antilidera - στις ΗΠΑ 66,7%. Τα αποθέματα χρυσού και συναλλάγματος στο Καζακστάν ήταν το Μάρτιο του 2009. Μόνο 1,9% λιγότερο σε σύγκριση με τον Μάρτιο του 2008, ενώ στη Ρωσία - κατά 25,1%,

Η Ουκρανία είναι 23,6%. Οι χώρες της Δυτικής Ευρώπης χωρίστηκαν σύμφωνα με τον εν λόγω δείκτη σε δύο ομάδες: στη Γερμανία, τον Καναδά και τις Ηνωμένες Πολιτείες, ο δείκτης της δυναμικής τους είναι κοντά στο μηδέν, και στη Γαλλία και τη Μεγάλη Βρετανία κοντά σε μετοχές-ρωσικές αξίες.

Η πιο δύσκολη κατάσταση που επηρεάζει όλα τα οικονομικά και κοινωνικά προβλήματα είναι στον τομέα των οικονομικών και νομισματικών πολιτικών. Στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2009, ο πληθωρισμός στη Ρωσία σε σχέση με τον Ιούνιο του 2008 ανήλθε σε 11,9%. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, ο δείκτης αυτός είναι 1,8%, Γερμανία - 0,1%, Ιταλία - 0,5%. Σε μια σειρά ανεπτυγμένων χωρών (ΗΠΑ, Καναδάς, Γαλλία, Ιαπωνία, Κίνα) υπήρξε ένας μικρός αποπληθωρισμός. Επιπλέον, σε αυτή την περίπτωση, μια άλλη υποχώρηση εμφανίστηκε από την κλασική θεωρία του μονταρισμού, η οποία πιστεύει ότι η δυναμική των τιμών καταναλωτή εξαρτάται άμεσα από τον αριθμό της οικονομίας.

Η κύρια αύξηση της τιμής αυξάνει την υποτίμηση και την αύξηση των τιμολογίων των φυσικών μονοπωλίων, επιβεβαιώνοντας την κυριαρχία του πληθωρισμού των κόστους για τον πληθωρισμό της ζήτησης στη Ρωσική Ομοσπονδία. Είναι πολύ σημαντικό να λαμβάνονται υπόψη κατά τη λήψη αποφάσεων στην οικονομία, φοβούμενοι είτε να «στραγγαλίσουν» την οικονομία, ελλείψει επαρκούς αριθμού, ή να χύνουμε υπερβολικό ποσό προσφοράς χρημάτων και overclock τον πληθωρισμό του μύλου.

Αξιολογώντας την ανάπτυξη της ρωσικής οικονομίας και της νομισματικής πολιτικής το 2009, η Τράπεζα της Ρωσίας σημειώνει ότι οι προϋποθέσεις για την ανάπτυξη της ρωσικής οικονομίας τον Ιανουάριο-Ιούλιο του 2009 ήταν πολύ χειρότερες από το 2008 υπό την επίδραση των φαινομένων κρίσης στην παγκόσμια οικονομία και Μείωση της ζήτησης για προϊόντα ρωσικών εξαγωγών σε συνθήκες χαμηλότερες από ό, τι το προηγούμενο έτος, οι παγκόσμιες τιμές για το πετρέλαιο και την καθαρή ιδιωτική κεφαλαιακή εκροή όγκου του ΑΕΠ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2009. μειώθηκε κατά 10,4%.

Για την αειφόρο οικονομική ανάπτυξη, είναι απαραίτητη η πρόσβαση του πραγματικού τομέα της οικονομίας σε "μακρά και φθηνά" χρήματα και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δεν είναι έτοιμα να εκδώσουν τέτοια δάνεια σε συνθήκες υψηλού πληθωρισμού και απειλή νέας υποτίμησης.

Η παγκόσμια οικονομική και οικονομική κρίση έχει θέσει νέα καθήκοντα που συνδέονται με την ανάγκη συντονισμού και συντονισμού των προσπαθειών κατά της κρίσης σε διεθνή κλίμακα για τον προσδιορισμό αποτελεσματικών μεθόδων εξόδου κρίσης και μέτρων που αποσκοπούν στην πρόληψη της επανάληψης του. Παρά τη διαφορά στην ερμηνεία των αιτιών της κρίσης, τις συνέπειές και τα μέτρα της αντιπολίτευσης, αναπτύχθηκε η γενική θέση - η ευαισθητοποίηση της σοβαρότητας της κατάστασης και την ανάγκη διεξαγωγής της μεταρρύθμισης του σημερινού διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος

Δεδομένου ότι δεν πληροί τις απαιτήσεις της παγκόσμιας οικονομίας στην παγκοσμιοποίηση της.

Στις συναντήσεις, αποφασίστηκε η μεταρρύθμιση του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας, με την οποία οι είκοσι χώρες θα διαθέσουν στην καταπολέμηση της κρίσης μέχρι 5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η ανάγκη σύσφιξης του συστήματος ρύθμισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς σημείωσε. Οι ηγέτες των μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου συμφώνησαν να διατηρήσουν τα μέτρα κατά της κρίσης μέχρις ότου η αποκατάσταση της παγκόσμιας οικονομίας γίνει πιο βιώσιμη, εισάγουν νέους κανόνες για τη ρύθμιση του τραπεζικού συστήματος μέχρι το τέλος του 2012, για τη θέσπιση κριτηρίων για τα μπόνους κορυφαίων στελεχών τραπεζών και τις εταιρείες κ.λπ.

Καθώς οι εμπειρογνώμονες της εταιρείας επενδυτικής εταιρείας Troika πιστεύουν, η οικονομία της Ρωσικής Ομοσπονδίας πέρασε τον Ιανουάριο του 2009, αλλά η σημερινή νομισματική πολιτική περιορίζει την ανάπτυξη της οικονομίας, επομένως η Τράπεζα της Ρωσίας θα πρέπει να επιταχύνει τη μείωση των ποσοστών και Μειώστε τις παρεμβάσεις νομισμάτων. Αναμφισβήτητα, υπό τις συνθήκες αυτές, η κατάσταση μιας λογικής νομισματικής πολιτικής, η επιδέξια χρήση των εργαλείων της θα συμβάλει στη σταθεροποίηση της οικονομίας και στη σταδιακή παραγωγή της κατάστασης κρίσης.

Έτσι, η ανάκτηση του τραπεζικού συστήματος αποτελεί την κύρια προϋπόθεση για τη διεξαγωγή αποτελεσματικής νομισματικής πολιτικής. Τα γεγονότα κρίσης έδειξαν την πολυπλοκότητα της πρόβλεψης του όγκου της προσφοράς ρούβλι στο πλαίσιο της καθιερωμένης οικονομικής αβεβαιότητας.

Η δολαρίπιση της ρωσικής οικονομίας κάνει ιδιαίτερα σημαντική χρήση στη νομισματική πολιτική όχι μόνο τα πρότυπα αλλαγών στη δυναμική των περιουσιακών στοιχείων των ρούβων των οικονομικών παραγόντων, αλλά και των κινήσεων των λογαριασμών σε ξένο νόμισμα. Επομένως, με βάση την πρόβλεψη του ισοζυγίου πληρωμών, μπορεί να θεωρηθεί ότι ο εξωτερικός τομέας εξαγωγής θα διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στη διαδικασία διαμόρφωσης νομισματικής προσφοράς.

Υπό τις συνθήκες διατήρησης του επιπέδου των τιμών των εμπορευμάτων εξαγωγής και την εφαρμογή αποτελεσματικών μέτρων ρυθμιστικού και νομισμάτων, είναι δυνατόν να αναμένεται αύξηση της θετικής ισορροπίας του λογαριασμού για τις τρέχουσες πράξεις του ισοζυγίου πληρωμών της Ρωσίας. Αυτό θα δημιουργήσει τη βάση για αύξηση των νομισματικών αποθεμάτων της κεντρικής τράπεζας και θα έχει αντίκτυπο στις παραμέτρους της αύξησης της προσφοράς χρημάτων,

Πολιτική περιορισμού πολιτικής επεκτατικής πολιτικής

Πρόβλημα: Αντικία και πτώση πρόβλημα: πληθωρισμός

Το Federal Reserve System αγοράζει δεσμούς, μειώνει το ποσοστό δημιουργίας αντιγράφων ασφαλείας ή μειώνει το προεξοφλητικό επιτόκιο. Το σύστημα Federal Reserve πωλεί ομόλογα, αυξάνει το ποσοστό αποθεματικού ή αυξάνει το λογιστικό επιτόκιο

Η προσφορά χρημάτων αυξάνει την προσφορά χρήματος μειωμένη

Ο επιτοκίος μειώνει τις αυξήσεις των επιτοκίων

Τα έξοδα επενδύσεων αυξάνουν το επενδυτικό κόστος μειωμένο

Το πραγματικό τσιπ αυξάνεται στο ποσό της πολλαπλής επένδυσης αύξησης του πληθωρισμού μειώνεται

Σύκο. 4. Σύγκριση των τύπων νομισματικής πολιτικής

Και να μειώσει επίσης τις ανάγκες της κυβέρνησης σε δανειακά κεφάλαια.

Από όλα αυτά, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι υπάρχουν δύο κύρια ταξινόμηση νομισματικής πολιτικής που χρησιμοποιούν οικονομικά ανεπτυγμένες χώρες: περιορισμό και επεκτατική. Εξετάστε τις κύριες διαφορές τους (Εικ. 4).

Έτσι, η επεκτατική νομισματική πολιτική (ή η πολιτική των "φθηνών" χρημάτων) χαρακτηρίζεται, κατά κανόνα, επέκταση δανεισμού, αποδυνάμωση του ελέγχου για την αύξηση των χρημάτων σε κυκλοφορία, μειώνοντας τους φορολογικούς συντελεστές, μείωση του επιπέδου επιτοκίων. Η πολιτική περιορισμού (ή η πολιτική των "ακριβών" χρημάτων) αποσκοπεί στη σύσφιξη των συνθηκών και τον περιορισμό του ποσού των πιστωτικών πράξεων των εμπορικών τραπεζών. Προτείνεται και συνοδεύεται από αύξηση των φόρων, μειώνοντας τις κρατικές δαπάνες, καθώς και άλλες δραστηριότητες που αποσκοπούν στον περιορισμό του πληθωρισμού και σε ορισμένες περιπτώσεις - να βελτιώσουν το ισοζύγιο πληρωμών.

Βιβλιογραφία

1. Dinkevich. Ι. Παγκόσμια οικονομική και οικονομική κρίση // Χρήματα και δάνειο. 2009. Νο. 10.

2. Γύρος V. ^. Η ανάπτυξη ρωσικών πιστωτικών ιδρυμάτων στο στάδιο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης // χρηματοδότηση και πίστωση. 2009. № 43.

3. Macconell Κ.p., Bruz S.L. Οικονομικά: Αρχές, Προβλήματα και Πολιτική. Σε 2 t.: PER. από τα Αγγλικά 11η έκδοση. Τ. 1. Μ.: Δημοκρατία, 1992.

4. Nikolaev I., Marchenko T., Τίτοβα Μ. Cis χώρες και παγκόσμια κρίση // Κοινωνία και οικονομία. 2009. № 6.

5. Η πολιτική των φθηνών και ακριβά χρημάτων: URL: www. Εκτός αν, ha /.

6. Pridachuk M. ^. Οικονομική πολιτική της Ρωσίας στις συνθήκες κρίσης // Οικονομικά και πίστωση. 2009. №41.

7. Τύποι νομισματικής πολιτικής: URL: www.eco-nomics.ru/.