Արժեթղթերի շուկայի մասնակիցների վերահսկողություն. Կառավարում և վերահսկում արժեթղթերի շուկայում. Գործունեության չկատարման պատճառով

Պետության կողմից ստեղծված արժեթղթերի շուկայի կարգավորման համակարգը արժեթղթերի շուկայում պետական ​​քաղաքականության հիմնական գործիքն է։ Շուկայի պետական ​​կարգավորման ամբողջ համակարգի հիմնական ռազմավարական նպատակն է ձևավորել և ապահովել իր բոլոր սուբյեկտների գործունեության այնպիսի կանոններին, որոնց համաձայն արժեթղթերի շուկան առավել արդյունավետ կերպով կատարում է իր հիմնական մակրոտնտեսական գործառույթները՝ ազատ ռեսուրսների մոբիլիզացումը: տնտեսական զարգացումը և բնակչության համար շահավետ և հուսալի խնայողությունների գործիքների ձևավորումը։

Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կարգավորումն իրականացվում է.

• - արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության և դրա ստանդարտների համար պարտադիր պահանջներ սահմանելով.
• - թողարկման կարգի արժեթղթերի և արժեթղթերի ազդագրերի թողարկումների (լրացուցիչ թողարկումների) պետական ​​գրանցում և վերահսկում թողարկողների կողմից դրանով նախատեսված պայմաններին և պարտավորություններին.
• - արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության լիցենզավորում.
• - արժեթղթերի շուկայում թողարկողների և պրոֆեսիոնալ մասնակիցների կողմից սեփականատերերի իրավունքների պաշտպանության և նրանց իրավունքների պահպանման վերահսկման համակարգի ստեղծում.
• - արժեթղթերի շուկայում առանց համապատասխան լիցենզիայի ձեռնարկատիրական գործունեություն իրականացնող անձանց գործունեության արգելում և ճնշում.

Արժեթղթերի շուկան կարգավորվում է տարբեր պետական ​​կառույցների կողմից:

Առաջին հերթին անհրաժեշտ է բացահայտել արժեթղթերի շուկայի համար պատասխանատու դաշնային գործադիր մարմինը: Դա արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության մոնիտորինգի դաշնային գործադիր մարմինն է՝ որոշելով նրանց գործունեության կարգը և արժեթղթերի թողարկման ստանդարտները: Ներկայումս նման մարմին է հանդիսանում Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը։ Սույն ծառայությունը դաշնային գործադիր մարմին է, որն իրականացնում է ֆինանսական շուկաների (բացառությամբ բանկային և աուդիտորական գործունեության) ոլորտում իրավական կարգավորման, վերահսկման և վերահսկողության գործառույթները, ներառյալ ապահովագրական գործունեության, վարկային համագործակցության և վերահսկման ոլորտում: միկրոֆինանսական գործունեությունը, ապրանքային բորսաների, բորսայի միջնորդների և բորսային բրոքերների գործունեությունը, ապահովելով պետական ​​վերահսկողություն Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության պահանջների պահպանման վերաբերյալ ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի վերաբերյալ:

Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության գործունեությունը կարգավորվում է «Արժեթղթերի շուկայի մասին» դաշնային օրենքով և Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության 2011 թվականի օգոստոսի 29-ի թիվ 717 «Ոլորտում պետական ​​կարգավորման որոշ հարցերի մասին» որոշմամբ: ֆինանսական շուկան Ռուսաստանի ԴաշնությունՌուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կանոնակարգի համաձայն, դա դաշնային գործադիր մարմին է, որն իրականացնում է ֆինանսական շուկաների ոլորտում կարգավորող իրավական ակտերի ընդունման, վերահսկողության և վերահսկողության գործառույթները, բացառությամբ ապահովագրության, բանկային և ծառայությունների: Աուդիտորական գործունեությունը: Ծառայությունը կարգավորում է ֆոնդային շուկայի բոլոր հիմնական սուբյեկտները. թողարկողներ, պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, կոլեկտիվ ներդրումային հաստատություններ և որոշ առումներով ներդրողներ: Իր գործունեությունն իրականացնելիս Ռուսաստանի FFMS-ն ունի ֆունկցիոնալ անկախություն, այսինքն՝ չի համակարգում իր գործողություններ այլ մարմինների հետ: Այնուամենայնիվ, որպես գործադիր մարմին, այն ենթակա է Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությանը, որն իրավունք ունի կասեցնել կամ չեղարկել Ռուսաստանի ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության ցանկացած ակտ:

Հարաբերությունների մեջ արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը հաստատում է իրականացման կանոնների պահանջները մասնագիտական ​​գործունեությունարժեթղթերով, հաստատում է համարժեքության չափորոշիչները սեփական միջոցները, իրականացնում է արժեթղթերի շուկայում մասնագիտական ​​գործունեության լիցենզավորում, գրանցում է մասնագիտական ​​մասնակիցների փաստաթղթերը. Այն նաև ստուգումներ է անցկացնում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների մոտ և, անհրաժեշտության դեպքում, կարող է հրամաններ տալ նրանց, արգելել կամ սահմանափակել որոշ գործարքներ արժեթղթերի շուկայում և վերջապես կասեցնել կամ ուժը կորցրած ճանաչել խախտողների լիցենզիաները։

Հարաբերությունների մեջ կոլեկտիվ ներդրումային հաստատություններ Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը լիցենզավորում է ոչ պետական ​​կենսաթոշակային հիմնադրամների (NPFs), բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամների, ներդրումային ֆոնդերի (IF), փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամների (UIFs) և NPF-ների կառավարման հետ կապված գործունեությունը, ինչպես նաև. ներդրումային ֆոնդերի, փոխադարձ հիմնադրամների և NPF-ների մասնագիտացված ավանդապահների գործունեությունը: Այն նաև գրանցում է փոխադարձ հիմնադրամների հավատարմագրային կառավարման և հիփոթեքային ծածկույթի հավատարմագրային կառավարման կանոնները, ոչ պետական ​​կենսաթոշակային ֆոնդերի կանոնները, մասնագիտացված դեպոզիտարիայի փաստաթղթերը: Այն նաև հաստատում է բաժնետիրական և փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամների ակտիվների կառուցվածքի պահանջները, սահմանում է ոչ պետական ​​կենսաթոշակային ֆոնդերի համար տեղեկատվության բացահայտման ստանդարտները և հաշվետվության ձևերը. ստուգումներ է անցկացնում այդ սուբյեկտներում և տալիս հանձնարարականներ:

Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը նաև կարգավորում է արժեթղթերի մուտքը հանրային տեղաբաշխման, շրջանառության, գնանշման և ցուցակման. միջոցներ է ձեռնարկում արժեթղթերի շուկայում անարդար գովազդը դադարեցնելու համար. հրատարակում է մեթոդական նյութեր և առաջարկություններ իր իրավասությանը վերաբերող հարցերի վերաբերյալ. Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը, անհրաժեշտության դեպքում, կարող է դիմել դատարան և արբիտրաժային դատարան հայցերով և հայտարարություններով: Վերջապես, կարևոր գործառույթ FFMS-ն իրավունք ունի իր իրավասության շրջանակներում քննարկել վարչական իրավախախտումների դեպքերը, ինչպես նաև կիրառել վարչական օրենսդրությամբ սահմանված տույժեր:

Թվարկված լիազորություններից և գործառույթներից պարզ է դառնում, որ Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության դերը ֆոնդային շուկան կարգավորելու և դրա մասնակիցներին վերահսկելու գործում գերիշխող է։ Սակայն մի շարք առումներով նրա լիազորությունները բավարար չեն։ Այսպիսով, առ այսօր չկա շուկայի մասնակիցների կողմից մանիպուլյատիվ և ինսայդերական պրակտիկաների մոնիտորինգի և ճնշելու հստակ համակարգ: Արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների և կոլեկտիվ ներդրումային հաստատությունների նկատմամբ տնտեսական վերահսկողության համակարգ չի կառուցվել։ Արժեթղթերի շուկայում վարչական իրավախախտումների համար նախատեսված պատժամիջոցներն ակնհայտորեն անբավարար են։

Հարկ է նաև նշել, որ Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության իրավասությունը վարկային կազմակերպությունների հետ կապված ունի մի շարք էական բացառություններ. հարցեր): Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության լիազորությունները չեն տարածվում նաև պետական ​​և քաղաքային արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության հարցերի վրա:

Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարություն իրականացնում է արժեթղթերի շղթայի շուկայի զարգացման հիմնական ուղղությունների մշակումը և դաշնային գործադիր իշխանությունների գործունեության համակարգումը արժեթղթերի շղթայական շուկայի կարգավորման հարցերում:

Ֆինանսների նախարարության կանոնակարգի համաձայն, Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարությունը մի շարք գործառույթներ է իրականացնում արժեթղթերի շուկայի և դրա մասնակիցների հետ կապված: Նախարարությունը հաստատում է դաշնային պետական ​​արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության պայմանները և այդ արժեթղթերի առանձին թողարկումների վերաբերյալ որոշումները, ինչպես նաև հաղորդում է դրանց թողարկման արդյունքները: Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարությունն ինքն է իրականացնում դաշնային պետական ​​արժեթղթերի թողարկողի գործառույթները: Այն գործում է որպես կարգավորող մարմին Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների պետական ​​արժեթղթերի և քաղաքային արժեթղթերի առնչությամբ. իրականացնում է նման արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության պայմանների պետական ​​գրանցում, հաստատում է այդ արժեթղթերի մասին տեղեկատվության բացահայտման ստանդարտները: Բացի այդ, Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարությունը շարունակում է մնալ կենսաթոշակային խնայողությունների ներդրման ոլորտում աշխատանքային կենսաթոշակի կուտակային մասի ֆինանսավորման կարգավորիչը, ինչպես նաև ապահովագրական ընկերությունների կարգավորիչը, այդ թվում՝ արժեթղթերում նրանց ներդրումների առումով: Ի վերջո, Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարությունը կարգավորող իրավական ակտեր է ընդունում հաշվապահական հաշվառման ընթացակարգերի և ֆինանսական հաշվետվությունների պատրաստման հարցերի վերաբերյալ:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկ գրանցում է վարկային հաստատությունների կողմից շղթայական արժեթղթերի թողարկումը դաշնային օրենքներին համապատասխան. խորհուրդ է տալիս Ռուսաստանի ֆինանսների նախարարությանը Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​արժեթղթերի թողարկման և Ռուսաստանի Դաշնության պետական ​​պարտքի մարման ժամանակացույցի հարցերի վերաբերյալ՝ հաշվի առնելով դրանց ազդեցությունը Ռուսաստանի Դաշնության բանկային համակարգի վիճակի և առաջնահերթությունների վրա: միասնական պետության դրամավարկային քաղաքականության.

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը գործադիր իշխանության համակարգի մաս չէ և իր գործունեությունն իրականացնում է «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկ) մասին» դաշնային օրենքի հիման վրա: Առևտրային բանկերի կարգավորման հետ կապված նրա լիազորությունները սահմանվում են նաև «Բանկերի և բանկային գործունեության մասին» դաշնային օրենքով: Որպես Ռուսաստանում դրամական շրջանառության և բանկային համակարգի կայունության կազմակերպման համար պատասխանատու կազմակերպություն՝ Ռուսաստանի Բանկն ունի մի շարք լիազորություններ, որոնք այս կամ այն ​​չափով ազդում են արժեթղթերի շուկայի վրա կամ ազդում դրա մասնակիցների վրա:

Այսպիսով, Ռուսաստանի Բանկը, համագործակցելով Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության հետ, մշակում և իրականացնում է միասնական պետական ​​դրամավարկային քաղաքականություն, որն ազդում է արժեթղթերի շուկայի բազմաթիվ պարամետրերի վրա: Դրամավարկային քաղաքականություն իրականացնելու համար նա թողարկում է սեփական պարտատոմսեր և գործարքներ իրականացնում պետական ​​պարտատոմսերով և սեփական պարտատոմսերով բաց շուկայում՝ հանդիսանալով հիմնական խաղացող։

Որպես բանկային համակարգի կարգավորող՝ Ռուսաստանի Բանկը որոշում է վարկային կազմակերպությունների արժեթղթերի թողարկման ընթացակարգի առանձնահատկությունները և գրանցում համապատասխան արժեթղթերի թողարկումները: Այն նաև իրականացնում է բանկային վերահսկողություն վարկային կազմակերպությունների և բանկային խմբերի գործունեության նկատմամբ, ներառյալ արժեթղթերի շուկայում նրանց գործունեությունը որպես ներդրող: Ինչ վերաբերում է վարկային հաստատությունների գործունեությանը՝ որպես արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների, Ռուսաստանի Բանկը փաստացի սահմանում է անհատական ​​գործառնությունների իրականացման կանոններ (օրինակ՝ արժեթղթերի հավատարմագրային կառավարում, դեպոզիտար հաշվառման կանոններ և այլն): Վերջապես, արժեթղթերի շուկայում ենթակառուցվածքային կազմակերպությունների կապիտալում (օրինակ, MICEX) մասնակցության միջոցով Ռուսաստանի Բանկը իրականացնում է արժեթղթերի շուկայի «անուղղակի կարգավորում»:

Ռուսաստանի Բանկը նաև սահմանում է բանկային գործառնությունների իրականացման կանոններ, սահմանում է հաշվապահական հաշվառման և հաշվետվությունների կանոններ Ռուսաստանի Դաշնության բանկային համակարգի համար: Այսպիսով, չնայած Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կարգավորող լիազորությունները ֆոնդային շուկայի մասնակիցների նկատմամբ ուղղակիորեն վերաբերում են միայն այս շուկայում գործող վարկային կազմակերպություններին, ընդհանուր առմամբ, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի ազդեցությունը ֆինանսական շուկայում. շատ մեծ. Օգտագործելով վերը նշված լիազորությունները՝ Ռուսաստանի Բանկը, փաստորեն, արժեթղթերի շուկայի երկրորդ կարևորագույն պետական ​​կարգավորողն է։

Ռուսաստանի Բանկը նույնպես կարևոր դեր է խաղում արժույթի կարգավորման ոլորտում։ Համաձայն «Արժույթի կարգավորման և արժութային վերահսկողության մասին» դաշնային օրենքի, այն և՛ արժույթի կարգավորման մարմին է (Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության հետ միասին), և՛ արժույթի վերահսկող մարմին: Այնուամենայնիվ, հարկ է նշել, որ վերջերս Ռուսաստանում արտարժույթի կարգավորումը զգալիորեն մեղմացվել է, այդ թվում՝ արժեթղթերի հետ գործարքների մասով (նախկինում գործող սահմանափակումներից մի քանիսը չեղարկվել են 2006թ. հուլիսի 1-ին, իսկ մյուսները՝ 2007թ. հուլիսի 1-ին): որպեսզի փաստորեն խոսենք ռուբլու ազատ փոխարկելիության ներդրման մասին։ Այսպիսով, Ռուսաստանի բանկը կորցրել է կապիտալի շարժի արտարժութային գործարքներ իրականացնելիս միջոցների պահուստավորման պահանջներ սահմանելու իրավունքը (գործարքի գումարի մինչև 100% մինչև 60 օր ժամկետով կամ գործարքի գումարի մինչև 20% -ը): մինչև մեկ տարի ժամկետով), որը նախկինում նրան տրվել է «Արտարժույթի մասին» դաշնային օրենքով. կարգավորում և փոխանակման վերահսկողություն». Վերացվել է արժութային գործառնությունների իրականացման հատուկ հաշիվների ինստիտուտը (կանխիկ բանկային հաշիվներ, արժեթղթերի հաշիվներ դեպոզիտարիաներում, անձնական հաշիվներ արժեթղթերի սեփականատերերի ռեգիստրներում):

Արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական իրավախախտումները կանխելու, հայտնաբերելու և ճնշելու, արժեթղթերի շղթայի հետ կապված գործունեության օրինականությունն ապահովելու, թողարկողների, ներդրողների և ֆոնդային շուկայում այլ մասնակիցների բարոյականությունն ու օրինական շահերը պաշտպանելու նպատակով լիազորված պետական ​​մարմիններն իրականացնում են ֆինանսական վերահսկողություն: արժեթղթերի շուկան։

Ֆինանսական վերահսկողության այս տեսակը հիմնված է օրինականության սկզբունքների, կարգավորող մարմինների իրավասությունների հստակ սահմանազատման, իրավապահ մարմինների հետ նրանց իրական փոխգործակցության, վերահսկվող անձանց նկատմամբ հարկադիր միջոցների կիրառման ոչ խտրական բնույթի, հարկադիր կատարման կիրառման վրա: բավականին արդարացված չափով գործողություններ, որոնք չեն հանգեցնում վերահսկվող կազմակերպության համար ծանր ֆինանսական հետևանքների և այլն:

Արժեթղթերի շուկայի ֆինանսական վերահսկողության օբյեկտը հիմնականում հետևյալ գործառնությունների տեսքով իրականացվող գործունեությունն է.

• 1) արտանետում - Արժեթղթերի թողարկման հետ կապված» շրջանառության մեջ: Այս գործառնություններն իրականացնելիս վերահսկման առարկա է, օրինակ, թողարկման իրավունքի առկայությունը, դրա ծավալը և տեղեկատվական ապահովումը.
• 2) ներդրում - կապված արժեթղթերի ձեռքբերման հետ` արժեթղթերի սեփականությունից եկամուտ ստանալու համար (ինստիտուցիոնալ ներդրումներ) կամ թողարկողին կառավարելու իրավունք ստանալու համար (ռազմավարական ներդրումներ): Վերահսկողության առարկան այս դեպքում արժեթղթերում ներդրումների ծավալն է.
• 3) միջնորդ - կապված թողարկողներին և ներդրողներին արժեթղթերի շուկայում մասնագիտական ​​ծառայությունների մատուցումից եկամուտ ստանալու հետ: Միջնորդական գործառնությունները վերահսկվում են, օրինակ, ապահովելու համար բավարար ֆինանսական ռեսուրսների առկայության համար միջնորդական ծառայություններարժեթղթերի շուկայում։

Վերահսկվող սուբյեկտները արժեթղթերի շուկայում կոնկրետ մասնակիցներ են, որոնց գործունեությունը վերահսկվում է արժեթղթերի շուկայում հարաբերությունները կարգավորող կարգավորող իրավական ակտերով սահմանված պահանջների պահպանման համար:

Փորձարկում

Կառավարում և վերահսկում արժեթղթերի շուկայում

4. Արժեթղթերի և դրանց շուկայի մասին օրենսդրությանը չհամապատասխանելու համար իրավական պատասխանատվության տեսակները

5. Ռուսական արժեթղթերի շուկայի ներկա վիճակը, զարգացման հեռանկարները

գրականություն

1. Պետության հիմնական գործառույթները արժեթղթերի շուկայում

Արժեթղթերի շուկայում պետությունը կարող է զբաղեցնել երեք հիմնական դիրք. Առաջին հերթին, պետությունը հանդես է գալիս որպես արժեթղթեր թողարկող կամ վաճառող։ Այսպիսով, նա քաղաքապետարանների հետ թողարկում է պետական ​​(մունիցիպալ) արժեթղթեր։ Արժեթղթեր վաճառողի դերը խաղում է պետությունը, օրինակ՝ պետական ​​(քաղաքային) ձեռնարկությունների սեփականաշնորհման գործընթացում ստեղծված բաժնետիրական ընկերությունների բաժնետոմսերի բլոկների վաճառքի ժամանակ։ Երկրորդ՝ պետությունը կարող է լինել ֆինանսական ակտիվների գնորդ (ներդրող), թեկուզ այս ոլորտում որոշակի սահմանափակումներով։ Արդեն նշվել է, որ հանրային իրավաբանական անձինք չեն կարող մասնակցել օրինագծերի հարաբերություններին։ Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 66-րդ հոդվածից, որը սահմանում է, որ «պետական ​​մարմինները և տեղական ինքնակառավարման մարմիններն իրավունք չունեն հանդես գալ որպես ձեռնարկատիրական ընկերությունների մասնակից, եթե այլ բան նախատեսված չէ օրենքով», բխում է ընդհանուր արգելքից. պետությունը ձեռք է բերում բաժնետիրական ընկերությունների բաժնետոմսեր. Պետությունը չի կարող խնայողական գրքույկի տերը լինել. Որոշ սահմանափակումներ անուղղակիորեն բխում են որոշակի տեսակի արժեթղթերի իրավական բնույթից:

Մյուս կողմից, Ռուսաստանի Դաշնությունը ակտիվորեն ներդնում է իր խնայողությունները պարտքային արժեթղթերում օտար երկրներ. Երրորդ՝ պետությունը ցանկացած սոցիալական հարաբերությունների ամենահզոր կարգավորողն է, այդ թվում՝ արժեթղթերի շրջանառության ոլորտում։ Այն կառավարում է ֆինանսական շուկան ընդհանուր և հատուկ իրավասության մարմինների՝ պետական ​​մարմինների միջոցով: Նրանք նաև կոչվում են կարգավորող գործակալություններ կամ պետական ​​մարմիններ:

Քանի որ ֆոնդային շուկայում պետության առաջին երկու գործառույթները բացահայտվում են արժեթղթերի առանձին տեսակների ուսումնասիրման գործընթացում, պետք է ավելի մանրամասն անդրադառնալ երրորդ գործառույթին։ Նպատակի ըմբռնման հիման վրա, թե ինչին է ձգտում, ինչին նախատեսվում է հասնել, սահմանը, մտադրությունը, որը պետք է իրականացվի, և առաջադրանքները՝ որպես մի բան, որը պահանջում է կատարում, լուծում. 1 Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կարգավորման նպատակը արժեթղթերի շուկայի կայուն գործունեության ապահովումն է, ինչպես նաև շուկայի մասնակիցներին ֆինանսական խարդախություններից և անբարեխիղճ մրցակցությունից պաշտպանելը։ Սա նշանակում է, որ պետական ​​կառավարման վերջնական արդյունքը պետք է լինի իրավական վերնաշենքի ստեղծումը, որը թույլ կտա ֆոնդային շուկայի բոլոր մասերին աշխատել որպես մեկ միասնական մեխանիզմ, որը թույլ չի տա ոչ մի ձախողում։ Այս նպատակին հասնելու համար պետությունը պետք է լուծի հետևյալ խնդիրները.

• Ռուսաստանի Դաշնության Սահմանադրությամբ ամրագրված տնտեսական և իրավական համակարգի հիմքերի, սոցիալական արժեքների իրականացում.
• արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության հետ կապված հարաբերությունների համապարփակ կարգավորում, ներառյալ այդ հարաբերությունների կարգավորման հիմնական սկզբունքների սահմանումը.
• Ստեղծագործություն արդյունավետ համակարգարժեթղթերի շուկայի պետական ​​կարգավորում;
• արժեթղթերի շուկայի մասնակիցների և նրանց հետ շփվող այլ անձանց իրավունքների, պարտականությունների և պարտականությունների ապահովում.
• ֆինանսական շուկաների ոլորտում ֆիզիկական անձանց, հասարակական միավորումների, կազմակերպությունների իրավունքների և օրինական շահերի պաշտպանությանն ուղղված արդյունավետ միջոցների ձեռնարկում.
• արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների և թողարկողների պատասխանատվության բարձրացումն իրենց գործունեության արդյունքների համար.
• պետական ​​մարմինների և արժեթղթերի շուկայի այլ սուբյեկտների միջև փոխգործակցության կազմակերպում` նրանց իրավունքների իրականացման և պաշտպանության վերաբերյալ.
• արժեթղթերի շուկայի տեղեկատվական թափանցիկության ապահովում.
• ֆինանսական շուկայի ոլորտում պետական ​​քաղաքականության իրականացում.

Վերջին խնդիրը չափազանց կարևոր է. Անհերքելի է, որ ուղղությունները

պետական ​​քաղաքականությունը պետք է իրականացվի օրենսդրության մեջ. Արժեթղթերի օգտագործման հետ կապված հարաբերությունները կարգավորելու հարցում առաջնային նշանակություն ունի մասնավոր ներդրումների պաշտպանությունը, քանի որ պետությունն ամբողջությամբ շահագրգռված է արժեթղթերի շուկայի զարգացմամբ՝ որպես բնակչության բարեկեցության աճի և հիմնական տնտեսական բարելավման աղբյուր։ ցուցանիշները։

Արժեթղթերի շուկայում առավել հաճախ կիրառվում են պետական ​​կառավարման վարչաիրավական և տնտեսական մեթոդները։ Դրանք կազմող միջոցներն առանձնանում են իրենց բազմազանությամբ և յուրահատկությամբ։

Ավանդաբար, պետական ​​կառավարման վարչաիրավական մեթոդը ներառում է պետության իրավունքը՝ ընդունելու վարքագծի պարտադիր կանոններ և կիրառելու տույժեր դրանց չկատարման համար։ Պետական ​​մարմինները օրենքների և կանոնակարգերի տեսքով սահմանում են արժեթղթերի շուկայի մասնակիցներին, նրանց գործունեությանը ներկայացվող պարտադիր պայմաններն ու պահանջները, արժեթղթերի թողարկումները, արժեթղթերով գործարքները և այլն: Ինչպես արդեն նշվեց, արժեթղթերի շրջանառության ոլորտում ընդունվել են տարբեր իրավական ուժ ունեցող հսկայածավալ բազմաթիվ կարգավորող փաստաթղթեր: Դրանց խախտման համար սահմանվում է քաղաքացիական, վարչական և քրեական պատասխանատվություն։

Պետությունն իրավունք ունի վերահսկելու և վերահսկելու թողարկողների, արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների, արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների և արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության այլ պահանջների կատարումը: Կարգավորող լիազորություններ պետական ​​մարմիններնաև դրսևորվում են շուկայի մասնակիցներին պարտադիր պատվերներ ուղարկելու ունակությամբ՝ հայտնաբերված խախտումները վերացնելու համար:

Հարկ է նշել կառավարման օբյեկտների վրա ազդելու այնպիսի վարչական միջոց, ինչպիսին է լիցենզավորումը։ Արժեթղթերի շուկայում գործունեության մեծ մասն իրականացվում է հատուկ պետական ​​թույլտվության՝ լիցենզիայի հիման վրա։ Արժեթղթերի մասին օրենքներին չհամապատասխանելու համար կարգավորող մարմիններն իրավունք ունեն կասեցնել կամ չեղյալ համարել լիցենզիան:

Այս ոլորտին բնորոշ «հրամայական» կառավարման հատուկ մեթոդները ներառում են նախ՝ օրենքով նախատեսված դեպքերում թողարկվող արժեթղթերի թողարկումների պետական ​​գրանցումը, և երկրորդ՝ էմիսիոն կարգի արժեթղթերի թողարկման կասեցումը կամ ճանաչումը հիմքով չկայացած։ նախատեսված է «Արժեթղթերի շուկայի մասին» օրենքով:

Վերջինը, որ կարևոր է թվում, վեճերի լուծման իրավական մեխանիզմի առկայությունն է։ Արժեթղթերի շուկայի սուբյեկտներն իրավունք ունեն դիմել դատարան՝ պաշտպանելու իրենց ոտնահարված իրավունքները, իսկ երբեմն էլ՝ հանրային շահերը։

Պետական ​​կառավարման տնտեսական մեթոդը ներառում է միջոցառումներ՝ կառավարման նպատակներին հասնելու համար՝ ազդելով համապատասխան հարաբերությունների սուբյեկտների ֆինանսական շահերի վրա: Այս բլոկը ներառում է.

• արժեթղթերի շուկայի զարգացմանը նպաստող հարկային համակարգի ստեղծում.
• առանձին մասնակիցների համար հարկային և այլ արտոնությունների սահմանում

շուկա;

• ազդեցություն փոխառու կապիտալի տոկոսադրույքի վրա. Այսպիսով, կառավարությունը կարող է կարճաժամկետ կամ երկարաժամկետ վարկեր տրամադրել՝ առաջարկելով ավելի բարձր կամ ցածր տոկոսադրույքներ՝ դրանով իսկ նվազեցնելով կամ բարձրացնելով շուկայում գների ընդհանուր մակարդակը։ Այս միջոցը կիրառվում է նաև շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածը վերահսկելու համար.
• արժեթղթերի շուկայի ենթակառուցվածքի առանձին հատվածների ուղղակի բյուջետային ֆինանսավորում.
• արժեթղթերով բնակչության գործարքների համար տնտեսապես գրավիչ պայմանների ստեղծում և այլն։ 2

Ամփոփենք վերը նշվածը.

1. Պետությունն արժեթղթերի շուկայում կարող է հանդես գալ որպես արժեթղթեր թողարկող, վաճառող, գնորդ, ինչպես նաև արժեթղթերի շուկայի կառավարման մարմին:
2. Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կառավարման նպատակն է ապահովել արժեթղթերի շուկայի կայուն գործունեությունը և պաշտպանել շուկայի մասնակիցներին ֆինանսական խարդախություններից և անբարեխիղճ մրցակցությունից:
3. Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կառավարման հիմնական մեթոդները ներառում են վարչաիրավական և տնտեսական մեթոդները:

2. Արժեթղթերի շուկան հետընթաց կառավարող պետական ​​մարմինները

Ռուսաստանում շուկայական հարաբերությունների առաջացումը, ներառյալ արժեթղթերի շրջանառության ոլորտում, կապված է մեր երկրում քաղաքական և տնտեսական համակարգի փոփոխության հետ, որը տեղի ունեցավ անցյալ դարի 80-ականների վերջին և 90-ականների սկզբին: Ռուսաստանի անցումը դեպի նոր համակարգմրցակցության և ազատ առևտրի վրա հիմնված կառավարումը պահանջում էր հատուկ կարգավորող մարմինների ստեղծում, որոնց հիմնական նպատակներն էին զարգացող շուկաներում չարաշահումների կանխումը, ինչպես նաև քաղաքացիների իրավունքների և նյութական շահերի պաշտպանությունը:

Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կառավարման կազմակերպման հետխորհրդային պատմության մեջ կարելի է առանձնացնել երեք փուլ, որոնք բնութագրվում են կառավարման և կազմակերպչական կառուցվածքի տարբեր մոտեցումներով.

Առաջին փուլը՝ «Ֆինանսական շուկայի կառավարման համակարգի առաջացման» փուլը ներառում է 1988-1994թթ. Այս ընթացքում արժեթղթերի շուկայի ոլորտում պետական ​​հատուկ մարմին չի գործել, իսկ շուկան ինքնին կանգ է առել։ սկզբնական փուլզարգացում. Պատմականորեն, Ռուսաստանի առաջին պետական ​​մարմինները, որոնք վերապահված էին որոշակի լիազորություններ՝ կառավարելու արժեթղթերի «երիտասարդ» շուկան, ԽՍՀՄ Պետական ​​բանկը, ԽՍՀՄ ֆինանսների նախարարությունը և նրանց տարածաշրջանային, տարածքային կամ հանրապետական ​​տեղական կառույցները: ԽՍՀՄ Նախարարների խորհրդի 1988 թվականի հոկտեմբերի 15-ի թիվ 1195 «Ձեռնարկությունների և կազմակերպությունների կողմից արժեթղթերի թողարկման մասին» որոշման համաձայն ԽՍՀՄ Պետբանկը լիազորված էր թողարկման և ազատ վաճառքի թույլտվություններ տրամադրել։ ձեռնարկությունների բաժնետոմսերը փոխանցվել են ամբողջական տնտեսական հաշվառմանը և ինքնաֆինանսավորմանը, իսկ Ֆինանսների նախարարությանը ԽՍՀՄ-ին վերապահվել են թողարկված բաժնետոմսերի թողարկումների գրանցման և վերահսկողության պարտականությունները. 3 . Հանրապետական ​​մակարդակում այդ գործառույթներն իրականացնում էին ՌՍՖՍՀ ֆինանսների նախարարությունը և ՌՍՖՍՀ Պետական ​​բանկը։ ԽՍՀՄ աստիճանական փլուզման կապակցությամբ 1991 թվականի նոյեմբերից ԽՍՀՄ ֆինանսների նախարարության գործառույթները վերապահվեցին ձևավորված ՌՍՖՍՀ էկոնոմիկայի և ֆինանսների նախարարությանը. 4 , իսկ ԽՍՀՄ Պետական ​​բանկի գործառույթները ստանձնել է ՌՍՖՍՀ կենտրոնական բանկը (Ռուսաստանի բանկ), որը ստեղծվել է 1990 թվականի նոյեմբերին։ 5 . 1992 թվականի փետրվարից մինչև 1994 թվականի նոյեմբերը արժեթղթերի շուկայի հիմնական կարգավորող մարմինը Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարությունն էր՝ առանձնացված ՌՍՖՍՀ էկոնոմիկայի և ֆինանսների նախարարությունից: Մասնավորապես, այն զբաղվել է արժեթղթերի թողարկումների պետական ​​գրանցմամբ, շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին լիցենզիաներ է տրամադրել, արժեթղթերի շուկայի օրենսդրությանը համապատասխանության ստուգումներ է իրականացրել և այլն: Արդարության համար պետք է նշել, որ նույն ժամանակահատվածում` սկսած ս.թ. 1993 թվականի մարտից մինչև 1994 թվականի նոյեմբերը Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահին առընթեր արժեթղթերի և ֆոնդային բորսաների հանձնաժողով: Հանձնաժողովը դաշնային գործադիր մարմին չէր, աշխատում էր անհատույց հիմունքներով և չուներ իմաստալից ուժերարժեթղթերի շուկայի կարգավորման վերաբերյալ։

Երկրորդ փուլը՝ «հատուկ կարգավորման» փուլը տևել է 1994 թվականից մինչև 2013 թվականը։ Արժեթղթերի շուկայի ոլորտում հատուկ իրավասություն ունեցող առաջին պետական ​​գործադիր մարմինը Արժեթղթերի և արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովն էր, որը ստեղծվել է 1994 թվականի նոյեմբերին։ 6 . 1996 թվականի հուլիսին այն վերափոխվեց Արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովի (Ռուսաստանի Դաշնության FCSM) 7 . Հանձնաժողովն աշխատել է ութ տարի։ Համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 2004 թվականի մարտի 9-ի թիվ 314 «Դաշնային գործադիր մարմինների համակարգի և կառուցվածքի մասին» հրամանագրի, դրա հիման վրա ստեղծվել է Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը (ՌԴ ՖՍՖՄ): . Այս ծառայությունը դադարեցվել է 2013 թվականի սեպտեմբերի 1-ից 8 Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 2013 թվականի հուլիսի 25-ի թիվ 645 «Վերացման մասին» հրամանագրի համաձայն. Դաշնային ծառայությունֆինանսական շուկաների, Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի որոշ ակտերի փոփոխությունների և անվավեր ճանաչելու մասին» 9 . Արժեթղթերի շուկայում իրավահարաբերությունների աստիճանական բարդացման հետ մեկտեղ ավելացել է նաև կարգավորող մարմինների աշխատանքը։ Նախկին լիազորություններին ավելացան նորերը, օրինակ՝ տարբեր ոչ պետական ​​կենսաթոշակային և ներդրումային հիմնադրամների միջոցով ներդրումային համակարգի ստեղծմամբ, այս ոլորտում ի հայտ եկան նաև լիցենզավորման և վերահսկողության գործառույթներ։

Նշենք, որ «հատուկ կարգավորման» փուլում, բացի հատուկ պետական ​​մարմնից, արժեթղթերի շուկայում գործել են այլ կարգավորիչներ։ Մասնավորապես, Ռուսաստանի Բանկը կառավարում և վերահսկում էր վարկային կազմակերպությունների գործունեությունը արժեթղթերի շուկայում, բացառությամբ լիցենզավորման: Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարությունը պահպանել է պետական ​​և քաղաքային արժեթղթերի թողարկումների կառավարման գործառույթները: Բացի այդ, 2011թ. մարտից մինչև 2013թ. 10 .

Երրորդ փուլը՝ ժամանակակից, կարելի է անվանել «մեգակարգավորման» փուլ։ Համաձայն 2013 թվականի հուլիսի 23-ի N 251-FZ դաշնային օրենքի՝ «Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ կատարելու մասին՝ կապված ֆինանսական շուկաների կարգավորման, վերահսկողության և վերահսկողության լիազորությունները Կենտրոնական բանկին փոխանցելու հետ»: Ռուսաստանի Դաշնության» 2013 թվականի սեպտեմբերի 1-ից Ռուսաստանի բանկին վստահված է ֆինանսական շուկայի բոլոր ոլորտներում կարգավորման և վերահսկողության գործառույթները. 11 . Նոր մոտեցումներին համապատասխան՝ Ռուսաստանի Բանկը ներկայացնում է պետությունը արժեթղթերի շուկայում և կատարում է արժեթղթերի շուկայի կառավարման մարմնի գործառույթները, որոնք մենք նախանշել ենք նախորդ պարբերությունում, ինչպես նաև առանձին թեմաների քննարկման ժամանակ: Փոփոխությունները չեն ազդել Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության և Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարության կողմից նախկինում կատարված խնդիրների էության վրա, այլ նպատակ են ունեցել կենտրոնացնել բոլոր լիազորությունները «մեկ ձեռքում»: Ռուսաստանի Բանկի իրավասությունն այսօր ներառում է արժեթղթերի շուկայի ոլորտում հետևյալ կարևորագույն խնդիրները.

Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսական շուկայի գործունեության զարգացման և կայունության ապահովման քաղաքականության մշակում (Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության հետ համագործակցությամբ).

ոչ վարկային ֆինանսական կազմակերպությունների (այդ թվում՝ ապահովագրական, քլիրինգային, միկրոֆինանսական կազմակերպությունների և այլն), արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության կարգավորման, վերահսկողության և վերահսկողության իրականացում թողարկողների կողմից բաժնետիրական ընկերությունների մասին օրենսդրության պահանջների պահպանման նկատմամբ. և արժեթղթեր;

ֆինանսական շուկաներում բաժնետերերի և ներդրողների իրավունքների և օրինական շահերի պաշտպանությունը:

1. Թիվ 86-FZ «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» 12 . Օրենքում նշված է, որ խնդրո առարկա մարմինը իրավաբանական անձ է, սակայն դրա կազմակերպաիրավական ձևը հաստատված չէ։ Ռուսաստանի բանկը չի պատկանում պետական ​​կամ քաղաքային իշխանություններին: Ռուսաստանի Բանկի իրավական կարգավիճակի առանձնահատկությունն այն է, որ Ռուսաստանի Բանկը, չլինելով պետական ​​մարմին, ունի պետական ​​լիազորություններ. 13 .

Չնայած «մեգակարգավորիչի» ստեղծմանը, Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարությունը պահպանեց պետական ​​և քաղաքային արժեթղթերի շուկան կառավարելու իրավասությունը: Համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության 2004 թվականի հունիսի 30-ի թիվ 329 «Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարության մասին» որոշման, այս մարմինը դեռևս ներգրավված է պետական ​​և քաղաքային արժեթղթերի պետական ​​գրանցման համարի ձևավորման մեջ, հաստատում է Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների պետական ​​արժեթղթերի կամ քաղաքային արժեթղթերի վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտման ստանդարտները. իրականացնում է Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների կամ քաղաքային արժեթղթերի պետական ​​արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության պայմանների պետական ​​գրանցում և այլն: 14 .

Եզրափակելով՝ նշում ենք, որ ֆինանսական շուկայի կառավարման համակարգի բարեփոխումն առաջացրել է հանրային մեծ ընդվզում։ Կան և՛ նրա կողմնակիցները, և՛ հակառակորդները։

Ամփոփենք միջանկյալ արդյունքները։

1. Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կառավարման համակարգի ձևավորման մեջ պետք է առանձնացնել երեք փուլ. առաջին փուլը՝ «ֆինանսական շուկայի կառավարման համակարգի առաջացում». երկրորդ փուլը «հատուկ կարգավորման փուլն է». երրորդ ժամանակակից փուլը «մեգակարգավորման փուլն է»։
2. Ներկայումս ֆինանսական շուկայի բոլոր ոլորտների կարգավորման և վերահսկողության գործառույթները վերապահված են մեկ մարմնի՝ Ռուսաստանի բանկին:
3. Պետական ​​և մունիցիպալ արժեթղթերի շուկան կառավարելու լիազորությունները մնացել են Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարությանը:

3. Ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահմանը և արժեթղթերի շուկայի շահարկումներին հակազդելու մեխանիզմ

Արդար գնագոյացման, ներդրողների հավասարության և նրանց վստահության ամրապնդմանն ուղղված կառավարության միջոցառումներից մեկը կազմակերպված առևտրի չարաշահումները կանխելու, հայտնաբերելու և ճնշելու իրավական մեխանիզմն է՝ ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահման և (կամ) շուկայի շահարկման տեսքով:

Ներդրողներին գործարքներ կատարելը խրախուսելու համար շուկայի մասնակիցները հաճախ խեղաթյուրում են արժեթղթերի, թողարկողների և գների մասին տեղեկությունները, քայլեր ձեռնարկում արժեթղթերի շուկայում գների և (կամ) առևտրային ակտիվության աճի (նվազման) տեսք ստեղծելու համար՝ առկա մակարդակի համեմատ։ . Բացի այդ, ցանկացած տնտեսապես նշանակալից, բայց ոչ բոլորին հասանելի տեղեկատվության սեփականատերերն օգտագործում են այն շուկայում լրացուցիչ առավելություններ ստանալու համար: Օրինակ, թողարկողի գլխավոր հաշվապահը, ով տեղեկություններ ունի թողարկողի մոտալուտ սնանկության մասին, արագորեն վաճառում է այս թողարկողի իր բոլոր բաժնետոմսերը էլ ավելի թանկ գնով։ Այս բացասական երևույթների դեմ պայքարելու համար 2010 թվականի հուլիսի 27-ի N 224-FZ «Ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ մտցնելու մասին» Դաշնային օրենքը (այսուհետ՝ « ընդունվել է ներքին օրենք): 15 .

Ներքին տեղեկատվություն նշանակում է ճշգրիտ և կոնկրետ տեղեկատվություն, որը չի տարածվել կամ տրամադրվել, որի տարածումը կամ տրամադրումը կարող է էական ազդեցություն ունենալ ֆինանսական գործիքների, արտարժույթի և (կամ) ապրանքների գների վրա և վերաբերում է համապատասխան ցանկում ներառված տեղեկատվությանը: ներքին տեղեկատվության (հոդված .

1. Ինսայդերի մասին օրենքը): Ֆինանսական գործիքներում ժամանակավոր հասանելի միջոցները տեղաբաշխելու իրավունք ունեցող պետական ​​մարմինների վերաբերյալ ինսայդերային տեղեկատվության ցանկը ներառված է հենց Օրենքում: Արժեթղթերի շուկայի այլ սուբյեկտների համար այս տեղեկատվության կազմը տրված է Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության 2011 թվականի մայիսի 12-ի թիվ 11-18/pz-n «Տեղեկատվության ցանկը հաստատելու մասին» հրամանում: «Ինսայդերների տեղեկատվության չարաշահման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ կատարելու մասին» Դաշնային օրենքի 4-րդ հոդվածի 11-րդ և 12-րդ կետերում նշված անձանց ինսայդերային տեղեկատվություն, ինչպես նաև կարգը. և նման տեղեկատվության հրապարակման ժամկետները» 16 . Այսպիսով, թողարկողների մասին տեղեկատվությունը, որոնց թողարկման կարգի արժեթղթերը թույլատրված են առևտրի արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպչի կողմից, մասնավորապես, թողարկողի մասնակիցների ընդհանուր ժողովի անցկացման մասին, դասակարգվում է որպես ինսայդերական տեղեկատվություն. տնօրենների խորհրդի, մասնակցի ընդհանուր ժողովի նիստի օրակարգում. թողարկողին վերահսկող անձի արտաքին տեսքի մասին. թողարկողի վերակազմակերպման (սնանկության) մասին և նմանատիպ այլ տեղեկություններ:

«Շուկայական մանիպուլյացիա» տերմինը կարող է սահմանվել որպես Ներքին օրենքում թվարկված անօրինական գործողություններ, որոնք կարող են էապես ազդել շուկայում վաճառվող ֆինանսական գործիքների, արժույթների և ապրանքների գների (պահանջարկի) վրա: Օրինակ՝ սա հակառակ ուղղության պատվերների միաժամանակյա աճուրդում, որոնք ներկայացվում են մեկ անձի հաշվին, և որոնց դեպքում արժեթղթի գնման գինը ավելի բարձր է, քան վաճառքի գինը (կամ հավասար է գնին). նույն արժեթղթով, եթե գործարքները կատարվում են այդ դիմումների հիման վրա. առևտրային օրվա ընթացքում արժեթղթերով գործարքների երկու կամ ավելի մասնակիցների կողմից ակնհայտ տնտեսական նշանակություն չունեցող գործարքներ. Առևտրային օրվա ընթացքում պատվերների կրկնակի տեղադրում՝ նպատակ ունենալով մոլորեցնել շուկայի մասնակիցներին, որոնք ունեն ամենաբարձր գնման կամ վաճառքի ամենացածր գին, ինչի հետևանքով կատարվում են կամ կարող են կատարվել այնպիսի գործարքներ, որոնք կհանգեցնեն արժեթղթի գնի զգալի աճին կամ նվազմանը: .

Օրենքը սահմանում է հետևյալ միջոցները՝ որպես նման գործողությունների իրավական խոչընդոտ.

որոշվել է ինսայդերական տեղեկատվության կրող անձանց ցուցակը («ինսայդերներ»): Լայն իմաստով, ինսայդեր (անգլերենից.ներսում - ներսում) ցանկացած անձն է, ով հասանելի է ընկերության գործերի վերաբերյալ գաղտնի տեղեկատվությանը՝ իր պաշտոնական դիրքի և ընտանեկան կապերի պատճառով. 17 . Օրենքի իմաստով ինսայդերների ցանկը ներառում էր կազմակերպությունների 13 խումբ, այդ թվում՝ թողարկողներ և կառավարող ընկերություններ, առևտրի կազմակերպիչներ և քլիրինգային կազմակերպություններ, արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ և պետական ​​մարմիններ, որոնք իրավունք ունեն առկա միջոցները տեղաբաշխել ֆինանսական գործիքներում. վարկանիշային և տեղեկատվական գործակալություններ, որոնք իրականացնում են բացահայտման տեղեկատվություն («Ինսայդերի մասին» օրենքի 4-րդ հոդված);

սահմանվել է ինսայդերական տեղեկատվության օգտագործման արգելք, քանի դեռ այն չի բացահայտվել անսահմանափակ թվով անձանց.

ինսայդերներին վստահված է ինսայդերական տեղեկատվության ներքին ցուցակները հաստատելու և դրանք համացանցում սահմանված ժամկետներում հրապարակելու պատասխանատվությունը: 18 , ինչպես նաև ինսայդերների ցուցակների վարում և սահմանված կարգով այն կարգավորող մարմիններին տեղեկացում.

Սահմանվել է քաղաքացիական (վնասի փոխհատուցում), վարչական և քրեական պատասխանատվություն՝ ինսայդերական տեղեկատվության ապօրինի օգտագործման և (կամ) շուկայի շահարկման համար։ Այսպիսով, Ռուսաստանի Դաշնության Վարչական իրավախախտումների մասին օրենսգիրքը ներմուծել է դրույթներ, որոնք նախատեսում են պատասխանատվություն ներքին տեղեկատվության ապօրինի օգտագործման, շուկայի մանիպուլյացիայի և ինսայդերական տեղեկատվության ապօրինի օգտագործման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի իրավական պահանջների խախտման համար: Ռուսաստանի Դաշնության Քրեական օրենսգրքի 185.3-րդ հոդվածի համաձայն «Շուկայական մանիպուլյացիա» պատասխանատվությունը տեղի է ունենում, եթե խախտողի գործողությունները մեծ վնաս են հասցրել քաղաքացիներին, կազմակերպություններին կամ պետությանը կամ կապված են ավելցուկային եկամուտ ստանալու կամ խոշոր վնասներից խուսափելու հետ: սանդղակ. Որպես լրացուցիչ միջոց՝ կարգավորող մարմինն իրավունք ունի կասեցնել կամ չեղյալ հայտարարել համապատասխան գործունեությամբ զբաղվելու լիցենզիան։

Արդարության համար ասենք, որ նմանատիպ, բայց ավելի մեղմ միջոցներ նախկինում նույնպես տեղ են գտել արժեթղթերի շուկայի օրենսդրության մեջ և միայն արժեթղթերի հետ գործարքների մասով։ Մինչև 2010 թվականի հուլիսը գործող «Արժեթղթերի շուկայի մասին» օրենքի տարբերակում խնդրո առարկա հարաբերությունները նշելու համար օգտագործվել է «սեփական տեղեկատվություն» հասկացությունը: Ներկայում շուկաներում «տեղեկատվության արտահոսքի» խնդիրը «Inside» օրենքում ստացել է համընդհանուր իրավական լուծում բոլոր տեսակի ֆինանսական գործիքների, ինչպես նաև ապրանքների համար:

Չնայած ներքին օրենքի ակնհայտ դրական կողմերին, գիտական ​​գրականություննշել դրա թերությունները. Մասնավորապես, հեղինակները ուշադրություն են հրավիրում ինսայդերական տեղեկատվության և առևտրային, պաշտոնական և բանկային գաղտնիքի մասին օրենսդրության հնարավոր հակասության վրա: 19 , ինսայդերների առանձին խմբերի իրավունքներն ու պարտականությունները հաստատելու անհատական ​​մոտեցման անհրաժեշտությունը և այլն։ 20 .

Ելնելով վերը նշվածից՝ ամփոփենք միջանկյալ արդյունքները։

1. Օրենսդրությունը նախատեսում է արժեթղթերի, թողարկողների և գների մասին տեղեկատվության խեղաթյուրմանը, ինչպես նաև գործող մակարդակի համեմատ շուկայում գների կամ առևտրային ակտիվության փոփոխությունների տեսք ստեղծելուն ուղղված գործողություններին դիմակայելու մեխանիզմ: Բացի այդ, օրենսդիրը միջոցներ է ձեռնարկել ճնշելու առևտրային նշանակություն ունեցող, բայց ոչ բոլորին հասանելի տեղեկատվության անօրինական օգտագործումը՝ շուկայում լրացուցիչ օգուտներ քաղելու նպատակով։
2. Ինսայդերային տեղեկատվություն նշանակում է ճշգրիտ և կոնկրետ տեղեկատվություն, որը չի տարածվել կամ տրամադրվել, որի տարածումը կամ տրամադրումը կարող է էական ազդեցություն ունենալ գների վրա և որը վերաբերում է ներքին տեղեկատվության համապատասխան ցանկում ներառված տեղեկատվությանը: Շուկայական մանիպուլյացիան կարող է սահմանվել որպես Ներքին օրենքում թվարկված անօրինական գործողություններ, որոնք կարող են էապես ազդել շուկայում վաճառվող ֆինանսական գործիքների, արժույթների և ապրանքների գների (պահանջարկի) վրա:
3. Ինսայդերական տեղեկատվության ապօրինի օգտագործման և շուկայի շահարկման համար նախատեսված է քաղաքացիական, վարչական և քրեական պատասխանատվություն:

4. Օրենսդրության չկատարման համար իրավական պատասխանատվության տեսակները

արժեթղթերը և դրանց շուկան

Արժեթղթերի մասին օրենսդրությունը հիմնականում պարունակում է տեղեկատու կանոններ դիտարկվող ոլորտում պատասխանատվության հարցի վերաբերյալ: Այսպիսով, ֆինանսական շուկաներում իրավախախտումների համար քաղաքացիական, վարչական և քրեական պատասխանատվության ենթարկելու առանձնահատկությունները և կարգը որոշվում են իրավունքի այս ճյուղերի աղբյուրներով: Այնուամենայնիվ, Արժեթղթերի շուկայի մասին օրենքը սահմանում է նաև որոշակի Բացասական հետևանքներապօրինի գործողություններ արժեթղթերի հետ.

Այսպիսով, բացի ավանդական պարտավորությունների տեսակներից, կարելի է առանձնացնել նաև արժեթղթերի օրենսդրությամբ նախատեսված հատուկները։ Դրանք հիմնականում ներառում են ֆոնդային շուկայի մասնակցի լիցենզիայի կասեցումը և (կամ) չեղարկումը: Այս միջոցը կիրառվում է լիցենզավորող մարմնի կողմից մեկ տարվա ընթացքում արժեթղթերի շուկայի մասնակցի կողմից արժեթղթերի, ինսայդերների գիտելիքների, կատարողական վարույթների և «Սնանկության մասին» օրենքի օրենսդրության կրկնակի (երկու և ավելի անգամ) խախտումների դեպքում: 21 և մի քանիսը (Արժեթղթերի շուկայի մասին օրենքի 44-րդ հոդված): Լիցենզիայի գործողությունը կասեցվում է մինչև 6 ամիս ժամկետով։ Ցավոք, օրենսդիրը մանրամասն չի նկարագրում այն ​​գործողությունները, որոնք կարող են հանգեցնել լիցենզիայի կորստի (կասեցմանը), օրինակ՝ դա կարող է լինել կոպիտ կամ չնչին խախտում, դիտավորություն կամ անփութություն և այլն: Բացի այդ, չափանիշներ չեն սահմանվել: լիցենզիայի կասեցման կամ չեղարկման պատճառ հանդիսացող գործողությունների տարբերակումը,

եթե Օրենքը նախատեսում է այդ պատժամիջոցներից որևէ մեկի կիրառման հնարավորությունը։

Երկրորդ հատուկ միջոցը ֆիզիկական անձանցից ֆինանսական շուկայի մասնագետների որակավորման վկայականների չեղարկումն է արժեթղթերի օրենսդրության կրկնակի կամ կոպիտ խախտման դեպքում (Արժեթղթերի շուկայի մասին օրենքի 44-րդ հոդված): Այս պատժամիջոցի կիրառումը կարգավորող կանոնները տառապում են նույն թերություններից, ինչ վերը նշված է։

Իսկ արժեթղթերի մասին օրենքներով վերջնական պատժամիջոցը հարկադիր լուծարումն է իրավաբանական անձով խախտել է արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության պահանջները, ներառյալ սահմանված ժամկետում լիցենզիա չստանալու դեպքում (Արժեթղթերի շուկայի մասին օրենքի 42-րդ հոդված): Այս ընթացակարգն իրականացվում է արբիտրաժային դատարանի որոշմամբ՝ համապատասխան մարմնի (ներկայումս՝ Ռուսաստանի Բանկի) պահանջով: Պնդումներ կարող են ներկայացվել նաև քննարկվող դրույթների ձևակերպման և կոնկրետության բացակայության վերաբերյալ: Հետևաբար, Ռուսաստանի Դաշնության Գերագույն արբիտրաժային դատարանի նախագահության 2004 թվականի օգոստոսի 13-ի թիվ 84 «Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 61-րդ հոդվածի արբիտրաժային դատարանների դիմումի որոշ հարցերի վերաբերյալ» տեղեկատվական նամակում նշված է. պարզաբանել է, որ իրավաբանական անձը չի կարող լուծարվել, եթե նրա կողմից թույլ տրված խախտումները չնչին են կամ վնասակար, նման խախտումների հետևանքները վերացվել են. 22 .

Քաղաքացիական պատասխանատվությունը բաղկացած է իրավախախտի (պարտադիր հարաբերությունների մեջ գտնվող պարտապանի) նկատմամբ քաղաքացիական օրենսդրությամբ կամ պայմանագրով սահմանված միջոցների կիրառումից՝ արտահայտված կորուստների հատուցմամբ, օրենքով կամ պայմանագրով սահմանված գույքային պատժամիջոցների կիրառումից (տույժ, տուգանք, տույժ), բարոյական վնասի հատուցում։ մեկ այլ անձի (պարտատիրոջ) օգտին. 23 . Նման պարտավորություն կարող է առաջանալ ֆինանսական շուկայում ծառայությունների մատուցման պայմանագրերով, օրինակ՝ հավատարմագրային կառավարում, բրոքերային ծառայություններ, ռեգիստրի վարում, առևտրի կազմակերպիչ և այլն: Բացի այդ, քաղաքացիական տույժերը կարող են հետևել թողարկման ընթացքում կատարված խախտումներին, ինչպես նաև արժեթղթերի թողարկումն անվավեր կամ անվավեր ճանաչվելու դեպքում: Այս տեսակի պատասխանատվության կիրառման հիմքը, առաջին հերթին, Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգիրքն է:

Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսգիրքը ֆինանսական շուկայի ոլորտում նախատեսում է մոտ 13 իրավախախտում, որոնք պայմանականորեն կարելի է բաժանել երեք խմբի. 24 . Առաջին խումբը (չորս կազմ) վերաբերում է փաստաթղթերի պահպանման և տեղեկատվության հետ աշխատելու կարգի խախտումներին։ Այսպիսով, այն ներառում է պատասխանատվություն սահմանված փաստաթղթերի պահպանման պարտավորությունը չկատարելու համար (Ռուսաստանի Դաշնության Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգրքի 13.25-րդ հոդված), ֆինանսական շուկաների վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտման իրավական պահանջների խախտում (հոդված 15.19), ապօրինի օգտագործումը: ինսայդերային տեղեկատվություն (հոդված 15.21), կարգավորող մարմին պետական ​​մարմնին տեղեկատվություն չներկայացնելը (հոդված 19.7.3): Երկրորդ խումբը (յոթ իրավախախտումներ) արժեթղթերի նկատմամբ իրավունքների թողարկման, շրջանառության և ամրագրման հետ կապված իրավախախտումներ են, ներառյալ շուկայի շահարկումը: Այն պետք է ներառի թողարկողի կողմից արժեթղթերի թողարկման կարգը չկատարելը (հոդված 15.17), թողարկվող արժեթղթերի հետ անօրինական գործարքները (հոդված 15.18), արժեթղթերի ռեգիստր վարելու կանոնների խախտում (հոդված 15.22), օրենսդրության խախտում. կազմակերպված առևտուր (հոդված 14.24) և մի քանի այլ: Երրորդ խումբը (երկու խումբ) կապված է արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ և այլ մասնակիցների, մասնավորապես առևտրի կազմակերպիչների և քլիրինգային կազմակերպությունների ապօրինի գործողությունների հետ։ Այն ներառում է Ռուսաստանի Դաշնության Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգրքի 15.29-րդ հոդվածը, որը նախատեսում է պատասխանատվություն արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների և ֆինանսական շուկայի այլ մասնակիցների գործունեության հետ կապված իրավական պահանջների խախտման համար, և Օրենսգրքի 19.5-րդ հոդվածը: Ռուսաստանի Դաշնության վարչական իրավախախտումներ, որոնք սահմանում են կարգավորող պետական ​​մարմնի իրավական կարգը սահմանված ժամկետում չկատարելու հետևանքները: Կազմակերպությունները, նրանց պաշտոնատար անձինք, որոշ դեպքերում նաև քաղաքացիները ենթարկվում են վարչական պատասխանատվության: Ամենից հաճախ կիրառվող պատժամիջոցները տուգանքներն են, որոնց չափերը քաղաքացիների համար տատանվում են 2-ից 5 հազար ռուբլի, պաշտոնատար անձանց համար՝ 20-ից 50 հազար ռուբլի, իրավաբանական անձանց համար՝ 300-ից մինչև 1 միլիոն ռուբլի՝ կախված իրավախախտման ծանրությունից և իրավախախտման կազմը. Վերոնշյալ հոդվածներով նախատեսված վարչական իրավախախտումների բոլոր դեպքերը ներկայումս քննարկվում են Ռուսաստանի Բանկի կողմից, իսկ որոշ դեպքերում՝ դատական ​​մարմինների կողմից, եթե Ռուսաստանի Բանկը գործը ուղարկում է նրանց՝ քննարկելու համար:

Արդեն իսկ Ռուսաստանի Դաշնության Քրեական օրենսգրքի 1996 թվականի հունիսի 13-ի թիվ 63-FZ (այսուհետ՝ ՌԴ Քրեական օրենսգիրք) սկզբնական տարբերակում, որն ուժի մեջ է մտել 1997 թվականի հունվարի 1-ին, երկու հատուկ իրավախախտումներ. սահմանվել են արժեթղթերի շուկայի ոլորտում և նրանց նկատմամբ քրեական պատասխանատվության միջոցներ են ձեռնարկել 25 . Սակայն իրավական պրակտիկան ցույց է տվել, որ նախկին նորմերը ակնհայտորեն բավարար չեն ֆինանսական շուկայում բոլոր խախտումները ճնշելու համար։ Հետևաբար, պատահական չէ, որ օրենսդիրը նպատակաուղղված աշխատանք է կատարել Ռուսաստանի Դաշնության Քրեական օրենսգրքում փոփոխություններ և լրացումներ մտցնելու համար՝ ուղղված արժեթղթերի շուկայում հանցագործությունների համար քրեական պատասխանատվության ուժեղացմանը: 26 . Ներկայումս Ռուսաստանի Դաշնության Քրեական օրենսգիրքը պարունակում է ութ հոդվածներ, որոնք պատասխանատվություն են սահմանում այս ոլորտում խախտումների համար, մասնավորապես. Հոդված 185 «Չարաշահում արժեթղթերի թողարկման ժամանակ», հոդված 185.1 «Արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությամբ սահմանված տեղեկատվության բացահայտումից կամ տրամադրումից չարամտորեն խուսափելը», 185.2 հոդված «Արժեթղթերի նկատմամբ իրավունքների գրանցման կարգի խախտում», հոդված 185.3. «Շուկայական մանիպուլյացիա», հոդված 185.4 «Արժեթղթերի սեփականատերերի իրավունքների իրականացմանը խոչընդոտելը կամ անօրինական սահմանափակումը», 185.6. «Ինսայդերական տեղեկատվության ապօրինի օգտագործումը» և 186 հոդվածը «Կեղծ փողերի կամ արժեթղթերի արտադրություն, պահպանում, փոխադրում կամ իրացում». . Քրեական պատասխանատվություն է առաջանում, երբ պատճառվում է խոշոր վնաս, ինչը նշանակում է, որպես կանոն, մեկ միլիոն ռուբլին գերազանցող վնաս։ Հակառակ դեպքում, հնարավոր է վարչական պատասխանատվություն, եթե, իհարկե, այս կազմը նախատեսված չէ Ռուսաստանի Դաշնության Վարչական իրավախախտումների օրենսգրքով: Հիշեցնենք, որ քրեական պատասխանատվությունը նախատեսված է միայն ֆիզիկական անձանց համար։ Քրեական (վարչական) պատասխանատվության ենթարկելը տուժողին չի ազատում կորուստների հատուցումից։

Ելնելով վերը նշվածից՝ առանձնացնենք հիմնական մտքերը։

1. Արժեթղթերի մասին օրենսդրությանը չհամապատասխանելը նախատեսում է քաղաքացիական, վարչական և քրեական պատասխանատվություն:
2. Հատուկ տույժերը ներառում են լիցենզիայի կասեցում (չեղարկում), ֆինանսական շուկայի մասնագետի որակավորման վկայականի չեղարկում, ինչպես նաև իրավաբանական անձի հարկադիր լուծարում։
3. Ռուսաստանի Դաշնության Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգիրքը նախատեսում է մոտ 13 իրավախախտում քննարկվող տարածքում:
4. Ռուսաստանի Դաշնության Քրեական օրենսգիրքը պարունակում է 8 հոդված՝ նվիրված ֆինանսական շուկայում հանցագործություններին։

5. Ռուսական արժեթղթերի շուկայի ներկա վիճակը, դրա հեռանկարները

զարգացում

Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկան ամենադինամիկ զարգացող շուկաներից է։ Դրա զարգացման վրա դրական ազդեցություն են ունենում գնաճի մակարդակի նվազումը, ազգային արժույթի փոխարժեքի կայունացումը, քաղաքական ոլորտում կայունությունը, պետական ​​արժեթղթերի շուկայի զարգացումը, արդյունաբերական արտադրանքի աճը՝ պայմանավորված հումքի արտահանման աճով։ և էներգետիկ ռեսուրսները, սեփականաշնորհումը, որի ընթացքում ստեղծվում են նոր բաժնետիրական ընկերություններ և, համապատասխանաբար, աճում է ֆոնդային շուկան։

Վերջին տարիներին արժեթղթերի շուկայում նկատվել են բազմաթիվ փոփոխություններ դեպի լավը: Դրանք ներառում են, առաջին հերթին, ֆինանսական շուկաները կարգավորող հզոր օրենսդրական դաշտի ստեղծումը։ Երկրորդ՝ կորպորատիվ արժեթղթերի շուկայի աճը և դրա կապիտալիզացիայի աճը։ Երրորդ՝ շուկայական ենթակառուցվածքի ստեղծում, ներառյալ արժեթղթերի կազմակերպված առևտրի համակարգ, արժեթղթերի շուկան սպասարկող մեծ թվով կազմակերպություններ։

Ռուսական արժեթղթերի շուկայի ամենակարևոր որակական ցուցանիշը միջազգային ֆինանսական ճանաչման աճն է և ռուս թողարկողների մուտքը համաշխարհային ֆինանսական շուկաներ: Այս ոլորտում կարևորագույն իրադարձություններից պետք է նշել Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության մուտքը Միջազգային կազմակերպություն, որը միավորում է արժեթղթերի շուկան կարգավորող ազգային մարմինները (Արժեթղթերի հանձնաժողովների միջազգային կազմակերպություն

• IOSCO ), միաժամանակ Mooyou^, Standard&Roog's և 1BCA վարկային վարկանիշի ձեռքբերում, եվրոբոնդերի հաջող թողարկում, ինդեքսի հրապարակում. IFC Global Russia , մի շարք ռուսական ընկերությունների կողմից միջազգային ավանդային անդորրագրերի թողարկում, մի շարք ռուս թողարկողների ընդգրկում Նյու Յորքի ֆոնդային բորսայի ցուցակում և այլն։

Չնայած վերը նշված բոլորին, շատ հեղինակների կարծիքով, ռուսական արժեթղթերի շուկան դեռ հեռու է համաշխարհային չափանիշներից և բնութագրվում է փոքր ծավալներով։ Շուկայի տնտեսական խնդիրները ներառում են արժեթղթերի շուկայում գործունեությամբ զբաղվող կազմակերպություններում խոշոր ներդրումների բացակայությունը. արժեթղթերի հետ կապված բոլոր ռիսկերի բարձր աստիճանը. ներդրումային ճգնաժամ - ներքին ներդրողների ցածր ակտիվություն, ներառյալ քաղաքացիների (այսպես կոչված «մանրածախ ներդրողներ»); գնաճի համեմատաբար բարձր տոկոս; այն ծախսերի բարձր մակարդակը, որ կրում են փոքր և միջին ընկերությունները արժեթղթերի թողարկման ժամանակ:

Շուկայի կազմակերպչական խնդիրները ներառում են ֆինանսական շուկայում պետական ​​կարգավորման անկատարությունը. անարդյունավետ վերահսկողություն և վերահսկողություն; հանրային վստահության արժանացած խոշոր, երկարաժամկետ ներդրումային հաստատությունների, ինչպես նաև իրավասու մասնագետների բացակայություն. մարզերում զարգացած շուկայական ենթակառուցվածքների բացակայություն և տեղեկատվական անբավարար աջակցություն. ֆոնդային շուկայում ներդրումային հնարավորությունների մասին իրազեկվածության բացակայությունը, հատկապես անհատների շրջանում. վարչական խոչընդոտներ.

Կան նաև թերություններ իրավական կարգավորումը, որոնք քննարկվել են և կքննարկվեն որպես առանձին թեմաներ:

Կառավարման մի շարք փաստաթղթեր ուղղված են այս խնդիրների համակարգված (համապարփակ) լուծմանը: Այսպիսով, Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 1998 թվականի հուլիսի 1-ի թիվ 1008 հրամանագրով հաստատվել է Ռուսաստանի Դաշնությունում արժեթղթերի շուկայի զարգացման հայեցակարգը: Այս փաստաթուղթը սահմանում է արժեթղթերի շուկայում պետական ​​քաղաքականության սկզբունքները, նպատակներն ու խնդիրները, ինչպես նաև կարգավորող իրավական դաշտի մշակման միջոցառումները: Հայեցակարգում ասվում է, որ արժեթղթերի շուկայում պետական ​​քաղաքականության նպատակներից է Ռուսաստանում արժեթղթերի քաղաքակիրթ շուկայի ստեղծումը և դրա ինտեգրումը համաշխարհային ֆինանսական շուկայում՝ ապահովելով ռուսական շուկայի անկախ տեղը կապիտալի միջազգային շուկաների համակարգում: Պետության կարևորագույն խնդիրներն են պայմանների ստեղծումը, որոնց դեպքում Ռուսաստանի քաղաքացիները և այլ պոտենցիալ ներդրողները վստահություն ձեռք կբերեն արժեթղթերի շուկայում։

Ընդհանուր առմամբ ֆինանսական շուկայի կարգավորման ոլորտում պետական ​​քաղաքականության առաջնահերթությունները, ինչպես նաև դրա բարելավման երկարաժամկետ միջոցառումները սահմանվել են Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսական շուկայի զարգացման ռազմավարությունում մինչև 2020թ. , հաստատված։ Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության 2008 թվականի դեկտեմբերի 29-ի N 2043-r հրամանով (այսուհետ՝ Ռազմավարություն). 27 .

Ռազմավարությունն իրականացնելու համար 2013թ. Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության 2013թ. փետրվարի 22-ի թիվ 226-ր հրամանով «Ֆինանսական և ապահովագրական շուկաների զարգացում, միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծում» պետական ​​ծրագիրը (այսուհետ՝ 2013թ. որպես պետական ​​ծրագիր) ընդունվել է։ 28 . Դատելով պետական ​​ծրագրի գործունեությունից՝ այն նախատեսված է նաև մինչև 2020թ. Այս փաստաթուղթը նպատակ ունի բարելավել ֆինանսական շուկայի (ներառյալ ֆոնդային շուկան, միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծում) արդյունավետությունը՝ ապահովելով ազգային տնտեսության մրցունակության աճ։ Պետական ​​ծրագրի նպատակներն են բարելավել Ռուսաստանի օրենսդրությունը և ապահովել ֆինանսական շուկայում արդյունավետ վերահսկողություն և վերահսկողություն: Պետական ​​ծրագրի հիմնական աշխատանքներն են.

• ֆինանսական շուկայում կարգավորող ծախսերի կրճատում.
• վարչական խոչընդոտների նվազեցում և արժեթղթերի թողարկման ընթացակարգի պարզեցում.
• Ռուսաստանի և միջազգային կարգավորող դաշտի ներդաշնակեցում ֆինանսական գործիքների թողարկման և շրջանառության, ֆինանսական հաստատությունների գործունեության, տեղեկատվության բացահայտման համակարգերի, հաշվապահական հաշվառման, հաշվետվության և աուդիտի համակարգերի կազմակերպման առումով.
• ֆինանսական ծառայությունների սպառողների իրավունքների պաշտպանության ամրապնդում, ֆինանսական շուկայում խնայողությունների ներդրում և ֆինանսական շուկայի մասնակիցների համար փոխհատուցման և երաշխիքային մեխանիզմների ստեղծում.
• ֆինանսական շուկայում տեղեկատվության բացահայտման արդյունավետ համակարգի ապահովում.
• ֆինանսական շուկայի ենթակառուցվածքի մրցունակության բարձրացում.
• ֆինանսական շուկայի համակարգային ռիսկերի մոնիտորինգի և կարգավորման ապահովում.
• ֆինանսական շուկայի մասնակիցների նկատմամբ տնտեսական վերահսկողության համակարգի մշակում: Պարզաբանենք, որ տնտեսական վերահսկողությունը նշանակում է նախնական, «վաղ» վերահսկողություն, որը թույլ է տալիս արձանագրել ֆինանսական հաստատությունների գործունեության հնարավոր բարդություններն ու խնդիրներն ու միջոցներ ձեռնարկել դրանք վերացնելու ուղղությամբ։ 29 . Ցավոք, նման վերահսկողության և դրա իրավական սահմանման կարգավորող դաշտ չկա.
• կորպորատիվ կառավարման զարգացում և կատարելագործում;
• ֆինանսական շուկայում անարդար գործողությունների կանխարգելում և ճնշում.
• համախմբված վերահսկողության (մեկ մարմնի շրջանակներում) և մոտիվացված դատողության ներդրում։ «Մոտիվացված դատողություն» հասկացությունը, որը նաև կոչվում է «մասնագիտական ​​կարծիք», նույնպես սահմանված չէ պետական ​​ծրագրում կամ օրենսդրության մեջ, բայց հանդիպում է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կարգավորող փաստաթղթերում: Գրականության մեջ համարվում է, որ պաշտոնատար անձանց իրավունք է տալիս ենթակա կազմակերպությունների ստուգումների ժամանակ կարծիք հայտնել ֆինանսական կայունության մասին և այլն՝ հիմնվելով ոչ միայն պաշտոնական ցուցանիշների, այլ նաև վերահսկիչների սուբյեկտիվ կարծիքի վրա՝ աշխատանքային պրակտիկայի վերաբերյալ։ ստուգվող կազմակերպություն. Հասանելիություն այս իրավունքըհնարավորություն է տալիս ձևական խախտումների դեպքում կիրառել կամ չկիրառել հարկադրանքի միջոցներ։ Եվ հակառակը, նույնիսկ առանց պաշտոնական խախտումների, եթե, կարգավորողի կարծիքով, կազմակերպության ռիսկերը գերազանցում են թույլատրելի առավելագույնը, վերահսկիչն իրավունք ունի պատասխանատվության որոշում կայացնել մինչև լիցենզիայի ուժը կորցրած ճանաչելը: 30 .

Մեր պետության հավակնոտ ծրագրերից է Ռուսաստանում միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծումը և նրա մուտքը աշխարհի խոշորագույն միջազգային կենտրոնների տասնյակում։ Գործողությունների պլանը («ճանապարհային քարտեզ») դրա կազմակերպման համար հաստատվել է Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության 2013 թվականի հունիսի 19-ի թիվ 1012-r հրամանով: 31 . Միջազգային ֆինանսական կենտրոնը դիտվում է ոչ թե որպես որոշակի կազմակերպչական կառույց՝ իրավաբանական անձ, այլ որպես Ռուսաստանի որոշակի մակարդակի ձեռքբերում միջազգային հայտնի ֆինանսական վարկանիշներում, ինչպես նաև Համաշխարհային բանկի կողմից օգտագործվող հենանիշային ցուցիչներում։ Ակնկալվում է, որ «ճանապարհային քարտեզի» իրականացումը կբարելավի ռուսական ֆինանսական շուկայի մրցունակությունը՝ ստեղծելով կայուն, բայց ճկուն կարգավորող միջավայր, որը խթանում է ժամանակակից ֆինանսական ապրանքների (ծառայությունների) առաջացումը և զարգացումը Ռուսաստանի և արտաքին ֆինանսական շուկայի մասնակիցների համար: ինչպես նաև հաստատելով բարձր մակարդակկորպորատիվ կառավարում, ապահովելով ներդրողների սեփականության իրավունքների և շահերի պաշտպանությունը։ Ինչպես նշված է «Ճանապարհային քարտեզի» 1-ին կետում, այս նախագիծը կոչված է ապահովելու Ռուսաստանի ֆինանսական արդյունաբերության արագացված զարգացումը, ներդրումներ ներգրավելու, ռուսական ֆինանսական ակտիվների արժեքի գների զեղչը վերացնելու այլ զարգացող շուկաների ակտիվների համեմատությամբ, արագացնելու ներդրումները: և տնտեսության մեջ գործարար ակտիվությունը և բարձրացնել Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսական համակարգերի երկարաժամկետ կայունությունը:

Ամփոփելով ասվածը, մենք նշում ենք հիմնականը.

1. Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկան կարելի է բնութագրել որպես դինամիկ զարգացող, սակայն դրա հետագա աճի համար անհրաժեշտ է լուծել մի շարք տնտեսական, կազմակերպչական և օրենսդրական խնդիրներ։
2. Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսական շուկայի զարգացման համար ընդունված երկարաժամկետ ռազմավարությունը մինչև 2020 թվականը, ինչպես նաև «Ֆինանսական և ապահովագրական շուկաների զարգացում, միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծում» պետական ​​ծրագիրը մեծ նշանակություն ունեն: Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկայի զարգացումը.
3. Ռուսաստանի Դաշնությունում ֆինանսական շուկայի ոլորտում իրականացվող բարեփոխումների հիմնական նպատակն է բարձրացնել ֆինանսական շուկայի (ներառյալ ֆոնդային շուկայի) գործունեության արդյունավետությունը՝ ապահովելով ազգային տնտեսության մրցունակության աճը:
4. Նշանակալից ծրագրերից է Ռուսաստանում միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծումը։

գրականություն

Belov V. A. Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կարգավորումը: Դասագիրք. նպաստ. Մ.: Բարձրագույն դպրոց, 2005 թ.

Բելյաև Մ.Կ. Մոտիվացված դատողությունը որպես բանկային գործառնությունների օրինականության գնահատման մեթոդ: // Ներքին վերահսկողություն վարկային կազմակերպությունում. 2012. Թիվ 2. էջ 38 - 50։

Գաբով Ա.Վ. Արժեթղթեր. շուկայի տեսության և իրավական կարգավորման հարցեր. Մ.: Կանոնադրություն. 2011 թ.

Գրիշաև Ս.Պ. 2010 թվականի հուլիսի 27-ի թիվ 224-FZ «Ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ մտցնելու մասին» Դաշնային օրենքի մեկնաբանություն: // SPS ConsultantPlus. 2010 թ.

Եմելյանովա Է.Ա. Շուկայի մանիպուլյացիա և ինսայդերային տեղեկատվության չարաշահում որպես մրցակցությունը սահմանափակող գործոններ: // Մրցակցային օրենք. 2012. Թիվ 1. էջ 11 - 17։

Զենկովիչ Է.Վ. Ֆինանսական շուկայի կարգավորման համակարգի վերակազմավորում. ժամանակակից մոտեցումներ. // Հարկեր. 2013. Թիվ 9. էջ 21 - 24։

Զենկովիչ Է.Վ. Արժեթղթերի շուկա - վարչաիրավական կարգավորում / Գիտ. խմբ. Լ.Լ.Պոպով. M.: Wolters Kluwer, 2008:

Mukhametshin T. Արժեթղթերի շուկայի վերաբերյալ տեղեկատվության բացահայտման և տրամադրման ժամանակակից մեխանիզմներ. // Տնտեսություն և իրավունք. 2012. Թիվ 1. էջ 34 - 41։

Petrov V. O. Ռուսաստանի Դաշնության արժեթղթերի շուկայում մասնակիցների լիցենզավորում. իրավական կարգավորման առանձնահատկությունները. // Իրավական աշխարհ, 2011, թիվ 5: էջ 50 - 51։

Պոգոսովա Ա.Ս. Արժեթղթերի շուկայում ինսայդերական տեղեկատվության իրավական ռեժիմի առանձնահատկությունները. // Ժամանակակից իրավունք. 2011. Թիվ 1. էջ 86 - 89։

Պիխտին Ս.Վ. Ներքին տեղեկատվություն. գաղտնիության բացահայտում և պաշտպանություն: // Իրավաբանական աշխատանք վարկային կազմակերպությունում. 2012. Թիվ 3. էջ 60 - 74։

Ռոգալևա Մ.Ա. Իրավաբանական անձի լուծարման հայց՝ որպես արժեթղթերի շուկայում հանրային շահերի պաշտպանության միջոց: // Արբիտրաժային պրակտիկայի տեղեկագիր. 2012. Թիվ 4. էջ 27 - 31։

Ռոտկո Ս.Վ., Տիմոշենկո Դ.Ա. Արժեթղթերի շուկան ֆինանսական և իրավական կարգավորման հեռանկարային օբյեկտ է։ // Հարկային և ֆինանսական իրավունք. 2008. Թիվ 10. էջ 13 - 328։

Ռուկավիշնիկովա Ի.Վ. Արժեթղթերի շուկայի վրա կառավարության ազդեցության հիմնական ձևերը // Տնտեսություն և իրավունք. 1997. Թիվ 1-2.

Կանոնակարգեր և դատական ​​նյութեր

Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգիրք. Առաջին մաս. // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 1994 թ., թիվ 32, արվեստ. Արվեստ. 3301 թ.

Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգիրք. Մաս երկրորդ. // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 1996 թ., թիվ 5, արվեստ. Արվեստ. 410 թ.

Ռուսաստանի Դաշնության Վարչական իրավախախտումների վերաբերյալ օրենսգիրքը նախատեսում է մոտ 13 իրավախախտում ֆինանսական շուկայի ոլորտում: // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2002 թ., թիվ 1, արվեստ. 1.

Ռուսաստանի Դաշնության Քրեական օրենսգիրք. // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 1996 թ., թիվ 25, արվեստ. 2954 թ.

2013 թվականի հուլիսի 23-ի թիվ 251-ФЗ դաշնային օրենքը «ՌԴ որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ կատարելու մասին՝ կապված փոխանցման հետ.

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը իրավասու է կարգավորել, վերահսկել և վերահսկել ֆինանսական շուկաները»: // Ռուսական թերթ, 2013 թ., թիվ 166։

2010 թվականի հուլիսի 27-ի թիվ 224-FZ դաշնային օրենքը «Ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ մտցնելու մասին» (այսուհետ՝ Ինսայդերային օրենք): // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2010 թ., թիվ 31, արվեստ. 4193 թ.

2002 թվականի հուլիսի 10-ի թիվ 86-FZ «Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի (Ռուսաստանի բանկի) մասին» դաշնային օրենքը: // Ռուսական թերթ, 2002 թ., թիվ 127։

1996 թվականի ապրիլի 22-ի թիվ 39-FZ «Արժեթղթերի շուկայի մասին» դաշնային օրենքը: // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 1996 թ., թիվ 17, արվեստ. 1918 թ.

Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 2013 թվականի հուլիսի 25-ի թիվ 645 «Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության վերացման, Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի որոշ ակտերի փոփոխության և անվավեր ճանաչելու մասին» հրամանագիրը: // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2013 թ., թիվ 30, արվեստ. 4086 թ.

Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 1998 թվականի հուլիսի 1-ի թիվ 1008 «Ռուսաստանի Դաշնությունում արժեթղթերի շուկայի զարգացման հայեցակարգը հաստատելու մասին» հրամանագիրը: // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 1996 թ., թիվ 28, արվեստ. 3356 թ.

Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության 2004 թվականի հունիսի 30-ի թիվ 329 «Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսների նախարարության մասին» որոշումը: // Ռուսական թերթ, 2004 թ., թիվ 162։

Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության 2013 թվականի փետրվարի 22-ի N 226-r հրամանը «Ռուսաստանի Դաշնության «Ֆինանսական և ապահովագրական շուկաների զարգացում, միջազգային ֆինանսական կենտրոնի ստեղծում» պետական ​​ծրագիրը հաստատելու մասին: // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2013 թ., թիվ 9, արվեստ. 979 թ.

Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարության 2008 թվականի դեկտեմբերի 29-ի N 2043-r «Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսական շուկայի զարգացման ռազմավարությունը մինչև 2020 թվականը հաստատելու մասին» հրամանը: // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2009 թ., թիվ 3, արվեստ. 423։

Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության 2012 թվականի փետրվարի 28-ի N 12-9/pz-n հրամանը «1-4, 11-րդ և պարբերություններում նշված անձանց ինսայդերական տեղեկատվության բացահայտման կարգի և ժամկետների մասին կանոնակարգը հաստատելու մասին»: «Ինսայդերական տեղեկատվության ապօրինի օգտագործմանը և շուկայի շահարկումներին հակազդելու մասին» Դաշնային օրենքի 4-րդ հոդվածի 12-րդ հոդվածը և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ կատարելու մասին: // Դաշնային գործադիր իշխանությունների նորմատիվ ակտերի տեղեկագիր, 2012 թ., թիվ 29:

Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության 2011 թվականի մայիսի 12-ի N 11-18/pz-n «Հոդվածի 1-4, 11 և 12-րդ կետերում նշված անձանց ինսայդերական տեղեկատվության հետ կապված տեղեկատվության ցանկը հաստատելու մասին» հրամանը. «Ինսայդերական տեղեկատվության ապօրինի օգտագործման և շուկայի շահարկման և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ կատարելու մասին» Դաշնային օրենքի 4-րդ հոդվածը, ինչպես նաև նման տեղեկատվության բացահայտման կարգն ու ժամկետը: // Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2010 թ., թիվ 31, արվեստ. 4193 թ.

Ռուսաստանի Դաշնության Գերագույն արբիտրաժային դատարանի նախագահության 2004 թվականի օգոստոսի 13-ի թիվ 84 տեղեկատվական նամակը «Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 61-րդ հոդվածի արբիտրաժային դատարանների դիմումի որոշ հարցերի վերաբերյալ»: // Ռուսաստանի Դաշնության Գերագույն արբիտրաժային դատարանի տեղեկագիր, 2004 թ., թիվ 10:

1 Օժեգով Ս.Ի. Ռուսաց լեզվի բառարան. M., 1981. T. 1. P. 514; T. 4. P. 638։

2 Ռուկավիշնիկովա Ի.Վ. Արժեթղթերի շուկայի ֆինանսական և իրավական կարգավորումը. // Ֆինանսական իրավունք. 2005. Թիվ 7:

3 ՀԽՍՀ հրամանագրերի ժողովածու, 1988, թիվ 35, արվեստ. 100.

4 Տե՛ս ՌՍՖՍՀ Նախագահի 1991 թվականի նոյեմբերի 28-ի թիվ 242 «ՌՍՖՍՀ կենտրոնական կառավարման մարմինների վերակազմակերպման մասին» հրամանագիրը։ //Վեդոմոստի ՍՆԴ և ՌՍՖՍՀ Գերագույն սովետ, 1991, թիվ 48, հոդ. 1696 թ.

Տես՝ ՌՍՖՍՀ Ժողովրդական պատգամավորների խորհրդի 1990 թվականի հունիսի 12-ի թիվ 22-1 «Ռուսաստանի Խորհրդային Ֆեդերատիվ Սոցիալիստական ​​Հանրապետության պետական ​​ինքնիշխանության մասին» հռչակագիրը // Ժողովրդական պատգամավորների խորհրդի և Գերագույն դատարանի տեղեկագիր. RSFSR, 1990, No 2, Art. 22; ՌՍՖՍՀ Գերագույն խորհրդի 1990 թվականի հուլիսի 13-ի «ՌՍՖՍՀ Պետական ​​բանկի և հանրապետության տարածքում բանկերի մասին» որոշումը // ՌՍՖՍՀ Գերագույն դատարանի և ՌՍՖՍՀ Գերագույն դատարանի տեղեկագիր, 1990 թ., թիվ 6, հոդ. . 98; ՌՍՖՍՀ 1990 թվականի դեկտեմբերի 2-ի թիվ 394-1 օրենքը «ՌՍՖՍՀ Կենտրոնական բանկի մասին (Ռուսաստանի բանկ)»: // ՌՍՖՍՀ ՍՆԴ և Գերագույն սովետի տեղեկագիր, 1990, թիվ 27, հոդ. 356։

6 տե՛ս Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 1994 թվականի նոյեմբերի 4-ի թիվ 2063 «Ռուսաստանի Դաշնությունում արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կարգավորման միջոցառումների մասին» հրամանագիրը: //Հավաքածու Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրություն, 1994 թ., թիվ 28, արվեստ. 2972 թ.

7 Տե՛ս Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 1996 թվականի հուլիսի 1-ի թիվ 1009 հրամանագիրը: // Ռուսական թերթ, 1996 թ., թիվ 130։

8 Ռուսական թերթ, 2004 թ., թիվ 48, 03/11/2004 թ.

9 Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2013 թ., թիվ 30, արվեստ. 4086 թ.

Տե՛ս Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի 2011 թվականի մարտի 4-ի թիվ 270 «Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսական շուկայում պետական ​​կարգավորման բարելավմանն ուղղված միջոցառումների մասին» հրամանագիրը: // Ռուսական թերթ, 2011 թ., թիվ 51։

Ռուսական թերթ, 2013 թ., թիվ 166։

12 Ռուսական թերթ, 2002 թ., թիվ 127։

13 Ֆինանսական իրավունք. դասագիրք / Ա.Ռ. Բատյաևա, Կ.Ս. Բելսկին, Թ.Ա. Վերշիլո և այլք; ընդ. խմբ. Ս.Վ. Զապոլսկին. 2-րդ հրատ., rev. և լրացուցիչ Մ.՝ ՊԱՅՄԱՆԱԳԻՐ. Վոլթերս Կլյուվեր. 2011. P. 703:

14 Ռուսական թերթ, 2004 թ., թիվ 162։

15 Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2010 թ., թիվ 31, արվեստ. 4193 թ.

16 Ռուսական թերթ, 2011 թ., թիվ 171։

17 Գրիշաև Ս.Պ. 2010 թվականի հուլիսի 27-ի թիվ 224-FZ «Ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ մտցնելու մասին» Դաշնային օրենքի մեկնաբանություն: // SPS ConsultantPlus. 2010 թ.

18 Տե՛ս Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության 2012 թվականի փետրվարի 28-ի թիվ 12-9/pz-n «1-4-րդ պարբերություններում նշված անձանց ինսայդերական տեղեկատվության բացահայտման կարգի և ժամկետների վերաբերյալ Կանոնակարգը հաստատելու մասին» հրամանը. «Ինսայդերական տեղեկատվության չարաշահման և շուկայի մանիպուլյացիայի դեմ պայքարի և Ռուսաստանի Դաշնության որոշ օրենսդրական ակտերում փոփոխություններ մտցնելու մասին» Դաշնային օրենքի 4-րդ հոդվածի 11-րդ և 12-րդ հոդվածի 1-րդ և 12-րդ հոդվածները: // Դաշնային գործադիր իշխանությունների նորմատիվ ակտերի տեղեկագիր, 2012 թ., թիվ 29:

19 Emelyanova E. A. Շուկայի մանիպուլյացիա և ինսայդերական տեղեկատվության անօրինական օգտագործումը որպես մրցակցությունը սահմանափակող գործոններ: // Մրցակցային օրենք. 2012. Թիվ 1. էջ 11 - 17։

20 Պիխտին Ս.Վ. Ինսայդերային տեղեկատվություն՝ գաղտնիության բացահայտում և պաշտպանություն // Իրավաբանական աշխատանք վարկային հաստատությունում. 2012. Թիվ 3. էջ 60 - 74։

21 2002 թվականի հոկտեմբերի 26-ի թիվ 127-FZ «Սնանկության (սնանկության) մասին» դաշնային օրենքը: // Ռուսական թերթ. 2002. Թիվ 209-210.

22 Ռուսաստանի Դաշնության Գերագույն արբիտրաժային դատարանի տեղեկագիր, 2004 թ., թիվ 10:

23 Տե՛ս Աբովա Թ.Ե. Քաղաքացիական պատասխանատվություն. Իրավաբանական հանրագիտարան. / Էդ. Ակադեմիկոս Բ.Ն. Տոպորնինա. Մ.: Փաստաբան. 2001. P. 687:

24 Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2002 թ., թիվ 1, արվեստ. 1.

25 Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 1996 թ., թիվ 25, արվեստ. 2954 թ.

26 Վավուլին Դ.Ա., Ֆեդոտով Վ.Ն. Քրեական պատասխանատվություն արժեթղթերի շուկայում իրավախախտումների համար. // իրավունք և տնտեսագիտություն. 2010. Թիվ 3. էջ 53 - 57։

27 Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2009 թ., թիվ 3, արվեստ. 423։

28 Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2013 թ., թիվ 9, արվեստ. 979 թ.

29 Բառերի տնտեսական բառարան. Կազմել է Ն.Ի. Ֆոկին, Ֆոկին Պ.Ն. //http://dictionary-economics.ru/art-59. Վերցված է 2013 թվականի սեպտեմբերի 01-ին։

30 Լրացուցիչ մանրամասների համար տե՛ս Belyaev M.K. Մոտիվացված դատողությունը որպես բանկային գործառնությունների օրինականության գնահատման մեթոդ: // Ներքին հսկողություն վարկային հաստատությունում. 2012. Թիվ 2. էջ 38 - 50։

Kinsburskaya V. A. Ռուսաստանի Բանկի մոտիվացված դատողությունը որպես խոհեմ վերահսկողության գործիք. // Բանկային օրենք. 2013. Թիվ 2. էջ 16 - 20։

31 Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության ժողովածու, 2013 թ., թիվ 26, արվեստ. 3371 թ.

Կազմակերպությունների թիվը, որոնց նկատմամբ FFMS-ն իրականացնում է միջոցառումներ՝ վերահսկելու և վերահսկելու Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության կատարումը, ներառում է.

1) թողարկողներ.

2) բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամներ.

3) կենսաթոշակային խնայողությունների ձևավորման և ներդրման վերաբերյալ հարաբերությունների սուբյեկտները.

4) հարաբերությունների սուբյեկտները ոչ պետական ​​կենսաթոշակային ապահովման, պարտադիր կենսաթոշակային ապահովագրության և մասնագիտական ​​կենսաթոշակային ապահովագրության վերաբերյալ.

5) հիփոթեքային ծածկույթը կառավարող հիփոթեքային գործակալները.

6) հիփոթեքի ծածկույթի մասնագիտացված դեպոզիտարիաներ.

7) արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ.

8) բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամների, փոխադարձ հիմնադրամների և ոչ պետական ​​կենսաթոշակային հիմնադրամների կառավարման ընկերությունները.

9) ներդրումային ֆոնդերի, փոխադարձ հիմնադրամների, ոչ պետական ​​կենսաթոշակային ֆոնդերի մասնագիտացված ավանդապահները.

10) վարկային պատմության բյուրո.

11) բնակարանային խնայողական կոոպերատիվներ.

12) մասնագիտացված դեպոզիտարիաները, կառավարման ընկերությունները և բրոքերները՝ որպես զինվորական անձնակազմի բնակարանային ապահովման խնայողությունների ձևավորման և ներդրման հարաբերությունների սուբյեկտներ.

13) կազմակերպությունների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները, վերահսկողության և վերահսկողության լիազորությունները, որոնց նկատմամբ FFMS-ն իրականացնում է դաշնային օրենքների, Ռուսաստանի Դաշնության Նախագահի և Կառավարության ակտերի հիման վրա (այսուհետ` ինքնակարգավորվող կազմակերպություններ) (այսուհետ. կոչվում են կազմակերպություններ):

FFMS-ի կենտրոնական գրասենյակն իրավունք ունի ստուգումներ իրականացնել վերը նշված կազմակերպություններից որևէ մեկում: ՌՕՖՄՀ-ն ստուգումներ է անցկացնում կազմակերպությունների, դրանց առանձին ստորաբաժանումների, ինչպես նաև իրենց ենթակայության տակ գտնվող տարածքներում գործող այլ կազմակերպությունների առանձին ստորաբաժանումներում:

Ռուսաստանի ՖԴՄՍ-ը միայն Ռուսաստանի ՖԴՄՍ-ից գրավոր հաստատումներ (հրահանգներ) ստանալուց հետո իրականացնում է հետևյալ կազմակերպությունների գործունեության ստուգում.

Արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնք զբաղվում են արժեթղթերի շուկայում առևտուր կազմակերպելով (այդ թվում՝ որպես ֆոնդային բորսայում), արժեթղթերի սեփականատերերի ռեեստրի վարում, քլիրինգային գործունեություն, դեպոզիտար գործունեություն՝ որպես հաշվարկային դեպոզիտարիա.

Արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, որոնց ֆինանսական վիճակի մասին տեղեկատվությունը պետք է անհապաղ ուղարկվի ՖՀԴՀ (ցանկը սահմանվում է ՖՀՍՖ-ի հրամանով).

Բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամների, փոխադարձ ներդրումային ֆոնդերի և ոչ պետական ​​կենսաթոշակային ֆոնդերի մասնագիտացված ավանդատուներ, հիփոթեքային ծածկույթի մասնագիտացված ավանդապահներ.

Բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամներ, ոչ պետական ​​կենսաթոշակային հիմնադրամներ;

Բաժնետիրական ներդրումային հիմնադրամների, փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամների և ոչ պետական ​​կենսաթոշակային հիմնադրամների կառավարման ընկերություններ.

ապրանքային բորսա;

Վարկային բյուրո;

Թողարկողներ, որոնց արժեթղթերի թողարկումները գրանցված են Ռուսաստանի ՖՍՖՄ-ի կողմից (ցանկը սահմանվում է Ռուսաստանի ՖՍՖՄ-ի պատվերով):

Օրենքով նախատեսված կազմակերպությունների ստուգումները, որոնց հսկողությունն ու վերահսկողությունը վստահված է Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությանը, իրականացվում են Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության 2007 թվականի նոյեմբերի 13-ի N 07-108 հրամանով հաստատված կանոնակարգի համաձայն: /pz-n.

FFMS-ը և նրա տարածաշրջանային մարմինները (RO FFMS) իրականացնում են տեղում և գրասեղանի աուդիտ: Տեղում ստուգումները կարող են լինել պլանային կամ չպլանավորված, ինչպես նաև համատեղ:

Համապատասխան կազմակերպությունների ստուգումն իրականացվում է Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության և Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության տարածքային գրասենյակի աշխատակիցների կողմից, ինչպես նաև դաշնային գործադիր մարմինների լիազորված աշխատակիցների (տեսուչների) հետ համատեղ: Համապատասխան ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների լիազորված աշխատակիցները ներգրավված են արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների կամ կառավարող ընկերությունների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների անդամ կազմակերպությունների պլանային տեղում ստուգումների իրականացմանը:

Պլանավորված տեղում ստուգումը հասկացվում է որպես կազմակերպության գործունեության ստուգում, որն իրականացվում է մի խումբ տեսուչների կողմից կազմակերպության գործունեության վայրում և/կամ գտնվելու վայրում, որը ներառված է Ռուսաստանի Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության տեղում ստուգումների պլանում: .

Կազմակերպության տեղում ստուգումը, որը ներառված չէ FFMS-ի տեղում տեսչական ստուգման պլանում, չնախատեսված է: Չպլանավորված տեղում ստուգումն իրականացվում է մի խումբ տեսուչների կողմից կազմակերպության գտնվելու վայրում և (կամ) գործունեության վայրում և նշանակվում է ստուգելու հայտնաբերված խախտումները վերացնելու հրամանների կատարումը, պաշտպանության մասին օրենսդրության պահանջներին համապատասխանությունը: Արժեթղթերի շուկայում ներդրողների իրավունքներն ու օրինական շահերը, պետական ​​մարմիններից տեղեկատվություն ստանալու դեպքում դաշնային օրենքների, Ռուսաստանի Դաշնության այլ կարգավորող իրավական ակտերի, համապատասխանության վերահսկման և վերահսկողության կազմակերպման գործունեության խախտումների մասին: որը գտնվում է Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության իրավասության մեջ, և ֆիզիկական և (կամ) իրավաբանական անձանցից քաղաքացիների, իրավաբանական անձանց և անհատ ձեռներեցների իրավունքների և օրինական շահերի խախտման նշանների առկայության մասին փաստաթղթերով հաստատված տեղեկություններ ստանալու դեպքում. և (կամ) Ռուսաստանի Դաշնության դաշնային օրենքների և այլ կարգավորող իրավական ակտերի խախտման նշաններ:

Թողարկողի չպլանավորված տեղում ստուգում բաժնետերերի ընդհանուր ժողովում դիտարկման ձևով (դիտարկում) իրականացվում է բաժնետերերի ընդհանուր ժողովի վայրում և նշանակվում է ստուգելու թողարկողի համապատասխանությունը օրենսդրության պահանջներին: բաժնետիրական ընկերությունները բաժնետերերի ընդհանուր ժողովի նախապատրաստման, գումարման և անցկացման, արժեթղթերի շուկայում ներդրողների իրավունքների և օրինական շահերի պաշտպանության մասին օրենսդրության կամ այն ​​դեպքում, երբ Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը (RO FFMS) բողոքներ է ստանում, հարցումներ, հայտարարություններ կամ այլ տեղեկատվություն, որը պարունակում է տեղեկատվություն Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության հնարավոր խախտման և (կամ) արժեթղթերի շուկայում ներդրողների իրավունքների և օրինական շահերի մասին թողարկողի բաժնետերերի ընդհանուր ժողովի նախապատրաստման և անցկացման ընթացքում:

Տեղում համատեղ ստուգումը կազմակերպության գործունեության պլանային կամ չպլանավորված տեղում ստուգումն է տեսուչների խմբի կողմից, որը ներառում է դաշնային գործադիր այլ իշխանությունների և նրանց տարածքային մարմինների հետ համաձայնեցված նրանց կողմից լիազորված աշխատակիցներ:

FFMS-ը կարող է տեղում ստուգումներ իրականացնել հետևյալ դաշնային գործադիր մարմինների հետ համատեղ.

Ռուսաստանի Դաշնության Ներքին գործերի նախարարություն;

Ռուսաստանի Դաշնության պաշտպանության նախարարություն;

Ռուսաստանի Դաշնության Տարածաշրջանային զարգացման նախարարություն;

Ռուսաստանի Դաշնության Առողջապահության և սոցիալական զարգացման նախարարություն;

Անվտանգության դաշնային ծառայություն;

Ֆինանսական մոնիտորինգի դաշնային ծառայություն;

Դաշնային հարկային ծառայություն;

Դաշնային հակամենաշնորհային ծառայություն.

Գրասեղանի աուդիտը իրականացվում է տեսուչի (տեսուչների) կողմից Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության (RO FFMS) գտնվելու վայրում՝ ուսումնասիրելով կազմակերպության և այլ անձանց կամ պետական ​​մարմինների կողմից առկա և ներկայացված փաստաթղթերն ու տեղեկությունները: Գրասեղանի աուդիտ կարող է նշանակվել Ռուսաստանի Դաշնության դաշնային օրենքների և այլ կարգավորող իրավական ակտերի հնարավոր խախտումների մասին տեղեկություններ ստանալուց հետո, որոնց համապատասխանության վերահսկումը և վերահսկումը գտնվում է Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության (RO FSFM) իրավասության ներքո:

FFMS-ի որոշակի վերահսկողական գործունեություն, մասնավորապես՝ ՖԴՄՍ-ի կողմից ստացված բողոքներում և դիմումներում պարունակվող տեղեկությունների ստուգում կազմակերպության կողմից Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության հնարավոր խախտման վերաբերյալ, ներառյալ ոլորտում գործող կարգավորող իրավական ակտերը: նրա գործունեությունը, իրականացվում է առանց գրասեղանի աուդիտ պատվիրելու՝ խնդրելով, որ այս կազմակերպությունը (և/կամ FSFM-ի կողմից վերահսկվող այլ կազմակերպությունները՝ կապված ստուգվող կազմակերպության գործունեության հետ) ունեն անհրաժեշտ բացատրություններ, տեղեկատվություն և փաստաթղթեր՝ կապված ստուգվող կազմակերպության գործունեության հետ։ .

Եթե ​​ստուգման ժամանակ անհրաժեշտություն է առաջանում տեղեկատվություն ստանալու կազմակերպության գործունեության մասին, որը կապված է ՖԴՄՀ-ի կողմից վերահսկվող այլ կազմակերպությունների հետ, ՖԴՄՀ-ն (RO FFMS) կարող է այդ կազմակերպություններից պահանջել փաստաթղթեր՝ կապված ստուգվող կազմակերպության գործունեության հետ:

Եթե ​​ստուգման ընթացքում կազմակերպությունը հայտնաբերում է Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության խախտումներ, ներառյալ կարգավորող իրավական ակտերը, որոնց պահպանման վերահսկումը չի մտնում Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության իրավասության մեջ, ստուգման ընթացքում ստացված նյութերը, ոչ ուշ: Նման խախտումների հայտնաբերման օրվանից 10 աշխատանքային օրվա ընթացքում ուղարկվում են համապատասխան վերահսկող մարմին:

Ստուգումների անցկացման կարգը սահմանվում է Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության կողմից վերահսկողության և վերահսկողության պետական ​​գործառույթի կատարման վարչական կանոնակարգին համապատասխան (հաստատված է Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայության 2007 թվականի նոյեմբերի 13-ի N 07-107 հրամանով): /pz-n):

Արժեթղթերի շուկայի կարգավորող մարմինները բարդ հիերարխիկ կառույց են, որը ներառում է օրենսդիր մարմիններ, որոնք ներգրավված են արժեթղթերի շուկայում գործունեությանն առնչվող օրենքների մշակման և ընդունման և դրանցում փոփոխություններ կատարելու մեջ, Ռուսաստանի գործադիր մարմինները, օրինակ՝ Ռուսաստանի Դաշնության Կառավարությունը, որոնք ապահովում են ընդհանուր կառավարում Արժեթղթերի շուկայի զարգացումը վերահսկվում է Ֆինանսների նախարարության կամ գանձապետարանի կողմից օրենսդրական դաշտի կիրառմամբ, որին վերապահված են արժեթղթերի շուկայի ընդհանուր կարգավորման գործառույթները։ Ֆինանսների նախարարությունը շուկայում գործում է երկու կերպարանքով՝ մի կողմից արժեթղթերի շուկայի ակտիվ մասնակից, քանի որ պետական ​​արժեթղթերի թողարկող է, մյուս կողմից՝ արժեթղթերի պետական ​​կարգավորող մարմին։ շուկա, որը որոշում է շուկայի գործունեության կանոնները և գրանցում է թողարկումները, վերահսկում է արժեթղթերի շուկան, արժեթղթերն ընդունում շուկա։ Որպես կանոն, Ֆինանսների նախարարության ենթակայությամբ ստեղծվում են որոշակի գերատեսչություններ, որոնք անմիջականորեն մասնակցում են արժեթղթերի շուկայի կարգավորմանը։ Հաշվի առնելով, որ արժեթղթերի շուկայի հիմնական մասնակիցները բանկերն են (և առևտրային, և ներդրումային), Կենտրոնական բանկը հանդես է գալիս որպես արժեթղթերի շուկայի կարգավորող մարմին: Այն կարգավորում է վարկային կազմակերպությունների և պետական ​​արժեթղթերի արժեթղթերի շուկան և մուրհակների շուկան: Բացի այդ, կարգավորումն իրականացվում է խորհրդարանների անունից և խորհրդարաններում ստեղծված հատուկ հանձնաժողովների և հանձնաժողովների կողմից: Նրանց գործառույթները ներառում են արժեթղթերի շուկայի անմիջական կազմակերպումը և դրա վրա գործառնությունների նկատմամբ լիակատար վերահսկողության իրականացումը, նրանց են վերապահված նաև արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեությունը կարգավորելու գործառույթները: Նման հանձնաժողովների օրինակ է Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը Միացյալ Նահանգներում, որի լիազորությունները ներառում են բրոքերային և դիլերային ընկերությունների, արժեթղթերի խորհրդատուների գրանցումը, պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության կարգավորումը, բորսայում արժեթղթերի առևտրի կարգավորումը և այլն: - հակաշուկաներ, ներդրումային հիմնադրամների գործունեության վերահսկում, ստեղծման կարգ

բոլոր տեսակի արժեթղթերի վերաբերյալ տեղեկատվության գրանցում և հրապարակում, վարչական տույժերի կիրառում. Գերմանիայում սա Արժեթղթերի առևտրի վերահսկման դաշնային գրասենյակն է, որի հիմնական խնդիրներն են. ֆոնդային շուկայում ներքին գործարքների վերահսկում; վերահսկում է թողարկող ընկերությունների հաշվետու ընկերությունների կամ ընկերությունների հրապարակումների ճշգրտությունը, որոնց արժեթղթերը գնանշվում են բորսայում. ֆոնդային շուկայի մասնակիցների վարքագծի կանոնների պահպանման նկատմամբ վերահսկողություն. միջազգային համագործակցություն արժեթղթերի առևտրի նկատմամբ վերահսկողության խնդիրների քննարկման ժամանակ, և Արժեթղթերի խորհուրդը, որը վերահսկողություն է իրականացնում բորսայում և արտաբորսային շուկաներում արժեթղթերով գործարքների նկատմամբ. հավաքում է լրացուցիչ տեղեկատվություն կատարված գործարքների և դրանց մասնակիցների մասին. համագործակցում է օտարերկրյա վերահսկող մարմինների հետ. Օրենքի խախտումներ հայտնաբերելու դեպքում գործերը փոխանցում է դատախազություն. վերահսկում և խորհուրդ է տալիս Դաշնային գրասենյակին կանոնակարգերի պատրաստման, բորսայի և շուկայական կառույցների վերահսկման և այլ հարցերի վերաբերյալ:

Ռուսաստանում պետական ​​կարգավորումն իրականացվում է հետևյալ մարմինների կողմից.

1. Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությունը, որին վերապահված են արժեթղթերի շուկայի ընդհանուր կարգավորման գործառույթները:

2. Ֆինանսների նախարարությունը, որը սահմանում է շուկայում գործարքների կատարման, ֆոնդային գործիքներով գործարքների հաշվառման և հաշվետվության կանոնները, հավաստագրում է մասնագետներին արժեթղթերով գործարքներ կատարելու իրավունքի համար, գրանցում արժեթղթերի թողարկումը, վարում արժեթղթերի պետական ​​միասնական ռեգիստր: գրանցված է Ռուսաստանի Դաշնությունում և ապահովում է դրա հրապարակումը, վերահսկում է բաժնետոմսերի մեծ բլոկների ձեռքբերումը:

Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը, օրենսդրությանը համապատասխան, մշակում է կանոններ բանկերի համար արժեթղթերի շուկայում գործարքներ իրականացնելու, հաշվապահական հաշվառման և ֆոնդային գործիքների հետ գործարքների վերաբերյալ հաշվետվությունների տրամադրման, կարգավորում և վերահսկում է բանկերի գործառնությունները արժեթղթերով, գրանցում է արժեթղթերի թողարկումները: բանկերը, կարգավորում և շրջանառում է պետական ​​արժեթղթերը, վարում բանկերի արժեթղթերի գրանցամատյան, գրանցում և վարում բաժնետիրական ընկերությունների՝ բանկերի գրանցամատյանները, հսկողություն բանկերի բաժնետոմսերի մեծ փաթեթի ձեռքբերման և վաճառքի նկատմամբ:

4. Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը (FSFM) դարձավ Արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողովի իրավահաջորդը, որը ձևավորվել է 1996 թվականին: ՖՍՖՄ-ն դաշնային գործադիր մարմինն է, որը պատասխանատու է

Ֆինանսական շուկաների (բացառությամբ ապահովագրական, բանկային և աուդիտորական գործունեության) ոլորտում կարգավորող իրավական ակտերի ընդունման, վերահսկողության և վերահսկողության գործառույթներ. Այս ծառայությունը ուղղակիորեն ենթակա է Ռուսաստանի Դաշնության կառավարությանը: Ռուսաստանի FFMS-ի կառուցվածքը ներառում է ինը բաժին.

Կոլեկտիվ ներդրումների կարգավորում և վերահսկում;

Ֆինանսական շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների և ենթակառուցվածքային կազմակերպությունների գործունեության կարգավորումը.

բաժնետիրական արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության կարգավորում.

Արժեթղթերի շուկայում (գործառութային ստորաբաժանումներ) վերահսկողական գործունեության կազմակերպում և իրականացում.

Հասարակայնության հետ կապերի, փոխգործակցության և համակարգման վարչություն;

Իրավաբանական;

Բիզնեսի կառավարում;

Ֆինանսական և տնտեսական աջակցություն, հաշվառում և հաշվետվություն;

Վարչական և տեխնիկական աջակցություն:

ՖՖՄՍ-ն ունի 11 տարածքային մարմին և 55 տարածքային բաժին։ Տարածքային մարմինների ղեկավարներին նշանակում է ՖԴՄՀ ղեկավարը։

FFMS-ի հիմնական լիազորությունները սահմանվում են «Արժեթղթերի շուկայի մասին» օրենքով: Դրան համապատասխան՝ ՀՖՖ-ն.

իրականացնում է արժեթղթերի շուկայի զարգացման հիմնական ուղղությունների մշակումը և դաշնային գործադիր իշխանությունների գործունեության համակարգումը արժեթղթերի շուկայի կարգավորման հարցերում.

Հաստատում է արժեթղթերի թողարկման ստանդարտները, թողարկողների, այդ թվում՝ օտարերկրյա թողարկողների, Ռուսաստանի Դաշնության տարածքում արժեթղթեր թողարկող արժեթղթերի թողարկման ազդագրերը, արժեթղթերի թողարկման և թողարկման ազդագրերի գրանցման կարգը.

մշակում և հաստատում է արժեթղթերով մասնագիտական ​​գործունեություն իրականացնելու կանոնների միասնական պահանջներ.

Սահմանում է արժեթղթերի հետ գործարքների համար պարտադիր պահանջներ, դրանց հրապարակային տեղաբաշխման մեջ արժեթղթերի ընդունման ստանդարտներ, շրջանառության, գնանշումների և ցուցակման, հաշվարկային և դեպոզիտար գործունեություն:

Գլուխ 6. Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կարգավորումը

Դաշնային ծառայությունը Ռուսաստանի Դաշնության Ֆինանսների նախարարության հետ համատեղ սահմանում է արժեթղթերի շուկայում թողարկողների և պրոֆեսիոնալ մասնակիցների հաշվառման և հաշվետվությունների հետևյալ կանոնները.

Պարտադիր պահանջներ գրանցամատյանի վարման կարգի համար.

Լիցենզավորման կարգը և իրականացումը տարբեր տեսակներԱրժեթղթերի շուկայում մասնագիտական ​​գործունեություն, ինչպես նաև այդ լիցենզիաների կասեցում կամ չեղարկում արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության պահանջների խախտման դեպքում.

Արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների գործունեության լիցենզավորման հետ կապված ընդհանուր լիցենզիաների տրամադրումը, ինչպես նաև այդ լիցենզիաների կասեցումը կամ չեղարկումը (լիազորված մարմնին տրված ընդհանուր լիցենզիայի չեղարկումը չի ենթադրում լիցենզիաների չեղարկում. այն արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին).

Արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների ռեեստրի լիցենզավորում և վարում և այդ լիցենզիաների չեղարկում արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության պահանջների, ինչպես նաև Դաշնային ծառայության կողմից հաստատված ստանդարտների և պահանջների խախտման դեպքում: ;

Արժեթղթերի շուկայում ներդրումային, ոչ պետական ​​կենսաթոշակային, ապահովագրական հիմնադրամների և դրանց կառավարման ընկերությունների, ինչպես նաև ապահովագրական ընկերությունների գործունեության չափորոշիչների որոշում.

Թողարկողների, արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների, պրոֆեսիոնալ արժեթղթերի շուկայի մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների կողմից Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության պահանջներին, Դաշնային ծառայության կողմից հաստատված ստանդարտներին և պահանջներին համապատասխանության մոնիտորինգ.

Արժեթղթերի գրանցված թողարկումների, արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների մասին տեղեկատվության հրապարակայնության ապահովում և արժեթղթերի շուկայի կարգավորում.

Արժեթղթերի շուկայում հանրությանը հասանելի տեղեկատվության բացահայտման համակարգի ստեղծում.

Արժեթղթերով մասնագիտական ​​գործունեությամբ զբաղվող անձանց և կազմակերպությունների և անձնակազմի որակավորման պահանջների հաստատում.

6.2. Արժեթղթերի շուկայի կարգավորիչներ

այդ կազմակերպությունները, կազմակերպելով արժեթղթերի շուկայի զարգացման հետազոտություններ.

Արժեթղթերի շուկայի կարգավորման հարցերին առնչվող օրենսդրական և այլ կարգավորող ակտերի նախագծերի մշակում, դրա պրոֆեսիոնալ մասնակիցների, արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների գործունեության լիցենզավորում, արժեթղթերի վերաբերյալ օրենսդրական և կարգավորող ակտերի պահպանման մոնիտորինգ, դրանց իրականացում. քննություն;

Արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության կիրառման պրակտիկայի վերաբերյալ համապատասխան մեթոդաբանական առաջարկությունների պատրաստում.

Դաշնային հանձնաժողովի տարածաշրջանային մասնաճյուղերի կառավարում;

տրված, կասեցված և չեղյալ հայտարարված լիցենզիաների գրանցամատյանի վարում.

Ռուսաստանի Դաշնությունում գրանցված թողարկողների կողմից թողարկված արժեթղթերի՝ Ռուսաստանի Դաշնության տարածքից դուրս առաջնային տեղաբաշխման և շրջանառության ընդունման կարգի սահմանում և որոշում.

Բողոքարկել արբիտրաժային դատարան իրավաբանական անձի լուծարման հայցով, որը խախտել է արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրության պահանջները և խախտողների նկատմամբ Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությամբ սահմանված պատժամիջոցներ կիրառելու համար.

Էմիսիոն կարգի արժեթղթերի թողարկման ծավալի համապատասխանության վերահսկում շրջանառության մեջ գտնվող դրանց քանակի հետ.

Ներկայացնող բաժնետոմսերի հայտարարված թողարկման չափի և վճարված կանոնադրական կապիտալի միջև հարաբերությունների հաստատում.

Ֆինանսական շուկաների դաշնային ծառայությունը, օրենքին համապատասխան, իրավունք ունի.

Տրամադրել ընդհանուր լիցենզիաներ արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների լիցենզավորման, ինչպես նաև արժեթղթերի շուկայում վերահսկողություն իրականացնելու համար դաշնային գործադիր իշխանություններին (լիցենզավորման գործառույթները նրանց տարածքային մարմիններին պատվիրակելու իրավունքով).

Որակավորել արժեթղթերը և որոշել դրանց տեսակները Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությանը համապատասխան.

Գլուխ 6. Արժեթղթերի շուկայի պետական ​​կարգավորումը

Արժեթղթերի շուկայում (բացառությամբ վարկային կազմակերպությունների) պրոֆեսիոնալ մասնակիցների համար սահմանել սեփական կապիտալի համարժեքության պարտադիր ստանդարտներ և այլ ցուցանիշներ, որոնք սահմանափակում են արժեթղթերի հետ գործարքների ռիսկերը.

Արժեթղթերի վերաբերյալ Ռուսաստանի Դաշնության արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների կողմից կրկնակի կամ կոպիտ խախտման դեպքում որոշում կայացրեք կասեցնել կամ չեղյալ համարել արժեթղթերով մասնագիտական ​​գործունեություն իրականացնելու համար տրված լիցենզիան:

Լիցենզիան կասեցնելու մասին Դաշնային ծառայության որոշումն ուժի մեջ մտնելուց անմիջապես հետո համապատասխան լիցենզիա տված պետական ​​մարմինը պարտավոր է.

Միջոցներ ձեռնարկել խախտումները վերացնելու կամ լիցենզիան ուժը կորցրած ճանաչելու համար.

Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությամբ նախատեսված հիմքերով հրաժարվել արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությանը լիցենզիա տալուց, չեղյալ համարել նրան տրված լիցենզիան՝ այդ մասին լրատվամիջոցներում հաղորդագրության պարտադիր հրապարակմամբ։ ;

Կազմակերպել կամ համապատասխան դաշնային գործադիր մարմինների հետ համատեղ իրականացնել գործունեության ստուգումներ, նշանակել և հետ կանչել տեսուչներին՝ վերահսկելու թողարկողների, արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների, արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների գործունեությունը.

Ուղարկել պարտադիր հրահանգներ արժեթղթերի շուկայում թողարկողներին և պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին, ինչպես նաև նրանց ինքնակարգավորվող կազմակերպություններին, ինչպես նաև պահանջել նրանցից ներկայացնել փաստաթղթեր, որոնք անհրաժեշտ են Դաշնային ծառայության իրավասության ներքո գտնվող հարցերը լուծելու համար.

Ուղարկել նյութեր իրավապահ մարմիններին և պահանջներ ներկայացնել դատարան (արբիտրաժային դատարան) Դաշնային ծառայության իրավասությանը վերաբերող հարցերի վերաբերյալ (ներառյալ արժեթղթերի հետ գործարքների անվավերությունը).

որոշումներ կայացնել Դաշնային ծառայության տարածքային մասնաճյուղերի ստեղծման և լուծարման վերաբերյալ.

6.3. Արժեթղթերի շուկայի գործունեությունը կարգավորող օրենսդրական դաշտ 159

Արժեթղթերի շուկայի կառավարման ամենակարեւոր գործառույթը ֆինանսական վերահսկողությունն է:

Արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական վերահսկողությունը լիազորված մարմինների գործունեությունն է՝ ապահովելու շուկայի սուբյեկտների կողմից վարքագծի սահմանված նորմերին, շուկայական գործունեությանը մասնակցության կանոններին, արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական հարաբերությունները կարգավորող օրենքներին և կանոնակարգերին:

Ֆինանսական վերահսկողության անհրաժեշտությունը պայմանավորված է նրանով, որ արժեթղթերի շուկան շուկայական ենթակառուցվածքի կարևոր տարր է, որից կախված է ողջ տնտեսության զարգացումը։ Միևնույն ժամանակ արժեթղթերի շուկան էկո-տարածք է.

զավեշտական ​​հարաբերություններ, որոնցում համապատասխան օրենսդրական դաշտի և ֆինանսական խիստ վերահսկողության բացակայության պայմաններում զարգանում են այնպիսի երևույթներ, ինչպիսիք են խարդախությունը, կեղծիքը, գողությունը։ Դրա ապացույցը այլ երկրների փորձն է, մասնավորապես՝ զարգացող երկրների ժամանակակից փորձը։ Օրինակ, 1992 թվականին Մալայզիայի Կուալա Լամպուրի ֆոնդային բորսայից գողացվել է 75 հազար վկայական 75 միլիոն բաժնետոմսի համար։ Կեղծ բաժնետոմսերի թողարկումը տեղի է ունեցել 1993 թվականին Ինդոնեզիայում (5 մլն ԱՄՆ դոլար արժողությամբ), 1991 թվականին Հունաստանում (Տիտան Ցեմենտ ընկերության մի քանի հազար կեղծ բաժնետոմսեր), 1990 թվականին՝ Թուրքիայում (Կուրկուրովա ընկերության բաժնետոմսերի կեղծ վկայագրեր»)։ 1992 թվականին Հնդկաստանի Պետական ​​բանկը պետական ​​արժեթղթերով գործարքների հաշվառման մեջ սխալ է հայտնաբերել, ինչի արդյունքում բանկին միլիոնավոր դոլարներ են պակասել։

Նման փաստերը հանգեցնում են արժեթղթերի շուկայում պոտենցիալ ներդրողների վստահության կորստի, խաթարում են դրա արդյունավետ գործունեության հիմքերը և չեն ապահովում խնայողությունների տեղաբաշխման համար բավարար անվտանգություն:

Արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական վերահսկողությունն իրականացնում են բոլոր սուբյեկտները՝ առևտրի մասնակիցները, առևտրի կազմակերպիչները, ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները և պետությունը:

Կախված վերահսկողություն իրականացնող սուբյեկտից՝ արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական վերահսկողությունը դասակարգվում է պետական ​​և ոչ պետական: Պետական ​​վերահսկողությունիրականացվում է պետական ​​կազմակերպությունների աշխատակիցների կողմից՝ լիցենզավորում, գրանցում, հսկողություն. Մնացած բոլոր սուբյեկտների կողմից իրականացվող վերահսկողությունը դասակարգվում է որպես ոչ պետական.

Կախված նպատակից, նպատակներից, վերահսկողության օբյեկտներից՝ ֆինանսական վերահսկողությունը բաժանվում է ներքին և արտաքին:

Ներքին հսկողություն(աուդիտ) իրականացվում է արժեթղթերի շուկայի բոլոր մասնակիցների կողմից՝ իրենց կանոնադրական նպատակներն ու յուրաքանչյուր կոնկրետ մասնակցի շահերն իրականացնելու նպատակով: Այն ֆերմայում ֆինանսական վերահսկողության անբաժանելի մասն է: Դրա օբյեկտներն են տվյալ սուբյեկտի ֆինանսական հարաբերությունները շուկայի այլ մասնակիցների հետ, տվյալ սուբյեկտի ֆինանսական վիճակը։

Արտաքին վերահսկողությունիրականացվում է պետության, ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների և աճուրդի որոշ կազմակերպիչների կողմից։ Դրա նպատակն է պաշտպանել արժեթղթերի շուկայում բոլոր մասնակիցների շահերը, պահպանել կայուն դիրքը և պայմաններ ստեղծել դրա դինամիկ զարգացման համար։ Արտաքին վերահսկողության խնդիրները որոշվում են այս վերահսկողությունն իրականացնող սուբյեկտներից յուրաքանչյուրի դերով և կքննարկվեն ստորև:

Արտաքին ֆինանսական վերահսկողության օբյեկտ են հանդիսանում ինչպես արժեթղթերի շուկայի մասնակիցների (թողարկողներ և ներդրողներ, թողարկողներ և պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, ներդրողներ և պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ, պետություն և մասնակիցներ և այլն) միջև առաջացող ֆինանսական հարաբերությունները, այնպես էլ ընդհանուր վիճակը: արժեթղթերի շուկա:

Ներքին ֆինանսական վերահսկողության կազմակերպումը կարելի է դիտարկել դեպոզիտար համակարգում վերահսկողության օրինակով։

Որպես կանոն, ավանդապահի կազմակերպական կառուցվածքում գործում է հատուկ ստորաբաժանում (օրինակ՝ ներքին վերահսկողության բաժին), որին վերապահված են վերահսկողական գործառույթներ։ Նրա խնդիրները ներառում են, մասնավորապես, գերատեսչություններում փաստաթղթաշրջանառության կազմակերպման վերահսկումը, գործառնական վերահսկողությունը, արժեթղթերի գույքագրումը և օրվա վերջում ամփոփ հաշվետվության պատրաստումը:

Փաստաթղթերի հոսքի կազմակերպման վերահսկումիրականացվում է մուտքային փաստաթղթերի ամսագրի, հրահանգների և վարչական հրամանների թղթապանակի և ելից նամակների ամսագրի կարգավիճակի ստուգման տեսքով: Տեսուչները որոշում են, թե արդյոք բոլոր մուտքային փաստաթղթերը (հրահանգներ, հարցումներ, նամակներ և այլն) գրանցված են ամսագրում, արդյոք փաստաթղթերը կրում են կատարողական նշաններ, որոնք նշում են հաշվի համարը և արդյոք փաստաթուղթը տեղադրված է գործառնական արխիվում: Բացի այդ, ներքին հաշվապահական փաստաթղթերը համադրվում են: Հաշվեկշռի հաշտեցումն իրականացվում է տեղեկատվական համակարգի համաձայն՝ սեփականատերերի գրանցամատյաններից և Դեպո հաշիվներից քաղվածքներով, ըստ ընդունման վկայականների և գույքագրման գրառումների:

Պասիվ հաճախորդների և գործարքային հաշիվների մնացորդները համընկնում են ակտիվ գույքագրման հաշիվների մնացորդների հետ: Հաշվեկշռի հաշտեցումն իրականացվում է առնվազն ամիսը մեկ անգամ: Մնացորդների հայտնաբերված անհամապատասխանությունները պետք է լուծվեն: Ակտիվ հաշիվների բոլոր մնացորդները ստուգվում են գույքագրման հաշիվների կարգավիճակը փոխելու փաստաթղթային հիմքերի առկայության համար՝ արժեթղթերի սեփականատերերի ռեեստրից քաղվածքներ ավանդապահ-հոգաբարձուի անձնական հաշվի կարգավիճակի վերաբերյալ:

ընթացքում գործառնական վերահսկողությունՍտուգվում է յուրաքանչյուր գործարքի համապատասխանությունը սահմանված կարգով գրանցված բազային փաստաթղթին (հաճախորդի հանձնարարական, վարչարարության հանձնարարական, հարցում), արժեթղթերի վկայագրերի փաստացի ստացումը (հանումը) ավանդապահի պահեստում և այդ գործարքների փաստաթղթերի ճշգրտությունը. .

ԳույքագրումՀավաստագրված արժեթղթերը պարտադիր են ֆինանսական պատասխանատու անձանց փոխելու ժամանակ (կատարված գործերի ընդունման և փոխանցման օրը), բնական աղետներից, հրդեհներից, դժբախտ պատահարներից և ֆորսմաժորային հետևանքով առաջացած այլ արտակարգ իրավիճակներից հետո՝ կորստի և գողության փաստերի հաստատման պատճառով, ավանդապահի լուծարման կամ վերակազմակերպման ընթացքում, մինչև տարեկան ֆինանսական հաշվետվությունների կազմումը և օրենքով նախատեսված այլ դեպքերում: Դեպոզիտարիայի աշխատողներից կառավարչի մասնակցությամբ ստեղծվում է հանձնաժողով: Գույքագրումն իրականացվում է արժեթղթերի հավաստագրերի մնացորդների համապատասխանեցմամբ հաշվապահական հաշվառման փաստաթղթերի տվյալների հետ` ֆինանսապես պատասխանատու անձի ներկայությամբ: Դրա ավարտից հետո կազմվում են ակտեր և համապատասխան հայտարարություններ, որոնք հիմք են հանդիսանում գույքագրման արդյունքների հաշվառման համար: Հայտնաբերված ավելցուկները ենթակա են կապիտալիզացիայի և գույքագրման հաշիվներին՝ պատճառների հետագա բացահայտմամբ

և պատասխանատուները։ Արժեթղթերի պակասը վերագրվում է մեղավորներին, եթե վերջիններս բացահայտվում են, հակառակ դեպքում պակասուրդից առաջացած վնասները դուրս են գրվում որպես ավանդապահի ծախսեր:

Արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական վերահսկողության կազմակերպումը որոշվում է այս շուկայի պետական ​​կարգավորման գործող հայեցակարգով: Համաշխարհային պրակտիկայում հայտնի են երկու հիմնական տրամագծորեն հակադիր հասկացություններ. Առաջինի համաձայն, որն օգտագործվում է Ֆրանսիայում, շուկայի կարգավորումն իրականացվում է պետության կողմից, վերահսկողության լիազորությունների միայն մի փոքր մասն է փոխանցվում ինքնակարգավորվող կազմակերպություններին։

Երկրորդ հայեցակարգի համաձայն, որը գործում է Մեծ Բրիտանիայում, պետությունը կարգավորման և վերահսկողության հիմնական գործառույթները փոխանցում է ինքնակարգավորվող կազմակերպություններին։ Ընդ որում, վերահսկողության զգալի տեղ են զբաղեցնում ոչ թե խիստ կանոնակարգերը, այլ բանակցային գործընթացը և շուկայի մասնակիցների հետ անհատական ​​պայմանավորվածությունները։ Միաժամանակ, պետությունը պահպանում է իր հիմնական վերահսկողական դիրքերը և ցանկացած պահի ինքնակարգավորման գործընթացին միջամտելու հնարավորությունը։

Ֆրանսիայում և Մեծ Բրիտանիայում վերահսկման համակարգերը միամակարդակ են. շուկան վերահսկվում է կամ պետության (Ֆրանսիա) կամ ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների կողմից (Մեծ Բրիտանիա): Այլ երկրներում կարգավորման կենտրոնացման և խստության աստիճանը տատանվում է այս երկու ծայրահեղ հասկացությունների միջև, իսկ կարգավորման և վերահսկման համակարգերը երկու մակարդակ են. առաջին մակարդակը կառավարության կարգավորումն ու վերահսկողությունն է. երկրորդը ինքնակարգավորվող կազմակերպություններն են։ Նման համակարգեր կան ԱՄՆ-ում, Ճապոնիայում, Գերմանիայում և այլ երկրներում։ Դիտարկենք արժեթղթերի շուկայում պետական ​​և ոչ պետական ​​վերահսկողության առանձնահատկությունները։

Պետությունը վերահսկողություն է իրականացնում ամբողջ շուկայի ֆինանսական կայունության և անվտանգության նկատմամբ, որը որոշում է արժեթղթերի շուկայում պետական ​​ֆինանսական վերահսկողության խնդիրները, որոնք ներառում են.

Անազնվության և խարդախության գործոնների բացահայտում,
շուկայի մասնակիցներին դրանցից պաշտպանելու միջոցառումների որոշում և իրականացում.

Շուկայում գնագոյացման խախտումների գործոնների բացահայտում,
դադարեցնել դրանք, միջոցներ ձեռնարկել խախտողների նկատմամբ.

Օրենսդրության կարգավորող խոչընդոտների բացահայտում
ֆինանսական հարաբերություններ արժեթղթերի շուկայում, նախապատրաստում
օրենսդրության բարելավմանն ուղղված դրույթներ:

Շուկան կարգավորող և վերահսկող պետական ​​մարմինների կառուցվածքը կախված է շուկայական մոդելից (բանկային, ոչ բանկային), երկրում կառավարման կենտրոնացվածության աստիճանից և մարզերի ինքնավարությունից։ Դաշնային կառուցվածք ունեցող երկրներում ֆոնդային շուկայում նահանգի լիազորությունների մի մասը փոխանցվում է տարածքներին (օրինակ՝ նահանգներ ԱՄՆ-ում, նահանգներ Գերմանիայում)։

Զարգացած շուկաներ ունեցող երկրներում ընդհանուր միտումը արժեթղթերի շուկան կարգավորող անկախ գերատեսչությունների ստեղծումն է։ Միևնույն ժամանակ, որոշ (f.nich i mi

թրոլինգը, կարգավորիչ գործառույթները վերապահված են ֆինանսների նախարարությանը (Ֆրանսիա), բանկերին (Գերմանիա) կամ խառը կառավարում է տեղի ունենում։

Արժեթղթերի շուկան կարգավորող հատուկ գործակալության օրինակ է Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը Միացյալ Նահանգներում: Նման անունով հանձնաժողով է գործում նաև Ճապոնիայում։ Նրանց միջև տարբերությունն այն է, որ ԱՄՆ-ում այս հանձնաժողովը բարձրագույն վերահսկող մարմին է՝ անկախ պետական ​​ցուցումներից, իսկ Ճապոնիայում նմանատիպ հանձնաժողովը ֆինանսների նախարարության կառուցվածքային ստորաբաժանումն է՝ հանձնաժողովը կարգավորում է շուկան, իսկ ֆինանսների նախարարությունը՝ շուկայի մասնակիցներ.

Ամերիկյան արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովում վերահսկողության գործառույթները վերապահված են Կարգավորող վերահսկողության գրասենյակին: Նրա աշխատակիցներն արձանագրում են արժեթղթերի շուկան կարգավորող օրենսդրության խախտման փաստեր, որոշում են իրավախախտման ծանրությունը, խախտողների նկատմամբ ձեռնարկում են հարկադիր միջոցներ։

Շատ զարգացող երկրների շուկաներում կարգավորումն ու վերահսկողությունը հիմնված է ամերիկյան մոդելի վրա։ Օրինակ, Հնդկաստանում վերահսկիչ գործառույթներն իրականացնում է Արժեթղթերի և բորսաների խորհուրդը. Չինաստանում` Չինաստանի արժեթղթերի կարգավորման հանձնաժողովը, ինչպես նաև ֆինանսների և արդարադատության նախարարությունները. Մեքսիկայում - Արժեթղթերի ազգային հանձնաժողով; Բրազիլիայում - Արժեթղթերի հանձնաժողով, Արժույթի ազգային խորհուրդ, Կենտրոնական բանկ; Չիլիում - Արժեթղթերի և ապահովագրության հանձնաժողով; Ռուսաստանում - Արժեթղթերի շուկայի դաշնային հանձնաժողով:

Ֆրանսիայում արժեթղթերի շուկան կարգավորվում է էկոնոմիկայի և ֆինանսների նախարարության կողմից։ Գերմանիայում վերահսկողության հիմնական գործառույթները վերապահված են Գերմանիայի Դաշնային բանկին և հատուկ վերահսկիչ մարմնին` Դաշնային վերահսկիչ պալատին, իսկ վերահսկողությունը նմանապես կազմակերպված է Ավստրիայում, Բելգիայում և բանկային շուկայի մոդել ունեցող այլ երկրներում:

Պետությունն արժեթղթերի շուկայում վերահսկում է բոլոր տեսակի գործողությունները, բոլոր տեսակի գործառնությունները՝ արտանետում, միջնորդ, ներդրումային, սպեկուլյատիվ, գրավ, վստահություն և այլն։ ներդրումային հաստատությունների ֆինանսական վիճակը. վերահսկում է պետական ​​և կորպորատիվ արժեթղթերը (համապատասխանությունը թողարկված և շրջանառվող արժեթղթերի քանակին, ներկայացվող բաժնետոմսերի հայտարարված թողարկման չափին և վճարված կանոնադրական կապիտալին և այլն):

Դիտարկենք պետական ​​ֆինանսական վերահսկողության կազմակերպումը արժեթղթերի թողարկման նկատմամբ վերահսկողության օրինակով։ Այս հսկողությունն իրականացվում է գրանցման մարմինների կողմից թողարկման գործընթացի բոլոր փուլերում. արժեթղթերի թողարկման փուլում. դրանց տեղադրման ժամանակահատվածում. հարցի արդյունքների ամփոփման փուլում։

Թողարկման փուլումիրականացվում են հետևյալ տեսակները թեստերարժեթղթերի թողարկման վերաբերյալ բաժնետիրական ընկերությունների որոշումների ստուգում, թողարկման ազդագրի ստուգում: Վերահսկողության նպատակն է կանխել արժեթղթերի շուկան կարգավորող օրենսդրության խախտումները, կանխել ֆինանսական հարաբերությունների առանձին սուբյեկտների իրավունքների անօրինական սահմանափակումները։ Օրինակ՝ որոշ բաղկացուցիչ փաստաթղթեր նախատեսում են բաժնետոմսերի գնի որոշման կամ փոփոխման հնարավորությունը, թողարկողի որոշմամբ գնի սահմանման կարգը և որոշ արժեթղթերի գնորդների առավելությունները մյուսների նկատմամբ։ Որպես խախտում կարող է որակվել նաև թողարկողի կողմից պետական ​​գրանցմանը նախորդող փուլում իրեն դրված պահանջները, մասնավորապես՝ արժեթղթեր տեղաբաշխելու և դրանց հետ գործարքներ կատարելու արգելքը, գովազդային արշավ իրականացնելը։

Արժեթղթերի տեղաբաշխման փուլումՍտուգվում է ժամկետների, ընթացակարգերի և տեղաբաշխման ընթացակարգերի համապատասխանությունը: Խախտումներ հայտնաբերելու դեպքում վերահսկող մարմինն իրավունք ունի կասեցնել տեղաբաշխումը մինչև խախտումների վերացումը, ինչպես նաև հայց ներկայացնել արժեթղթերի թողարկումն անվավեր ճանաչելու համար։

Արժեթղթերի թողարկման արդյունքների ամփոփման փուլումԳրանցող մարմինը ստուգում է դրանց թողարկման արդյունքների մասին հաշվետվությունները՝ ճշտությունը, հաշվետվությունների բոլոր կետերի լրացման ամբողջականությունը, տեղեկատվության հավաստիությունը, թողարկման արդյունքների համապատասխանությունը ազդագրին: Օրինակ, գրանցման մարմինը կարող է բացահայտել այն փաստը, որ թողարկողը տեղաբաշխել է ազդագրում թողարկման համար հայտարարված թվից ավելի արժեթղթեր: Այս դեպքում թողարկողին հնարավորություն կտրվի հետ գնել և հետգնել հայտարարված քանակից ավել տեղաբաշխված բոլոր արժեթղթերը: Եթե ​​այս պահանջը չկատարվի, թողարկողի կողմից ապօրինի կերպով ձեռք բերված միջոցները ենթակա են վերադարձման թողարկողից դատական ​​կարգով:

Ֆինանսական վերահսկողության իրականացման գործում կարևոր դեր է հատկացվում լիցենզավորող մարմիններին, որոնք վերահսկում են արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների (դիլերներ, բրոքերներ, դեպոզիտարիաներ և այլն) գործունեությունը և կարող են որոշումներ կայացնել լիցենզիաները կասեցնելու կամ չեղյալ հայտարարելու մասին, եթե խախտումներ հայտնաբերվեն: նրանց գործունեությունը։ Նման վերահսկողության բացակայությունը կամ անբավարարությունը ազդում է աշխատանքի որակի վրա. խախտվում է հաճախորդի պատվերների անհապաղ, ամբողջական կատարման պայմանը. ընդլայնվում է բրոքերների սեփական հաշվին առևտրի պրակտիկան (միևնույն ժամանակ հետաձգվում է հաճախորդի առևտրային հանձնարարականի կատարումը). շահույթ են ստանում այն ​​մարդիկ, ովքեր հասանելի են գաղտնի տվյալներին (ինսայդերները); Կիրառվում է «սպասողական վազք»:

Լիցենզավորող մարմինները վերահսկում են պրոֆեսիոնալ մասնակիցների համապատասխանությունը օրենսդրական և կարգավորող ակտերի պահանջներին և ապահովում, որ սեփական կապիտալի չափը համապատասխանում է պահանջվող գումարին. վերահսկել բրոքեր-դիլերային գործունեության թույլատրելի չկատարման ժամկետները. հաստատել փաստեր, որոնք բրոքերները և դիլերները արտացոլել են իրենց հաշվապահական և հաշվետվական փաստաթղթերում ոչ հավաստի կամ

ապակողմնորոշիչ տվյալներ; վերահսկել բրոքերների և դիլերների կողմից անօրինական գործողությունների համադրությունը.

Պետությունը նաև արժութային վերահսկողություն է իրականացնում արժեթղթերի շուկայում։ Դրա օբյեկտը օտարերկրյա ներդրողների ներդրումներն են, իսկ վերահսկողության առարկան այդ նպատակով հատուկ ներդրված հաշվետվության ձևերն են արտարժույթով բաժնետոմսեր գնող անձանց համար: Հարավային Կորեայում, օրինակ, օտարերկրյա ներդրողներից պահանջվում է լրացնել հատուկ նույնականացման քարտ, որն օգտագործվում է ինչպես փոխանակման հսկողության, այնպես էլ օտարերկրացու արժեթղթերի պորտֆելի բովանդակությունը և հարկային հսկողությունը վերահսկելու համար։

Համաշխարհային փորձը ցույց է տվել, որ արժեթղթերի շուկայում պետական ​​վերահսկողությունն ամենաարդյունավետը չէ։ Ավելի արդյունավետ է ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների վերահսկողությունը.

Համաշխարհային պրակտիկայում արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները ճանաչվում են որպես պրոֆեսիոնալ մասնակիցների կամավոր միավորումներ, որոնք իրենց անդամների համար սահմանում են բիզնես վարելու պաշտոնական կանոններ և գործում են ոչ առևտրային կազմակերպության սկզբունքներով: Նրանք կարող են ունենալ ասոցիացիայի, արհմիության կամ հասարակական կազմակերպության կարգավիճակ: Կան միջազգային (Ֆոնդային բորսաների միջազգային կազմակերպություն), ազգային (ԱՄՆ ներդրումային դիլերների ազգային ասոցիացիա) և տարածաշրջանային ինքնակարգավորվող կազմակերպություններ։ Կախված նրանից, թե պրոֆեսիոնալ մասնակիցներից ով է ստեղծում ինքնակարգավորվող կազմակերպություններ, վերջիններս դասակարգվում են.

Շուկայի կարգավորիչների կազմակերպման մասին;

Ֆոնդային բորսաներ;

Արժեթղթերի ընկերություններ;

Ներդրումային խորհրդատուներ;

Փոխանցման գործակալներ;

Գրանցողներ;

Դեպոզիտար կազմակերպություններ և այլն:

Ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների գործառույթները ներառում են.

Կազմակերպության անդամների գործունեության կանոնակարգում.

Վերահսկում:

Մասնագետի կանոններին համապատասխանելը
գործունեությունը արժեթղթերի շուկայում, գործառնությունների իրականացման ստանդարտներ
walkie-talkies արժեթղթերով;

Մանիպուլյացիաները սահմանափակող կանոնների պահպանում
գներ;

Փաստաթղթերի վարում, հաշվառում, հաշվետվություն;

Հաճախորդների իրավունքների ապահովում (հաշվի առնելով պահանջները, բողոքները
հաճախորդներ);

Պատվերների կատարում, պատժամիջոցներ կազմակերպության անդամների նկատմամբ, տակ
բարձր մասնագիտական ​​չափանիշների պահպանում;

Անձնակազմի վերապատրաստում;

Ֆինանսական շուկայի ենթակառուցվածքի զարգացում;

Գիտական ​​հետազոտությունների իրականացում և այլն։

Ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները նախադրյալներ են ստեղծում առանձին շուկայի ձևավորման համար, որի մուտքը պաշտպանված է պրոֆեսիոնալիզմի և էթիկայի պահանջներով, առևտրի և կապիտալի ծավալի և նրանց ֆինանսական առողջության համար:

Ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների կողմից իրականացվող ֆինանսական վերահսկողության արդյունավետությունը որոշվում է նրանով, որ ինքնակարգավորվող կազմակերպության կողմից սահմանված կանոնների խախտումը կարող է հանգեցնել այս կազմակերպության անդամությունից զրկման, ինչը համարժեք է արժեթղթերի հետ աշխատելու արգելքին:

Ինքնակարգավորվող կազմակերպությունները ստեղծվում են երկու եղանակով. Առաջին դեպքում պետությունը կարգավորման և վերահսկողության իր գործառույթների մի մասը փոխանցում է իր կողմից ընտրված արժեթղթերի շուկայում պրոֆեսիոնալ մասնակիցների կազմակերպություններին։ Երկրորդ դեպքում արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներն իրենք են համաձայնում, որ իրենց ստեղծած կազմակերպությունը ստանում է կարգավորման և վերահսկողության որոշակի իրավունքներ այս կազմակերպության բոլոր մասնակիցների նկատմամբ:

Երկու դեպքում էլ կարգավորումն ու վերահսկողությունն իրականացվում են փուլերով։ Առաջին փուլում՝ արժեթղթերի շուկայի և ինքնակարգավորվող կազմակերպության ձևավորման փուլում, մշակվում են շուկայում մասնագիտական ​​գործունեության և գործառնությունների իրականացման հատուկ կանոններ և ստանդարտներ, և սահմանվում են պահանջներ դրա մասնակիցների համար: Երկրորդ փուլում՝ արժեթղթերի շուկայի գործունեության փուլում, վերահսկողություն է իրականացվում կազմակերպության մասնակիցների կողմից պետության և ինքնակարգավորվող կազմակերպության կողմից սահմանված իրավական և էթիկական նորմերի և կանոնների պահպանման նկատմամբ: Վերահսկողությունն իրականացվում է ստուգումների տեսքով, որոնց ընթացքում բացահայտվում են կազմակերպության կողմից մշակված կանոնադրության (օրենսգրքի), բիզնես վարելու կանոնների և այլ կարգավորող փաստաթղթերի խախտումներ։

Ինչպես նշվեց վերևում, ինքնակարգավորման հայեցակարգն առավել զարգացած է Մեծ Բրիտանիայում: Մեծ Բրիտանիայի հիմնական ինքնակարգավորվող կազմակերպությունը Արժեթղթերի և ներդրումների խորհուրդն է: Ֆորմալ կերպով այն հաշվետու է գանձապետարանին, սակայն գործնականում այն ​​անկախ կազմակերպություն է: Խորհրդին ենթակա են ավելի մասնագիտացված կազմակերպություններ, ինչպիսիք են Արժեթղթերի և ֆյուչերսների խորհուրդը, Ֆինանսական միջնորդների և բրոքերների ասոցիացիան, Ներդրումների կառավարիչների կազմակերպությունը, լիազորված բորսաները և այլն:

Մեծ Բրիտանիայի ինքնակարգավորվող մարմինները ներառում են նաև մասնավոր կազմակերպություն, որը ձևավորվել է մի խումբ իրավաբանական և ֆիզիկական անձանց կողմից՝ Լոնդոնի միաձուլումների և ձեռքբերումների խորհուրդը: Խորհուրդը վերահսկում է իր մշակած կանոնների երկու փաթեթի պահանջների կատարումը՝ «Միաձուլումների և ձեռքբերումների մասին օրենսգիրք» և «Բաժնետոմսերի մեծ բաժնետոմսերի ձեռքբերման կանոններ»: Օրինակ՝ վերահսկվում է օրենսգրքով նախատեսված բոլոր բաժնետերերի իրավունքների պահպանումը միաձուլումների և ձեռքբերումների մասին տեղեկատվություն ստանալու, որոշումներ կայացնելու համար անհրաժեշտ ժամանակ տրամադրելու առումով։

կարում; ստուգվում են գնումներ կատարելու գնորդի իրական հնարավորությունները. պաշտպանված են արժեթղթերի փոքր բլոկների սեփականատերերի շահերը: Էական գնման կանոնները կոչված են սահմանափակելու բաժնետոմսերի ագրեսիվ անակնկալ գնումների հնարավորությունը և ապահովելու մրցութային առաջարկների բացահայտումը: Դրանց իրականացումը կամավոր է, սակայն եթե ստուգումների ժամանակ խորհուրդը խախտումներ է հայտնաբերում, ապա այդ մասին հայտնում է համապատասխան ինքնակարգավորվող կազմակերպությանը, որը կարող է որոշակի միջոցներ ձեռնարկել՝ ընդհուպ մինչև խախտողին անդամությունից հեռացնելը։

Նահանգային կառավարման համակարգ ունեցող երկրներում ստեղծվում և գործում են նաև ինքնակարգավորվող կազմակերպություններ։ Օրինակ՝ Ֆրանսիայում կարգավորումն ու վերահսկողությունն իրականացնում են հետևյալ կազմակերպությունները.

Փոխանակման հանձնաժողով, որը վերահսկում է
համապատասխանություն թողարկողների և IP-ի կողմից տեղեկատվության բացահայտման ստանդարտներին
ներքին տեղեկատվության օգտագործումը;

Ֆոնդային բորսաների խորհուրդը, որն իրականացնում է ընդհանուր վերահսկողություն
արժեթղթերի ընկերությունների գործունեության նկատմամբ (սա հիմնական ինքնակարգավորումն է
Ֆրանսիայի կարգավորվող կազմակերպություն);

Ֆրանսիական փոխանակումների ընկերություն, որը վերահսկում է առօրյան
շուկայական գործառնություններ, ներդրողների շրջանում տեղեկատվության տարածում
tors, ցուցակման համար դիմումներ։

Պետական ​​և ինքնակարգավորվող կազմակերպությունների հետ մեկտեղ արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական վերահսկողությունն իրականացնում են օրինական կազմակերպիչները, մասնավորապես՝ ֆոնդային բորսան։ Նա վերահսկում է սակարկությունների գործընթացը: Այդ նպատակով նրա կազմակերպչական կառուցվածքն ունի հատուկ ստորաբաժանում՝ սովորաբար ներքին աուդիտի բաժինը: Վերահսկիչ գործառույթները կարող են վերագրվել նաև այլ գերատեսչությունների մասնագետներին: Վերահսկողության հիմնական օբյեկտը գներն են։ Ֆոնդային բորսան կանխում է գների մանիպուլյացիաները, սեփականության իրավունքի տեղեկատվության օգտագործումը, տեղեկատվության չարտոնված մուտքը և առևտրային համակարգերի շահագործման սխալները: Այդ նպատակով ստուգվում են պայմանագրերի գների, դրանցով առաջարկվող արժեթղթերի քանակի, արժեթղթերի փաստացի առքուվաճառքի գների և այլնի վերաբերյալ տվյալները, ինչպես նաև ստուգումներ են իրականացվում առևտրի մասնակիցների և դրանց համապատասխանության վերաբերյալ: լիազորված անձինք գների վերաբերյալ տեղեկատվության հավաքման, մշակման, բացահայտման և տարածման կանոններով և ընթացակարգերով. Դիտարկվում է նաև առևտրի մասնակիցների մատյաններում և մատյաններում արժեթղթերի առքուվաճառքի պայմանագրերի արտացոլման ճիշտությունն ու ամբողջականությունը:

Որոշ բորսաներում, օրինակ Ռուսաստանում, ստեղծվում են հատուկ կարգապահական հանձնաժողովներ։ Նրանց գործունեության նպատակն է նվազեցնել առևտրային համակարգի ներսում գործարքների ռիսկերը։ Հանձնաժողովներն իրականացնում են առևտրի մասնակիցների կողմից կանոններին և ներքին գործառնական ընթացակարգերին համապատասխանության աուդիտ: Առևտրի մասնակիցների համար մշակվում է կարգապահական միջոցների կանոնագիրք, եթե նրանք խախտում են բորսայի կանոնները և օրենքը։

Դատիվ ակտեր. Որպես պատժամիջոցներ՝ կարգապահական հանձնաժողովները, որպես կանոն, պախարակում են առևտրի մասնակիցներին, տալիս են պաշտոնական նախազգուշացում, տույժեր են սահմանում, չեղյալ են հայտարարում մասնակցի լիազորված անձանց գրանցումը և բորսայի կառավարման մարմիններին առաջարկություններ անում՝ խախտողների նկատմամբ ազդեցության այլ միջոցներ կիրառելու համար։

Զարգացած երկրների արժեթղթերի շուկաներում ֆինանսական վերահսկողությունը ավտոմատացված է վերահսկողության կարևորագույն ոլորտներում։ Համակարգիչները ներդրվում են նաև շատ զարգացող շուկաներում (Ռուսաստան, Մալայզիա, Կորեա և այլն):

ԱՄՆ-ում արժեթղթերի շուկայում ֆինանսական վերահսկողության տեղեկատվական բազան ձևավորվում է ընթացիկ գործարքների էլեկտրոնային գրանցամատյաններում՝ միավորված ք. մեկ ցանց. Ստեղծվել է հատուկ ծրագիր, որը ստեղծում է տվյալների բանկ, որը պարունակում է յուրաքանչյուր գործարքի բոլոր մանրամասները: Բանկային տեղեկատվությունը օգտագործվում է երկար ժամանակ վերլուծության և հետագա վերահսկման համար: Բացի այդ, մշակվել են հատուկ ծրագրեր՝ կառավարումը ավտոմատացնելու համար, որոնք.

Արժեթղթերի գների ամենօրյա տատանումներ գրանցել, ոչ
բնորոշ պոռթկումներ նրանց շարժման մեջ;

Հետևեք ապրանքաշրջանառության և գրանցման փոփոխություններին
դրանց դինամիկայի մեջ կան հանկարծակի շեղումներ.

Ուշադրություն դարձրեք մեծածախ գործարքների իրականացմանը, ժամանակին
մասնակիցներից կնքված գործարքների մասին տեղեկատվության ստացում.

Սահմանեք խարդախության փաստերը՝ նույնականացնելով ցցերը
Բանիան դրույքաչափերով և շրջանառություններում կարևոր տեղեկատվության հրապարակումից առաջ և հետո
տեղեկատվություն էլեկտրոնային առևտրային համակարգում թվարկված ընկերությունների մասին:

Գործնականում դա տեղի է ունենում հետևյալ կերպ. Ֆոնդային բորսայի աշխատակիցները վերահսկում են բաժնետոմսերի գների շարժման անոմալիաները: Եթե ​​որոշակի բաժնետոմսերի գնի կամ վաճառքի ծավալի հանկարծակի փոփոխություն է տեղի ունենում, համակարգիչը թողարկում է ձայնային ազդանշան. Նման փոփոխությունների օբյեկտիվ պատճառների բացակայության դեպքում (շահաբաժինների վճարման մասին հայտարարություն, ընկերության ծրագրերի մասին տեղեկատվության բաց հրապարակում և այլն) այդ բաժնետոմսերի առևտուրը կարող է դադարեցվել:

Համաշխարհային փորձը ցույց է տվել, որ նույնիսկ վերահսկման բարձր աստիճանի համակարգչայինացման դեպքում արժեթղթերի շուկայում խարդախության, մանիպուլյացիայի և այլ անօրինական գործողությունների դեպքերի մինչև 50%-ը մնում է վերահսկողների ուշադրությունից դուրս: Դրա պատճառներից մեկն, ըստ ամերիկացի փորձագետների, այն է, որ ամերիկյան կորպորացիաներում վերահսկիչ խորհուրդների վերահսկողական գործառույթները թուլացել են, քանի որ դրանց անդամները հաճախ պաշտոններ են զբաղեցնում ընկերությունների խորհրդում։