Badan Federal untuk Sains dan Pendidikan Federasi Rusia
Sosial Ekonomi Negara Saratov
Universitas
Jurusan Teori Ekonomi Umum

Tugas kursus
Pada teori ekonomi
Pada topik: "Pasar modal dan fitur perkembangannya dalam ekonomi Rusia modern"

Lengkap: siswa kelompok 5
3 kursus UEF
Nama keluarga: Pupkin
Nama Vasily
Nama tengah: Gennadievich
Pengawas:
Somova Anastasia Andreevna (profesor asosiasi)

Saratov 2006

Daftar Isi:

pengantar

1.) Evolusi pasar modal
2.) Pasar modal dan strukturnya
2.1 Modal tetap (aktiva tetap)
2.2 Tingkat depresiasi



3.) Fitur perkembangan pasar modal di Rusia modern

Kesimpulan

Bibliografi

pengantar

Modal adalah salah satu kategori ekonomi utama. Dan situasi dengan modal riil di Rusia secara umum telah menjadi salah satu masalah ekonomi Rusia yang paling mendesak selama lebih dari belasan tahun. Dengan indikator apa kita paling tertinggal dari ekonomi negara-negara maju? Antara lain, itu adalah keadaan aset nyata. Di sektor ekonomi Rusia mana yang mengalami kekurangan investasi kronis? Di sektor modal riil. Analis terus-menerus membunyikan alarm: ketidakseimbangan antara peningkatan investasi di pasar keuangan, pasar sekuritas dan kekurangan dana yang signifikan dari sektor riil ekonomi pada akhirnya akan menyebabkan degradasi industri dan kurangnya nilai riil untuk sekuritas.
Tetapi justru peralatan produksi yang tepat waktu dan memadai yang merupakan penjamin pertumbuhan jangka panjang dalam produktivitas, profitabilitas, dan pengurangan biaya produksi. Jaminan daya saing produk baik di pasar dalam negeri maupun luar negeri. Fokus pada pengembangan ekonomi yang intensif dengan penggunaan teknologi canggih adalah cara untuk memperbaiki situasi di pasar modal riil. Saat ini, Rusia disebut "koloni bahan mentah" dalam kaitannya dengan negara maju karena fakta bahwa kami mengekspor bahan mentah, kami mengimpor produk akhir berteknologi tinggi. Pada tahap perkembangan ekonomi ini, lebih menguntungkan bagi kita daripada menghasilkan produk di dalam negeri. Dan mengapa? Karena teknologinya tidak sempurna, peralatannya sudah ketinggalan zaman, kedalaman penyulingan minyak 40-45%, sedangkan di luar negeri mencapai 96%.
Jadi, pasar modal riil saat ini mungkin merupakan isu utama ekonomi Rusia. Pasar yang membutuhkan investasi, pengembangan, dan implementasi R&D yang signifikan. Tentu saja, dalam krisis keuangan saat ini, sebagian besar perusahaan dan badan usaha milik negara harus menunda rencana ambisius mereka untuk modernisasi total. Namun, krisis adalah fenomena sementara, dan dalam 2-3 tahun, menurut perkiraan, situasinya akan stabil. Ini berarti kita akan kembali ke masalah lama: apakah kita masih harus tertinggal di belakang tingkat negara maju 50 tahun, atau haruskah kita mempercepat pembangunan dan mengejar ketinggalan? (seperti yang dilakukan Brasil, India, dan Cina dengan sukses).
Subyek pekerjaan ini telah lama menarik bagi para ekonom, sekarang baik pandangan klasik maupun sudut pandang ekonom dan analis modern sudah dikenal luas.
Tujuan dari kursus ini adalah untuk menunjukkan evolusi ide tentang "modal", evolusi dan keadaan pasar modal nyata di Rusia saat ini.
Untuk melakukan ini, Anda perlu mengatur tugas-tugas berikut:

Teori-teori utama kapital, sebagaimana dipahami oleh berbagai aliran dan ajaran ekonomi,
Pemahaman modern tentang pasar modal dan strukturnya,
Penawaran dan permintaan di pasar untuk jasa modal, modal pinjaman, barang modal,
Evolusi pasar modal di Rusia, tren saat ini dan rekomendasi untuk memperbaiki situasi.

1. Evolusi pasar modal

Modal(awalnya - properti utama, jumlah utama, dari bahasa Latin ibukota - utama) - salah satu kategori terpenting dari ilmu ekonomi, elemen yang tak terpisahkan dari ekonomi pasar 1.
Bentuk-bentuk historis dari keberadaan kapital sejak pembentukan produksi barang-dagangan adalah: kapital komersial (dalam bentuk kapital pedagang), secara historis bentuk kapital bebas yang paling kuno, riba, dan kemudian - industri.
Perkembangan paralel bentuk sekolah modal dan ekonomi adalah alasan mengapa para peneliti pertama dari kategori ini - merkantilis dan fisiokrat - menganggapnya sepihak. Analisis yang lebih rinci tentang bentuk-bentuk kapital disajikan dalam karya-karya A. Smith dan D. Ricardo.
Kajian yang paling lengkap dan logis tentang kategori kapital dilakukan oleh K. Marx dalam karyanya "Capital" (1867). Seiring dengan pertimbangan bentuk-bentuk khusus dari fungsi kapital, ia juga mengungkapkan isi kategori ini, menganalisisnya tidak hanya sebagai sesuatu yang diam, tetapi juga sebagai sebuah gerakan. Di Kapital, untuk pertama kalinya dalam sejarah ilmu ekonomi, ditunjukkan bahwa kapital adalah hubungan sosial yang ditentukan secara historis khusus antara kapitalis dan pekerja upahan. Tetapi bersamaan dengan ini, Marx mencatat bahwa kapital juga memiliki wujud material, bertindak dalam bentuk mesin, mesin, bahan mentah, dll.
Klasik teori ekonomi memilih akumulasi modal awal ("akumulasi sebelumnya") sebagai titik awal pembentukan kapitalisme.
Akumulasi modal awal adalah proses penghancuran milik pribadi individu berdasarkan kerjanya sendiri, proses pemisahan pekerja dari kepemilikan kondisi kerjanya, transformasi, di satu sisi, dari produsen langsung menjadi pekerja ideal, di sisi lain. lainnya, alat produksi sosial dan alat penghidupan, menjadi kapital.
Batas waktu ini proses ekonomi di Eropa Barat mencakup periode dari abad XVI hingga abad XVIII. di dalam pasar global yang sedang berkembang. Perkembangan pesat semua bentuk kewirausahaan selama periode ini membutuhkan kondisi ekonomi dan sosial tertentu, serta prasyarat.
Itu adalah akumulasi modal awal yang kondisi yang diperlukan pembentukan basis sosial-ekonomi kewirausahaan, yang, dengan melepaskan faktor-faktor produksi yang "terikat" (terutama tenaga kerja, tanah dan modal), berkontribusi pada manifestasi penuh dari kemampuan kewirausahaan kelas borjuis yang baru lahir.
Pertama, ada pelepasan "tenaga kerja" dan pembentukan pasukan pekerja upahan. Kondisi terpenting bagi perkembangan produksi kapitalis adalah adanya sejumlah besar orang yang kehilangan kondisi kerja dan sumber penghidupan, kecuali penjualan tenaga kerja mereka.
Basis ekonomi dari proses akumulasi modal awal adalah pengambilalihan massal petani dan pengrajin kecil. Perkembangan hubungan komoditas-uang mengintensifkan diferensiasi ekonomi produsen kecil, beberapa pengrajin kecil dan petani bangkrut. Pengaruh signifikan pada pembentukan kelas pekerja di Eropa Barat pada abad XVI-XVIII. disediakan negara dengan mengeluarkan sejumlah undang-undang yang telah turun dalam sejarah di bawah nama "undang-undang berdarah terhadap yang diambil alih." Undang-undang ini dirancang untuk memaksa produsen yang diambil alih untuk bekerja dengan upah dan membuat mereka tunduk pada disiplin kerja kapitalis.
Kedua, ada pelepasan tanah sebagai ruang bebas ekonomi di dalam negeri, serta perebutan wilayah di luar perbatasannya dan transformasinya menjadi koloni. Contoh klasik dari hal ini adalah sejarah Inggris, di mana tuan tanah dipaksa untuk mengusir petani dari tanah dengan pagar, dan perampasan langsung tanah milik kolonial dilakukan.
Ketiga, perkembangan segala bentuk kapital, baik komersial, riba, maupun industri, berlangsung dengan kecepatan yang dipercepat, termasuk akumulasi baik dalam bentuk uang maupun dalam bentuk alat-alat produksi.
Langkah pertama dalam pembentukan borjuasi industri dikaitkan dengan pengembangan diferensiasi properti di antara pengrajin. Para mandor toko dan pedagang-pembeli terkaya, yang muncul sebagai pengusaha, semakin banyak menggunakan tenaga upahan dari produsen kecil yang hancur. Namun, perkembangan pasar dunia membutuhkan tingkat akumulasi modal yang lebih intensif, dan aparatus digunakan secara luas untuk menyelesaikan tugas ini. kekuasaan negara... Perang kolonial dan perampokan pemangsa populasi koloni yang diduduki, pertumbuhan utang negara dan pengumpulan pajak berfungsi untuk mempercepat proses akumulasi modal awal.
Untuk menutupi defisit anggaran, negara harus menempatkan pinjaman besar di antara pemilik modal uang. Ini memungkinkan borjuasi, yang bertindak sebagai kreditur negara, untuk secara teratur mengambil bunga signifikan yang dibayarkan atas kewajiban pemerintah. Perkembangan kredit negara memberi dorongan pada perdagangan surat berharga, permainan pasar saham.
Sarana penting untuk akumulasi modal awal adalah sistem proteksionisme. Kebijakan perdagangan luar negeri didasarkan pada penerapan bea masuk tinggi yang dirancang untuk membatasi impor barang dari negara lain, dan pembayaran premi untuk ekspor produk industri dari negara tersebut. Di sejumlah negara (misalnya, Inggris pada abad ke-17), larangan langsung diberlakukan terhadap ekspor jenis bahan baku industri penting dari negara tersebut; kepada pengusaha yang mulai mengorganisir industri baru, modal awal mengalir langsung dari perbendaharaan dalam bentuk subsidi moneter yang besar.
Akumulasi kapital awal disiapkan oleh pengembangan kekuatan produktif, pertumbuhan hubungan komoditas-uang dan pembentukan pasar nasional yang cukup luas.
Kesatuan hukum dasar akumulasi modal awal di berbagai negara tidak mengecualikan berbagai bentuk spesifik dari manifestasinya. Di Rusia, misalnya, perkembangan proses akumulasi modal awal terhambat oleh dominasi berkepanjangan sistem feodal-hamba, yang menahan pelepasan ekonomi dari faktor-faktor produksi seperti tenaga kerja dan tanah.
Masa transisi yang dialami Rusia saat ini sering diidentikkan dengan proses akumulasi kapital awal. Namun, tidak ada tumpang tindih lengkap antara proses ini. Rusia modern sedang melalui periode yang terkait dengan ditinggalkannya sistem komando-administrasi berdasarkan penetapan harga langsung dan alokasi sumber daya yang terpusat, dan transisi ke metode regulasi berbasis pasar. Inilah perbedaan mendasar antara proses akumulasi modal awal dalam arti kata sebelumnya.
Mereka disatukan oleh proses penciptaan kelas pengusaha atas dasar materi baru dalam bentuk kepemilikan pribadi. Ada sumber internal dan eksternal untuk ini.
Di antara yang internal adalah, pertama-tama, privatisasi, yang mengarah pada pembagian milik negara dengan metode berikut:

redistribusi dana antara cabang-cabang industri berat (termasuk kompleks industri militer) dan industri ringan yang mendukung yang terakhir;
konsentrasi modal di bidang jasa dan perdagangan;
“Pengambilalihan sendiri” dari fungsi pembuangan tanah dan sumber daya alam oleh perusahaan bahan bakar dan energi dan produsen energi lainnya;
mentransfer perusahaan elit dan pemiliknya hak untuk membuang sebagian dari produk mereka untuk tujuan pertukaran barter;
penerimaan oleh perusahaan perdagangan luar negeri dari keuntungan yang timbul dari liberalisasi perdagangan luar negeri;
menerima pendapatan dari impor "shuttle";
penerimaan insentif pajak yang diberikan oleh negara kepada beberapa organisasi untuk impor minuman beralkohol dan produk tembakau ke negara tersebut;
korupsi, pemerasan, ekonomi bayangan, dll.

Sumber eksternal termasuk masuknya pinjaman dari luar negeri. Pentingnya akumulasi modal awal terletak pada kenyataan bahwa selama proses ini, pengusaha memperoleh akses bebas ke semua faktor produksi, yang berbentuk komoditas, yang memungkinkan mereka untuk mewujudkan kemampuan kewirausahaan mereka.

2. Pasar modal dan strukturnya

Modal fisik (nyata) dan fiktif dibedakan.
Modal fiktif adalah bentuk khusus dari aplikasi modal pinjaman. Disajikan dalam sekuritas, itu membuat gerakan independen, berbeda dari modal nyata, dan secara teratur membawa pendapatan kepada pemiliknya dalam bentuk dividen atau bunga.
Modal riil dibagi menjadi saham (apa yang ada pada titik waktu tertentu) dan investasi (dipertimbangkan untuk periode tertentu). Juga, modal riil dibagi menjadi modal itu sendiri (misalnya, alat mesin) dan jasa modal (misalnya, jasa alat mesin). Atas dasar ini, segmen pasar modal berikut dibedakan:

Pasar barang modal. Ini adalah pembelian dan penjualan aset produksi
Pasar jasa modal. Aset produksi dapat disewa, produk dapat diproduksi di atasnya.
Pasar pinjaman (uang untuk dana)

Kapital riil ada dan berfungsi dalam 3 bentuk:

Modal uang
Modal produktif
Modal komoditas

Ketiga jenis kapital riil ini terlibat dalam sirkulasi kapital.
Sirkulasi kapital adalah suatu gerakan kapital, di mana, melalui berbagai tahap, ia kembali ke bentuk yang dengannya ia memulai pergerakannya. Lagi pula, dalam proses pembaruan terus-menerus dan pengulangan sirkuit-sirkuit, kapital pada suatu saat tertentu secara serentak dalam segala bentuk, dengan demikian melambangkan kesatuan proses produksi dan sirkulasi. Sirkulasi kapital disebut pergerakannya, yang secara berurutan meliputi kemajuannya, penggunaan dalam produksi, penjualan barang-barang yang diproduksi, dan kembalinya ke bentuk aslinya.
Jalur pergerakan modal industri ini terjadi di masyarakat mana pun, terlepas dari pengaturan sosial-ekonominya. Kapitalisme, sosialisme, negara berkembang - semua ini tidak penting. Perbedaannya terletak pada cara menggabungkan tenaga kerja dengan alat-alat produksi dan dalam perampasan dan penggunaan efek akhir dari pergerakan kapital - laba. Modal tunai ( D) dimajukan oleh kapitalis untuk memperoleh alat-alat produksi ( Cn) dan tenaga kerja ( Rp), yang, menghubungkan dalam proses produksi ( NS), terus berinteraksi sampai rilis produk jadi ( T). Menjual komoditas, kapitalis menerima nilainya dalam bentuk uang ( D) jumlah modal awal dikembalikan kepada pemiliknya, tetapi sudah meningkat dengan jumlah yang ditentukan 2.
Rumus untuk sirkulasi kapital mengambil bentuk spiral tanpa akhir (M - uang, T - barang-dagangan, P c - tenaga kerja, C p - alat-alat produksi, P - produksi):

Dalam formula ini, setiap bentuk kapital (moneter, produktif, barang-dagangan) memiliki formula sirkulasinya sendiri. Kurung bundar mencakup formula universal (juga moneter) untuk sirkulasi kapital. Tanda kurung siku melambangkan sirkulasi kapital produktif, dan tanda kurung kurawal melambangkan sirkulasi kapital barang-dagangan. 3
Waktu perputaran kapital terdiri dari waktu produksi dan waktu sirkulasi. Waktu produksi meliputi masa kerja, istirahat dalam proses produksi dan adanya modal dalam persediaan.
Waktu peredaran meliputi jangka waktu jual beli barang; itu tergantung pada keterpencilan pasar penjualan, perkembangan sistem transportasi, keadaan pasar, tingkat persaingan, dan kejenuhannya dengan barang. Waktu sirkulasi termasuk waktu yang dihabiskan oleh produk jadi di gudang; waktu pengangkutannya sampai ke tangan konsumen; waktu realisasi produk jadi; waktu perolehan persediaan alat-alat produksi. Dengan demikian, ini mencakup proses pemasaran produk jadi dan perolehan alat produksi baru.
Tingkat perputaran kapital tergantung pada banyak faktor: pada struktur kapital produktif itu sendiri, lamanya periode kerja dalam produksi, keadaan Kendaraan dan jalan raya, kelengkapan dan ritme dalam pengoperasian peralatan dan mesin, pengaturan perdagangan, dll.
Tergantung pada tingkat perputaran dan cara mentransfer nilai ke produk jadi, kapital produktif dibagi menjadi tetap dan beredar. Perbedaan antara kapital tetap dan kapital beredar ditarik oleh A. Smith. Menurut pendapatnya, modal tetap adalah yang menghasilkan keuntungan, sementara tetap menjadi milik orang yang memilikinya; modal kerja adalah barang yang tidak lagi menjadi milik pemiliknya. Dengan demikian, hewan ternak adalah aset tetap, tetapi jika dijual di pasar, mereka diubah menjadi modal kerja. Jadi, A. Smith memahami modal kerja sebagai komoditas, atau modal komersial.
D. Pembagian kapital Ricardo menjadi kapital tetap dan kapital beredar didasarkan pada prinsip yang berbeda. Pembagian ini dia lakukan tergantung pada tingkat ketahanan modal. Namun, tidak seperti A. Smith, D. Ricardo mengecualikan biaya bahan baku dan persediaan dari modal kerja dan bahkan menyamakan modal kerja dengan biaya pembelian tenaga kerja.

2.1 Modal tetap (aktiva tetap)
Modal tetap dalam bentuk fisik diwakili oleh bangunan, mesin, struktur, mis. semua barang modal tahan lama yang kehilangan nilainya karena aus selama beberapa siklus produksi.
Modal tetap dicirikan oleh amortisasi - penurunan nilai karena penyusutan. Untuk mengganti modal tetap yang disusutkan selama masa layanan, dana penyusutan dibuat, yang menerima uang (pengurangan penyusutan) setelah penjualan produk jadi. Pengurangan depresiasi dimaksudkan untuk memulihkan kapasitas kerja atau sepenuhnya menggantikan alat-alat kerja dengan alat-alat kerja lain dan sama dengan nilai nilai yang ditransfer dari alat-alat kerja dalam satu tahun.
Alat-alat kerja berpartisipasi dalam setiap proses produksi sepenuhnya, tetapi mentransfer nilainya ke produk-produk manufaktur dalam beberapa bagian. Oleh karena itu, kita dapat mengatakan bahwa kapital tetap adalah bagian dari nilai kapital di muka yang dibelanjakan untuk memperoleh alat-alat kerja dan diganti sebagian.
Jumlah pengurangan depresiasi tahunan tergantung pada tingkat depresiasi untuk jenis peralatan tertentu, yang ditetapkan oleh hukum. Pentingnya ukuran pengurangan depresiasi bagi pengusaha adalah bahwa pengurangan ini tidak termasuk dalam dasar pengenaan pajak.

2.2 Tingkat depresiasi
Rasio jumlah pengurangan penyusutan dengan biaya modal tetap, dinyatakan sebagai persentase, adalah tingkat penyusutan. Tarif penyusutan dihitung dengan menggunakan rumus

A "= A / K utama * 100%;

di mana A "adalah tingkat penyusutan, dinyatakan sebagai persentase; A adalah jumlah pengurangan penyusutan selama satu tahun; K utama adalah biaya awal modal tetap.

2.3 Skema depresiasi
Ada berbagai skema depresiasi:

metode penyusutan garis lurus, bila beban penyusutan mewakili jumlah yang sama selama umur barang modal;
metode penyusutan yang dipercepat (tarif penyusutan ditetapkan oleh negara pada level tinggi dan memungkinkan Anda untuk membentuk dana depresiasi 3-4 kali lebih cepat);
metode saldo menurun, ketika pengurangan penyusutan dihitung sebagai rasio tingkat penyusutan yang sama (misalnya, 10%), tetapi tidak dengan biaya awal mesin, tetapi dengan nilai sisa untuk setiap tahun. Misalnya, pada tahun pertama, 10% dari $ 1000 akan dipotong. Pada tahun kedua, 10% dari pengurangan biaya mesin akan dipotong (yaitu, dari $ 900), dll.

2.4 Kemerosotan fisik dan moral dari modal tetap
Modal tetap menurut sifat ekonominya adalah modal yang dapat diperbarui secara permanen. Pemulihan nilai alat-alat kerja dilakukan saat mereka aus. Alokasikan kemerosotan fisik dan moral dari modal tetap.
Keausan fisik dari modal tetap berarti hilangnya kegunaannya (nilai pakai) melalui kerja. Pakaian ini dapat terdiri dari dua jenis. Pertama, alat-alat kerja menjadi aus dalam prosesnya penggunaan produktif(kerusakan mobil, penghancuran getaran bangunan pabrik, dll.). Kedua, mereka kehilangan properti mereka di bawah pengaruh kondisi atmosfer(panas, dingin, air), meskipun peralatan tidak aktif.
Depresiasi moral (biaya) adalah hilangnya nilai kapital tetap, terlepas dari tingkat depresiasi fisik. Keusangan disebabkan oleh dua faktor. Pertama, ketika teknik mesin menciptakan sarana teknis yang lebih murah, akibatnya ada penyusutan peralatan lama yang beroperasi. Kedua, ketika mesin-mesin tua digantikan oleh mesin-mesin yang lebih produktif (mereka menghasilkan lebih banyak output pada saat yang sama), akibatnya kapital tetap yang berfungsi disusutkan. Meskipun generasi baru dari mesin serupa berbeda dari yang lama dalam kualitas yang lebih tinggi dan, karenanya, biaya yang lebih tinggi, mesin baru lebih murah per unit utilitas daripada yang lama. Dengan demikian, keusangan mesin adalah hilangnya nilai olehnya yang disebabkan oleh kemajuan teknis.
Di bawah kondisi kemajuan dan persaingan ilmu pengetahuan dan teknologi modern, penuaan kapital tetap telah dipercepat.

2.5 Modal kerja (working capital)
Selain modal tetap, ada juga modal kerja yang dikeluarkan untuk mempekerjakan tenaga kerja dan membeli objek tenaga kerja (bahan mentah, bahan, produk setengah jadi, komponen), yang dalam proses produksi sepenuhnya mentransfer nilainya ke produk jadi (termasuk dalam biaya). Modal kerja kehilangan nilainya selama satu siklus produksi dan diwakili oleh bahan baku, bahan, stok produk jadi, dll.
Modal kerja ditandai dengan indikator berikut:

Tingkat perputaran modal:

di mana t adalah waktu perputaran modal; A - pengurangan depresiasi untuk modal tetap dalam satu tahun (12 bulan); K av - modal di muka; K tentang - penggantian modal kerja selama satu tahun (12 bulan).

Perputaran modal per tahun:

di mana NS- jumlah perputaran modal dalam satu tahun (12 bulan); t adalah waktu perputaran modal, dinyatakan dalam tahun atau bulan; T-tahun (12 bulan).
Dengan mempercepat perputaran modal, terlepas dari bidang kegiatan mana modal itu digeluti, wirausahawan berusaha meminimalkan matinya sumber daya dan dana dan untuk menerima keuntungan yang meningkat dari nilai uang muka. Percepatan perputaran modal sama dengan meningkatkan jumlah modal dimuka atau memperoleh keuntungan yang sama dengan jumlah modal yang lebih kecil dibandingkan dengan pesaing. Harus diingat bahwa di industri dan bidang yang berbeda aktivitas ekonomi tingkat perputaran modal dapat berbeda secara signifikan karena kondisi produksi tertentu, karakteristik proses teknologi dan perbedaan cara produk dipromosikan dari produsen ke konsumen.
Modal fisik dikaitkan dengan konsep licik, atau tidak langsung(bundaran) metode produksi. Ini adalah metode produksi yang terkait dengan jeda waktu. Dengan kata lain, dibutuhkan waktu untuk menciptakan barang modal. Selama waktu ini, produk tidak akan diproduksi, pendapatan diterima di muka dari penjualan produk ini harus dipinjam dengan bunga, dan kemudian, ketika alat produksi yang lebih sempurna telah diciptakan, hutang harus dilunasi karena peningkatan produktivitas. .
dll.................

pengantar

Bab 1. Landasan Teoritis Analisis Pasar Modal 11

1.1. Tempat dan peran modal dalam sistem ekonomi 11

1.2. Esensi dan Struktur Pasar Modal 31

1.3. Analisis Model Teori Pasar Modal 62

Bab 2. Fitur berfungsinya pasar modal di Rusia 81

2.1. Pembentukan dan pengembangan pasar modal di Federasi Rusia 81

2.2. Fitur perilaku ekonomi entitas pasar modal ... 100

2.3. Dampak Globalisasi terhadap Perkembangan Pasar Modal Rusia 124

Kesimpulan 148

Daftar literatur bekas 159

Pengenalan pekerjaan

Relevansi topik penelitian. Selama adanya sistem manajemen ekonomi terpusat, distribusi alat-alat produksi dilakukan secara terencana dan terutama direduksi menjadi persiapan dan pelaksanaan pesanan untuk sumber daya material dan teknis. Pernyataan proses sirkulasi alat-alat produksi dan distribusinya yang terpusat membuat produsen kehilangan kesempatan untuk secara mandiri membuat keputusan investasi dan memilih pemasok sumber daya produksi.

Transformasi pasar ekonomi Rusia diminta untuk secara radikal mengubah bentuk dan metode pengaturan kegiatan investasi dan untuk membentuk pasar modal yang berfungsi penuh dan efisien. Bertindak sebagai mata rantai yang relatif independen dalam mekanisme ekonomi masyarakat, pasar modal harus memainkan peran penting dalam memastikan perkembangan dinamis ekonomi Rusia.

Kajian tentang perkembangan pasar modal penting untuk memecahkan masalah sosial ekonomi seperti mengatasi penurunan produksi dan krisis investasi; memastikan standar hidup yang layak bagi penduduk, menciptakan mekanisme yang efektif untuk mendistribusikan kembali pendapatan untuk mengaktifkan proses investasi; mencapai tingkat pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.

Relevansi topik penelitian juga ditentukan oleh fakta bahwa meramalkan perkembangan pasar modal, mencapai koherensi dalam berfungsinya semua elemen struktural kompleks investasi, pada tahap saat ini memperoleh tidak hanya signifikansi teoretis, tetapi juga praktis dan penting. salah satu arah fundamental dari teori ekonomi.

Tingkat elaborasi masalah. Studi tentang modal dan pasar modal adalah salah satu masalah yang paling populer di bidang ekonomi. Fisiokrat F. Quesnay dan A. Turgot menyelidiki pergerakan modal dalam pertanian. Klasik - A. Smith, D. Ricardo, J. St. Mill, J.B. Say menganggap modal sebagai faktor produksi utama, dan harganya ditafsirkan sebagai rasio penawaran dan permintaan dari faktor ini. Nama K. Marx dalam benak masyarakat juga dikaitkan dengan istilah “modal”, kajian tentang asal-usul, pembentukan, peredaran dan akumulasi kapital adalah hasil karya sepanjang hidupnya. Mazhab marginalis menyumbang teori kapital dalam bentuk “teori positif kapital” oleh E. Boehm-Bawerk. Sejak saat itu, posisi didirikan dalam teori ekonomi bahwa modal memiliki produktivitasnya sendiri, dan tingkat bunga ditentukan di pasar berdasarkan prinsip utilitas marjinal. Teori produktivitas marjinal, masalah kombinasi faktor yang optimal, fungsi produksi - ini adalah tonggak dalam pengembangan teori modal neoklasik. Masalah merangsang investasi dianggap oleh perwakilan Keynesianisme (J.M. Keynes adalah orang pertama yang membuktikan bahwa bunga menjadi fenomena moneter yang otonom, yaitu, harga yang harus dibayar untuk melepaskan likuiditas). Ekuilibrium ganda J. Hicks menggabungkan perubahan di pasar barang dan pasar uang menjadi satu model. Dengan demikian, J. Hicks memprakarsai diferensiasi proses yang terjadi di pasar modal riil dan fiktif.

Sejak 50-an abad XX, teori investasi "klasik" mulai terbentuk, yang muncul dan berkembang berdasarkan kebutuhan agen ekonomi di negara-negara dengan ekonomi pasar maju. Namun, dalam karya EJ Dollan, G. Mankiw, F. Knight, P. Samuelson, S, Fischer, P. Heine, investasi dalam aset keuangan sebagian besar dipertimbangkan, yang dijelaskan oleh tingginya perkembangan pasar sekuritas, atau aspek yang diterapkan dari proyek-proyek investasi efisiensi. Dalam karya-karya ilmuwan Barat, konsep pasar modal yang pada tahap pembentukan dan perkembangannya belum dikembangkan.

Dalam ekonomi politik dalam negeri, isu akumulasi dan efisiensi penanaman modal dikembangkan dalam karya K.K. Valtukha, J.A. Kronrod, V. Novozhilova, A.I. Notkina, ST. Strumilin dan lain-lain.

Dalam karya modern ilmuwan domestik - B.I. Alekhina, V.D. Andrianova, L. Artemova, E.T. Gaidar, Syu. Glazieva, A.I. Dobrynin, G.P. Zhuravleva, A.Ya. Livshits, A. Nazarova, B.P. Plyshevsky, L.S. Tarasevich, A.A. Feldman dan lainnya, masalah akumulasi modal di Rusia, menarik investasi asing, regulasi negara pasar modal sedang dikembangkan secara aktif, alasan krisis investasi diidentifikasi dan langkah-langkah diusulkan untuk mengatasinya.

Pada saat yang sama, dalam literatur pendidikan dan ilmiah, pertanyaan tentang sumber keuntungan dan bunga dihilangkan atau didorong ke latar belakang, konsep "modal" digunakan dalam berbagai arti. Semua perhatian telah dialihkan ke masalah praktis dampak tingkat bunga pada investasi, masalah diskon pendapatan masa depan, studi pasar modal digantikan oleh studi tentang proses investasi. Soal struktur pasar modal dan arah optimalisasinya masih kontroversial. Soal dampak globalisasi terhadap pasar modal domestik memerlukan pembuktian teoritis,

Dapat dikatakan bahwa teori-teori modal yang dikembangkan oleh para ilmuwan Barat dan domestik oleh para ekonom tidak sepenuhnya memenuhi persyaratan situasi ekonomi saat ini di Rusia. pengembangan dan pembuktian ilmiah.

Maksud dan Tujuan Penelitian Tujuan penelitian ini adalah untuk mengkaji ciri-ciri kemunculan dan perkembangan pasar modal dalam perekonomian Rusia.

Sesuai dengan tujuan yang ditetapkan, tugas-tugas berikut diselesaikan dalam disertasi: pertimbangan interpretasi alternatif modal yang tersedia, hubungan modal dengan kategori ekonomi dasar, fenomena dan proses; mengungkapkan esensi dan struktur pasar modal, menentukan tempatnya dalam sistem pasar; analisis model teoretis utama pasar modal dan penilaian keadaan pasar modal Rusia saat ini; analisis tahapan pembentukan pasar modal Rusia; ; "mengidentifikasi ciri-ciri perilaku ekonomi subjek utama pasar modal; meneliti dampak globalisasi pada perkembangan pasar modal Rusia;

Subjek dan objek penelitian. Subyek penelitian ini adalah hubungan ekonomi antara perusahaan, rumah tangga dan negara, yang mencerminkan proses pembentukan dan perkembangan pasar modal Rusia.

Objek penelitiannya adalah pasar modal dalam ekonomi yang sedang berubah.

Landasan metodologis, teoritis dan informasional dari penelitian ini. Landasan metodologis dan teoritis disertasi adalah karya-karya ilmuwan dalam dan luar negeri yang memberikan kontribusi signifikan bagi pengembangan ilmiah masalah pasar faktor produksi, modal, dan pasar keuangan. Konsep pergerakan modal dan investasi internasional sangat penting dalam aspek teoretis.

Selama penelitian dan penyajian materi, pendekatan dan metode ilmiah filosofis dan umum diterapkan: abstrak, dialektis, materialistik, retrospektif, ekonomi-statistik, faktorial, struktural-fungsional dan lain-lain.

Dasar informasi dari penelitian ini adalah tindakan legislatif dan peraturan, bahan referensi dari badan resmi Federasi Rusia, data dari majalah, penelitian sosiologis sehubungan dengan subjek utama pasar modal.

Kebaruan ilmiah penelitian disertasi terdiri dari ketentuan sebagai berikut.

Klasifikasi interpretasi penulis tentang konsep "modal" telah dikembangkan, antara lain: diperluas (modal sebagai nilai yang menghasilkan pendapatan), moneter (modal sebagai uang), material (modal sebagai alat produksi), faktor (modal sebagai alat produksi). faktor produksi), sosio-ekonomi ( modal sebagai hubungan produksi), sementara (modal sebagai aliran pendapatan yang didiskon), pendekatan tingkat (pribadi, wirausaha, populer, sosial).

Interpretasi abstrak kapital dihadirkan dalam pemahaman penulis. Tidak seperti kebanyakan karya, di mana esensi kapital diidentifikasikan dengan bentuk-bentuk manifestasinya (produksi, uang, pinjaman), dalam disertasi kapital dipahami sebagai barang-barang yang, dalam proses pergerakan dan penggunaannya sendiri, meningkatkan produksi barang-barang. barang masa depan dan memberi pemiliknya penghasilan tetap sepanjang waktu. Pasar modal dipandang sebagai suatu sistem hubungan mengenai pergerakan modal dan aset modal.

Hipotesis diajukan dan dibuktikan bahwa alasan utama krisis investasi di Rusia adalah deformasi dalam sistem ketergantungan fungsional: "inflasi adalah tingkat bunga". Inflasi yang tinggi memaksa semua produsen dan konsumen untuk hidup dengan kepentingan saat ini, menghalangi insentif untuk berinvestasi, tidak memungkinkan tingkat bunga pada investasi jangka panjang diturunkan ke tingkat yang dapat diterima oleh badan usaha. Semua ini bertentangan dengan kepentingan sosial-ekonomi strategis negara. Oleh karena itu, dianjurkan untuk mengambil tindakan darurat untuk mengurangi tingkat inflasi tahunan rata-rata menjadi 3-5 persen.

Berbeda dengan pendekatan yang tersedia dalam literatur, disertasi dikembangkan dan disajikan skema yang kompleks struktur pasar modal, dibangun berdasarkan kriteria klasifikasi tunggal (kekhususan, esensi modal bertindak sebagai dasar klasifikasi), yang secara signifikan akan meningkatkan analitik studi teoretis.

Artikel tersebut mengungkapkan kondisionalitas struktur pasar modal dengan pemisahan menjadi modal riil dan fiktif. Dalam hal ini, pasar modal dianggap sebagai unsur pasar keuangan dan sebagai unsur pasar faktor-faktor produksi.

Ciri-ciri fungsi pasar modal Rusia terungkap: modal sosial telah "menyusut" setidaknya satu setengah kali; depresiasi barang modal menyebabkan peningkatan relatif dalam profitabilitas dan nilai memiliki bentuk kekayaan moneter; pengiriman dana dalam mata uang asing; posisi istimewa bank komersial; sebagian besar sumber non-produksi dari akumulasi modal awal; keterbelakangan infrastruktur kelembagaan pasar modal; tingkat tinggi dari tingkat pembiayaan kembali dan tingkat bunga pinjaman (efisiensi marjinal yang diharapkan dari modal, yaitu tingkat pengembalian selalu ternyata di bawah tingkat bunga jangka panjang di pasar dana pinjaman); pasokan modal pinjaman yang tidak mencukupi di pasar; penyebaran persaingan yang tidak merata di pasar untuk sumber daya investasi.

Terbukti bahwa fenomena persebaran kekuatan persaingan yang tidak merata antar wilayah dan sektor perekonomian nasional berdampak signifikan terhadap kegiatan investasi. Defisit sumber daya investasi paling banyak ditemukan di industri dan wilayah di mana tingkat keuntungan lebih rendah, perputaran modal lebih lambat, dan tingkat risiko investasi lebih tinggi. Hal ini memungkinkan untuk menarik kesimpulan sebagai berikut: 1. Negara harus mendorong intensifikasi dan pemerataan persaingan di pasar modal dalam lingkup dan wilayah perekonomian nasional. 2. Daerah yang tertekan, pertanian dan sejumlah industri lainnya harus diberikan preferensi khusus (pajak, kredit, keuangan, dll).

Arah prioritas peningkatan efisiensi pengaturan negara pasar modal telah dikembangkan: penurunan tingkat inflasi dan tingkat suku bunga; kenaikan suku bunga simpanan pada simpanan rumah tangga pada lembaga dan organisasi tabungan; merangsang masuknya modal asing di sektor riil perekonomian dan membatasi kegiatannya di industri yang berkaitan dengan penyelenggaraan kepentingan negara (pemanfaatan modal nasional). sumber daya alam, radio, televisi, komunikasi satelit, kompleks industri militer).

Signifikansi teoritis dan praktis dari pekerjaan. Disertasi ini berkontribusi pada pengembangan teori ekonomi umum dan teori ekonomi dalam transisi, memperkaya konten mereka dengan studi tentang masalah perkembangan pasar modal.

Ketentuan-ketentuan dan kesimpulan-kesimpulan yang dikemukakan sebagai hasil kajian itu secara praktis penting untuk menentukan arah dan cara-cara meningkatkan efisiensi fungsi dan perkembangan pasar modal di Rusia. Materi karya disertasi dapat digunakan dalam pengajaran mata kuliah: "Dasar-dasar Teori Ekonomi", "Ekonomi Mikro", "Ekonomi Makro", "Teori Ekonomi Transisi", "Ekonomi Kelembagaan".

Persetujuan pekerjaan. Ketentuan utama dari pekerjaan tersebut dilaporkan pada konferensi internasional dan antar universitas. Diantaranya: “Integrasi kawasan dalam konteks globalisasi: aspek ekonomi, sosial, politik, hukum dan sejarah serta budaya”. (Republik Kazakhstan, Uralsk, UATiSO, 2002), "Globalisasi dan masalah ekonomi pembangunan Rusia" (Krasnodar, KSHU, 2002) dan lainnya. Pada topik penelitian disertasi, 5 karya diterbitkan, dengan total volume 5,3 hal.

Penelitian disertasi ini merupakan bagian dari tema anggaran negara "Pembentukan dan Pengembangan Hubungan Pasar" Departemen Teori Ekonomi, Universitas Sosial Ekonomi Negeri Saratov.

Struktur tesis. Struktur pekerjaan ditentukan oleh tugas yang ditetapkan, tujuan dan logika penelitian. Tesis ini disajikan dalam 176 halaman, terdiri dari dua bab, enam paragraf, pendahuluan, kesimpulan. Daftar literatur yang digunakan mencakup lebih dari 200 sumber, termasuk literatur tentang bahasa Inggris... Karya disertasi berisi tabel, diagram, gambar.

Tempat dan peran modal dalam sistem ekonomi

Modal adalah salah satu kategori sentral dan kompleks dari teori ekonomi. Bukan kebetulan bahwa ketika sampai pada teori kapital, tidak hanya pandangan ilmiah, tetapi juga posisi kelas sosial dipertahankan dengan keras. Tergantung pada apa objek hubungan antara penjual dan pembeli di pasar, pendekatan yang berbeda untuk interpretasi konsep ini dapat dibedakan.

Pendekatan pertama (lanjutan). Modal dapat didefinisikan sebagai nilai yang menghasilkan aliran pendapatan. Dari sudut pandang ini, modal dapat disebut tanah, aset produksi suatu perusahaan, sekuritas, "modal manusia" ("investasi dalam pengetahuan"). Definisi modal ini sangat luas dan diberikan pada tingkat abstraksi yang tinggi. Menurut definisi ini, setiap sumber daya ekonomi dapat diklasifikasikan sebagai modal. Pada abad XX, ketika menggunakan pencapaian revolusi ilmiah dan teknologi, konsep modal mulai memasukkan "modal manusia". Munculnya teori human capital mencerminkan meningkatnya peran faktor non-material dalam pembangunan umat manusia dalam beberapa tahun terakhir. Modal manusia dipahami sebagai totalitas semua kualitas produktif seorang karyawan, yaitu, konsep ini mencakup pengetahuan yang diperoleh, keterampilan, serta motivasi dan energi yang digunakan untuk menghasilkan manfaat ekonomi. Peran ilmu pengetahuan, yang semakin berubah menjadi kekuatan produktif langsung, meningkat tajam. Investasi dalam ilmu pengetahuan dan pendidikan, berkontribusi pada pembentukan "modal manusia", sangat menentukan kemungkinan pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan standar hidup masyarakat.

Pendekatan kedua (moneter). Modal adalah uang karena merupakan komoditas serbaguna yang dapat digunakan untuk melunasi upah dan penyelesaian dengan pemasok, investasi dalam pengembangan produksi. Harus diingat bahwa uang bukanlah sumber daya ekonomi murni. Dengan demikian, uang tidak produktif; mereka tidak mampu menghasilkan barang atau jasa. Namun, pengusaha membeli kesempatan untuk menggunakan uang karena uang dapat digunakan untuk memperoleh sumber daya ekonomi. Dengan menggunakan modal uang, para pemimpin bisnis akhirnya membeli kesempatan untuk menggunakan alat produksi yang sebenarnya.

Pendekatan ketiga (materi-materi)3. Dipercaya secara luas bahwa modal adalah alat produksi yang dapat digunakan untuk memproduksi barang lain. Pemahaman tentang modal sebagai barang ini memiliki sejarah yang panjang. Jadi, misalnya, para fisiokrat menganggap tanah sebagai modal, A. Smith - akumulasi barang dan tenaga kerja, dan D. Ricardo - alat produksi yang diinvestasikan.

Penafsiran material-material kapital mengandaikan masalah penghematan, persediaan. Perkembangan peradaban didasarkan pada kesinambungan, yaitu pada kenyataan bahwa setiap generasi baru menggunakan perolehan generasi sebelumnya dan menambahkan bagiannya kepada mereka, bekerja, pada gilirannya, tidak hanya untuk saat ini, tetapi juga untuk masa depan. V kehidupan ekonomi hubungan antara masa lalu dan masa kini antara lain diungkapkan melalui kapital. Dalam aspek ini, inti dari kapital adalah bahwa: 1) merupakan hasil dari kegiatan-kegiatan sebelumnya dan 2) bahwa benda-benda yang terkumpul tidak digunakan untuk konsumsi pribadi, tetapi untuk produksi hal-hal baru.

Kapital sebagai nilai ekonomi harus diciptakan oleh produksi sebelumnya, tetap bebas dan diselamatkan dari konsumsi. Itu harus dilestarikan sampai menjadi mungkin untuk dihabiskan sebagai elemen dari proses produksi. Kapital sebagai sumbernya memiliki produksi sebelumnya yang meningkat, yang bertepatan dengan surplus yang belakangan (stok).

A. Smith menulis bahwa modal adalah bagian dari saham dari mana ia mengharapkan untuk menerima pendapatan4. Bagian lain dari persediaan yang ditujukan untuk konsumsi langsung bukanlah modal.

Namun, A. Smith percaya bahwa penyampaian pendapatan saja tidak mengubah nilai menjadi modal sosial. Apa yang menjadi modal bagi individu belum tentu menjadi modal bagi rakyat. Dia menulis; "... meskipun rumah dapat mendatangkan pendapatan bagi pemiliknya dan dengan demikian memenuhi fungsi modal baginya, ia tidak dapat memberikan pendapatan apa pun kepada masyarakat atau menjalankan fungsi modal untuknya ..." 5.

A. Smith membagi kepemilikan publik dan pribadi menjadi tiga bagian - saham konsumen, modal tetap dan modal beredar. Dia menghubungkan uang dengan modal kerja.

Pendekatan keempat (faktorial). Jean - Baptiste Say mendefinisikan modal sebagai jumlah nilai yang menopang produksi. Dia dianggap sebagai nenek moyang teori faktor produksi, di mana modal memainkan peran utama. Dia menentukan ukuran kapital dengan nilai tukarnya. Kapital umumnya memberikan layanan yang bermanfaat, baik dengan menyediakan pendapatan bagi pemiliknya atau dengan melayani konsumsinya. Jadi, modal dipahami sebagai nilai atau layanan, dengan partisipasi yang menciptakan pendapatan baru. Modal adalah faktor produksi ketiga (bersama dengan sumber daya alam dan tenaga kerja) yang menengahi. “Ini adalah barang-barang modal yang diproduksi oleh sistem ekonomi itu sendiri, untuk menggunakannya sebagai faktor-faktor produksi untuk pembuatan lebih lanjut barang-barang konsumsi dan barang-barang dan jasa-jasa lainnya” 6.

Berdasarkan pandangan klasik ekonomi politik, konsep modal tetap dan modal beredar diidentifikasi. Pengeluaran pemilik untuk kapital konstan dan kapital yang beredar berbeda: pembelanjaan untuk kapital konstan diperbarui setelah setiap perputaran, dan kapital konstan, yang melayani banyak putaran, hanya memerlukan koreksi, perbaikan, yang jauh lebih murah daripada pembaruan totalnya. Pengekangan kebutuhan ekonomi dan akumulasi nilai dan layanan yang terpelihara ini disebut berhemat. Hemat dipandang sebagai sumber modal lain.

Modal awal, sebagai sumber pendapatan, muncul dalam bentuk modal riba dan komersial. Proses ini pada dasarnya dilengkapi dengan transformasi pasar dari nasional ke global (abad XV-XVII). Pada periode yang sama, hingga abad ke-18, modal terbentuk sebagai hasil dari eksploitasi pekerja di industri kerajinan dan di pabrik. Sejak abad ke-17, ibukota telah muncul, diciptakan melalui operasi pertukaran. Perdagangan bursa mengambil dimensi yang luas hanya pada abad ke-19 dengan munculnya perdagangan barang dan sekuritas. Merkantilis memandang uang sebagai bentuk moneter dari kapital. Namun, pada saat yang sama, mereka menyadari bahwa untuk meningkatkan kekayaan, uang harus terlebih dahulu berubah menjadi bentuk produksi dan komoditas.

Esensi dan struktur pasar modal

Sebelum mempertimbangkan isi pasar modal, kita harus memikirkan karakteristik konsep dan kategori ekonomi utama yang mengungkapkan proses investasi.

Aktivitas investasi (proses investasi) adalah investasi langsung dari investasi - investor membuat keputusan mengenai objek, volume dan persyaratan investasi, investasi langsung dari investasi dan serangkaian tindakan praktis untuk implementasinya. Dalam arti luas dari kata "invest" berarti berpisah dengan uang hari ini untuk mendapatkan lebih banyak di masa depan. Sesuai dengan undang-undang Federasi Rusia saat ini, investasi - "uang tunai, sekuritas, properti lainnya, termasuk hak milik, hak lain yang memiliki nilai moneter, diinvestasikan dalam objek kewirausahaan dan (atau) kegiatan lain untuk menghasilkan keuntungan dan (atau) mencapai efek menguntungkan yang berbeda".

Buku teks “Ekonomi” yang terkenal menekankan bahwa investasi terdiri dari dua komponen: yang pertama adalah investasi dalam aset tetap, yang kedua adalah investasi dalam persediaan, yaitu akumulasi stok bahan baku yang akan digunakan dalam proses produksi dan barang jadi yang belum terjual. barang18. Para penulis buku teks Rusia tentang teori ekonomi juga memperhatikan hal ini.

Dalam literatur ilmiah dan pendidikan, tidak ada konsensus mengenai struktur pasar modal. Hal ini disebabkan ketidakjelasan penafsiran kategori kapital oleh berbagai ilmuwan – ekonom, serta penggunaan dasar klasifikasi yang berbeda dalam penataan pasar modal.

G.P. Zhuravleva berfokus pada fakta bahwa pasar modal terutama merupakan pasar untuk alat-alat produksi20. Tampaknya unsur-unsur pembentuk pasar modal modern tidak hanya alat produksi, tetapi juga uang, jenis yang berbeda kertas berharga.

Dalam klasifikasi ini, dilakukan upaya untuk mengambil pendekatan terintegrasi untuk mengkarakterisasi struktur pasar modal. Tetapi tampaknya memiliki kelemahan metodologis yang signifikan, yang terdiri dari fakta bahwa pasar modal disistematisasikan menurut berbagai kriteria dan tidak disajikan sebagai suatu sistem, yang semua elemennya secara organik saling berhubungan dan berinteraksi satu sama lain.

Pasar modal adalah sebuah sistem. Dari sudut pandang penulis, pasar modal adalah suatu sistem hubungan antara rumah tangga, perusahaan dan negara mengenai pergerakan modal, aset modal dan pendapatan yang diterima dari penggunaannya. Struktur pasar modal adalah struktur internalnya. Struktur sistem dibedakan oleh tiga sifat: integritas; adanya unsur-unsur yang membentuk sistem ini; sifat hubungan di antara mereka.

Integritas sistem berarti bahwa ia memiliki sifat dan pola yang hanya melekat padanya. Elemen adalah komponen dari suatu sistem yang mampu melaksanakan fungsi-fungsi tertentu secara relatif independen. Jenis utama dari hubungan sistemik adalah korelasi, yaitu hubungan korespondensi. Esensinya adalah bahwa tidak ada satu elemen pun dari sistem yang dapat berubah tanpa fakta bahwa keseluruhan sistem secara keseluruhan tidak mengalami satu atau lain perubahan.

Tampaknya sifat-sifat penting modal harus bertindak sebagai dasar klasifikasi untuk struktur pasar modal. Dalam pekerjaan, semua manfaat ekonomi yang memberi pemiliknya penghasilan tetap selama jangka waktu yang lama dianggap sebagai modal. Oleh karena itu, pasar modal, sebagai bagian integral dari sistem pasar, muncul dalam berbagai bentuk: - dalam bentuk material (pasar modal fisik); - tunai (pasar pinjaman, pasar sekuritas).

Pasar modal adalah bagian dari pasar keuangan dan pasar faktor-faktor produksi menurut bifurkasi modal menjadi nyata dan fiktif, yang masing-masing, meskipun telah ditentukan sebelumnya, menerima gerakan independen (sirkulasi). Versi penulis tentang penentuan tempat pasar modal dalam sistem pasar dan struktur pasar modal itu sendiri disajikan pada Skema 1.

Pertimbangkan pasar modal sebagai elemen dari pasar keuangan. Pasar keuangan menyediakan mekanisme untuk penciptaan dan pertukaran aset keuangan. Ada beberapa cara untuk mengklasifikasikan pasar keuangan. Cara pertama: berdasarkan jenis instrumen keuangan. Kewajiban yang diperdagangkan di pasar dapat dihapuskan baik dalam jumlah tetap atau dalam jumlah sisa. Yang pertama disebut instrumen utang, dan pasar di mana mereka diperdagangkan adalah pasar utang. Kelompok kedua kewajiban disebut instrumen ekuitas, dan pasar yang sesuai disebut pasar saham, atau pasar saham. Saham preferen mewakili hak pemegang saham untuk menerima pembayaran tetap. Secara umum, efek hutang dan saham preferen dianggap sebagai bagian dari pasar efek pendapatan tetap. Segmen pasar saham yang tidak termasuk saham preferen disebut pasar saham biasa.

Cara lain untuk mengklasifikasikan pasar adalah dengan jatuh tempo (masa pakai instrumen). Misalnya, pasar keuangan untuk utang jangka pendek disebut pasar uang, dan pasar untuk aset keuangan jangka panjang disebut pasar modal. Batas antara instrumen jangka panjang dan jangka pendek biasanya satu tahun. Dengan demikian, jika suatu aset keuangan memiliki masa jatuh tempo tidak lebih dari satu tahun, maka aset tersebut termasuk dalam instrumen keuangan jangka pendek dan merupakan unsur pasar uang. Aset keuangan yang jatuh tempo lebih dari satu tahun merupakan bagian dari pasar modal. Dengan demikian, pasar utang dapat dibagi menjadi instrumen pasar uang dan instrumen pasar modal, tergantung pada jatuh temponya. Karena saham tidak memiliki jatuh tempo, mereka dianggap sebagai bagian dari pasar modal.

Pembentukan dan pengembangan pasar modal di Federasi Rusia

Sangat menarik untuk mempertimbangkan perkembangan pasar modal di Rusia dari sudut pandang membandingkan Rusia dengan "pasar negara berkembang" modal lainnya. Teori pengembangan "pasar negara berkembang" memungkinkan, khususnya, untuk memprediksi perkembangan pasar modal Rusia di masa depan, yang dikembangkan oleh analis Amerika Mark Faber. Menurut M. Faber, setiap pasar berkembang secara siklis dan melewati enam fase dalam perkembangannya: Fase 1 - tahap awal pertumbuhan. Hal ini ditandai dengan pertumbuhan ekonomi, penguasaan pasar oleh investor domestik, dan perubahan besar-besaran dalam kebijakan ekonomi. Fase 2 dan 3 adalah tahap pertumbuhan pasar yang cepat. Mereka dicirikan oleh pertumbuhan ekonomi yang cepat, invasi besar-besaran ke pasar oleh investor asing, dan kenaikan harga sekuritas yang cepat. Dalam fase ini, menurut Faber, investor membuat "kesalahan optimisme", percaya bahwa pasar akan terus tumbuh hampir tanpa batas. Pada pertengahan Fase 3, karena kesalahan ini dan pemasukan uang secara besar-besaran dari investor portofolio, pasar saham menjadi dinilai terlalu tinggi. Pembalikan pasar terjadi, diikuti oleh penurunan jangka panjang. Fase 4 dan 5 adalah fase penurunan. Di Fase 4, reli jangka pendek masih mungkin terjadi, tetapi di Fase 5 ada penurunan pasar akhir, disertai dengan penurunan laba perusahaan. Fase 6 adalah fase terakhir dan terendah dari siklus di mana investor membuat "kesalahan pesimistis".

Mari kita coba menelusuri tahapan-tahapan kemunculan dan perkembangan pasar modal Rusia. Pada periode Soviet, terlepas dari kelemahan utama mekanisme ekonomi, dengan tingkat akumulasi yang sangat tinggi dalam komposisi pendapatan nasional, tidak ada masalah kekurangan sumber daya keuangan untuk investasi. Dalam volume pekerjaan konstruksi dan kontraktor, pangsa sektor publik adalah 100% pada tahun 1970, 100% pada tahun 1980, dan 79% pada tahun 1990. Ketika aset tetap dioperasikan, pangsa sektor publik adalah 89% pada tahun 1970, 90% pada tahun 1980, dan 88% pada tahun 1990 31.

Pada Sidang Pleno Komite Sentral CPSU September 1965, diputuskan untuk meningkatkan bagian kredit dalam membiayai investasi modal menjadi 50% dalam beberapa tahun. Setelah 26 tahun, hingga runtuhnya Uni Soviet, porsi kredit dalam pembiayaan investasi modal tetap pada tingkat yang kira-kira sama, berfluktuasi sekitar 4%. Alasannya adalah bahwa, meskipun tingkat bunga yang sangat rendah (kurang dari inflasi tersembunyi), kredit tidak dibutuhkan karena perusahaan memiliki jumlah yang berlebihan dari sumber daya keuangan mereka sendiri yang terkonsentrasi pada dana pengembangan produksi.

Perusahaan memusatkan sumber daya keuangan yang signifikan dalam dana pengembangan produksi, tetapi, sebagai suatu peraturan, tidak dapat menggunakannya. Semua sumber daya investasi nyata dialokasikan oleh Gossnab sesuai dengan tugas rencana negara, dan untuk alasan ini tidak ada pasar grosir gratis untuk alat-alat produksi di negara ini.

Sistem yang terbentuk pada waktu itu, sangat jauh dari ideal dan membutuhkan rekonstruksi yang serius, memiliki dampak negatif yang lebih kecil terhadap ekonomi riil dibandingkan sistem ekonomi modern. Lagi pula, pada saat itu sumber daya investasi riil kekurangan pasokan, yang dengan sendirinya berarti mobilisasi mereka yang hampir lengkap (masalah lain, tingkat rasionalitas dan efisiensi dalam penggunaan sumber daya investasi riil yang dimobilisasi sepenuhnya). Surplus sumber daya keuangan yang terakumulasi pada waktu itu, terkonsentrasi pada perusahaan dan dana yang secara khusus ditujukan untuk investasi (dana pengembangan produksi), tidak diragukan lagi merupakan fenomena negatif dari mekanisme manajemen terpusat.

Transisi dari ekonomi administratif ke ekonomi pasar telah menempatkan pasar modal Rusia dalam posisi yang aneh. Orisinalitas terdiri dari pembentukan mekanisme khusus untuk pembentukan keseimbangan pasar, berbeda dari yang didirikan di banyak negara dengan ekonomi pasar.

Ada tiga periode pembentukan pasar modal Rusia. 1.1992-1995 -keuangan. 2. 1995-1998 - non-inflasi. 3. 1998-sekarang - stabilisasi.

Keunikan tahap pertama pembentukan dan pengembangan pasar modal adalah bahwa dua proses terjadi secara bersamaan: akumulasi modal awal (POC) dan berfungsinya pasar modal yang belum berkembang dalam kondisi inflasi tinggi.

Seperti yang Anda ketahui, ungkapan "akumulasi modal awal1 sebagai istilah ekonomi politik diperkenalkan oleh A. Smith. K. Marx menganggap masalah akumulasi modal awal bukan sebagai momen dari sistem borjuis yang mapan dan berfungsi di atasnya. basisnya sendiri, tetapi hanya sebagai aspek pembentukan ekonomi kapitalis -" yang disebut akumulasi modal awal "32. Dalam K. Marx, akumulasi awal modal adalah prasyarat, titik awal untuk pembentukan cara produksi borjuis, dan bukan hasilnya.

Selama tidak ada pemilik kapitalis, tidak ada investor kapitalis. Tetapi formasi pemilik kapitalis berjalan seiring dengan formasi pekerja upahan - warga negara yang bebas secara hukum, terpisah dari alat penghidupan dan alat produksi, yang memaksa warga negara yang bebas untuk memasuki pasar tenaga kerja. Pada saat yang sama, bahkan kehadiran kapital uang, yang bebas, tidak berpenghuni dan siap digunakan secara kapitalis, tidak cukup untuk (bahkan dalam kondisi kebebasan kerja) proses produksi menjadi kapitalis. Untuk ini, kapital uang harus menguasai produksi riil. Di dalamnya kapitalisasi dimulai, produksi kapitalis riil dan akumulasi kapital, kemudian menguasai semua bidang ekonomi lainnya.

PNK Rusia - penciptaan modal non-produktif. Banyak yang menganggap POC sebagai masalah pembentukan uang dan modal komersial dalam pengertian material dan material, dan bukan dalam pengertian sosial-ekonomi - sebagai hubungan sosial-produksi, yang mengandaikan pembentukan sistem kerja upahan. Inti dari PNC adalah dalam penciptaan pasar tenaga kerja (tenaga kerja) dan konsentrasi uang dan alat-alat produksi (uang dan modal produktif) di tangan individu, individu swasta - pemilik sumber daya. Dari segi isi, akumulasi kapital awal adalah proses pemisahan produsen langsung dari alat-alat produksi dan alat-alat penghidupan, yang berlangsung sebagai proses pembentukan kapital uang dengan transformasi selanjutnya menjadi kapital industri. Munculnya kapital industri berarti penguasaan sektor riil terakhir dari perekonomian, akibatnya kapital menjadi kategori ekonomi yang dominan.

Ciri-ciri perilaku ekonomi pelaku pasar modal

Lembaga investasi pasar (bank umum, dana investasi, perusahaan investasi), perusahaan, rumah tangga dan negara akan dipertimbangkan di antara subjek utama pasar modal dalam bagian ini. Modal asing sebagai salah satu unsur pasar modal akan dibahas pada alinea ketiga. Pertama-tama, perlu untuk mengidentifikasi ciri-ciri perilaku ekonomi lembaga investasi di pasar modal.

Mengingat bank sebagai pemegang modal utama, kami akan melanjutkan dari asumsi bahwa lebih banyak modal dikaitkan dengan kebebasan memilih dan tindakan yang lebih besar, dengan kemampuan yang lebih besar untuk membawa perubahan, termasuk yang institusional. Konsep modal, yang merupakan inti teoretis penelitian, memungkinkan Anda untuk menggabungkan aspek analisis subjektif dan objektif, untuk mempertimbangkan arah tindakan individu dan kolektif secara bersamaan dengan penilaian institusi masyarakat.

Perkembangan kegiatan perbankan terutama dibatasi oleh risiko yang tinggi. Yang utama adalah risiko kredit. Tingginya risiko investasi di sektor riil perekonomian menghambat pertumbuhan aktivitas penyaluran kredit perbankan. Bagian pinjaman ke sektor riil ekonomi dalam total aset sektor perbankan adalah sekitar 34%, dan rasio pinjaman ini terhadap PDB adalah sekitar 12% 39. Menurut bank itu sendiri, risiko kredit yang tinggi merupakan faktor yang paling signifikan menahan aktivitas pinjaman mereka. Terdapat konsentrasi risiko kredit yang signifikan dengan jumlah peminjam yang terbatas. Risiko likuiditas, kekurangan sumber daya jangka menengah dan panjang merupakan faktor penting yang menghambat perkembangan operasional bank.

Kewajiban jangka panjang (dengan jatuh tempo lebih dari 1 tahun) pada tanggal 1 Juli 2001 hanya menyumbang sekitar 7% dari total kewajiban bank.

Sepanjang seluruh periode pasca krisis, telah terjadi ketidakseimbangan yang signifikan dalam struktur aset dan kewajiban lembaga perkreditan berdasarkan jatuh tempo, yang secara langsung mempengaruhi tingkat likuiditas sektor perbankan. Untuk memitigasi risiko tersebut, perlu dilakukan peningkatan kualitas pengelolaan likuiditas, termasuk pengembangan instrumen keuangan baru.

Bank-bank komersial (CB) pada tahun 2001 memiliki potensi investasi (dana pada deposito di Bank Sentral, saldo pada rekening koresponden, investasi dalam sekuritas) sama dengan 667 miliar rubel. Dalam sumber daya keuangan yang ditarik oleh perusahaan, pinjaman bank menyumbang 35,7% (berlawanan 40,1% pada tahun 1999) 40.

Basis sumber daya KB diisi ulang karena pertumbuhan dana perusahaan dan organisasi di rekening bank dan deposito - sebesar 19,4%. Bagian simpanan warga melebihi 20,0%, yang menunjukkan pemulihan kepercayaan secara bertahap di KB. Bank menerima 65 miliar rubel. keuntungan atau dua kali lipat pada periode yang sama tahun sebelumnya. Jumlah KB yang menguntungkan mencapai 92,4% dari mereka jumlah seluruhnya... LS yang stabil secara finansial menyumbang 92,2% dari total aset.

Penguatan relatif dari posisi keuangan bank dan sektor riil memungkinkan bank untuk memperluas pinjaman kepada perusahaan. Pada awal 2002, pemimpin dalam hal pinjaman yang diberikan adalah Sberbank - 418 miliar rubel (pangsa pinjaman dalam aset operasi adalah 64,9%), Alfa-Bank - 68,9 miliar rubel. (74,8%), Bank Industri Internasional - 55,5 miliar rubel. (53,8%), Gazprombank - 53 miliar rubel. (59,6%), Rosbank - 35 miliar rubel. (57%), Bank Moskow - RUB 31 miliar. (69,2%), Citibank - 21 miliar rubel. (58,6%), Bank MDM - 18,5 miliar rubel. (58,7%), Promstroybank SPb - 16,9 miliar rubel. (62,7%).

Distribusi pinjaman bank berdasarkan sektor ekonomi Rusia secara keseluruhan tidak berubah dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2001, lebih dari 38% pinjaman diberikan kepada perusahaan industri, lebih dari 19% - untuk perdagangan dan katering publik, 5% - untuk konstruksi, 5% - untuk transportasi dan komunikasi.

Meskipun perkembangannya positif, namun volume penyaluran kredit perbankan kepada sektor riil perekonomian secara keseluruhan belum sesuai dengan kebutuhannya. Dalam hal banyak indikator penting, bank komersial Rusia secara signifikan lebih rendah daripada bank Barat. Bagian pinjaman untuk manufaktur dalam total aset bank komersial kami adalah 34-36%, dan di negara maju 60-70%. Rasio pinjaman bank terhadap PDB di Rusia adalah 11,7%, dibandingkan 113% di Jerman, 119% di Amerika Serikat, 193% di Jepang.

Sejumlah faktor makro dan mikro ekonomi mencegah bank meningkatkan pembiayaan perusahaan. Ini adalah suku bunga tinggi, ekspektasi inflasi yang stabil, kekurangan dana rubel, basis sumber daya yang lemah dan kapitalisasi lembaga kredit yang rendah, sejumlah kecil peminjam kelas satu, kualitas proyek investasi yang diusulkan yang buruk, dan alasan lainnya.

Suku bunga yang tinggi tetap menjadi kendala utama bagi peminjam. Untuk pinjaman yang diberikan, produsen komoditas harus membayar bunga nominal, termasuk ekspektasi inflasi. Tidak semua peminjam yakin bahwa, mengingat dinamika harga saat ini, mereka akan menerima pendapatan yang memungkinkan mereka membayar kembali pinjaman. Ekspektasi inflasi didorong oleh kebijakan moneter bank sentral. Pertumbuhan pasokan rubel Bank Sentral tiga sampai delapan kali lebih cepat dari tingkat pertumbuhan produk domestik bruto. Pada tahun 2000, meningkat sebesar 57%, sedangkan PDB - sebesar 9,0%. Pada tahun 2001, agregat moneter M2 tumbuh sebesar 62%, dan PDB - sebesar 5,0% 41.

Peluang kredit dan investasi CB Rusia dibatasi oleh undercapitalization mereka, yang pada tahun 2001 berjumlah sekitar $ 12 miliar, yang sesuai dengan ukuran salah satu bank komersial Barat terbesar. Dari 1319 lembaga kredit, hanya 130 yang memiliki modal dasar melebihi 300 juta rubel. (10 juta dolar), yang tidak memungkinkan mereka untuk memobilisasi dana besar karena peraturan Bank Sentral saat ini, yang menetapkan rasio ketat antara dana milik bank dan pinjaman. Mereka tidak dalam posisi untuk membangun modal dengan mengorbankan keuntungan, karena margin bunga antara biaya pinjaman dan simpanan telah menurun, dibandingkan dengan 1992-1997, yang dibuat pada 2000-2001. rata-rata 9-12,4% per tahun. Pemilik banyak lembaga perkreditan, terutama yang daerah, tidak memiliki potensi yang dibutuhkan. Daya tarik pemegang saham eksternal terhalang oleh keengganan pemilik dan pengelola KB untuk kehilangan kendali, atau dividen yang rendah (atau tidak dibayarkan sama sekali).

Transisi dari ekonomi komando-administratif ke ekonomi pasar mengharuskan terciptanya Federasi Rusia pinjaman pasar modal untuk melayani kebutuhan perekonomian. Namun demikian, perkembangan pasar modal pinjaman yang sebenarnya hanya mungkin di hadapan pasar-pasar berikut ini: alat-alat produksi; barang konsumsi; tenaga kerja; perumahan; tanah. Semua pasar ini membutuhkan dana bahwa pasar pinjaman harus menyediakannya. Inilah prinsip dasar pembentukan pasar modal pinjaman.
Seperti yang Anda ketahui, dalam kerangka ekonomi komando-administratif, dana pinjaman independen dioperasikan, yang terdiri dari sumber daya kredit tiga bank, pendapatan lembaga asuransi negara (Gosstrakh dan Ingosstrakh) dan sistem bank tabungan. Intinya, itu menggantikan pasar pinjaman. Transisi untuk membangun ekonomi pasar di awal 90-an. menyebabkan kebutuhan untuk membentuk pasar modal pinjaman sesuai dengan model Barat, yang menyediakan kehadiran dua tingkatan utama.
Elemen terpisah dari pasar semacam itu ada di negara ini: sistem kredit (diwakili dalam bentuk yang agak terpotong oleh sektor perbankan), lembaga asuransi negara, serta pasar sekuritas dalam bentuk penerbitan terbatas untuk memenangkan pinjaman pemerintah.
Penciptaan koperasi, pengembangan kegiatan tenaga kerja individu, memberikan kemandirian ekonomi dan finansial kepada perusahaan di akhir tahun 80-an. berkontribusi pada transisi dari dana pinjaman ke pasar modal pinjaman. Selanjutnya, kondisi pembentukan pasar modal menjadi lebih menguntungkan: pada tahun 1988-1989. proses aktif menciptakan bank komersial sebagai mekanisme sentral perbankan dan lingkungan kredit dimulai, yang pertama independen Perusahaan asuransi, penerbitan saham perusahaan besar individu (misalnya, KamAZ, AvtoVAZ) dimulai, penerbitan surat berharga pemerintah diperluas melalui penerbitan obligasi lima persen. Selanjutnya, masalah sekuritas dan munculnya lembaga kredit baru, terutama perdagangan uang, mengharuskan pembentukan departemen saham bursa perdagangan dan organisasi sebagai badan hukum pada tahun 1991 dari sejumlah bursa saham di Moskow, St. Petersburg, Nizhny. Novgorod.
Namun, pada saat itu (berarti akhir 1980-an dan 1991-1992) masih terlalu dini untuk berbicara tentang penciptaan pasar modal pinjaman di Federasi Rusia. Dapat dianggap bahwa pada saat itu hanya beberapa elemen yang diciptakan dan diperkuat, yang meliputi pembentukan sistem perbankan dua tingkat, pengembangan bertahap lembaga kredit khusus dan berfungsinya pasar sekuritas dalam bentuk sejumlah dari bursa saham.
Namun, ini tidak cukup untuk membawa pasar Federasi Rusia lebih dekat ke pasar negara-negara Barat. Tumpukan itu terutama disebabkan oleh tidak adanya pasar penuh untuk alat-alat produksi dan pasar real estat, yang keberadaannya hanya mungkin atas dasar privatisasi yang meluas, korporatisasi sebagian besar milik negara. Selain itu, ada kebutuhan akan pasar tenaga kerja dan migrasi bergeraknya, serta pasar tanah. Semua ini adalah kondisi yang diperlukan untuk perluasan pasar sekuritas, dan, akibatnya, pengembangan lebih lanjut dari lembaga kredit dan keuangan baru, memperkuat dua mata rantai pasar modal pinjaman, memastikan penawaran dan permintaan modal uang.
Oleh karena itu, arah utama dalam pembentukan pasar modal pinjaman harus menjadi tingkat tabungan yang tinggi (baik dalam produksi maupun di sektor pribadi), privatisasi luas yang terkait dengan organisasi pasar sekuritas, dan penciptaan atas dasar itu. jaringan luas lembaga kredit dan keuangan khusus.
Meskipun proses pembentukan pasar modal pinjaman berkembang agak kontradiktif dan dengan kesulitan besar, tetapi perlu dicatat bahwa pada pertengahan 90-an. pasar seperti itu telah diciptakan di Federasi Rusia. Hal ini terjadi karena pendalaman reformasi pasar yang ditujukan untuk transisi ke ekonomi pasar. Sehubungan dengan itu perlu ditegaskan hal-hal sebagai berikut: perlu dilakukan perluasan lebih lanjut sistem perkreditan, baik dengan menambah jumlah bank komersial maupun jenis bank lainnya (tabungan, investasi), maupun perluasan jangkauan khusus lembaga keuangan non bank. institusi (perusahaan asuransi, dana investasi).
Selain itu, pada pertengahan 90-an. di Federasi Rusia, pasar sekuritas telah muncul, diwakili oleh pasar jalanan primer, sekunder (bursa saham) dan over-the-counter. Bersamaan dengan itu, pada 1993-1995. privatisasi properti yang meluas dilakukan, yang memungkinkan penciptaan sejumlah besar perusahaan saham gabungan dan perusahaan di berbagai bidang ekonomi Rusia, yang memungkinkan mereka untuk menentukan kebutuhan nyata akan modal pinjaman untuk pengembangan potensial mereka dalam waktu dekat. masa depan. Pada periode yang sama, pasar real estat dan perumahan muncul, dan pasar tenaga kerja ditentukan. Pembentukan pasar modal pinjaman di dalam negeri juga difasilitasi oleh kebijakan moneter bank sentral yang lebih jelas dibandingkan dengan awal tahun 90-an. dan dukungan legislatif dan hukum dari pemerintah dan parlemen Rusia. Sejak 1993, negara bagian mulai menerbitkan obligasi pemerintah untuk menutupi defisit anggaran federal. Jadi, pada pertengahan 90-an. ada permintaan modal pinjaman dari berbagai sektor ekonomi pasar, ada juga proposal, tetapi dari kredit dan lembaga keuangan dalam bentuk kemungkinan pemberian pinjaman dan berbagai investor yang diwakili oleh hukum dan individu serta klien asing sebagai calon pembeli saham, obligasi swasta dan pemerintah.
Perlu dicatat bahwa penciptaan pasar modal di Federasi Rusia terjadi dalam kondisi yang agak spesifik, yang ditandai dengan hiperinflasi pada 1993-1995, peningkatan utang bersama perusahaan, penurunan produksi, guncangan di sektor perbankan. (awal kebangkrutan bank umum sejak 1995), penipuan dan pembangunan piramida keuangan di sektor kredit, peningkatan defisit anggaran, peningkatan utang publik. Faktor-faktor tersebut menentukan ketidakpastian perkembangan pasar modal pinjaman dalam hal memuaskan konsumen potensial di pasar modal ekonomi mengalami kesulitan besar. Hal ini diungkapkan terutama dalam kenyataan bahwa selama beberapa tahun sistem kredit negara telah bekerja terutama dengan pinjaman jangka pendek. Surat berharga pemerintah yang sangat likuid berada dalam permintaan tertinggi di pasar surat berharga

Kirim karya bagus Anda di basis pengetahuan sederhana. Gunakan formulir di bawah ini

Mahasiswa, mahasiswa pascasarjana, ilmuwan muda yang menggunakan basis pengetahuan dalam studi dan pekerjaan mereka akan sangat berterima kasih kepada Anda.

Diposting di http://www.allbest.ru/

Badan Federal untuk Sains dan Pendidikan Federasi Rusia

Sosial Ekonomi Negara Saratov

Universitas

Jurusan Teori Ekonomi Umum

tugas kuliahKerja

Pada teori ekonomi

Pada topik: "Pasar modal dan fitur perkembangannya di modern ekonomi Rusia"

Lengkap: siswa kelompok 5

3 kursus UEF

Nama keluarga: Pupkin

Nama Vasily

Nama tengah: Gennadievich

Ilmiah pengawas:

Somova Anastasia Andreevna (profesor asosiasi)

Saratov2006

Daftar Isi

• pengantar
• 1. Evolusi pasar modal
• 2.1 Modal tetap (aset tetap)
• 2.2 Tingkat depresiasi
• 2.3 Skema depresiasi
• 2.4 Kemerosotan fisik dan moral dari modal tetap
• 2.5 Modal kerja (modal kerja)
• Kesimpulan
• Bibliografi

pengantar

Modal - salah satu kategori ekonomi utama. Dan situasi dengan modal riil di Rusia secara umum telah menjadi salah satu masalah ekonomi Rusia yang paling mendesak selama lebih dari belasan tahun. Dengan indikator apa kita paling tertinggal dari ekonomi? negara maju? Antara lain, itu adalah keadaan aset nyata. Di sektor ekonomi Rusia mana yang mengalami kekurangan investasi kronis? Di sektor modal riil. Analis terus-menerus membunyikan alarm: ketidakseimbangan antara peningkatan investasi di pasar keuangan, pasar sekuritas dan kekurangan dana yang signifikan dari sektor riil ekonomi pada akhirnya akan menyebabkan degradasi industri dan kurangnya nilai riil untuk sekuritas.

Tetapi justru peralatan produksi yang tepat waktu dan memadai yang merupakan penjamin pertumbuhan jangka panjang dalam produktivitas, profitabilitas, dan pengurangan biaya produksi. Jaminan daya saing produk baik di pasar dalam negeri maupun luar negeri. Fokus pada pengembangan ekonomi yang intensif dengan penggunaan teknologi canggih adalah cara untuk memperbaiki situasi di pasar modal riil. Saat ini, Rusia disebut "koloni bahan mentah" dalam kaitannya dengan negara maju karena fakta bahwa kami mengekspor bahan mentah, kami mengimpor produk akhir berteknologi tinggi. Pada tahap perkembangan ekonomi ini, lebih menguntungkan bagi kita daripada menghasilkan produk di dalam negeri. Dan mengapa? Karena teknologinya tidak sempurna, peralatannya sudah ketinggalan zaman, kedalaman penyulingan minyak 40-45%, sedangkan di luar negeri mencapai 96%.

Jadi, pasar modal riil saat ini mungkin merupakan isu utama ekonomi Rusia. Pasar yang membutuhkan investasi, pengembangan, dan implementasi R&D yang signifikan. Tentu saja, dalam krisis keuangan saat ini, sebagian besar perusahaan dan badan usaha milik negara harus menunda rencana ambisius mereka untuk modernisasi total. Namun, krisis adalah fenomena sementara, dan dalam 2-3 tahun, menurut perkiraan, situasinya akan stabil. Ini berarti kita akan kembali ke masalah lama: apakah kita masih harus tertinggal di belakang tingkat negara maju 50 tahun, atau haruskah kita mempercepat pembangunan dan mengejar ketinggalan? (seperti yang dilakukan Brasil, India, dan Cina dengan sukses).

Subyek pekerjaan ini telah lama menarik bagi para ekonom, sekarang baik pandangan klasik maupun sudut pandang ekonom dan analis modern sudah dikenal luas.

Tujuan dari kursus ini adalah untuk menunjukkan evolusi ide tentang "modal", evolusi dan keadaan pasar modal nyata di Rusia saat ini.

Untuk melakukan ini, Anda perlu mengatur tugas-tugas berikut:

1. Teori-teori utama kapital, sebagaimana dipahami oleh berbagai aliran dan doktrin ekonomi,

2. Pemahaman modern tentang pasar modal dan strukturnya,

3. Penawaran dan permintaan di pasar untuk jasa modal, modal pinjaman, barang modal,

4. Evolusi pasar modal di Rusia, tren saat ini dan rekomendasi untuk memperbaiki situasi.

1. Evolusi pasar modal

Modal ( awalnya - properti utama, jumlah utama, dari bahasa Latin ibukota - main) - salah satu kategori terpenting ilmu ekonomi, elemen wajib ekonomi pasar Teori ekonomi / Diedit oleh A.I. Dobrynina, L.S. Tarasevich. - St. Petersburg: Peter, 2001, hlm. 161..

Bentuk-bentuk historis dari keberadaan kapital sejak pembentukan produksi barang-dagangan adalah: kapital komersial (dalam bentuk kapital pedagang), secara historis bentuk kapital bebas yang paling kuno, riba, dan kemudian - industri.

Perkembangan paralel bentuk sekolah modal dan ekonomi adalah alasan mengapa para peneliti pertama dari kategori ini - merkantilis dan fisiokrat - menganggapnya sepihak. Analisis yang lebih rinci tentang bentuk-bentuk kapital disajikan dalam karya-karya A. Smith dan D. Ricardo.

Kajian yang paling lengkap dan logis tentang kategori kapital dilakukan oleh K. Marx dalam karyanya "Capital" (1867). Seiring dengan pertimbangan bentuk-bentuk khusus dari fungsi kapital, ia juga mengungkapkan isi kategori ini, menganalisisnya tidak hanya sebagai sesuatu yang diam, tetapi juga sebagai sebuah gerakan. Di Kapital, untuk pertama kalinya dalam sejarah ilmu ekonomi, ditunjukkan bahwa kapital adalah hubungan sosial yang ditentukan secara historis khusus antara kapitalis dan pekerja upahan. Tetapi bersamaan dengan ini, Marx mencatat bahwa kapital juga memiliki wujud material, bertindak dalam bentuk mesin, mesin, bahan mentah, dll.

Klasik teori ekonomi memilih akumulasi modal awal ("akumulasi sebelumnya") sebagai titik awal pembentukan kapitalisme.

Awal akumulasi modal adalah proses penghancuran milik pribadi individu berdasarkan kerjanya sendiri, proses pemisahan pekerja dari kepemilikan kondisi kerjanya, transformasi, di satu sisi, dari produsen langsung menjadi pekerja ideal, di sisi lain. lainnya, alat produksi sosial dan alat penghidupan, menjadi kapital.

Batas waktu proses ekonomi di Eropa Barat ini mencakup periode dari abad ke-16 hingga ke-18. di dalam pasar global yang sedang berkembang. Perkembangan pesat semua bentuk kewirausahaan selama periode ini membutuhkan kondisi ekonomi dan sosial tertentu, serta prasyarat.

Akumulasi modal awal adalah kondisi yang diperlukan untuk pembentukan basis sosial-ekonomi kewirausahaan, yang, dengan melepaskan faktor-faktor produksi yang "terhubung" (terutama tenaga kerja, tanah dan modal), berkontribusi pada manifestasi penuh dari kemampuan kewirausahaan. dari kelas borjuis yang baru lahir.

Pertama, ada pelepasan "tenaga kerja" dan pembentukan pasukan pekerja upahan. Syarat terpenting pengembangan produksi kapitalis - kehadiran sejumlah besar orang yang kehilangan kondisi kerja dan sumber mata pencaharian, kecuali untuk penjualan tenaga kerja mereka.

Basis ekonomi dari proses akumulasi modal awal adalah pengambilalihan massal petani dan pengrajin kecil. Perkembangan hubungan komoditas-uang mengintensifkan diferensiasi ekonomi produsen kecil, beberapa pengrajin kecil dan petani bangkrut. Pengaruh signifikan pada pembentukan kelas pekerja di Eropa Barat pada abad XVI-XVIII. disediakan negara dengan mengeluarkan sejumlah undang-undang yang telah turun dalam sejarah di bawah nama "undang-undang berdarah terhadap yang diambil alih." Undang-undang ini dirancang untuk memaksa produsen yang diambil alih untuk bekerja dengan upah dan membuat mereka tunduk pada disiplin kerja kapitalis.

Kedua, ada pelepasan tanah sebagai ruang bebas ekonomi di dalam negeri, serta perebutan wilayah di luar perbatasannya dan transformasinya menjadi koloni. Contoh klasik dari hal ini adalah sejarah Inggris, di mana tuan tanah dipaksa untuk mengusir petani dari tanah dengan pagar, dan perampasan langsung tanah milik kolonial dilakukan.

Ketiga, perkembangan segala bentuk kapital, baik komersial, riba, maupun industri, berlangsung dengan kecepatan yang dipercepat, termasuk akumulasi baik dalam bentuk uang maupun dalam bentuk alat-alat produksi.

Langkah pertama dalam pembentukan borjuasi industri dikaitkan dengan pengembangan diferensiasi properti di antara pengrajin. Para mandor toko dan pedagang-pembeli terkaya, yang muncul sebagai pengusaha, semakin banyak menggunakan tenaga upahan dari produsen kecil yang hancur. Namun, perkembangan pasar dunia membutuhkan tingkat akumulasi modal yang lebih intensif, dan aparatus kekuasaan negara digunakan secara luas untuk menyelesaikan tugas ini. Perang kolonial dan perampokan pemangsa populasi koloni yang diduduki, pertumbuhan utang negara dan pengumpulan pajak berfungsi untuk mempercepat proses akumulasi modal awal.

Untuk menutupi defisit anggaran, negara harus menempatkan pinjaman besar di antara pemilik modal uang. Ini memungkinkan borjuasi, yang bertindak sebagai kreditur negara, untuk secara teratur mengambil bunga signifikan yang dibayarkan atas kewajiban pemerintah. Perkembangan kredit negara memberi dorongan pada perdagangan surat berharga, permainan pasar saham.

pasar modal rusia amortisasi

Sarana penting untuk akumulasi modal awal adalah sistem proteksionisme. Kebijakan perdagangan luar negeri didasarkan pada penerapan bea masuk tinggi yang dirancang untuk membatasi impor barang dari negara lain, dan pembayaran premi untuk ekspor produk industri dari negara tersebut. Di sejumlah negara (misalnya, Inggris pada abad ke-17), larangan langsung diberlakukan terhadap ekspor jenis bahan baku industri penting dari negara tersebut; kepada pengusaha yang mulai mengorganisir industri baru, modal awal mengalir langsung dari perbendaharaan dalam bentuk subsidi moneter yang besar.

Akumulasi kapital awal disiapkan oleh pengembangan kekuatan produktif, pertumbuhan hubungan komoditas-uang dan pembentukan pasar nasional yang cukup luas.

Kesatuan hukum dasar akumulasi modal awal di berbagai negara tidak mengecualikan berbagai bentuk spesifik dari manifestasinya. Di Rusia, misalnya, perkembangan proses akumulasi modal awal terhambat oleh dominasi berkepanjangan sistem feodal-hamba, yang menahan pelepasan ekonomi dari faktor-faktor produksi seperti tenaga kerja dan tanah.

Masa transisi yang dialami Rusia saat ini sering diidentikkan dengan proses akumulasi kapital awal. Namun, tidak ada tumpang tindih lengkap antara proses ini. Rusia modern sedang melalui periode yang terkait dengan ditinggalkannya sistem komando-administrasi berdasarkan penetapan harga langsung dan alokasi sumber daya yang terpusat, dan transisi ke metode regulasi berbasis pasar. Inilah perbedaan mendasar antara proses akumulasi modal awal dalam arti kata sebelumnya.

Mereka disatukan oleh proses penciptaan kelas pengusaha atas dasar materi baru dalam bentuk kepemilikan pribadi. Ada sumber internal dan eksternal untuk ini.

Di antara yang internal adalah, pertama-tama, privatisasi, yang mengarah pada pembagian milik negara dengan metode berikut:

Redistribusi dana antara cabang-cabang industri berat (termasuk kompleks industri-militer) dan industri ringan yang mendukung yang terakhir;

Konsentrasi modal di sektor jasa dan perdagangan;

"perampasan diri" dari fungsi pembuangan tanah dan sumber daya alam oleh perusahaan-perusahaan dari kompleks bahan bakar dan energi dan produsen energi lainnya;

Mengalihkan hak perusahaan elit dan pemiliknya untuk membuang sebagian dari produk mereka untuk tujuan pertukaran barter;

Penerimaan oleh perusahaan perdagangan luar negeri atas keuntungan yang timbul dari liberalisasi perdagangan luar negeri;

• menerima pendapatan dari impor "shuttle";

Memperoleh insentif pajak yang diberikan oleh negara kepada beberapa organisasi untuk impor minuman beralkohol dan produk tembakau ke dalam negeri;

Korupsi, pemerasan, ekonomi bayangan, dll.

Sumber eksternal termasuk masuknya pinjaman dari luar negeri. Pentingnya akumulasi modal awal terletak pada kenyataan bahwa selama proses ini, pengusaha memperoleh akses bebas ke semua faktor produksi, yang berbentuk komoditas, yang memungkinkan mereka untuk mewujudkan kemampuan kewirausahaan mereka.

2. Pasar modal dan strukturnya

Modal fisik (nyata) dan fiktif dibedakan.

Modal fiktif adalah bentuk khusus dari investasi modal pinjaman. Disajikan dalam sekuritas, itu membuat gerakan independen, berbeda dari modal nyata, dan secara teratur membawa pendapatan kepada pemiliknya dalam bentuk dividen atau bunga.

Modal riil dibagi menjadi saham (apa yang ada pada titik waktu tertentu) dan investasi (dipertimbangkan untuk periode tertentu). Juga, modal riil dibagi menjadi modal itu sendiri (misalnya, alat mesin) dan jasa modal (misalnya, jasa alat mesin). Atas dasar ini, segmen pasar modal berikut dibedakan:

1. Pasar barang modal. Ini adalah pembelian dan penjualan aset produksi

2. Pasar untuk jasa modal. Aset produksi dapat disewa, produk dapat diproduksi di atasnya.

3. Pasar pinjaman (uang untuk dana)

Kapital riil ada dan berfungsi dalam 3 bentuk:

1. Modal tunai

2. Modal produktif

3. Modal komoditas

Ketiga jenis kapital riil ini terlibat dalam sirkulasi kapital.

Sirkulasi kapital adalah suatu gerakan kapital, di mana, melalui berbagai tahap, ia kembali ke bentuk yang dengannya ia memulai pergerakannya. Lagi pula, dalam proses pembaruan terus-menerus dan pengulangan sirkuit-sirkuit, kapital pada suatu saat tertentu secara serentak dalam segala bentuk, dengan demikian melambangkan kesatuan proses produksi dan sirkulasi. Sirkulasi kapital disebut pergerakannya, yang secara berurutan meliputi kemajuannya, penggunaan dalam produksi, penjualan barang-barang yang diproduksi, dan kembalinya ke bentuk aslinya.

Jalur pergerakan modal industri ini terjadi di masyarakat mana pun, terlepas dari pengaturan sosial-ekonominya. Kapitalisme, sosialisme, negara berkembang - semua ini tidak penting. Perbedaannya terletak pada cara menggabungkan tenaga kerja dengan alat-alat produksi dan dalam perampasan dan penggunaan efek akhir dari pergerakan kapital - laba. Modal tunai ( D) dimajukan oleh kapitalis untuk memperoleh alat-alat produksi ( Cn) dan tenaga kerja ( Rp), yang, menghubungkan dalam proses produksi ( NS), terus berinteraksi sampai rilis produk jadi ( T). Menjual komoditas, kapitalis menerima nilainya dalam bentuk uang ( D) jumlah modal yang awalnya dimuka dikembalikan kepada pemiliknya, tetapi sudah meningkat dengan jumlah yang ditentukan P.G. Ermishin. Dasar-dasar teori ekonomi // Kursus kuliah.

Rumus untuk sirkulasi kapital mengambil bentuk spiral tanpa akhir (M - uang, T - barang-dagangan, P c - tenaga kerja, C p - alat-alat produksi, P - produksi):

Dalam formula ini, setiap bentuk kapital (moneter, produktif, barang-dagangan) memiliki formula sirkulasinya sendiri. Kurung bundar mencakup formula universal (juga moneter) untuk sirkulasi kapital. Tanda kurung siku melambangkan sirkulasi kapital produktif, dan tanda kurung kurawal melambangkan sirkulasi kapital barang-dagangan. Iokhin V.Ya. Teori ekonomi, hal. 328

Waktu perputaran kapital terdiri dari waktu produksi dan waktu sirkulasi. Waktu produksi meliputi masa kerja, istirahat dalam proses produksi dan adanya modal dalam persediaan.

Waktu peredaran meliputi jangka waktu jual beli barang; itu tergantung pada keterpencilan pasar penjualan, perkembangan sistem transportasi, keadaan pasar, tingkat persaingan, dan kejenuhannya dengan barang. Waktu sirkulasi termasuk waktu yang dihabiskan oleh produk jadi di gudang; waktu pengangkutannya sampai ke tangan konsumen; waktu realisasi produk jadi; waktu perolehan persediaan alat-alat produksi. Dengan demikian, ini mencakup proses pemasaran produk jadi dan perolehan alat produksi baru.

Tingkat perputaran kapital tergantung pada banyak faktor: pada struktur kapital produktif itu sendiri, lamanya masa kerja dalam produksi, kondisi kendaraan dan jalan raya, kelengkapan dan ritme dalam pengoperasian peralatan dan mesin, pengaturan perdagangan, dll.

Tergantung pada tingkat perputaran dan cara mentransfer nilai ke produk jadi, kapital produktif dibagi menjadi tetap dan beredar. Perbedaan antara kapital tetap dan kapital beredar ditarik oleh A. Smith. Menurut pendapatnya, modal tetap adalah yang menghasilkan keuntungan, sementara tetap menjadi milik orang yang memilikinya; modal kerja adalah barang yang tidak lagi menjadi milik pemiliknya. Dengan demikian, hewan ternak adalah aset tetap, tetapi jika dijual di pasar, mereka diubah menjadi modal kerja. Jadi, A. Smith memahami modal kerja sebagai komoditas, atau modal komersial.

D. Pembagian kapital Ricardo menjadi kapital tetap dan kapital beredar didasarkan pada prinsip yang berbeda. Pembagian ini dia lakukan tergantung pada tingkat ketahanan modal. Namun, tidak seperti A. Smith, D. Ricardo mengecualikan biaya bahan baku dan persediaan dari modal kerja dan bahkan menyamakan modal kerja dengan biaya pembelian tenaga kerja.

2.1 Modal tetap (aktiva tetap)

Modal tetap dalam bentuk fisik diwakili oleh bangunan, mesin, struktur, mis. semua barang modal tahan lama yang kehilangan nilainya karena aus selama beberapa siklus produksi.

Modal tetap dicirikan oleh amortisasi - penurunan nilai karena penyusutan. Untuk mengganti modal tetap yang disusutkan selama masa layanan, dana penyusutan dibuat, yang menerima uang (pengurangan penyusutan) setelah penjualan produk jadi. Pengurangan depresiasi dimaksudkan untuk memulihkan kapasitas kerja atau sepenuhnya menggantikan alat-alat kerja dengan alat-alat kerja lain dan sama dengan nilai nilai yang ditransfer dari alat-alat kerja dalam satu tahun.

Alat-alat kerja berpartisipasi dalam setiap proses produksi sepenuhnya, tetapi mentransfer nilainya ke produk-produk manufaktur dalam beberapa bagian. Oleh karena itu, kita dapat mengatakan bahwa kapital tetap adalah bagian dari nilai kapital di muka yang dibelanjakan untuk memperoleh alat-alat kerja dan diganti sebagian.

Jumlah pengurangan depresiasi tahunan tergantung pada tingkat depresiasi untuk jenis peralatan tertentu, yang ditetapkan oleh hukum. Pentingnya ukuran pengurangan depresiasi bagi pengusaha adalah bahwa pengurangan ini tidak termasuk dalam dasar pengenaan pajak.

2.2 Tingkat depresiasi

Rasio jumlah pengurangan penyusutan dengan biaya modal tetap, dinyatakan sebagai persentase, adalah tingkat penyusutan. Tarif penyusutan dihitung dengan menggunakan rumus

A "= A / K utama * 100%;

di mana A "adalah tingkat penyusutan, dinyatakan sebagai persentase; A adalah jumlah pengurangan penyusutan selama satu tahun; K utama adalah biaya awal modal tetap.

2.3 Skema depresiasi

Ada berbagai skema pengurangan penyusutan: metode penyusutan garis lurus, ketika pengurangan penyusutan adalah jumlah yang sama selama umur barang modal; metode penyusutan yang dipercepat (tingkat penyusutan ditetapkan oleh negara pada tingkat tinggi dan memungkinkan pembentukan dana penyusutan 3-4 kali lebih cepat); metode saldo menurun, ketika pengurangan penyusutan dihitung sebagai rasio tingkat penyusutan yang sama (misalnya, 10%), tetapi tidak dengan biaya awal mesin, tetapi dengan nilai sisa untuk setiap tahun. Misalnya, pada tahun pertama, 10% dari $ 1000 akan dipotong. Pada tahun kedua, 10% dari penurunan biaya mesin (yaitu, dari $ 900) akan dipotong, dll.

2.4 Kemerosotan fisik dan moral dari modal tetap

Modal tetap menurut sifat ekonominya adalah modal yang dapat diperbarui secara permanen. Pemulihan nilai alat-alat kerja dilakukan saat mereka aus. Alokasikan kemerosotan fisik dan moral dari modal tetap.

Keausan fisik dari modal tetap berarti hilangnya kegunaannya (nilai pakai) melalui kerja. Pakaian ini dapat terdiri dari dua jenis. Pertama, alat-alat kerja menjadi aus dalam prosesnya produktifaplikasi(kerusakan mobil, penghancuran getaran bangunan pabrik, dll.). Kedua, mereka kehilangan properti mereka di bawah pengaruh atmosferkondisi ( panas, dingin, air), bahkan jika peralatan tidak aktif.

Depresiasi moral (biaya) adalah hilangnya nilai kapital tetap, terlepas dari tingkat depresiasi fisik. Keusangan disebabkan oleh dua faktor. Pertama, ketika teknik mesin menciptakan sarana teknis yang lebih murah, akibatnya ada penyusutan peralatan lama yang beroperasi. Kedua, ketika mesin-mesin tua digantikan oleh mesin-mesin yang lebih produktif (mereka menghasilkan lebih banyak output pada saat yang sama), akibatnya kapital tetap yang berfungsi disusutkan. Meskipun generasi baru dari mesin serupa berbeda dari yang lama dalam kualitas yang lebih tinggi dan, karenanya, biaya yang lebih tinggi, mesin baru lebih murah per unit utilitas daripada yang lama. Dengan demikian, keusangan mesin adalah hilangnya nilai olehnya yang disebabkan oleh kemajuan teknis.

Dalam konteks modern kemajuan ilmu pengetahuan dan teknologi dan persaingan mempercepat penuaan aset tetap.

2.5 Modal kerja (working capital)

Selain modal tetap, ada juga modal kerja yang dikeluarkan untuk mempekerjakan tenaga kerja dan membeli objek tenaga kerja (bahan mentah, bahan, produk setengah jadi, komponen), yang dalam proses produksi sepenuhnya mentransfer nilainya ke produk jadi (termasuk dalam biaya). Modal kerja kehilangan nilainya selama satu siklus produksi dan diwakili oleh bahan baku, bahan, stok produk jadi, dll.

Modal kerja ditandai dengan indikator berikut:

1. Kecepatan perputaran modal:

di mana t adalah waktu perputaran modal; A - pengurangan depresiasi untuk modal tetap dalam satu tahun (12 bulan); K av - modal di muka; K tentang - penggantian modal kerja selama satu tahun (12 bulan).

2. Jumlah perputaran modal per tahun:

di mana NS- jumlah perputaran modal dalam satu tahun (12 bulan); t adalah waktu perputaran modal, dinyatakan dalam tahun atau bulan; T - tahun (12 bulan).

Dengan mempercepat perputaran modal, terlepas dari bidang kegiatan mana modal itu digeluti, wirausahawan berusaha meminimalkan matinya sumber daya dan dana dan untuk menerima keuntungan yang meningkat dari nilai uang muka. Percepatan perputaran modal sama dengan meningkatkan jumlah modal dimuka atau memperoleh keuntungan yang sama dengan jumlah modal yang lebih kecil dibandingkan dengan pesaing. Harus diingat bahwa di berbagai industri dan bidang kegiatan ekonomi, tingkat perputaran modal dapat berbeda secara signifikan karena kondisi produksi tertentu, karakteristik proses teknologi dan perbedaan cara produk dipromosikan dari produsen ke konsumen.

Modal fisik dikaitkan dengan konsep licik, atau tidak langsung ( bundaran) metodeproduksi. Ini adalah metode produksi yang terkait dengan jeda waktu. Dengan kata lain, dibutuhkan waktu untuk menciptakan barang modal. Selama waktu ini, produk tidak akan diproduksi, pendapatan diterima di muka dari penjualan produk ini harus dipinjam dengan bunga, dan kemudian, ketika alat produksi yang lebih sempurna telah diciptakan, hutang harus dilunasi karena peningkatan produktivitas. .

Modal dicirikan oleh konsep membersihkanpertunjukanmodal. Untuk menciptakan barang modal yang menghasilkan barang konsumsi, diperlukan sumber daya. Selisih antara jumlah barang konsumsi yang diproduksi dengan bantuan modal dan jumlah barang konsumsi yang harus dikorbankan untuk menciptakan modal adalah produktivitas modal bersih.

Produktivitas modal bersih, yang dinyatakan sebagai persentase, adalah pengembalian modal, atau tingkat pengembalian modal.

3. Fitur perkembangan pasar modal di Rusia modern

Tidak ada negara yang bisa eksis tanpa perkembangan pasar modal. Bahkan negara-negara di mana sektor publik menyumbang bagian yang lebih besar dari produk nasional bruto daripada Rusia, seperti Prancis, membutuhkan pasar modal yang dinamis yang memberikan peluang untuk membiayai sektor ekonomi swasta.

Sebagian besar ekonomi Rusia telah diprivatisasi. Aset milik Rusia: misalnya, Rusia menempati urutan pertama di dunia dalam hal pangsa perumahan milik pribadi. Banyak orang Rusia memiliki tabungan yang signifikan. Namun, institusi dan struktur yang dapat memutar roda ekonomi kapitalis dan memastikan penggunaan produktif dari kekayaan yang tersedia hampir tidak ada.

Ketidakpastian politik dan ketidakstabilan ekonomi telah mengajarkan orang Rusia untuk paling peduli tentang hari esok, tetapi tidak lebih. Investasi yang dapat menguntungkan perekonomian negara dipandang sebagai yang paling berisiko dan paling buruk dibuang ke angin. Akibatnya, puluhan miliar dolar yang disimpan di rekening bank asing atau di bawah kasur di rumah-rumah Rusia membiayai pengembangan ekonomi apa pun - Amerika Serikat, Eropa atau Siprus, tetapi bukan ekonomi Rusia.

Kurangnya strategi yang jelas, konsisten dan terkoordinasi untuk pengembangan pasar modal, yang memungkinkan untuk memprioritaskan dan merencanakan tindakan, serta menentukan tingkat kemajuan. Suara-suara politisi, ekonom, dan pelaku pasar terus terdengar menyerukan strategi untuk menarik modal ke sektor riil, tetapi tidak ada seorang pun di antara mereka yang memiliki gagasan yang jelas tentang bagaimana mengembangkan dan menerapkan strategi tersebut.

Sistem perpajakan yang kompleks, memberatkan dan tidak adil, sistem akuntansi yang tidak tepat, dan birokrasi bergabung untuk menciptakan keengganan yang kuat bagi bisnis untuk mengungkapkan informasi apa pun tentang diri mereka sendiri. Kurangnya transparansi memperkuat keinginan manajemen perusahaan dan lingkaran dalam mereka untuk "menghangatkan tangan mereka" pada aset yang dikendalikan dan korupsi, yang dapat dengan mudah disamarkan.

Penegakan hukum yang lemah dan penerapannya yang sewenang-wenang dan tidak seragam, yang sebagian dijelaskan oleh kekurangan dalam pembuatan undang-undang, sebagian oleh kurangnya tanggung jawab, dan sebagian oleh tingkat perkembangan yang lemah dari badan pengatur dan peradilan, yang sumber dayanya tidak cukup untuk memastikan mereka operasi yang efektif, menjaga independensi dan kompetensi.

Ketiadaan sistem perbankan yang nyata, yang terdiri dari pelaksanaan fungsi penyelesaian dan pembayaran serta pemberian pinjaman, tidak hanya menghambat daya tarik tabungan jangka pendek, tetapi juga, ditambah dengan kekurangan sistem perpajakan, melanggengkan praktik penyelesaian bersama non-moneter, offset dan pinjaman antar perusahaan.

Pemerintah Rusia berturut-turut hingga hari ini gagal menciptakan dan mendukung kerangka hukum dan praktis yang diperlukan untuk keberadaan pasar modal yang dapat menginspirasi kepercayaan di antara warga negara dan kreditur dan investor asing Pasar modal Rusia: apakah ada kehidupan di Mars? // Pasar saham dan badan. - Nomor 4. - 2000, hal. 52.. Keterbelakangan pasar modal domestik yang efektif dan ketidakmampuan untuk memobilisasi tabungan rumah tangga membatasi kemampuan pemerintah untuk mengelola ekonomi secara efektif dan meninggalkan sistem keuangan pada belas kasihan dari pasang surut kegiatan investasi asing.

Pertama dan yang terpenting prinsip pemecahan masalah di pasar modal di Rusia adalah bahwa di tingkat pemerintah perlu mengenali hal-hal berikut:

Untuk meningkatkan kehidupan masyarakat, setiap upaya harus dilakukan untuk merangsang pembangunan

V bisnis yang layak, mampu beroperasi secara mandiri dan membayar tagihan tanpa bantuan dan subsidi dari negara, yang saat ini merusak anggaran;

Tetapi perusahaan-perusahaan ini tidak dapat mulai bekerja secara efektif, membayar pajak yang terlalu tinggi dan mengalami kesewenang-wenangan pihak berwenang: perlu untuk mengembangkan undang-undang yang berkualitas tinggi, serta sistem perpajakan yang adil;

Perusahaan-perusahaan ini harus menarik uang untuk pengembangan mereka sendiri, dan jika yang terakhir tidak tertarik di pasar Rusia, mereka akan tertarik ke luar negeri dan orang asing akan menerima keuntungan, yang tidak akan berkontribusi pada pemulihan cepat Rusia;

Organisasi dengan tabungan tidak akan terlibat dalam bisnis pembiayaan jika mereka yakin mereka mungkin menjadi korban kesewenang-wenangan atau beban pajak yang berat: hak investor harus dilindungi dan insentif pajak diberikan;

III warga negara dan organisasi yang memiliki dana dan mempercayai sistem keuangan akan menginvestasikan uang melalui lembaga investasi jangka panjang, yang pada gilirannya akan dapat mengurangi masalah defisit anggaran dengan membeli surat berharga pemerintah;

Uang tidak dapat bekerja secara efisien dan andal jika Rusia tidak memiliki pasar modal yang berfungsi. Pasar, di sisi lain, tidak mampu bertahan dari kesewenang-wenangan.

Harus ada tekad untuk menciptakan kondisi bagi perkembangan pasar modal yang dinamis. Setengah hati, yang hanya dapat menciptakan ilusi pasar tanpa konten apa pun, dalam situasi ini bahkan lebih buruk daripada tidak adanya mood. Tujuannya adalah untuk mengembangkan strategi yang jelas dan membuat komitmen untuk mematuhinya.

Kedua prinsip bermuara pada kebutuhan untuk mengadopsi program langkah-langkah yang komprehensif untuk mempromosikan pengembangan pasar modal. Menerapkan satu bagian dari ukuran dan mengabaikan yang lain tidak akan membawa kesuksesan.

Ketiga prinsip- pasar modal tidak muncul dengan keputusan. Gagasan bahwa bisnis dapat dipaksa untuk menggunakan pasar modal dan investor untuk membeli sekuritas tidak berlaku. Pemerintah hanya dapat menciptakan iklim yang tepat untuk pengembangan pasar, dan kemudian menarik diri agar bisnis dan pelaku pasar dapat menyelesaikan prosesnya.

Keempat prinsip- pasar modal bukan "dua dari peti mati" yang melompat keluar dari tanah dengan kesiapan penuh, panggil saja. Kebijakan pembangunan mereka harus jangka panjang, urutan tindakan harus bijaksana dan konsisten.

Jika semuanya dilakukan dengan benar, tidak diragukan lagi, Rusia akan menjadi negara yang makmur, sebagaimana mestinya, mengingat sumber daya dan potensi intelektualnya. Jika bisnis membangun pasar modal tidak diambil, maka mau tidak mau ia akan menghadapi penurunan lebih lanjut dari bidang miring dibandingkan dengan negara lain.

Kesimpulan

intinya dilakukan riset

Tujuan makalah saya tentang topik "untuk mempelajari isi konsep" modal ", teori modal, kategori modal, depresiasi dan amortisasi modal, evolusi dan keadaan pasar modal saat ini di Rusia.

Terpecahkan dan belum terselesaikan tugas

1. Menyoroti teori utama modal yang berkontribusi terhadap pertunjukan modern konsep "modal".

2. Disajikan modernitas modal, pasar modal dan strukturnya. Isu penawaran dan permintaan di pasar jasa modal, modal pinjaman dan barang modal tercermin.

3. Menunjukkan evolusi pasar modal di Rusia dan keadaan pasar saat ini. Mencerminkan rekomendasi untuk memperbaiki kondisi pasar modal saat ini. Terungkap bahwa pasar modal terkait erat dengan kebijakan negara (karena instrumen pengaruh di pasar dan fakta bahwa negara adalah salah satu pemilik bersama sebagian besar industri besar negara, atau menciptakan perusahaan negara). Pada gilirannya, pasar Rusia terkait erat dengan pasar dunia (pinjaman di Barat, investasi asing dalam ekonomi Rusia)

4. Tidak mungkin untuk menunjukkan hubungan antara tren utama beberapa tahun terakhir dan situasi saat ini, karena sejak musim gugur 2008 ekonomi negara itu berada di bawah pengaruh krisis keuangan global yang terus meningkat. Krisis mendorong perkembangan pasar modal di Rusia di luar kerangka pembangunan reguler, strategis dan konsisten, yang membutuhkan tindakan cepat dalam menanggapi situasi ekonomi mingguan yang berubah di negara itu dengan tujuan utama meminimalkan kerusakan.

Transformasi ekonomi Rusia dari perintah administratif ke ekonomi pasar mengharuskan penciptaan pasar modal pinjaman di Rusia untuk melayani kebutuhan ekonomi. Namun demikian, perkembangan pasar modal pinjaman di dalam negeri yang sebenarnya dimungkinkan dengan perkembangan pasar lain yang sesuai, seperti:

Pasar alat-alat produksi;

Pasar barang konsumsi;

pasar tenaga kerja;

Pasar tanah;

pasar real estat.

Semua pasar ini membutuhkan dana, yang disediakan oleh pasar pinjaman.

Perlu dicatat bahwa elemen-elemen tertentu dari pasar modal pinjaman di Rusia telah ada sejak lama:

sistem kredit (dalam bentuk yang agak terpotong);

organisasi asuransi negara;

pasar sekuritas dalam bentuk penerbitan terbatas dari pinjaman pemerintah yang menang (atau tidak menang).

Namun, transisi untuk membangun ekonomi pasar di Rusia telah menyebabkan kebutuhan mendesak untuk membentuk pasar penuh untuk modal pinjaman sesuai dengan model Barat, yang menyediakan keberadaan dua tingkatan utama di negara tersebut (kredit dan perbankan dan sekuritas).

Arah utama dalam pembentukan pasar modal pinjaman Rusia adalah:

Tingkat tabungan yang tinggi di dalam negeri (baik di sektor manufaktur maupun di sektor pribadi);

Privatisasi luas terkait dengan organisasi pasar sekuritas perusahaan;

Penciptaan dan penjaminan pasar SBN secara menyeluruh;

Likuidasi monopoli Sberbank sebagai satu-satunya bank yang bekerja dengan uang rakyat;

penciptaan sistem parabanking yang efektif di negara ini;

penerapan undang-undang tentang kepemilikan pribadi atas tanah dan penyertaan tanah dalam sirkulasi keuangan.

Bibliografi

1. Agapova I.I. Sejarah Studi Ekonomi: Sebuah Kursus Perkuliahan. - M.: Jurist, 2001.-- 285 hal.

2. Boldyrev Yu Proyeksi krisis global di Rusia: apa yang harus dilakukan oleh negara dan "orang biasa"? - Jurnal Ekonomi Rusia - 2008 - No. 7-8 - 3-15 hal.

3. Borisov E.F. Teori ekonomi.edisi ke-2. - M .: mata kuliah untuk perguruan tinggi, 2000. - 178 hal.

4. Vinslav Yu Hasil dan pelajaran dari dinamika ekonomi nasional pada pergantian dua abad. - Jurnal ekonomi Rusia. - 2003. - No. 2 - 8-15 hal.

5. Vinslav Y. Kebijakan industri federal: menuju definisi prioritas dalam konteks hasil dan tren evolusi industri terbaru negara itu. - Jurnal Ekonomi Rusia - 2008 - No. 1-2 - 12-26 hal.

6. Ermishin P.G. Dasar-dasar teori ekonomi // Kursus kuliah

7. Ivashkovsky S.N. Ekonomi mikro: buku teks. - M.: Delo, 1998 .-- 416 hal.

8. Iokhin V.Ya. Teori ekonomi: Buku teks. - M.: Ahli Hukum, 2000 - 861 hal.

9. Hasil tahun 2006 dan masa depan ekonomi Rusia: potensi sektor non-sumber daya (laporan ekonomi All-Rusia organisasi publik"Rusia Bisnis"). - Masalah Ekonomi - 2007 - No. 9 - 27-45 p.

10. Kornienko O.V. Teori ekonomi: buku teks. manual. - Rostov n / a: Phoenix, 2008 .-- 410 hal.

11. Koshelev A. Kursus singkat tentang sejarah doktrin ekonomi. - M .: Oke-kniga, 2008 .-- 156 hal.

12. Kuznetsov A.V. Internasionalisasi Ekonomi Rusia: Aspek Investasi. M.: URSS, 2007.S. 16.

13. Kursus teori ekonomi: buku teks - edisi ke-6. / Ed. Chepurina M.N., Kiselevoy E.A. - Kirov: "ASA", 2009. - 848 hal.

14. Mau V. 2006 Kebijakan Ekonomi: Menuju Pertumbuhan Investasi. - Masalah Ekonomi - 2007 - No. 2 - 4-25 p.

15. Ekonomi dunia dan bisnis internasional: buku teks untuk universitas / Ed. Oleh V. V. Polyakova, R.K. schepina. M.: KNORUS, 2006 .-- 656 hal.

16. Navoi A. Investasi langsung: jalur tidak langsung menuju ekonomi. - Masalah Ekonomi - 2007 - No. 11 - 63-75 p.

17. Neraca pembayaran dan utang luar negeri Federasi Rusia. tahun 2006

18. Industri Rusia di persimpangan jalan: apa yang mencegah perusahaan kita menjadi kompetitif (laporan dari Universitas Negeri - Sekolah Tinggi Ekonomi). - Masalah Ekonomi - 2007 - No. 3 - 4-35 p.

19. Buku tahunan statistik Rusia. 2005 Tabel 11.21; Buku tahunan statistik Rusia. 2006 Tabel 11.27.

20. Seleznev A. Pengendalian investasi strategis. - Ekonom - 2007 - No. 12 - 3-13 hal.

21. Smith A. Penelitian tentang sifat dan penyebab kekayaan masyarakat. -M., 1962.

22. Titova N.E. Sejarah Studi Ekonomi: Sebuah Kursus Perkuliahan. - M.: Kemanusiaan. ed. pusat VLADOS, 2005.

23. Kheifets B. Sektor eksternal ekonomi Rusia. - Masalah Ekonomi - 2007 - No. 11 - 76-91 hal.

24. Yavlinsky G. Kebutuhan dan metode legitimasi properti pribadi besar di Rusia: pernyataan masalah. - Masalah Ekonomi - 2007 - No. 9 - 4-26 p.

25. Yagdarov Y.S. Sejarah doktrin ekonomi: Buku teks untuk universitas. - M.: Infra-M, 1998 .-- 288 hal.

Diposting di Allbest.ru

Dokumen serupa

Evolusi pasar modal. Esensi, struktur pasar modal dan fungsinya. Fitur fungsi pasar modal di Rusia. Pembentukan pasar penuh untuk modal pinjaman. Penciptaan sistem parabanking yang efektif di negara ini.

makalah ditambahkan 11/01/2005


Modal, konsep dan teorinya. Fitur dan struktur pasarnya. Evolusi pasar modal di Rusia dan perkembangannya di kondisi modern... Masalah utama fungsinya dan kemungkinan cara untuk menyelesaikannya. Keadaan dan prospek pasar modal di Rusia.

makalah, ditambahkan 08/03/2014


Sumber pembentukan pasar modal pinjaman. Pasar modal pinjaman di Rusia: sejarah pembentukan dan keadaan saat ini, prospek dan arah perkembangan saat ini. Pengembangan instrumen pasar modal sebagai salah satu elemennya.

makalah, ditambahkan 26/05/2015


Konsep modal tetap. Ciri ciri modal tetap dan modal beredar. Penyusutan aset tetap. Faktor-faktor yang mempengaruhi penyusutan dan penggunaan aktiva tetap. Perhitungan tarif penyusutan dan beban penyusutan menurut jenis aktiva tetap.

presentasi ditambahkan pada 05/01/2012


Modal, konsep dan teorinya, fitur dan strukturnya. Tradisi berfungsinya pasar saham dan kredit di negara tersebut. Esensi dan evolusi pasar modal, fitur, keadaan, dan prospek perkembangan ekonomi Rusia dalam kondisi modern.

makalah, ditambahkan 23/07/2014


Sifat ekonomi dari arus keluar modal dan komponen penyusunnya. Sifat ganda yurisdiksi lepas pantai dalam pergerakan lintas batas ibukota Rusia. Kekhususan ekspor modal dari Rusia; penyebab, akibat dan solusi dalam kondisi pasar.

makalah, ditambahkan 04/11/2016


Pengertian teori modal oleh berbagai aliran ekonomi dan mahasiswa. Struktur pasar modal. Sirkulasi dan waktu perputaran modal. Penawaran dan permintaan di pasar jasa. Evolusi pasar modal di Rusia, tren dan rekomendasi untuk memperbaiki situasi.

makalah, ditambahkan 11/04/2009


Bentuk kapital riil, konsep peredarannya. Perhitungan tingkat depresiasi. Komposisi aset tetap, rasio koefisien pembaruan dan pelepasannya. Evolusi pasar modal di Federasi Rusia, tren saat ini dan rekomendasi untuk memperbaiki situasi.

makalah, ditambahkan 14/05/2011


Pasar modal dan unsur-unsurnya. Organisasi pasar sekuritas dan bursa efek. Kredit sebagai bentuk perpindahan modal pinjaman. Fungsi bank dan sistem perbankan. Surat berharga dan jenisnya. Tingkat sistem perbankan modern Federasi Rusia. Pasar modal utang.

abstrak, ditambahkan 25/04/2009


Teori kapital oleh pendiri arah fisiokratis ekonomi politik klasik, F. Quesnay. A. Doktrin modal Smith. Struktur modal dalam ekonomi politik Marxis. Konsep modal tetap dan modal beredar. Faktor pelestarian dan akumulasi modal.

Tujuan dari kursus ini adalah untuk mempertimbangkan fitur perkembangan pasar modal di Rusia.

Untuk ini perlu: untuk mempertimbangkan interpretasi alternatif modal; mengungkapkan esensi dan struktur pasar modal, tempatnya dalam sistem pasar; menganalisis model teoretis utama pasar modal dan menilai keadaan pasar modal saat ini di Rusia; menunjukkan ciri-ciri perilaku ekonomi subyek utama pasar modal dan pengaruh negara terhadap pasar modal dan strukturnya.

Untuk mendefinisikan konsep "pasar modal" di makalah pertama-tama perlu untuk mengungkapkan esensi dari kategori "modal", untuk menyoroti berbagai pendekatan untuk definisi kategori ini. Ini akan dibantu dengan mengacu pada sumber-sumber sastra berikut: Blaug M. Pemikiran ekonomi dalam retrospeksi. hal.679; Teori dan Praktek Kewirausahaan / Ed. V.D. Kamaeva. Bab 9, 11; Teori ekonomi (ekonomi politik): Buku teks. / Ed. DI DAN. Vedyapina, G.P. Zhuravleva. Bab sebelas.

Perhatikan bahwa esensi modal terungkap melalui sifat-sifatnya:

1) bertindak sebagai sumber daya yang terbatas,

2) memiliki kemampuan untuk mengakumulasi;

3) memiliki likuiditas tertentu;

4) bergerak terus-menerus mengubah bentuknya sendiri;

5) bertindak sebagai nilai yang meningkatkan diri.

Karena ambiguitas dalam interpretasi kategori "modal", ada juga masalah mendefinisikan konsep "pasar modal". Tergantung pada apa objek hubungan antara pembeli dan penjual di pasar, ada beberapa opsi untuk interpretasi konsep ini. Dalam satu kasus, pasar modal adalah bagian dari pasar faktor, dan kemudian modal dipahami sebagai modal fisik, dan subjek utama pasar adalah bidang bisnis (kewirausahaan) dan bidang rumah tangga (rumah tangga). Dalam kasus kedua, modal di pasar keuangan berarti modal uang, oleh karena itu pasar modal merupakan salah satu bagian dari pasar modal pinjaman.

Esensi pasar modal diwujudkan dalam fungsi ekonominya:

- penetapan harga terdiri dari penetapan harga (persentase) modal;

- penyeimbangan terdiri dalam membangun keseimbangan antara dua jenis pasar: komoditas, di mana perusahaan bertindak sebagai pemasok yang menjual barangnya dan pasar untuk faktor produksi lainnya (tanah dan tenaga kerja), di mana perusahaan bertindak sebagai pembawa permintaan;

- merangsang terdiri dari mendorong pengusaha untuk berinvestasi dengan cara yang paling menguntungkan;

- informasi memungkinkan pelaku pasar melalui harga yang terus berubah, suku bunga, harga saham untuk menerima informasi tentang penawaran dan permintaan, kondisi pasar, fase siklus ekonomi, iklim investasi.

Opsi yang memungkinkan Perkembangan pasar modal di negara manapun dapat direduksi menjadi berbagai model sesuai dengan tingkat intervensi pemerintah. Dalam ekonomi politik klasik, negara tidak ada hubungannya dengan arus keluar modal, dengan proses investasi, dengan jumlah bunga pinjaman, karena proses ini diatur oleh pasar.

Dalam model Keynesian, regulasi pemerintah tentang pasar modal ditujukan untuk merangsang permintaan.

Kaum monetaris dan pendukung teori penawaran menuntut tindakan negara yang bertujuan memobilisasi potensi pasar ekonomi, mempertahankan sistem perusahaan bebas.

Mempertimbangkan evolusi pandangan tentang pembentukan dan perkembangan pasar modal dan tentang peran intervensi pemerintah dalam perekonomian untuk merangsang pertumbuhan ekonomi, perlu dicatat bahwa tidak ada satu sistem pandangan, seperti yang dikemukakan Galbraith, yang mampu memberikan penjelasan "benar" yang lengkap tentang bagaimana ekonomi modern. Hanya sintesis kreatif unsur-unsur yang terkandung dalam berbagai aliran dan arah yang mampu memastikan keberhasilan dan memberikan gambaran tentang berfungsinya sistem ekonomi modern. Hubungan ekonomi yang berkembang antara pelaku pasar modal diwujudkan melalui perilaku ekonomi. Oleh karena itu, dalam pekerjaan disarankan untuk menyoroti fitur-fitur perilaku ekonomi dari subjek utama pasar modal di Rusia: investor institusi pasar (bank komersial, dana pensiun, perusahaan investasi, dll.), rumah tangga, perusahaan dan negara. .

Secara khusus, kekhasan perilaku investor institusi pasar di Rusia pada tahap saat ini adalah bahwa mereka berfokus pada kompleks bahan bakar dan energi, metalurgi dan telekomunikasi. Banyak dari mereka adalah bagian dari FIG dan melayani perusahaan yang merupakan bagian dari mereka.

Di bagian akhir pekerjaan, perlu untuk memikirkan daerah prioritas meningkatkan efisiensi regulasi negara pasar modal di Rusia: mengurangi inflasi dan suku bunga; kenaikan suku bunga simpanan pada simpanan rumah tangga pada lembaga dan organisasi tabungan; merangsang masuknya modal asing di sektor riil ekonomi dan membatasi kegiatannya di sektor-sektor yang terkait dengan pelaksanaan kepentingan nasional-negara (eksploitasi sumber daya alam nasional, radio, televisi, komunikasi satelit, kompleks industri militer).

Rencana perkiraan

Pengantar.

1. Inti dari modal: pendekatan yang berbeda.

2. Pasar modal: konsep, fungsi, struktur.

3. Model teoritis dasar pasar modal dan penilaian keadaan pasar modal Rusia saat ini.

4. Peraturan negara tentang pasar modal di Rusia.

Kesimpulan.

Sastra utama

1. Agapova T. A., Seregina S. F. Makroekonomi. edisi ke-9 [Teks] - M. Pasar DS. 2009.

2. Blaug M... Pemikiran ekonomi dalam retrospeksi: M., 1994.

3. Gryaznova A. G., Duma N. N. Makroekonomi. Teori dan praktik Rusia. [Teks] - M. Knorus. 2011.

4. Teori ekonomi di ambang abad XXI - 5: Neoekonomi / Ed. Yu.M. Osipova, V.G. Belolipetskiy, E.S. Zotova. [Teks] .M., 2001.

literatur tambahan

5. Dvoretskaya, A. Sumber daya pasar modal sebagai sumber pembiayaan sektor riil perekonomian [Teks] // Masalah Ekonomi. - 2007. - No. 11.

6. Ivanchenko V. Pada tahap sejarah baru transformasi kapitalisme [Teks] // The Economist. - 2011.-№6.

7. Rusanova E.G. Teori struktur modal: dari asal-usul ke Modigliani dan Miller [Teks] // Keuangan dan kredit. - 2010.-№42.

8. Saifieva S.N. Perpajakan dan modal dalam ekonomi Rusia: masalah merangsang aktivitas investasi [Teks] // ECO. - 2010.-№5.

9. Feldman A.B. [Teks] Paradoks nilai di pasar modal [Teks] // Keuangan dan kredit. - 2009.-№6.

10. Chernikova L. Ibukota Rusia: transformasi modern [Teks] // Masalah teori dan praktik manajemen. - 2009.-№11.